(e.360) 7.1. Kreditoorse võlg- =------------------------------------------- = ------------------------------- nevuse välde müüdud kaupade kulu/päevade arvperioodis kreditoorse võlgnevuse käibesagedus Tasuvust (tootlikust,rentaablust) väljendavad suhtarvud. (väljendatud %) puhaskasum 1. Müügikäibe puhasrentaablus = ------------------------------ müügikäive brutokasum 1.1. Müügikäibe brutorentaablus = ------------------------------
sellest, et inimeste omakapitali kogused on suuremad, mille tagatisel on ka võimalik väljastada suuremaid laene. Pikaajalisemate laenude võtmist on ka soosinud asjaolu, et on rakendatud erinevaid toetusprogramme. TASUVUSE ANALÜÜS Tasuvuse analüüsi abil saame kindlaks teha kui palju saadakse kasumit müügilt, varadelt ja omakapitalilt Vara, omakapital ja puhaskasum (-kahjum), tuhat krooni, aastatel 2000-2008 Kuidas mõjutab puhaskasumi suurus varade rentaablust (ROA) e. ehk investeeringute rentaablust? Suhtarv sümboliseerib kasumi efektiivsust, mida on teenitud seoses ettevõtte varade kasutamisega. Hinnang antakse sellele, kui hästi on firmas varasid kasutatud. Antud andmete põhjal võib järeldada, et koguvara puhasrentaabluse näitajad on madalad. Tõstmaks ROA taset peaks ettevõte suurendama käivet või tegevustulukust. 6
lihtsam on laenata firmale oma raha ja siis on seda lihtsam pärast jälle kätte saada.s Selleks, et teada saada, palju on võõrvahendeid on võlakordaja Võlakordaja = kohustused / koguvara Kui ettevõtja näeb, et võõrvahenditega saab rohkem teenida siis ta teeb selle sammu. Aga kas firma on üldse suuteline nende vahendite intresse maksma näitab kapitaliseerituskordaja = kohustused / pikaajalised kohustused + omakapital Rentaablus (kasutootlus ) = kasum / majanduslik näitaja, mille rentaablust uurime Rentaablust võib arvutada mitmesuguseid. Kasumi poole pealt brutokasum, netokasum , müügi rentaablus ärikasum puhaskasum jne. Jälgitakse kasumi suhet konkreetse näitaja suhtes. Varade kasumitootus ROA-d kasutatakse suht palju. Varade keskmine maksumus tuleb mingi keskmine kätte saada. Saadud number peaks olema kõrgem kui deposiidi intressimäär. Omakapitali rentaablus kirjeldab seda raha, mis on omanike poolt ettevõttesse sisse pandud.
saanud ja on sellega rahul, alati jääb võimalus, et tarbijale ei sobi miski toote juures ja ta otsustab selle tagasi saata. Logistika all mõeldakse tootlikku ja kulusäästlikku hankimist, ladustamist ja transportimist ning jaotusega seotud materjalide ja teenuste plaanimist, voogude käivitamist, juhtimist ja jälgimist viisil, millega võetakse arvesse klientide ja tarbijate soovid ning vajadused. Logistika tõhustamiseks tuleb üldjuhul ettevõtte kasumlikkust ja rentaablust suurendada. Teisalt peaks logistika olema korraldatud viisil, et oleks tagatud tulus tegevus kõigile logistikasüsteemi või tarneahelasse kuuluvatele liikmetele. Logistikatöö kõige tähtsam eesmärk ettevõtte seisukohalt on selle kasumlikkuse, rentaabluse ja turuosa, lõppkokkuvõttes ka ettevõtte väärtuse suurendamine. Logistikat nähakse ettevõtte piire ületava äritegevusena, kus tähtsal kohal on klientide vajadustest lähtuv teenindamise strateegia
30.Järgnevas valikus ei kuulu riski mõõtmisel kasutatavate statistilisete võimaluste hulka: • jaotuse oodatava väärtuse leidmine • standardhälbe leidmine • maksevõimekordaja leidmine • variatsioonikordaja leidmine 31.Reaalinvesteeringute hulka ei kuulu: • Hoonete ja rajatiste ehitamine • Põhivara soetamine • Investeeringud koolitusse, patentidesse, tarkvarasse • Kapitaalremondi tegemine 32.Investeeringuprojekti staatilise hindamise meetodiks on: • Arvestuslikku rentaablust 33.Ex-dividend date lahtiseletatuna tähendab: • Päeva, milleni saab veel teha tehinguid börsil, saamaks dividendiõiguse. 34.Majandussubjekt, kes kogub vajalikku raha ehk kapitali ja paigutab selle investeeringusse on: • Investeerija 35.Jääkdividendide teooria üheks põhiseisukohaks on : • Tulevaste investeeringute finantseerimisel säilitada optimaalne võlakordaja.
eelnevate peatükkide väljundid. Seega ei esine ükski number Finantsprognoosides esmakordselt, vaid iga number on eelnevates peatükkides leitud ja põhjendatud. · Finantsanalüüsi eesmärgiks äriplaanis on hinnata, kas planeeritud strateegia rakendamine tagab ettevõtte eduka toimimise ja kas planeeritav investeering tasub end ära investori poolt soovitud ajaga. Selleks hinnatakse prognooside põhjal Firma likviidsust, käibe ja omakapitali rentaablust, kapitali struktuuri ja tasuvuspunkti. · Riskide hindamisel võib lähtuda SWOT analüüsist, mis on sisuliselt ettevõtte või ettevõtjate senise tegevuse ning ärikeskkonna muutuste analüüs. Vastavalt sellele võivad ettevõtte nõrkused olla ettevõtte siseriskideks ja väliskeskkonna ohud välisriskideks.
