staatusele alaliste komisjonide hulgas on kindlasti samm õiges suunas. Ometi on meil lisaks diskussioonile Eesti positsioonide üle Euroopa Liidu asjus vaja ka pidevat diskussiooni Eesti tuleviku asjus, sealhulgas regulaarseid analüüse eri arengukavade ja strateegiate koostamise vajalikkuse ja nende arengukavade täitmise kohta. X Riigikogu tegevuse üks oluline tulemus oli Eesti Arengufondi seaduse vastuvõtmine. Eelkõige on rõhutatud arengufondi tähtsust riskikapitali fondina kõrge riskiastmega innovatiivsete ja atraktiivsete arendusprojektide rahastamiseks. Peale selle peaks fond korraldama Eesti jätkusuutliku majandusarengu tagamiseks ja eelnimetatud investeerimisotsuste tegemiseks vajalikku arenguseiret. Fondi ülesanne on edendada valdkondlikku riigisisest ja rahvusvahelist koostööd ning pidada sidet rahvusvaheliste arenguseirega tegelevate organisatsioonidega ja välisinvestoreid koondavate investeerimisorganisatsioonidega.
• Innovatsioonile julgustamine Strateegia • Strateegiline kliendihaldus – tugevdada riigi rolli ettevõtete strateegilise planeerimise võimekuse tõstmisel • Ettevõtte arendamine – asetada toetuspoliitika keskmesse projekti rahastamise asemel tegevuste põhjalik analüüs, planeerimine ja rakendamine • Vähem otsetoetusi ja rohkem finantsinstrumente – üleminek turupõhisele toetussüsteemile, näiteks finantsinstrumentide ja riskikapitali lahenduste abil ning teenuseid osaliselt tasuliseks muutes Ettevõtlusalase informatsiooni levitamine • Riik teavitab avalikkust pakutavatest toetusmeetmetest, muudab andmebaasid paremini kättesaadavaks ning soodustab informatsiooni levikut • Euroinfo Keskuste funktsioon- Toetada ettevõtjat Euroopa turule minekul ning abistada koostööpartnerite leidmisel • Euroinfo keskused on ühendavaks lüliks Euroopa Komisjoni Ettevõtluse Peadirektoraadi ning
Tegutsevad ainult lepingu alusel, seal puudub põhikiri. Osanike täielik või piiramatu vastuts ettevõtte kohustuste eest, seda ei saa olla kui puudub leping. Kõik lepingu osalised on kohustatud juhtima. Kapitaliühingud Miinimum kapitali nõue. Aktsiaselts ja osaühing. Põhineb kapitalil. Kõige kergem on kaasata kapitali aktsiaseltsi kaudu, suunatud kapitalile. Neid võib liigitada ka riskikapitali alla, kaasneb piiratud materjaalne vastutus. Kui tahad osaühingule kapitali juurde saada, siis saab osakapitali laiendada, aga tuleb leida osanik, see ei ole lihtne. Liikmelisusel põhinevad lepingud Äriühing. Milline on liikmelisusel põhinev äriühing? Tulundusühing on äriühing. Põhineb liikmelisusel. Lähtume eelkõige organisatsiooni teooriast. Oranisatsiooni teooria puudutab ka liikmelisust. Eesmärk on ühistes huvides tegutsemine
See annab kahe maatriksi singulaarlahutused ja vara raamatupidamiskohustuslasele kuuluv ergutusvahendeid, et see finantseerimisallikas võimaldab arvutada nn rotatsioonimaatriksi. Selle rahaliselt hinnatav asi või õigus; toimiks. faas annab omakorda signaali liidetavate kohustus raamatupidamiskohustuslasel lasuv · Riskikapital: Eesti riskikapitali turul sagedused. Meetodil on kaks versiooni rahaliselt hinnatav võlg; tegutsevad välismaised riskikapitali fondid, millised vähimruutude variant LS ja täiustatud variant TLS. omakapital (netovara) eelistavad raha paigutamisel keskmisi ja suuri
o Usaldusväärsus – omanike ja võtmeisikute teadmised ja kogemus antud valdkonnas o Keskkonnaanalüüs – kuidas läheb konkurentidel, nende tugevused-nõrkused, konkurentsieelis, turu areng ja selle mõju o Riskianalüüs – riskid ja maandamisvahendid o Peamised protsessid – tootmine, tarnijad, partnerid, inimkapitali roll, müük ja turundus 14. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Finantseerijate ootused: Senised majandustulemused peaks võimaldama hinnata majandustegevuse edukust. Senine finantsaruandlus peaks olema korrektne. Ettevõtte tulevikuperspektiivid peaks olema selgelt ära toodud ning ettevõtte eesmärgid ja taotletava finantseerimise sihtotstarve on selged. Äriplaan peaks olema realistlik, vältida tuleks liigoptimismi. Tähtis on plaani selgus ja arusaadavus.