Kuna panga vahetusega kaasneb terve rida otsustamist vajavaid toiminguid, siis peab finantsjuht enne selle sammu tegemist hoolikalt poolt ja vastu argumendid läbi kaaluma. Põhjalik kaalutlemine võib viia ka selleni, et esialgsed vahetuse poolt argumendid jäävad alla vana panga pakutavatele, millele lisanduvad ka mitmesugused täiendavad kulutused. Investeeringud 1. Varade rentaablus finantsjuht saab hea ülevaatefirma efektiivsusest hinnates varade rentaablust. See näitaja huvitab oluliselt ka investoreid ja seetõttu on oluline, millistest komponentidest varade rentaablus koosneb ning kuidas nende komponentidega manipuleerida, et suurendada rentaablust. Oluline on muuta neid näitajaid selliselt, et paraneks firma üldine finantsseis. Varade rentaabluse näitaja koosneb kasumiga seotud näitajatest ja varade käibivusnäitajatest. Näiteks kasumimäära korrutamine varade
Majanduse globaliseerimist iseloomustab vabakaubandus, kapitali vaba liikumine, maksude 7 alandamine ettevõtte kasumilt, lihtne tööstusettevõtete üleviimine ühest riigist teise eesmärgiga vähendada tööjõukulu ja kulutusi loodusressurssidele. Siia kuulub ka arenenud ja arengumaad vähendavad kindlalt töötasude erinevusi, kaupade hindasid ning ettevõtete rentaablust. Kasvab kompaniide endamise arv ja mõõtmed nii riigi siseselt kui ka rahvusvahelisel tasandil, millega kaasnevad radikaalsed ümberkorraldamised ning töötajate arvu vähendamised. Suurt tähtsust omavad börsid ja seal kauplemise objektiks olevad ettevõtete aktsiad ning mõnede riikide rahvusvaluutade mõju rahvusvahelise valuutade vaba vahetuse süsteemi kaudu maailma erinevate riikide majandusele. Tarbijatele krediidi andinise
paindlikkusega“.Logistika on teadus materjalivoogude, teenuste voogude ja nendega seotud informatsiooni- ning rahavoogude juhtimisest ja püstitatud eesmärkide saavutamisest. Konkreetse ettevõtte seisukohalt võib defineerida logistikat järgmiselt: „Logistika on kaupade tootmise, hankimise ja jaotusega seotud strateegiliselt juhitud materjali-, informatsiooni-, raha- ja teenuste voogude integreeritud protsess, mille eesmärgiks on suurendada ettevõtte kasumit ja rentaablust õigete strateegiliste valikute kaudu“. Logistika juhtimise all mõeldakse ühest küljest ettevõtte kõigi logistikatoimingute kooskõlastatud ja koordineeritud planeerimist, täideviimist, kontrolli ja jätkuvat parendamist. Teisest küljest tähendab logistika juhtimine üksikute või integreeritud logistikatoimingute korraldamist ja täideviimist tarneahelas, väljaspool oma ettevõtet. Logistikategevuste
ettevõttel piisavalt oma investeeringuid. 2014. aasta suur erinevus on seotud oluliselt väiksema kasumiga võrreldes eelnevate aastatega. 17 6. ETTEVÕTTE RENTAABLUSE ANALÜÜS Rentaablus on kasumi suhe majandusnäitajasse, mille tasuvust uuritakse ehk kasumitootlus on võime toota juurde uusi varasid. Rentaablust väljendatakse üldjuhul protsentides, kuid selle näitaja võib välja tuua kasumisummana majandusliku näitaja ühe euro kohta. Rentaabluse arvutamisel on võimalik lähtuda kõikidest kasumi liikidest ja piiratud pole majandusnäitajate ring, mille rentaablust võiks uurida.1 6.1 Müügikäibe ärirentaablus Näitab müügikäibe iga rahaühiku tasuvust peale müüdud teenuste kulude ja mahaarvamist ja kajastab ettevõtte tegevuse efektiivsust
ROA % -1,84 0,49 2,08 -4,49 8,93 12,64 9,21 5,30 9,44 8,09 6,15 12,05 4,85 D/A 0,47 0,54 0,57 0,61 0,50 0,46 0,47 0,47 0,46 0,46 0,48 0,47 0,49 D/E 0,87 1,17 1,32 1,54 1,01 0,84 0,88 0,90 0,86 0,86 0,91 0,89 0,97 A/E 1,87 2,17 2,32 2,54 2,01 1,84 1,88 1,90 1,86 1,86 1,91 1,89 1,97 ROE näitab omakapitali rentaablust ehk puhaskasumi ja omakapitali suhet. ROE on olnud aastate lõikes üsna erinev. Kõige suurem omakapitali rentaablus oli aastal 2001 (23,24), kõige madalam aastal 1999 (-11,41), mil rentaablus oli negatiivne. 12 ROE võtab arvesse iga üksiku investeeringu finantseerimisviisi. ROE põhineb eeldusel, et investeeringu finantseerimiskulud võivad tugevalt avaldada mõju ettevõtte
Tavaliselt on tegemist masstootmisega, juhtimine keskendub kontrollitakse ülesannete ja eelarvete täitmist kuu- ja tootmise ratsionaliseerimisele ja omahinna alandamisele. Suhteliselt kvartaliaruannete põhjal, kus rentaablust kontrollitakse vähe tähelepanu pööratakse toodete ja teenuste turustamisele. Ollakse toodete, turusegmentide ja müügikanalite kaupa). seisukohal, et pakkumine loob ise nõudluse. 5. SWOT analüüs. Tootekontseptsioon - et tarbija eelistab kõrgema kvaliteediga
selle eesmärgi saavutamiseks? A 3 kr. 1,000,000 B 0.85 kr. 600,000 30% C 2 kr. 2,000,000 100% D 1.15 kr. 2 E mul on erinev arvamus (milline?) 7. Milline alltoodud väidetest ei pea paika? A Dividendide väljamaksmine võib suurendada omakapitali rentaablust B Kui ettevõtte müügitulude kasv ületab jätkusuutliku kasvu, on otstarbekas varasid suurendada, riskide maandamiseks arendada teisi tegevusliine C Kui ettevõtte tegelik kasv jääb jätkusuutlikust kasvust aeglasemaks, võib ettevõte omanikele dividende välja maksta D Kõik kontsernietevõtted ei pea koostama konsolideeritud majandusaasta aruannet E mul on erinev arvamus (milline?) 8. Ettevõtte müügitulud on 10 000 000 kr