· Teooriale orienteeritud toodavad peamiselt ideid, uuendusi, leiutisi. Insenerid. Teadlased. · Tootele/tootmisele orienteeritud nõuab tehnikute ja oskustööliste olemasolu · Turustamisele orienteeritud Paiknemine ülikoolide ja teadusasutuste läheduses, Pidev arendustegevus, Sõltuvus valitsuse nõudlusest, nt sõjaliste ja kosmoseprogrammide osas, Töötajate haridus- ja teadmiste tase keskmisest kõrgem, palju insenere ja teadlasi kaasatud, Riskikapitali olemasolu, Soodne ettevõtluskliima, Meeldiv keskkond, ergutuspalgad jne. 19. Riikide roll tootmisvõrgustike ja majandusklastrite arengus. 20. Aglomeratsiooniefekt. 21. Ettevõtete kasv ja rahvusvahelistumine. Ettevõtte kasvu on tinginud: · Integratsioon ehk ettevõtte tegevuse laiendamine: Laienemine sisemiste ressursside arvelt, Ettevõtete liitumine (ettevõtete liitumisega on saavutatud üldjuhul kiireim kasv), Ülevõtmine
Soome börsiindikaator OMX Helsinki 25 on kaotanud 45% oma väärtusest sel aastal. (Kruusmaa: 17.10.08) Varasemalt on riik toetanud aktsiaturu arengut varamaksu kaotamisega. Globaliseerunud maailmas oli see tulusid tasandava efekti minetanud ning 2006. a maks kaotati. Eesmärgiks suurendada investorite huvi Soome firmade aktsiatesse ja fondidesse investeerimise vastu ning tõstma Soome börsifirmade väärtust, aeglustama kapitali väljavoolu ning lisama turule riskikapitali. Helsingi börsil noteeritud firmade väärtusest oli 2004. aastal ca 70% välisinvestorite käes. (Rank: 20.12.2004) Ka Euroopa Liidul on olnud oluline roll Soome kapitalituru arendamisel ja seda läbi Euroopa Liidu kapitaliturgude arendamiseks ja uuendamiseks dünaamilise raamistiku rajamise. (Laumfalussy...2008) VIIDATUD ALLIKAD · Liigub raha, liigub majandus Äripäev, 01.09.2000. [http://ap3.ee/Default2.aspx? PaperArticle=1&code=1753/arv_kolumn_175301]
äriplaani hindamise juures üks olulisemaid asju. Usaldusväärsus omanike ja võtmeisikute teadmised ja kogemus antud valdkonnas. Keskkonnaanalüüs kuidas läheb konkurentidel, nende tugevused-nõrkused, konkurentsieelis, turu areng ja selle mõju. Riskianalüüs riskid ja maandamisvahendid. Peamised protsessid tootmine, tarnijad, partnerid, inimkapitali roll, müük ja turundus. 12. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes: Senised majandustulemused peaks võimaldama hinnata majandustegevuse edukust. Senine finantsarundlus peaks olema korrektne. Ettevõtte tulevikuperspektiivid peaks olema selgelt ära toodud ning ettevõtte eesmärgid ja taotletava finantseerimise sihtotstarve on selged. Äriplaan peaks olema realistlik, vältida tuleks liigoptimismi. Tähtis on plaani selgus ja arusaadavus.
laenajate vahel ning uute finantsvarade- ja kohustuste tekitamine. Muuta raha liikumine efektiivseks ja kliendi jaoks võimalikult mugavaks. Raha asutused on liigitatud ajalooliselt kahte suurde gruppi. Ühed hoiuseid vastu võtvad raha asutused sinna kuuluvad pangad ja muud krediidiasutused, teine grupp on mitte hoiuseid vastu võtvad raha asutused sinna hulka on kuulunud kindlustusfirmad, usaldus- ja investeerimisfondid, riskikapitali fondid, investeerimisühingud ja muud väärtpaberite vahendajad. Raha asutuste liigitus sõltub tänapäeval riigi , finantsvahenduste roll riigiti varieerub ning nende olulisus majandussüsteemis sõltub eelkõige sellest, kui hästi nad suudavad rahuldada majandus subjektide nõudmisi ja vajadusi. Palju sõltub ka traditsioonidest, Euroopas on olnud domineerivaks pangad, USA-s otse finantsturgude kaudu. Majandussektorid jagatakse 4 tegevusvaldkonda:
Ettevõtja ja juht 1. Leidur või kunstnik – selleks võib olla tõesti leiutaja, aga ka disainer, kunstnik, kokk, programmeerija jne – s.t nõudlust omava toote/teenuse autor. 2. Ettevõtja – isik, kes näeb tootes ärivõimalust ja suudab selle ära kasutada. 3. Kasvava organisatsiooni juht – juhib ettevõtet kiire arengu perioodil, suudab kontrollida organisatsiooni kasvu ja tegevusulatuse laienemist. Sel ajal võib olla vajalik omanikeringi laiendamine, riskikapitali kaasamine vms. 4. Väljakujunenud, stabiilse organisatsiooni juht – isik, kelle ülesandeks on igapäevaste rutiinide jätkavuse tagamine. Vahel võib üks ja sama isik täita kõiki neid rolle ja olla edukas, juhtides Ettevõtja ja juhi omaduste käitumise võrdlus Ettevõtja Tegur Juht/administraator Juhitud jooksvalt Juhitud tajutud võimaluste Strateegiline
Äriplaan peab tuginema konkreetsetele lähteandmetele. Äriplaani finantsosa peaks tuginema selgelt väljatoodud eeldustel ja lähteandmetel ning olema kergesti jälgitav. Ole paindlik äriplaan on töödokument, teda ei tohi kasutada liiga jäigalt. Oluline on, et lugejal tekiks pilt plaani realistlikkusest. Alusta äriplaani väljatöötamist nii vara kui võimalik. 12. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Laenuandjate (panga) ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine Pank o Annab laenu o Huvitatud laenu ja intresside kättesaamisest o Eeldab väikest riski (tagatised) o Eeldab juhtkonna ausust ja usaldusväärsust o Ei osale ettevõtte juhtimises Riskikapital o Investeerib omakapitali o Ootab kapitali kasvu > 25% aastas o Eeldab väljumisvõimalust 3-5 (10) aasta pärast
Äriplaan peab tuginema konkreetsetele lähteandmetele. Äriplaani finantsosa peaks tuginema selgelt väljatoodud eeldustel ja lähteandmetel ning olema kergesti jälgitav. Ole paindlik äriplaan on töödokument, teda ei tohi kasutada liiga jäigalt. Oluline on, et lugejal tekiks pilt plaani realistlikkusest. Alusta äriplaani väljatöötamist nii vara kui võimalik. 12. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Laenuandjate (panga) ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine Pank o Annab laenu o Huvitatud laenu ja intresside kättesaamisest o Eeldab väikest riski (tagatised) o Eeldab juhtkonna ausust ja usaldusväärsust o Ei osale ettevõtte juhtimises Riskikapital o Investeerib omakapitali o Ootab kapitali kasvu > 25% aastas o Eeldab väljumisvõimalust 3-5 (10) aasta pärast
46. Mida peetakse silmas hübriidfinantsseerimise all? Hübriidfinantseerimine · Eelisaktsiad investorid saavad fikseeritud dividendi · Vahetusvõlakirjad- kaasneb õigus teatud tingimustel vahetada võlakiri ettevõtte aktsiate vastu · Allutatud laenud- laenu tagasimaksmine algab alles siis kui teised kreeditoride nõuded on rahuldatud 47. Riskikapitali mõiste ja erinevus traditsioonilisest rahastamisest? Riskikapital (VC) kujutab endast finantsinvesteeringut ettevõtte omakapitali ja/või allutatud võlakohustustesse. Eelkõige tähendab see investeeringuid nii kõrge riski kui ka tulususega algusjärgus äriprojektidesse. a. Võrreldes pangalaenudega ei ole riskikapitalil fikseeritud intressi, mida tasutakse perioodiliselt raha kasutamise eest, vaid riskikapital saab reeglina kasumi neile kuuluva
· Tegevuse fokuseeritus, jõupingutuste suund. · Aitab kaasa sellele, et juhtkonnal, erinevatel allüksustel ja töötajatel on ühine ettekujutus sellest, kuhu ollakse teel. · Äriplaan on hiljem mõõdupuuks, millega saab võrrelda tegelikke tulemusi, hinnata ettevõtte arengut, analüüsida kõrvalekaldumiste põhjusi. · Äriplaani koostamine võib muuhulgas korvata senise ärikogemuse nappust. 14. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Ootused: · Senised majandustulemused peaks võimaldama hinnata majandustegevuse edukust. Senine finantsaruandlus peaks olema korrektne. · Ettevõtte tulevikuperspektiivid peaks olema selgelt ära toodud ning ettevõtte eesmärgid ja taotletava finantseerimise sihtotstarve on selged. · Äriplaan peaks olema realistlik, vältida tuleks liigoptimismi. · Tähtis on plaani selgus ja arusaadavus.
8. Mitu kohtunikku on Avaliku Teenistuse Kohtus? 7 kohtunikku 9. Mitu kohtunikku on Esimese Astme Kohtus? 27 kohtunikku 10. Mitu kohtunikku on Euroopa Kohtus? 27 kohtunikku TEST 10 1. Mis tüüpi pank on Euroopa Investeerimispank? Mittetulunduslik poliitikast sõltuv pank 2. Kellele Euroopa Investeerimispank laenu annab? EL eesmärke täitvatele projektidele, kuni 50% ulatuses 3. Kellele laenab raha Investeerimisfond? Ei laena raha, annab riskikapitali tagatisi 4. Kes on Euroopa Investeerimisepanga aktsionärid? Riigid 5. Kes asub Euroopa Keskpank? Frankfurdis 6. Milliseid riike hõlmab Euroopa Keskpank? Kõiki EL liikmesriike 7. Milliseid vahendeid kasutab Investeerimisfond? Euroopa Investeerimispanga või Euroopa Liidu antud vahendeid 8. Mis on Euroopa Keskpanga peamine ülesanne? Tagada hindade stabiilsus ja säilitada euro ostujõud 9. Mitu liiget on Euroopa Keskpanga juhatuses? 6 liiget
Pikaajaliste projektide finantseerimiseks emiteeritakse kahte tüüpi väärtpabereid: · aktsiaid - omakapitali suurendamine: · võlakirjad - kinnitab saadud laenu ja kohustab selle kokkulepitud tähtajal tagasi maksma. Tavaliselt makstakse kindla tähtaja tagant intresse. Veel omakapitali kaasamise võimalusi: · Leida sõltumatuid investoreid (sõbrad, tuttavad, äripartnerid); · Leida omakapitali investeeringuid teostavad finantsinvestorid riskikapitali fondid (panevad raha omakapitalina firmasse sisse, tavaliselt ei ületa see 20- 25% omakapitalist). · Leida strateegiline investor (tavaliselt samas valdkonnas tegutsev ettevõte, kes on huvitatud raha paigutamisest). Vaba rahavoo mõiste ja arvutamine: Vaba rahavoog omanikele (FCFE - free cash flow to equity). Vaba rahavoog omanikele mõõdab raha, mis jääb firmal iga-aastaselt üle peale kõigi kulude ja
Euroopa Komisjon võttis 6. juulil 2008 vastu komisjoni määruse asutamislepingu artiklite 87 ja 88 kohaldamise kohta, millega teatavat liiki abi tunnistatakse ühisturuga kokkusobivaks ehk üldine grupierandi määrus. Üldise grupierandi määruse kohaselt on lubatud abi järgmistes valdkondades: regionaalabi; VKEdele investeerimiseks ja tööhõiveks; naisettevõtjate asutatud uute ettevõtete toetuseks; keskkonnakaitseks; VKEde nõustamiseks ja messidel osalemiseks; riskikapitali vormis; teadus- ja arendustegevuseks; koolituseks; ebasoodsas olukorras või puudega töötajatele.7 1.5 EAS 2000. aastal loodud Ettevõtluse Arendamise Sihtasutus (EAS) edendab ettevõtlus- ja regionaalpoliitikat Eestis ning on riikliku ettevõtluse tugisüsteemi üks suuremaid institutsioone, pakkudes ettevõtjatele, teadusasutustele, avalikule ja kolmandale sektorile rahalisi toetusi, nõustamist, koostöövõimalusi ja koolitust. Eesti liitumise järel Euroopa Liiduga sai EAS üheks