Allikas: autorite koostatud. Intressi kattekordaja näitajaid võrreldes selgus, et 2009. ja 2010. aastal kuulus Estravel AS mediaani ja III kvartiili vahele, millest võib järeldada, et ettevõtte võime maksta intressikulusid on kasvanud. Soliidsuskordaja näitajaid võrreldes on näha, et ettevõte asub mõlemal aastal I kvartiili ja mediaani vahel, kuid reisibüroo võiks finantseerida rohkem omakapitali. Järgnevalt analüüsivad töö autorid Estravel AS rentaablust. Seda leitakse rentaablusnäitajaga: NI (2.13) PM = . S 2009. aastal andis üks müügikäibe euro 0,2 senti puhast kasumit. Järgneval kahel aastal see näitaja kasvas suuruseni 16 ja 10 senti. Kuna hindamiskriteeriumi põhjal peaks teenindus-ja vahendusfirmades olema marginaal ligikaudu 20%, võib öelda, et analüüsitava ettevõtte rentaablus oli 2009 aastal väga halb, 2010. ja 2011. aastal aga
vaates erinevatele huvigruppidele nt äripoole jaoks on tähtsam mudel see, kuidas raha teenida VS IT department, keda huvitab rohkem kuidas ettevõte toimib, et neile tarkvaralahendusi luua. Kõlab nagu kodusõda. EHK, parafraseerime eelmist teksti ilusamale kujule, sest äkki ei jõudnud kohale. Äriinimeste jaoks - ärimudel on kirjeldus, mis näitab kuidas ettevõte loob kasu ja tulu, kirjeldab ettevõtte turusegmenti, positsiooni turul, konkurentsivõimet, rentaablust, kliendile loodavat väärtust etc. IT inimeste jaoks - on ärimudel ettevõtte toimimise kirjeldus, mis on neile vajalik arusaamiseks enne, kui hakkavad ehitama ettevõttele infosüsteemi. Süsteemianalüüsi sobiv definitsioon - Ärimudel on ärisüsteemi arhitektuuri kirjeldus kindlal eesmärgil. Kirjeldades keskendutakse kindlatele vaatenurkadele, mis valitakse lähtudes huvirühmadest ja nende vajadustest, sobival abstraktsioonitasemel (lol Mart mv see tähendab? So deep)
võimsuste ja muutuvate turundusalaste võimaluste vahel. · Strateegiline planeerimine annab ülejäänud planeerimisprotsessile suuna ja raamid. · Strateegia kujundamine on vajalik nii firma olemasoluks kui ka edu tagamiseks perspektiivis · Firma eduka arengu tagamiseks on oluline määrata, millise strateegia saavutada konkurentide ees edu. · Konkurentsistrateegia on soodsa konkurentsipositsiooni otsimine, kindlustamaks firmale pikaajalist rentaablust. · Ettevõtte (organistatsiooni kui terviku) tasandil defineeritakse ettevõtte missioon, püstitatakse eesmärgid, kujundaakse äriportfell ja valitakse põhistrateegia. · Äriüksuse tasandil valitakse äriüksuse strateegia (,,Kuidas me konkureerime?") st. Kuidas on kavas välja arendada konkurentsieelis) ja töötatakse välja funktsioonaalsed strateegiad (turundusstrateegia, finantsstrateegia jne) mille ülesandeks on toetada äriüksuse kui terviku strateegiat.
puhaskasumit. Üldtunnustatud kriteerium: oleneb ettevõtte kapitali hinnast (WACC), tavaliselt alates 10% võib pidada rahuldavaks. ROA= ¿ Juhtimisotsus: maksimeerida. A 14. Omakapitali rentaablus (teada peast ka valemit). Mõõdab aktsionaride või osanike investeeringute tasuvust. Puhaskasum jagatud omakapitaliga 15. Du-Pont analuus. Võtab arvesse muugi rentaablust/edukust, efektiivsust ning kapitali struktuuri. 16. Rahavoogude aruande analuus (selgitada mudelit CFO-, CFI-, CFF+). Tegemist on seitsmena mudeliga. Ehk ettevõte kasvab kiiresti ning raha mittekullaldane laekumine põhitegevusest ning põhivara soetamine kaetakse võlgadega. Kui rahavoog on positiivne, margitakse tabelisse +, kui negatiivne siis -. Kui CFO on miinusega siis laheb raha valja ja kui on nt CFI on positiivne siis rohkem muuakse investeeringui ja kui CFI on
hinnata ja võrdlused on veidi hüpoteetilised. Langetades otsust konkreetsesse harru sisenemise kohta tules arvestada järgnevalt toodud kriteeriumidega. Ideaalne oleks, kui diversifitseerimisplaan on kooskõlas kõigi kolme nõudega. 1. Haru atraktiivsus- diversifitseerimiseks valitud tegevusharu peab olema piisavalt atraktiivne, et pakkuda head investeerngute tasuvust 2. Sisenemiskulud. Need ei tohi ära süüa oodatavat rentaablust. Mida atraktiivsem on tegevusharu, seda kõrgemad on sageli ettevõtte rajamisega seotud sisenemisbarjäärid, kallis on ka tegutseva ettevõtte ost 3. Lisatud konkurentsieelis. Diversifitseerimisega loodav või omandatav äriüksus peab olemasolevalt organisatsioonilt saama kaasa mingi konkurentsieelise eeldused või vastupidi, tema lisandumine peaks tekitama täiendava konkurentsieelise eeldused juba olemasolevatele äriüksustele.
on paranenud või halvenenud. (Kõomägi, 2006, lk 112) Omanike jõukuse suurenemisele aitab kaasa kasumi kasv, mis on ettevõtte põhieesmärk. Kasumisumma võrdlemisel selle saamiseks kasutatud ressurssidega, saadakse tasuvus ehk rentaablus, mida väljendatakse reeglina protsentides. Kõige üldisem rentaabluse valem on: kasum Rentaablus = näitaja, (5) mille rentaablust uuritakse Finantsaruannete analüüsi teostamisel kasutatakse põhiliselt kolme rentaabluse näitajat: müügikäibe rentaablust, varade kasumitootlust ja omakapitali rentaablust. Müügikäibe 23 rentaablus on kasumi osatähtsus müügikäibes. Käibe rentaabluse näitajad iseloomustavad, kuidas ettevõte on suutnud oma kulude taset kontrollida (Teearu & Krumm, 2005, lk 28).