Nii sai sisuliselt läbi AS Klementi ajastu ja ettevõte muutus aja jooksul PTA Groupiks.Kuna ettevõte oli juba eelnevalt Tallinna börsil, siis maksis PTA tol ajal aktsia eest 4,5 krooni. Emafirma pankrott ja Alta Capitali tulek 2002. aastal läks aga AS Klementi emafirma P.T.A. Group OY pankrotti, milles 79% osalus müüdi edasi Eesti riskikapitalifirma Alta Capitali tütarfirma Fermo Investile kaheksa miljoni krooni eest. Alta Capital oli Eesti riskikapitali firma, kus partneritena osalesid Indrek Rahumaa, Andres Rätsepp ja Toomas Leis. Sven Mansberg oli Eesti ettevõtja, kes on tuntud eelkõige Säästumarketi ühe asutajana. Ettevõtte tegevust hakkas tulevikus kõige olulisemalt juhtima Indrek Rahumaa. Kui enne Alta Capitali sekkumist oli Klementi (PTA Group, tänane Silvano FG) pigem rahulikult töötav Eesti ettevõte, siis edaspidi muutis Alta Capital selle kiirelt arenevaks rahvusvaheliseks kontserniks
tehnoloogia arendamise poliitika ning tööstuspoliitika vahel ja selle eesmärk on luua ideede turuleviimist soodustav raamistik. Euroopa seadusandluses on innovatsioonipoliitika üha tähtsamal kohal. 3 2 Euroopa Liidu innovatsioonipoliitika Traditsiooniliselt kalduvad innovatsioonipoliitikad keskenduma pakkumispoolsetele meetmetele. Nende hulka kuuluvad näiteks rahalised toetused riikliku riskikapitali vormis, ettevõtete tulumaksu vähendamised, teadusuuringute rahastamine, koolituse toetamine ja muud meetmed. Lisaks sellele pakuvad avaliku sektori tugiorganisatsioonid mitmesuguseid informatsiooni- ja maakleriteenuseid ning samuti võrgustike soodustamise teenuseid edendades nõnda piirkondlikke ja riiklikke innovatsioonisüsteeme. [1] Kuigi pakkumise meetmed on innovatsioonisüsteemi kaasatud organisatsioonide
· suured käivituskulud on seotud eelnevaga ning seda võimendab maksimalism; · varajase kasvu tagajärjed (tekitavad optimismi ja probleeme (rahanappust jm)); · raha käsitamine kasumina; · vale asukoht (mõjutab nii tulusid (klientide arvu) ja kulusid (nt transport jm); · juhtimisarvestuse 21. ORGANISATSIOONIVÄLISTE FINANTSEERIMISALLIKATE HULGAS VÕIB ERISTADA: · võõrfinantseerimist ehk krediitide (laenude) võtmist, · riskifinantseerimist ehk riskikapitali kaasamist, · omafinantseerimist ehk omakapitali laiendamist, · toetusi ehk tagastavat ja/või tagastamatut finantsabi. 22. VÄIKEETTEVÕTLUSE SPETSIIFILISED VORMID Frantsiis on mingi eri- või eesõigus (nt ainumüügiõigus) ning iseloomustatav kui ettevõtluse ja palgatöö vahevorm: võimaldab säilitada väikeettevõtluse eeliseid ning samas maandada kaasnevaid riske. Levinuimad vormid on:
Võimalus teenida tavahoiusest suuremat intressi, hoiusumma on hoiuse lõppedes garanteeritud. Puuduvad muud kulutused. Ohtudeks on intresside mitteteenimine ja riskipreemiapuhul lisatsu kaotus. 42. Investeerimisfondi olemus, liigitus, riskid Tegemist on finantsvahendajatega, mis saavad raha investoritelt ja kasutavad seda erinevate finantsinstrumentide ostmiseks. Investeerimisfondi tüüpideks on näiteks aktsia-, võlakirja-, rahaturu-, sega-, fondi-, riski-, riskikapitali- ja sektori fond. 43. Aktsiate liigitus ja olemus (kasvu-, dividendi-, väärtusaktsiad) Aktsia on väärtpaber, mis annab selle valdajale nõudeõiguse ettevõtte kasumi ja varade suhtes. Aktsiad jaotuvad liht- (omanik saab tulu aktsiahinna tõusust ja dividendidest. Saadakse hääleõigus) ja eelisaktsiateks (määratud dividendid ning kasumi jaotamise korral ollakse viimased järjekooras. Lisaks ei saada hääleõigust). 44. P/E suhtarv Hind ühe aktsia kohta / Puhaskasum ühe aktsia kohta
(Laenukontorite laenud, laenud eraisikutelt, pandimaja, SMS-laen ...... Veel?) Omakapitali investeeringud: Jooksev rahavoog on ebapiisav. Tulevikunägemus peab olema selgelt positiivne, isegi kui ebakindlus on suur. Tagatised puuduvad. Tugev sekkumine juhtimisse. Kõrgeim hind! Laenud: Tugev ja stabiilne ajalooline rahavoog, lihtsalt määratletavad tuleviku rahavood. Tulevikuootused on positiivsed ja selged. Piisavad tagatised (1.5x turuväärtus). Head suhted pangaga. 35. Pangalaenu ja riskikapitali abil finantseerimise erinevus. 36. Bootstrapping – olemus. “Bootstrapping” – olukord, kus ettevõtja käivitab ettevõtte väikese stardikapitaliga, kasutades vaid isiklikke finantse või rajatava ettevõtte poolt saadavaid tulusid. Kasutusel üldmõistena ilma välise abita hakkamasaamise kohta. Vahel tähistab absurdselt ebareaalset ülesannet. 37. Ettevõtluse põhilised juriidilised vormid (6), nende osakaal. 38
need for large amounts of initial project funding and expensive product launches and failures. Traditsioonilistel ettevõtetel on ports takistusi, mida lean startup meetod aitab vältida: Kõrged kulud esimese kliendi leidmiseks ja oht arendada vale toode. Pikad tehnoloogia arendustsüklid. Väike hulk inimesi on huvitatud riskantsetes tingimustes idufirmasid looma või nendes töötama. Riskikapitali vähene kättesaadavus. Idufirmade loomise oskused ja teadmised on kogunenud klastritesse. Nutika idufirma meetod aitab vähendada kahte esimest takistust, kuna selle abil on võimalik välja arendada tooteid, mida kliendid reaalselt vajavad kiiremini ja odavamalt. Samuti võimaldab see muuta idufirmade loomise vähem riskantseks. 36. Ettevõtete juriidilised vormid (6) – lihtsalt neid teada + orienteeruv osakaal üldarvus.
Insenerid. Teadlased. · Tootele/tootmisele orienteeritud nõuab tehnikute ja oskustööliste olemasolu · Turustamisele orienteeritud Kõrgtehnoloogilise ettevõtte paigutusiseärasused : · Paiknemine ülikoolide ja teadusasutuste läheduses · Pidev arendustegevus · Sõltuvus valitsuse nõudlusest, nt sõjaliste ja kosmoseprogrammide osas · Töötajate haridus- ja teadmiste tase keskmisest kõrgem, palju insenere ja teadlasi kaasatud · Riskikapitali olemasolu · Soodne ettevõtluskliima · Meeldiv keskkond, ergutuspalgad jne. 23. Riikide roll tootmisvõrgustike ja majandusklastrite arengus. · Reguleeriv roll · Toetav roll · Põhiteenuseid pakkuv struktuur · Poliitika o Tööstuspoliitika o Kaubanduspoliitika o Välisinvesteeringute meelitamine riiki o Regionaalse arengu planeerimine · Infrastruktuuride, kommunikatsioonide ja teaduasutuste baasi loomine
intress sisaldab hüvitist riskeerimise eest, samas kui kasum määrab hüvitise ebakindluse eest. (Ahmad 1980:37) Suurfirmade aktsionärid on ühendanud ettevõtte ja kapitali funktsioonid ühtedes ja samades isikutes. Seetõttu ei ole ettevõtjad lihtsalt väike hulk asutajaid, kes konkreetse projekti mõttele tulevad ja selle algatavad, vaid nende sekka kuulub ka suur hulk aktsionäre kes saavad samuti ettevõtjateks. See suur hulk ettevõtjaid kindlustavad kapitali, ehk siis täpsemalt riskikapitali ja nõustuvad, et saavad oma investeeringult tulu või kasumit, mis ei ole ette kindlaks määratud vaid on võimaliku kuulutatud dividendimäära suhtes ebakindel ning olema valmis äärmuslikuks võimaluseks, et nad ei saa juhul, kui ettevõtte või projekti sooritus ei ole kaugeltki nii rahuldav ega tulemuslik, kui osakapitali rahaga toetanud inimesed lootsid, üldse dividende. (Ahmad 1980:39) Majanduskirjanduses on intressiteooria olnud alati väga problemaatiline ala. Piirtootliku
Omakapitali investeeringud • Jooksev rahavoog on ebapiisav. • Tulevikunägemus peab olema selgelt positiivne, isegi kui ebakindlus on suur. • Tagatised puuduvad. • Tugev sekkumine juhtimisse. • Kõrgeim hind! Mõju rahavoole ja kasumiaruandele • Pangalaen: Madal hind. Tuleb tasuda põhiosamakseid ja intresse. • Omakapital: Kõrge hind. Kasumiaruandele otsest mõju ei ole. Põhiosa tagasimaksed puuduvad. Riskikapitalist Eestis Eesti Riskikapitali Assotsiatsioon http://www.estvca.ee/ EstBAN - Eesti äriinglite võrgustik. http://www.estban.ee/ Ambient Sound Investments http://asi.ee/ Saavad aastas ca 400 taotlust, neist 1-3 saavad raha. 35. Pangalaenu ja riskikapitali abil finantseerimise erinevus. Pank Riskikapital • Annab laenu. • Investeerib omakapitali. • Huvitatud laenu ja intresside • Ootab kapitali kasvu > 25% aastas
planeerimise võimekuse tõstmisel 2. Ettevõtte arendamine asetame toetuspoliitika keskmesse projekti rahastamise asemel tegevuste põhjaliku analüüsi, planeerimise ja rakendamise 3. Vähem otsetoetusi ja rohkem finantsinstrumente üleminek turupõhisele 14 toetussüsteemile, näiteks finantsinstrumentide ja riskikapitali lahenduste abil ning teenuseid osaliselt tasuliseks muutes. Kasvustrateegia koostamise strateegiline aluseks on EL-tasandil sõlmitud kokkulepped. Kõige kõrgemal tasandil lähtub strateegia EL 2020 üldeesmärgist tõsta liidu konkurentsivõimet ning järgib seejuures selle lipulaeva Innovaatilise Liidu47 põhimõtteid. Seejuures on kasvustrateegia otseselt seotud EL tööstuspoliitika algatusega ja Ettevõtlus 2020 teatisega (sh Euroopa väikeettevõtluse algatusega)
,,politseinikud" (kuigi nad on väga huvitatud piirkonna kaitsmisest), nagu ,,masinad" (kuigi nende ekskursioonid on hästi planeeritud ja harjutatud), ega nagu ,,kõigeteadjad" (kuigi nad tunnevad oma valdkonda hästi). ,,Võõrustajad" kehastavad karakterit, mis on omane enamikul inimestele, kui nad kutsuvad uusi sõpru enda koju külla. 27. Mis on sotsiaalne ettevõtlus? Sotsiaalne ettevõtja avastab sotsiaalse probleemi ja kasutab ettevõtluse põhimõtteid, et luua ja hallata riskikapitali ning tekitada sotsiaalseid muutusi. Kui äriettevõtja on keskendunud materiaalse kasumi ja tulu mõõtmisele, siis sotsiaalne ettevõtja on keskendunud sotsiaalse kapitali loomisele. Kuigi sotsiaalseid ettevõtjaid seostatakse põhiliselt vabatahtliku ja mittetulundusliku sektoriga, ei tähenda see, et sotsiaalne ettevõtlus oleks vastuolus materiaalse kasumiteenimisega. 28. Mis on ökoloogiline ja sotsiaalne koormustaluvus (loodus)turismis? Miks seda peab mõõtma?