äriplaani investeeringute ja valitud strateegiate hindamiseks. Finantsanalüüsi eesmärk äriplaanis on hinnata , kas planeeritav investeering tasub ära investori poolt soovitud ajaga ning kas planeeritud strateegia võimaldab saavutada ettevõtja poolt püstitatud eesmärke. Selleks hinnake prognooside põhjal näiteks : 21.1. Ettevõtte likviidsust. Likviidsus tähendab ettevõtte suutlikkust tulla toime oma arvete maksmisega. 21.2. Rentaablust ehk kasumlikkust. Rentaablus näitab, kui palju on klient nõus maksma rohkem, kui ettevõte tegelikult toote valmistamiseks või teenuse osutamiseks raha kulutas. 21.3. Kapitali struktuuri. Kohustuste ja omakapitali suhe näitab võõrkapitali (kohustused kokku) ja omanike kapitali (omakapitali kokku) suhet ettevõtte bilansi passivas. 21.4. Tasuvusaega. Tasuvusaeg näitab, mitme aastaga teenib investor dividendide näol tagasi oma investeeringu. 7. koolituspäev
27. Kapitali eelarvestamise rahavood Kapitali eelarvestamise all mõistetakse firma pikaajaliste investeeringute planeerimist ja juhtimist. Tuleb valida investeeringud, mis annavad suuremat tulu pikema perioodi kestel. Kapitali eelarvestamisel kasutatavad meetodid saab üldistatult jaotada kahte gruppi: diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid ja diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. 28. Maksujärgsete rahavoogude kalkuleerimine Investeeringutega seotud rahavood jagunevad: · esialgsed kulud ehk puhasinvesteering - võidakse teha mitmel perioodil · juurdekasvulised rahavood, summa võib projekti eluea jooksul aastate lõikes muutuda (üldiselt per.lõpul) · lõpetav rahavoog (juurde likvideerimis- maksumus ja vabanev käibekapital;
puhaskasum ×100 müügikäive(neto) 3) Omakapitali puhasrentaablus puhaskasum ROE = ×100 omakapitali Selle näitaja alusel saavad omanikud otsustada, kas nende äritegevuse tulemus on parem, kui võimalikud teised investeerimise alternatiivid. Lisaks veel finantssuhtarve äriplaani hindamiseks 1. Ettevõtte likviidsust. Likviidsus tähendab ettevõtte suutlikkust tulla toime oma arvete maksmisega. .2. Rentaablust ehk kasumlikkust. Rentaablus näitab, kui palju on klient nõus maksma rohkem, kui ettevõte tegelikult toote valmistamiseks või teenuse osutamiseks raha kulutas. 3. Kapitali struktuuri. Kohustuste ja omakapitali suhe näitab võõrkapitali (kohustused kokku) ja omanike kapitali (omakapitali kokku) suhet ettevõtte bilansi passivas. 4. Tasuvusaega. Tasuvusaeg näitab, mitme aastaga teenib investor dividendide näol tagasi oma investeeringu.
??? Kapitali eelarvestamise all mõistetakse firma pikaajaliste investeeringute planeerimist ja juhtimist. Tuleb valida investeeringud, mis annavad suuremat tulu pikema perioodi kestel. Kapitali eelarvestamisel kasutatavad meetodid saab üldistatult jaotada kahte gruppi: diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid ja diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. 28) Maksujärgsete rahavoogude kalkuleerimine 29) Äririsk ja finantsrisk Äririsk ettevõtte ärikasumi (EBIT) varieeruvus. Seda tüüpi risk on ettevõttele kehtivate regulatsioonide keskkonna, töösuhete, konkurentsipositsiooni jms funktsiooniks. Äririsk enamasti ei allu ettevõtte juhtkonna kontrollile Finantsrisk ettevõtte tulu aktsia kohta (EPS) varieeruvus
Nende investeeringute tasuvust ei teata. Kasutatakse ka tasuvusaja hindamise meetodit. See meetod on populaarne, kuna on intuitiivselt loogiline ja mugav otsuste tegemiseks kulude alusel. Kui ühekordse kasutusega pakendi igapäevaseid kulusid võrrelda tagastatava pakendi kogusega ja tegevuskuludega, võib mõne aja möödudes leida, et investeeringud on end ära tasunud. Puuduseks on, et tasuvusaja meetod hindab alla tagastava pakendisüsteemi kasud ( mõnikord ka kulud) ega hinda rentaablust. Investeeringute hindamiseks sobib hästi nüüdispuhasväärtuse meetod ( net present value NPV), kuna see sisaldab raha ajaväärtuse hindamist ja kõiki kuluvoogusid. Nüüdispuhasväärtuse meetod (NPV) hindab rentaablust, võtab arvesse esialgsed investeeringud, järgmiste aastata rahavood, raha ajalise väärtuse nendeks aastateks ja konteineri eluea. Rentaabluse hindamise NPV- meetodi eeliseid:
voogusid. Logistika määratlus laiemas tähenduses: Logistika on teadus materjalivoogude, teenuste voogude ja nendega seotud informatsiooni- ning rahavoogude juhtimisest ja optimeerimisest püstitatud eesmärkide saavutamiseks. Logistika on kaupade tootmise, hankimise ja jaotusega seotud strateegiliselt juhitud materjali-, informatsiooni-, raha- ja teenuste voogude integreeritud protsess, mille eesmärgiks on suurendada ettevõtte kasumit ja rentaablust õigete strateegiliste valikute kaudu. Logistika määratlus kitsamas tähenduses: Logistika on juhtimise integraalne tööriist, mis soodustab äritegevuse käigus strateegiliste, taktikaliste ja operatiivsete eesmärkide saavutamist materjali- ja teenuste 7 voogude, samuti neid saatvate informatsiooni- ning rahavoogude efektiivse juhtimise kaudu.