Perioodi lõpul ei tohi see olla negatiivne 55. Püsi ja muutuvkulud, tasuvuspunkti leidmine. Püsikulud ei sõltu ettevõtte tegevuse mahust st. Kui palju ta toodab. Püsikuludeks on ntx rent, küte jne Muutuvkulud varieeruvad koos tegevuse mahu muutumisega, kuid on püsivad tooteühiku kohta. Ntx materjali kulu, energia kulu, tööliste palk jne. Tasuvuspunkt=püsikulud/(hind muutuvkulud) 56. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. Pank:annab laenu, huvitatud laenu ja intresside saamisest, eeldab väikest riski (tagatis), eeldab juhtkonna ausust ja usaldusväärsust, ei osale ettevõtte juhtimises Riskikapital: investeerib omakapitali, ootab kapitali kasvu >25% aastas, eeldab väljumisvõimalust 35 aasta pärast, eeldab juhtimismeeskonna kompetentsust ja usaldusväärsust, osaleb ettevõtte juhtimises. 57
Organisatsiooniväliste finantseerimisallikate hulgas võib eristada: Nii laenuandjaid kui omakapitali investeerijaid huvitab äriplaan ja/või -projekt. · võõrfinantseerimist ehk krediitide (laenude) võtmist, Selle alusel otsustatakse, kas ja mis ulatuses krediteerida või investeerida. · riskifinantseerimist ehk riskikapitali kaasamist, Seega peab äriplaan või -projekt pakkuma rahastajale piisavalt vajalikku infot. · omafinantseerimist ehk omakapitali laiendamist, Kuigi äriprojektide puhul võib olla hea rakendada eraldatuse põhimõtet, · toetusi ehk tagastavat ja/või tagastamatut finantsabi. huvitavad projekti potentsiaalseid rahastajaid ka jooksvad tegevused.
Koostöös saab ettevõtted vähendada kulusid, lihtsustada protsesse ja (1.3) Muutustega kohanemine tõsta kvaliteeti. Suurettevõtted saavad edendada kohalikus kogukonnas Vastutustundlik restruktureerimine tähendab kõigi asjaosaliste huvide ja ettevõtlikkust nt mentorluse ja riskikapitali (corporate venturing) kaudu. murede arvestamist ning tasakaalustamist ja kõigi osapoolte kaasamist, avatud infovahetust ja konsultatsiooni, sest tihti on just need edu aluseks. (2.3) Inimõigused (1.4) Keskkonnamõjude ja loodusvarade juhtimine ... muutuvad üha olulisemaks seoses ettevõtete rahvusvahelistumisega ja
väärtus on maksimaalne. Võla, eelisaktsiate ja lihtaktsiakapitali koosseis, mis minimeerib firma kapitali üldistavat hinda ning maksimeerib lihtaktsiate sisehinda (firma väärtust). Kapitali struktuur ei saa olla liiga riskantne. Liiga madal omakapitali osakaal = suurem riskisus panga jaoks = kõrgem laenuraha intress. Omakapitali hind (omanike tuluootus) on üldjuhul kõrgem kui võõrkapitali hind (tavamõistes võõrkapitali all mõeldud kommertspanga laenuhinda, mitte riskikapitali hinda) Sama kasumi juures tagab madalam omakapitali osakaal kõrgema ROE (NB! Üks põhjus miks kommertspankadele ei meeldi näiteks kapitaliadekvaatsuse määra tõstmine keskpankade poolt). Ettevõtte eesmärk on maksimeerida omanike kasum Eesmärk minimeerida WACC optimaalse kapitalistruktuuri juures 37. Kapitali struktuuri mõju ettevõtte väärtusele Võlakordaja (debt/equity ratio, D/E ) iseloomustab finantsvõimenduse kasutamise suurust.
· Ostu- ja müügiõigust või kohustust tõendavad väärtpaberid (optsioonid, forvardid, futuurid) 87. Tooge välja ettevõtte peamised finantseerimisallikad. 88. Mis on riskikapital ja kes seda Eestis pakuvad? Riskikapital on kapital, mis investeeritakse märkimisväärset riski sisaldavatesse tehingutesse, alustavatesse või varases arengujärgus olevatesse ettevõtetesse, mille edukuse võimalused on ebakindlad. Riskikapital esineb enamjaolt lihtaktsiate näol. Riskikapitali pakkujad: · Äriinglid või nende investeerimisfirmad · EstVCA liikmed (Eesti riskikapitali assotsatsiooni liikmed) 89. Kes on äriingel? Äriingel on keskmisest jõukam kogenenud ettevõtja, kes otsib oma vabale rahale kasumlikku ja põnevat väljundit. Ta on inimesena kõrge missioonitunde ja riskitaluvusega ning omab valmisolekut rahastada projekte nende varajases arengufaasis, kuhu riskikapital üldjuhtudel taha ei tule
Kuula! - Täiusta toodet/teenust. - Jälgi rahavoogu, analüüsi kõrvalekaldeid. - Hoia suhteid panga, hankijate, investoritega. 35. Ettevõtlusprotsessi eripära nutika idufirma (lean start-up) meetodi puhul. Traditsioonilistel idufirmadel on olnud viis takistust edu saavutamiseks: - Kõrged kulud esimese kliendi leidmiseks ja oht arendada vale toode. - Pikad tehnoloogia arendustsüklid. - Väike hulk inimesi on huvitatud riskantsetes tingimustes idufirmasid looma või nendes töötama. - Riskikapitali vähene kättesaadavus. - Idufirmade loomise oskused ja teadmised on kogunenud klastritesse. Nutika idufirma meetod aitab vähendada kahte esimest takistust, kuna selle abil on võimalik välja arendada tooteid, mida kliendid reaalselt vajavad kiiremini ja odavamalt. Samuti võimaldab see muuta idufirmade loomise vähem riskantseks. Idufirma baastegevuseks on: 1. Muuta ideed tooteks. Esimeseks sammuks peaks olema probleemi sõnastamine, mida asutakse lahendama
- Faktooringtehingute finantsarvestus võib olla tülikam. 46. Mida peetakse silmas hübriidfinantsseerimise all? Hübriidfinantseerimine Eelisaktsiad investorid saavad fikseeritud dividendi Vahetusvõlakirjad- kaasneb õigus teatud tingimustel vahetada võlakiri ettevõtte aktsiate vastu Allutatud laenud- laenu tagasimaksmine algab alles siis kui teised kreeditoride nõuded on rahuldatud 47. Riskikapitali mõiste ja erinevus traditsioonilisest rahastamisest? Riskikapital (VC) kujutab endast finantsinvesteeringut ettevõtte omakapitali ja/või allutatud võlakohustustesse. Eelkõige tähendab see investeeringuid nii kõrge riski kui ka tulususega algusjärgus äriprojektidesse. a. Võrreldes pangalaenudega ei ole riskikapitalil fikseeritud intressi, mida tasutakse perioodiliselt raha kasutamise eest, vaid riskikapital saab reeglina kasumi neile kuuluva