Üldiste toimimismudelite kohandamine väikeste muudatustega erinevatele klientidele Mis on enamasti tähtsaim tegur põhivedude puhul kaubaühiku veokulu vähendamise seisukohalt? Koormaruumi täiteaste Mis on tavaliselt tähtsaim tegur jaotusvedude puhul kaubaühiku veokulu vähendamise seisukohalt? Veomarsruut ja selle läbimise järjestus Mis on logistikatöö peamiseks eesmärgiks ettevõttes? Suurendada ettevõtte kasumit ja rentaablust Mis on erinevate voogude juhtimise peamiseks eesmärgiks logistikas? Tuua kasu lõpptarbijale Logistika üheks oluliseks eesmärgiks on saavutada klientide poolt oodatud teenindustase minimaalsete kuludega Efektiivsust logistikas võib iseloomustada kui tulu ja kulu suhet, mida suurem see on, seda suurem on efektiivsus Mida tähendab logistikas kogukulude kontseptsioon? Otsustavaks on kõikide tegevuste poolt
millised tegurid millisel määral on mõjutanud ettevõtte kasumi kujunemist. Rentaabluse tüüpe on mitmeid. Varade rentaablus (return on assets) näitab ettevõtte varadesse tehtud investeeringute tasuvust. Sisuliselt saab teada, mitu rahaühikut kasumit on saadud igalt varadesse paigutatud rahaühikult. Arvutuskäik on järgmine26: NI (5.24) ROA = , A kus ROA varade rentaablus, NI puhaskasum. Ettevõte peab varade rentaablust maksimeerima. Need ettevõtted, kellel ei õnnestu saavutada kõrget varade rentaablust, peavad selle kompenseerima kiirema varade ringkäiguga, sest varade rentaabluse taset saab suurendada kahel moel: · suurendades tegevustulukust, · suurendades varade käibekordajat. Tulutoovuse üldvõime (basic earning power) näitab varade tootlikkust enne maksude ja finantsvõimenduse mõju. Arvutuskäik on järgmine: EBIT (5.25) BEP = , A
PI = 13 635 + 6608 +7510 + 8196 + 8694 + 9024 = 53667 = 1,0733 50000 50000 See tähendab, et investeeritud kroon teenib 1,07 krooni (ehk 0,07 krooni tulu). Kuna kasumiindeks on üle 1,0, tuleks projekt vastu võtta. SISEMINE RENTAABLUS Sisemise rentaabluse (the internal rate of return -IRR) abil püütakse leida vastus küsimusele, millise rentaabluse projekt annab? Arvutuslikel eesmärkidel defineeritakse sisemist rentaablust diskonteerimismäärana, mis võrdsustab projekti tulevaste netorahavoogude nüüdisväärtuse projekti esialgsete kuludega. Matemaatiliselt on sisemine rentaablus määratav IRR väärtusena võrdusest n AFCt IO = t =1 (1 + IRR) t Teiste sõnadega, projekti sisemine rentaablus on lihtsalt tulunorm, mida projekt teenib. Otsustamiskriteeriumiks on siin see, et projekt tuleks vastu võtta, kui sisemine rentaablus on
hinnata ja võrdlused on veidi hüpoteetilised. Langetades otsuse konkreetsesse harru sisenemise kohta tuleks arvestada järgnevalt toodud kriteeriumitega. Ideaalne oleks, kui diversifitseerimisplaan on kooskõlas kõigi kolme nõudega: · Haru atraktiivsus. Diversifitseerimiseks valitud tegevusharu peab olema piisavalt atraktiivne, et pakkuda head investeeringute tasuvust. · Sisenemiskulud. Sisenemiskulud ei tohi ära süüa oodatavat rentaablust. Mida atraktiivsem on tegevusharu, seda kõrgemad on sageli ettevõtte rajamisega seotud sisenemisbarjäärid, kallis on ka tegutseva ettevõtte ost. · Lisatud konkurentsieelis. Diversifitseerimisega loodav või omandatav äriüksus peab olemasolevate organisatsioonilt saama kaasa mingi konkurentsieelise eeldused või vastupidi, tema lisandumine peaks tekitama täiendava konkurentsieelise eeldused juba olemasolevatele äriüksustele. 20
ettevõtte juhtkond kõikidel tasemetel juhtivtöötajad kvaliteediküsimused kuuluvad kvaliteedijuhi või kvalteedi juhtimise osakonna kompetentsi kvaliteediküsimused läbivad ettevõtte kogu tegevust ja sellega on seotud kõik töötajad 12. Üks põhjus, miks rakendatakse ettevõttes kvaliteedisüsteemi, on: soov parendada teostusvõimet, tootlikkust ja koordinatsiooni soov suurendada ettevõtte kasumit ja rentaablust vajadus vähendada kulusid ettevõtte käibes on märgata tagasiminekut 13. Milline on ettevõtte, selle partnerite ja klientide ühine kvaliteedialane huvi? ettevõte peaks suutma töötada nullvigadega ettevõte peaks omama kvaliteedisertifikaati rajatud kvaliteedijuhtimise süsteem peaks toimima ettevõte peaks tagama toodete ja teenuste püsiva kvaliteeditaseme
Omakapital = 597 004 Omakapitali rentaablus = 16 675 x 100 / 597 004 = 2, 79 % 2007.a. Puhaskasum = 102 515 Omakapital = 580 329 Omakapitali rentaablus = 102 515 x 100 / 580 329 = 17, 66 % 2006.a. Puhaskasum = 95 100 Omakapital = 477 814 225 Omakapitali rentaablus = 95 100 x 100 / 477 814 225 = 0, 02 % Omakapitali rentaablus näitab, kuidas kohustuste arvel finantseerimine mõjutab tulu omakapitalilt. Kohustuste arvel finantseerimine annab aktsionäridele võimaluse tõsta omakapitali rentaablust. Mida kõrgem on omakapitali rentaablus, seda efektiivsemad on investeeringud antud firmasse. Antud näitaja kõrge tase võib näidata ka seda, et ettevõte käsutab suures ulatuses võõrkapitali ning on seetõttu riskantne. Samas võib madal omakapitali rentaablus näidata ettevõtte konservatiivset rahanduspoliitikat. AS Tallinna Lennujaama omakapitali rentaablus on suht madal. Suur kõikumine aastate lõikes. Kõrgeim oli 2007.a. 21
Mida atraktiivsem turg, seda kõrgemad on sisenemisbarjäärid. Diversifitseerimisega loodav toode peab andma konkurentsieelise.Diversifitseerimisega seotud küsmiused on: 1. Kuidas teaostada? Millistel turgudel on otstarbvekas tegutseda, kas siseneda uute allüksuste rajamise või olemasoleva ettevõtte omandamise läbi, kui ulatuslikult diversifitseeria? 2. Kuidas kooskõlastada tooteid-turge? Kuidas tugevdada pikaajalist konkurentsipositsiooni ja suurendada rentaablust, kuidas toetatakse tooteid, turgu, millal on otstarbekas loobuda tootest või lahkuda turult? 23. Pikaajaliste investeeringute planeerimise põhietapid. 1. Investeerimisprojektide läbivaatamine 2. Rahavoogude arvutamine 3. Investeerimisprojektide efektiivsuse hindamine 4. Investeerimisprojekti valik. 24. Rahavoogude arvutamine ja investeeringute eelarvestamine. (25. Rahavoogude liigitamine) Puhas rahavoog kujutab endast projektist laekunud ja väljamakstud rahasummade vahe.
kuna investeeritud rahaühik ei teeni investori poolt nõutavat tulumäära. Juhul kui PI = 1, on tegemist sama olukorraga kui NPV = 0, st projekt teenib täpselt nõutava tulumäära. Projekti sisemine rentaablus (IRR) on tulumäär, mille puhul investeeringu oodatavate rahavoogude nüüdisväärtuste summa võrdub esialgsete kulutuste summaga. See näitab missugust rentaablust sellesse projekti investeeritud kapital annab. Arvutuslikel eesmärkidel defineeritakse sisemist rentaablust diskontomäärana, mis muudab projekti puhasnüüdisväärtuse võrdseks nulliga. 35 Tallinna Tehnikagümnaasium n CFt CF1 (1 + IRR) t =1
Näiteks jõudsid Chicago uurijad eesotsas Stigleriga järeldusele, et praktikas langevad riiklikud regulaatorid reguleeritavate ettevõtete mõju alla, omakasupüüdlikud bürokraadid kehtestavad uusi turutõkkeid. Nii võib konkurentsi reguleerimine kasu asemel kahju tuua. Chicago koolkonna arusaamad tuginevad laialt piiritletud turgudele, pikaajalisele perspektiivile ja kapitalituru kaasamisele. Eeldatakse, et kapitaliturg paneb ettevõtted pidevalt maksimeerima omakapitali rentaablust. 14. Konkurentsi normatiivsed mudelid: täiuslik, tegus ja saavutuskonkurents Täiuslik konkurents tagab vaid staatiliste funktsioonide maksimeerimise; Tegus (efektiivne) konkurents , mis tagab konkurentsi kõigi (nii majanduslike kui ka mittemajanduslike, nii staatiliste kui ka dünaamiliste) funktsioonide toimimise. Saavutuskonkurentsi iseärasuseks on asjaolu, et konkureeritakse koostöövõimaluste pärast. Sel puhul ei ole vaatluse all mitte üksnes
Kapitali kulu Ettevõtetel tuleb sageli teha otsuseid oluliste investeeringute tegemiseks. (hoonete ehitus, uued seadmed jme). Nende juures alati tuleb hinnata, kas projektide rakendamine saavutab oodatava kasumi ning ületab kapitali maksumuse, mis investeeritakse või seda ei saavutata. Ettevõte võib töötada samaaegselt mitmete eriprojektide kallal, nähes et ettevõte sissetulekud pidevalt vähenevad. Et vältida sellist seisu, tuleb arvestada investeeringute rentaablust. Seega tuleb arvesse võtta ettevõtte kapitali olulisemaid komponente, kuidas leitakse kapitali kaalutud hind ning kuidas kogu informatsiooni kasutada uute projektide kasumlikkuse hindamiseks. Enne ettevõtte kapitali kulu määramist, tuleb määrata selle komponendid: 1) Võlg See on ettevõtte kohustus tagastada laenuandjale nii põhivõlg kui intressid. Tegu võib olla lühivõlaga, mis makstakse tavaliselt tagasi aasta jooksul korraga. Või pikaajalisega, mida
1. Liiga varajased maksed (hankijad, töötajad, maksud vms). 2. Madalad krediidilimiidid hankijatelt – hankijad vähendavad krediiti müügi summasid. 3. Lühiajaliste laenude krediidilimiitide piiramine – pank vähendab antud limiite. 4. Ettevõtte likviidsusnäitajad on nõrgad. 7. Milles seisneb raha juhtimise põhireegel? Raha juhtimise põhireegel – maksevõimetuse risk tuleb viia miinimumini ja samal ajal arvestada sellega, et liigne raha hoidmine vähendab rentaablust. 8. Kirjeldage raha juhtimise Baumoli mudelit graafiliselt ning kirjeldage lühidalt sõnadega selle toimimise põhimõtteid. Baumoli mudel ehk varude juhtimise mudel – raha kui varu, mille tagavara pidevalt täiendatakse väärtpaberite müügist saadavate summadega. Eeldatakse, et ettenägematut raha ei laeku, rahavajadus on stabiilne, intressimäär on stabiilne ning väärtpabereid on võimalik igal ajal mõistliku hinnaga müüa.