korporatiivsed riskikapitalistid (corporate venture capitalists) või riskikapitalifondid (venture capital funds). Riskikapital läheb enamasti stardi- või kasvuetapis olevatesse ettevõtetesse (vt tabel 1.3). Ingliskeelse termini venture capital tõlkimine eesti keelde on probleemne. Teatavasti on levinud sõna "riskikapital". Termin venture tähendab: 'riskantne ettevõtmine', 'kommertsettevõte', 'riskisumma', 'riskima' (Inglise-eesti ... 1995). Golis (2002) defineerib riskikapitali kui kõrge riskiga kapitali. Mereste käsitleb riskikapitali kahetähenduslikuna. Riskikapital (risk capital, das Risikokapital) esimeses tähenduses on aktsiakapitali paralleelnimetus (Mereste 2003). Riskikapital (venture capital) teises tähenduses on märkimisväärset, tavalisest suuremat riski sisaldavatesse tehingutesse investeeritud kapital, nt niisugustesse uutesse ettevõtetesse, mille edusansid ei ole suured (Mereste 2003).
õppimise hulgaga, mitte valmistöö hulgaga. Idufirma arendab nägemusest toote Traditsioonilistel idufirmadel on olnud viis takistust edu saavutamiseks: · Kõrged kulud esimese kliendi leidmiseks ja oht arendada vale toode. · Pikad tehnoloogia arendustsüklid. · Väike hulk inimesi on huvitatud riskantsetes tingimustes idufirmasid looma või nendes töötama. · Riskikapitali vähene kättesaadavus. · Idufirmade loomise oskused ja teadmised on kogunenud klastritesse. Nutika idufirma meetod aitab vähendada kahte esimest takistust, kuna selle abil on võimalik välja arendada tooteid, mida kliendid reaalselt vajavad kiiremini ja odavamalt. Samuti võimaldab see muuta idufirmade loomise vähem riskantseks. Idufirma baastegevuseks on: 1. Muuta ideed tooteks. Esimeseks sammuks peaks olema probleemi sõnastamine, mida asutakse
- Õpi kliente tundma - Täiusta toodet - Jälgi rahavoogu - Hoia suhteid 35. Ettevõtlusprotsessi eripära nutika idufirma (lean start-up) meetodi puhul. Traditsioonilistel idufirmadel on olnud 5 takistust edu saavutamiseks: Kõrged kulud esimese kliendi leidmiseks ja oht arendada vale toode Pikad tehnoloogia arendustsüklid Väike hulk inimesi on huvitatud riskantsetes tingimustes idufirmasid looma või nendes töötama Riskikapitali vähene kättesaadavus Idufirmade loomise oskused ja teadmised on kogunenud klastritesse **Nutika idufirma meetod aitab vähendada kahte esimest takistust kuna selle abil on võimalik välja arendada tooteid, mida kliendid reaalselt vajavad kiiremini ja odavamalt. Samuti võimaldab see muuta idufirmade loomise vähem riskantseks. Idufirma baastegevus: 1. muuta ideed tooteks - esimene samm – probleemi sõnastamine, mida asutakse lahendama.
Vali üks vastus. a. Tulunduslik poliitikast sõltumatu pank Väär b. Mittetulunduslik poliitikast sõltuv pank Õige c. Euroopa Kommertspank Väär Question 2 Kellele Euroopa Investeerimispank laenu annab? Vali üks vastus. a. Eraisikutele Väär b. EL eesmärke täitvatele projektidele, kuni 50% ulatuses Õige c. Riikidele Väär Question 3 Kellele laenab raha Investeerimisfond? Vali üks vastus. a. Ei laena raha, annab riskikapitali tagatisi Õige b. Eraisikutele Väär c. Juriidilistele isikutele Väär Question 4 Kes on Euroopa Investeerimispanga aktsionärid? Vali üks vastus. a. Riigid Õige b. Juriidilised isikud Väär c. Eraisikud Väär Question 5 Kus asub Euroopa Keskpank? Vali üks vastus. a. Frankfurdis Õige b. Brüsselis Väär c. Luksemburgis Väär Question 6 Milliseid riike hõlmab Euroopa Keskpank? Vali üks vastus. a
1) Seemneetapp toote kontseptsiooni väljatöötamine, tehnoloogia, esialgne äriplaan, õiguste kaitsmine- tulunorm 50-100%, investeerimishorisont üle 10 aasta, 2) Stardietapp (start-up) toote turukõlbulikkus, põhjalik äriplaan, tootmise ja turustusega alustamine tulunorm 50-100%, investeering üle 10 aasta, 3) Kasvuetapp investeeringud turundusse, käibekapital, tootmisvõimsustesse tulunorm 20-60%, investeering 5-10 aastat. Riskikapitali pakkujad soovivad teenida suurt tulusust. Enamik alustavatest firmadest osutuvad ebaedukaks, seetõttu teenivad business angels keskmiselt 15-20% oma investeeringutelt. Riskikapitalistid osalevad tavaliselt aktiivselt ettevõtte juhtimises. Andres Laar 2008 2007 LAENUKAPITAL Olulisemad liigid: Pangalaen Liising
Vajalike masinate, seadmete, mööbli jne ost. Tooraine, põhi- ja abimaterjalide, kaupade jne ost. Töötajate palkamine ja väljaõpe. Ettevõtte rajamiseks on vaja Piisavalt vahendeid ettevalmistus- ja stardikuludeks (loetelu). Samuti ka vahendeid ettevõtte tegevuse toetamiseks esimestel tegevuskuudel, lisaks reservi ettenägemata juhtudeks. 33. Finantseerimisallikad ettevõtte rajamisel. Pangalaenu ja riskikapitali abil finantseerimise erinevus. FINANTSEERIMISALLIKAD: Isiklikud vahendid Sugulaste ja sõprade Klientide poolt antav avanss (krediit). Hankijate poolt antav krediit Väärtpaberite müük Ettevõtluse tugisüsteemi toetus Pangakrediit lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit. Laenukonturite laenud Laenud eraisikutelt.