omakapitali puhastulu on see mis jääb ettevõtjale endale; laenu intressid arvestatakse kasumist maha, see on kulu · rentaablus (efektiivsus)- ehk kasumi suhe vahenditesse, kogu kapital mis ettevõttesse paigutatakse, kui palju selle pealt teenitakse. Ettevõtte tegutsemise efektiivsus. Rentaabluse kohapealt ei ole oluline kuidas see kasum jaotub, rentaablus sellest ei muutu (isegi intresside ära maksmine ei mõjuta rentaablust). Omakapitali rentaablus- kogu kasumist arvame maha laenu intressidesumma ja jagame selle omakapitaliga (omakapitali puhul tahame ikka teada, palju meile jääb investeerimisel). Tähtis on et omakapitali puhastulu jagatakse omakapitaliga, mitte kogukapitaliga. Kogukapitali rentaablus näitab kogu ettevõtte efektiivsust (investeeritakse kogu kapital). · tootlikkus-
STRATEEGIAD NÕRKADELE ETTEVÕTETELE 1. Kui omatakse piisavalt finantsressursse võib rakendada ründavat muutuste strateegiat (turnaround), mis on suunatud kulude alandamisele või uut liiki diferentseerimisele. Edu korral võib ettevõte teatud aja (nt 5 aasta) jooksul kujuneda turul arvestatavaks tegijaks. 2. "Tugevda ja kaitse" strateegia seisneks senise strateegia mõningases kohandamises ning püüdes säilitada senist turuosa, müügimahtu, rentaablust ja konkurentsipositsiooni. 3. "Kohene väljatõmbumine" seisneks äriüksuse kiires müügis või ka sulgemises, kui ostja leidmine ei õnnestu. 4. "Koristusstrateegia" seisneb reinvesteeringute hoidmises minimaalsel vajalikul tasemel ning positiivsete rahavoogude samaaegses maksimeerimises, valmistades nii ette hilisemat väljatõmbumist. Turupositsioonist loobutakse paranenud rahavoogude või lühiajalise rentaabluse nimel
Idee kirjeldatakse üksikasjalikult tarbijakesksetes terminites. Potentsiaalsetel tarbijatel palutakse tootekontseptsiooni hinnata. Nende suhtumine näitab suuresti ära selle, kas toote vastu on piisav huvi ja kas eksisteerib müügipotentsiaal, mis õigustaks edasisi arenduskulusid. d) Tasuvusanalüüs. Hinnatakse toote oodatavat majanduslikku tasuvust. Arvestatakse tootmiskulusid, konkurentsi tugevust, nõudlust, investeeringute vajadust ja oodatavat rentaablust. e) Toote kujundamine. Toode realiseeritakse materiaalselt, esialgseid mudeleid katsetatakse ja arendatakse. Kavandatakse esialgne turundusstrateegia. f) Turu proovimine. Uut toodet ja tema turunduse programmi katsetatakse reaalsetes turutingimustes. Saadud informatsiooni kasutatakse turundusstrateegia täiustamiseks ja vajadusel ka toote enda täiustamiseks. 12
Klienditeenidnust peetakse logstiliste süsteemide üheks kõige tähtamaks valdkonnaks. Kõik logistilised tegevused peaksid olema korraldatud nii et need toetaksid klienditeeninduse eesmärke.Klienditeenindus on väljundiks ettevõtte jõupingutustele logistiliste toimingute teostamisel.Optimaalne teenindustase pole enamasti võimalik kõige väiksematekulude juures, Optimaalse teenindustaseme hoidmine aitab tavaiselt suurendada pikema perioodi jooksul ettevõtte kasumlikkust ja rentaablust 68.Klienditeenindus laonduses ja logistikas. Klienditeeninduse parandamise abinõud. Klienditeenidnust peetakse logstiliste süsteemide üheks kõige tähtamaks valdkonnaks. Kõik logistilised tegevused peaksid olema korraldatud nii et need toetaksid klienditeeninduse eesmärke.Klienditeenindus on väljundiks ettevõtte jõupingutustele logistiliste toimingute teostamisel Kliendi vajaduste mõistmine- on väga oluline teada millist teenindust firma kliendid rohkem
5 5000 0 6 6000 0 Selle näitaja eelis on tema lihtne matemaatiline arvestus, mis kajastab riski astet, kuid puuduseks on see et ta ei arvesta rahavoogude väärtuse muutusi ajas. Lisaks ei võta arvesse rahavoogusid peale tasuvusaja lõppu Arvestuslik tasuvus (ARR- arvestuslik rentaablus)- mõõdab projekti rentaablust raamatupidamislikust aspektist. Näitaja leidmiseks tuleb aasta puhaskasumi keskmine summa jagada aasta keskmise investeeringu summaga. Aasta keskmine puhaskasum saadakse kui projekti loodetav puhaskasum jagada projekti kestvusega. Valiku tegemisel tuleb valida võimalikult kõrge tasuvusega projekt. ARR= aasta keskmine puhaskasum/(aasta esialgsed kulud/2) Näide. Esialgsed kulud 65 000 Kestvus 20 aastat Eeldatav kasum 70 000 Puhaskasum= 70 000/20=3500
üleilmsete reeglistike teke, näiteks konkurentsi-, autorikaitse seadused ja patendid jmt. Majanduse globaliseerimist iseloomustab vabakaubandus, kapitali vaba liikumine, maksude alandamine ettevõtte kasumilt, lihtne tööstusettevõtete üleviimine ühest riigist teise eesmärgiga vähendada tööjõukulu ja kulutusi loodusressurssidele. Siia kuulub ka arenenud ja arengumaad vähendavad kindlalt töötasude erinevusi, kaupade hindasid ning ettevõtete rentaablust. Kasvab kompaniide " endamise arv ja mõõtmed nii riigi siseselt kui · ka rahvusvahelisel tasandil, millega kaasnevad radikaalsed ümberkorraldamised ning töötajate arvu vähendamised. Suurt tähtsust omavad börsid ja seal kauplemise objektiks olevad ettevõtete aktsiad ning mõnede riikide rahvusvaluutade mõju rahvusvahelise valuutade vaba vahetuse süsteemi kaudu maailma erinevate riikide majandusele. Tarbijatele krediidi andinise
juhtumise efektiivsuse üle. Mida kõrgem on omakapitali rentaablus seda efektiivsemad on investeeringud sellesse firmasse. Kordaja suur väärtus võib olla tingitud ka sellest, et ettevõte kasutab suurel määral võõrkapitali ja on sel juhul riskantne. Madal omakapitali rentaablus võib olla tingitud ettevõtte konservatiivsest rahanduspoliitikast. Kui ettevõtet finantseeritakse ainult omakapitaliga, siis investeeringute puhasrentaablus on võrdne omakapitali rentaablusega. Omakapitali rentaablust saab arvutada ka Du Ponti meetodil järgmiselt omakapitali rentaablus = puhaskasum / kasum enne makse x kasum enne makse / kasum enne intresse ja makse x kasum enne intresse ja makse / netokäive x netokäive / varad x varad / omakapital Valemis on omavahel korrutatud maksude tase, intresside tase, kulude tase, varade käibekordaja ja omakapitali multiplikaator. Ettevõtte ROEd on võimalik tõsta mitmel viisil,
langetatud ja sõelale on jäänud kolm börsiettevõtet, kelle ühiseks jooneks on dividendide maksmine eelnevatel perioodidel. Autor püüab töö lõpuks jõuda valikuni, milline neist kolmest oleks kõige kindlam investeering kasutades finantsanalüüsi meetodeid: bilansi ja kasumiaruande horisontaal- ja vertikaalanalüüsi ja finantssuhtarvude analüüsi näitamaks valitud ettevõtete likviidsust ja maksejõulisust ning rentaablust ja jätkusuutlikku kasvu. Analüüsi aluseks on valitud aastate 2013-2015 majandusaasta aruanded ja võrdlusmeetodid on valitud, et muuta erinevate tegevusalade ettevõtete finantsandmed võrreldavalt analüüsitavateks. Töö lõpus annab autor omapoolse hinnangu. 6 7 1.ETTEVÕTETE LÜHITUTVUSTUSED 1.1 Tallinna Vesi AS Ettevõtte nimi on AS Tallinna Vesi ning ettevõtte eelkäija asutati 1967. aastal Tallinna
iseloomustab paremini projektide kvaliteeti. Parim on see projekt, mille PI on kõige kõrgem. Sisemine rentaablus on diskontomäär, mis võrdsustab projekti esialgsed kulud tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuste summaga. Kui NPV ja PI arvutamisel me kasutasime diskontomäärana kapitali hinda, siis sisemine rentaablus näitab, millise 70 tulukuse projekt tegelikult annab. Sisemist rentaablust (nimetatakse ka sisemiseks tasuvusläveks) arvutatakse valemiga: kus ACF t - rahavoo summa perioodil t; IO - esialgsed kulud; n - projekti oodatav kestus; IRR - sisemine rentaablus. Otsustamiskriteeriumiks on, et projekt tuleks vastu võtta kui sisemine rentaablus on kõrgem kui kapitali hind (nõutav tulumäär k), ning loobuda tuleks kui sisemine rentaablus on madalam nõutavast tulumäärast. Seega: IRR > nõutav tulumäär projekt vastu võtta
1. Üldstrateegia ja pikaajaliste plaanide formuleerimine (hõlmab uute toodete väljaarendamist ning investeerimist materiaalsesse ja immateriaalsesse põhivarasse); genereeritud info vormistatakse tavaliselt eriotstarbeliste aruannetena. 2. Ressursside jaotamise ja ümberjaotamise otsused (hõlmab toodete ja klientide analüüsi, hinnakujundamist); genereeritud info vormistatakse tavaliselt toodete või teenuste, samuti kaubamärkide, jaotuskanalite jms rentaablust käsitlevate aruannetena. 3. Kulude planeerimine ja kontroll; genereeritud info vormistatakse vastutuskeskuste tulusid, kulusid, varasid ja kohustisi käsitlevate aruannetena. 4. Tehingute tulemuslikkuse mõõtmine ja töötajate hindamine (hõlmab tegelike ja eelarvestatud tulemuste võrdlemist); võib tugineda nii rahalistele kui ka mitterahalistele näitajatele. 5
saavutamisele. Eesmärkideks on ettevõtte kogukulude optimeerimine, teenindustaseme tõstmine ja nende kaudu ettevõtte rentaabluse ja konkurentsivõime parandamine Ettevõtte erinevad allüksused optimeerivad sageli oma tegevused, arvestamata teiste allüksuste taotlusi ja eesmärke. Sellisel juhul on ettevõtte eri allüksuste tegevus ja taotlused suunatud erinevalt, mis vähendab tervikuna ettevõtte rentaablust ja konkurentsivõimet. Ostukulud Kulud, mis on seotud ostutööga ja põhjustatud hangete ja ostude poolt. Ostukulude hulka kuuluvad ka tellimiskulud, mis moodustavad ühe osa ostukuludest. Lisaks tellimiskuludele kuuluvad ostukulude hulka hanke- ja ostulepingute tegemise kulud, samuti muud igapäevase ostutööga seotud kulud Outsourcing (Outsourcing) Outsourcingu all mõeldakse ettevõtte poolt teostatud toimingu eraldamist muudest toimingutest ja selle määratlemist
0.15 * 3 000 000 = 450 000 Intressikulu = 900 000 * 0.1 = 90 000 EBT = 360 000 T=0 NI = 360 000 ROE = 360 000 / 900 000 = 0.4 50% (suurem käibevara vähendab 0.5 * 3 000 000 = 1 500 000 rentaablust Põhivara oleks 600 000 Aktiva kokku 2 100 000 Passiva: Kohustised: 0.5 * (D+E) = 1 050 000 E = 1 050 000 EBIT = 450 000 Intressikulu = 1 050 000 * 0.1 = 105 000
Projekti tasub investeerida, kui PI > 1 ja see on õige tagasi lükata, kui PI < 1 kuna investeeritud rahaühik ei teeni investori poolt nõutavat tulumäära. Juhul kui PI = 1, on tegemist sama olukorraga kui NPV = 0, st projekt teenib täpselt nõutava tulumäära. Projekti sisemine rentaablus (IRR) on tulumäär, mille puhul investeeringu oodatavate rahavoogude nüüdisväärtuste summa võrdub esialgsete kulutuste summaga. See näitab missugust rentaablust sellesse projekti investeeritud kapital annab. Arvutuslikel eesmärkidel defineeritakse sisemist rentaablust diskontomäärana, mis muudab projekti puhasnüüdisväärtuse võrdseks nulliga. 34 Tehnikagümnaasium n CFt CF1 (1 + IRR) t =1 t
Projekti tasub investeerida, kui PI > 1 ja see on õige tagasi lükata, kui PI < 1 kuna investeeritud rahaühik ei teeni investori poolt nõutavat tulumäära. Juhul kui PI = 1, on tegemist sama olukorraga kui NPV = 0, st projekt teenib täpselt nõutava tulumäära. Projekti sisemine rentaablus (IRR) on tulumäär, mille puhul investeeringu oodatavate rahavoogude nüüdisväärtuste summa võrdub esialgsete kulutuste summaga. See näitab missugust rentaablust sellesse projekti investeeritud kapital annab. Arvutuslikel eesmärkidel defineeritakse sisemist rentaablust diskontomäärana, mis muudab projekti puhasnüüdisväärtuse võrdseks nulliga. 34 Tehnikagümnaasium n CFt CF1 (1 + IRR) t =1 t
annaabi.ee 