· raamatupidamisettevõtte teenuste kasutamine, Tasuvuspunkt = ------------------------- · mittekoosseisulise raamatupidamisspetsialisti teenuste kasutamine, Hind - Muutuvkulud · teeb ise. 57. Finantseerijate ootused äriplaani suhtes. Panga ja riskikapitali erinevad ootused ja käitumine. 55. Bilanss, kasumiaruanne, rahavoogude prognoos. BILANSS - ...on raamatupidamisaruanne, mis kajastab antud kuupäeva seisuga · Senised majandustulemused peaks võimaldama hinnata majandustegevuse raamatupidamiskohustuslase vara, kohustusi ja omakapitali
ka tulevikuprognooside usaldusväärsus. 13.1 Investeeringute katmise allikad Alapeatükis näidatakse, kui suur on projekti maksumus ja millistest allikatest planeeritakse katta investeeringud (vt näidisäriplaani): millised summad finantseeritakse omavahenditest; millised summad finantseeritakse laenuga (summa, laenuperioodi pikkus, prognoositav intress); milliste summade ulatuses soovitakse leida riskikapitali (millistel tingimustel osalust müüa soovitakse ja kellele seda pakutakse); projekti rahastamise allikad (olemasolev raha, laenud pereliikmetelt, sõpradelt, pangalaen, liising, riiklik toetus (stardiabi), tarnijate pikajaline krediit); Hinnapakkumised on kohustuslik võtta esemetele alates 20 000.- koos käibemaksuga. Kolm sõltumatute ettevõtjate poolt koostatud võrreldavat hinnapakkumise koopiat peavad olema äriplaani lisades (vt lisa 1).
Avatud ei ole enam üksnes tootearendustsükli mõned etapid, vaid terve süsteem. See tähendab, et uute toodete arendamisel ning turule viimisel kasutatakse nii ettevõttesiseseid kui ka -väliseid ideid, ressursse, võimalusi. Väliseid allikaid, mida ärimudeli arendamisel kasutada, on mitmesuguseid. Avatud innovatsioon võib hõlmata klientide kaasamist tootearenduse protsessi, koostööd teiste ettevõtetega, osalemist koostöövõrgustikes, riskikapitali kaasamist, koostööd avaliku sektori institutsioonidega, ülikoolidega, teadusasutustega jne. 7 Strateegia valik sõltub eelkõige ettevõtte spetsiifikast ja tegevusvaldkonnast. Näiteks kliendile pakutavatesse lõpptoodetesse ja -teenustesse ühendatakse mitme ettevõtte tehnoloogiad, tooted, teenused. Avatud innovatsiooni juhtimine lähtub põhimõttest, et enamus kompetentse asuvad ettevõttest väljaspool x Klientide kaasamine
väärtpabereid: · aktsiaid - omakapitali suurendamine: · võlakirjad - kinnitab saadud laenu ja kohustab selle kokkulepitud tähtajal tagasi maksma. Tavaliselt makstakse kindla tähtaja tagant intresse. Veel omakapitali kaasamise võimalusi: · Leida sõltumatuid investoreid (sõbrad, tuttavad, äripartnerid); · Leida omakapitali investeeringuid teostavad finantsinvestorid riskikapitali fondid (panevad raha omakapitalina firmasse sisse, tavaliselt ei ületa see 20-25% omakapitalist). · Leida strateegiline investor (tavaliselt samas valdkonnas tegutsev ettevõte, kes on huvitatud raha paigutamisest). Ülesanded: 1. Projekt A maksumusega 15 000 krooni ja elueaga 5 aastat annab iga- aastased rahavood 4500 krooni. Projekt B maksumusega 37 500 krooni annab 5 aasta jooksul rahavood 11 000 krooni
Tugev identiteeditunne ja kokkukuuluvus töötajad osa tervikust Tolerantsus ja detsentraliseeritus katsetatakse kõrvaltegevusi, eksperimenteeritakse Konservatiivsus finantstegevuses omatakse reserve, ei riskita. Rollid edu tagamiseks Leidur/kunstnik leiutab, genereerib vms Ettevõtja näeb äriideed, paneb ideed raha teenima, võtab riske Kasvava ettevõtte juht suudab juhtida kasvuprotsesse, laiendama omanikeringi, kaasata riskikapitali, jõuda börsile Küpse organisatsiooni juht on hea ja süstemaatiline administraator, hea kontrollsüsteem. L.E.Greineri organisatsiooni arengu mudel Mudel rõhutab vajadust kvalitatiivsete muutuste järele ettevõtte juhtimises tervikuna. 26 TASAKAALUS TULEMUSKAART (TTK) 1 THE BALANCED SCORECARD Robert S. Kaplan David P. Norton Infoajastu tegevuskeskkond
annaabi.ee 
