Efektiivne kapitaliturg ja riigi roll selle arendamisel (0)

Efektiivne kapitaliturg ja riigi roll selle arendamisel
Kapitaliturg on pikaajaliste(enamasti tähtajaga üle ühe aasta) finantstehingute turg , kus kaubeldakse valitsuse võlakirjade, munitsipaalvõlakirjade, erinevate laenutoodete, aktsiate ja teiste finantsinstrumentidega. Kapitalituru areng sõltub suuresti kohalikust seadustikust ja suhtumisest. Näiteks sellest, kuidas riik maksustab investeeringuid ja kas valitsus on valmis noteerima riigiettevõtteid börsil. (Balti….2008:15)
Kapitalistliku ühiskonna paindliku toimimise üks põhinõudeid on tagada kapitalivoogude liikumine kõige efektiivsemal moel. Efektiivsus ses kontekstis tähendab kapitali vaba liikumise tagamist, võimalikult madalaid ülekandekulusid, kindlaid seadusi investorite ja investeeringute kaitseks, info kättesaadavust ja kahtlemata ka informatsiooni ühesuguse tõlgendamise võimalust. Sellise efektiivsuse suudavad tagada väga laiale vundamendile rajatud investeerimisvõimalused. Ehkki majandusarengut mõjutavaid protsesse on rohkem, on hästi toimiv kapitaliturg ometi üks olulisemaid katalüsaatoreid. (Liigub raha..: 2000)
Finantsturu funktsioonideks on:

• Finantsinstrumentide objektiivse hinna määramine
  
• Likviidsuse tagamine instrumentidele
  
• Tehingukulude - (vastaspoole leidmise ja informatsiooni töötlemise kulude) vähendamine
  
• Kapitali kaasamise funktsioon
  

Tugevas vormis efektiivne turuna, defineeritakse turgu, kus hind kohandub koheselt ka avalikkusele mitteteadaoleva informatsiooniga. Ehk siis turuhindades kohandub koheselt ka konfidentsiaalne informatsioon. Tugevas vormis efektiivsel turul ei ole mingil viisil (ka konfidentsiaalset infot omades ) võimalik teenida süstemaatiliselt lisakasumit. Sisuliselt teeb turg juba sellise muutuse konfidentsiaalse informatsiooni põhjal, mille ta teeks ära pooltugeva vormi korral, kui info saaks teatavaks avalikkusele. Kui insideritel (omades konfidentsiaalset infot) õnnestub teenida oma tehingutelt pidevalt suuremat tulusust kui tavainvestoritel (professionaalsed investorid ), siis turg ei ole tugevas vormis efektiivne. (Juhkam: 2004)
Efektiivse kapitalituru loomiseks saab palju ära teha ka riik. Järgnevalt on toodud efektiivse kapitalituru omadused, mis mõjutatavad ka riigi poolt.

Efektiivne seadusega sätestatud raamistik

• Proportsionaalsed printsiipidel põhinevad regulatsioonid
  
• Selged, kindlad ja lihtsad regulatsoonid
  
• Moderne seaduslik raamistik
  

Turu ausus

• Usaldatav valitsemine
  
• Efektiivne kordasaatmine
  

Toodete ja teenuste lai valik

• Likviidne järelturg
  
• Maksuneutraalsus
  
• Innovatiivne teadus
  

Investorikaitse

• Rahanduslik kirjaoskus
  
• Efektiivne avalikustamine
  

(Creating…2008)
Riigi roll on luua efektiivne reeglistik, mis toetab kapitalituru arengut. Kogu reeglistik peab toetama õiglast, efektiivset ja läbipaistvat tegutsemist kapitaliturul ja samal ajal ka kaitsma investoreid.
Soomes toimus 90ndatel aastatel väga dünaamiline kapitali liikumise liberaliseerimisprotsess. Veel 90ndate algul oli Soome kapitali liikumise suhtes üsnagi suletud riik – investeeringuid Soomest väljapoole teha või investeeritud kasumit välja viia oli keeruline. 90ndate algul koos senise suurturu Nõukogude Liidu varisemisega alanud majanduslangus oli Soomele raske ja murrangulisel hetkel majanduspilti elavdavate, sh kapitali liikumist soodustavate seaduste vastuvõtt aitas oluliselt kaasa järgnenud majanduskasvule. (Liigub raha..:2000)
Helsingi börsi turukapitalisatsioon on alates 1993. a lõpust suurenenud ligi 15 korda ja börsiindeks on tõusnud ligi 9 korda. Kui Soome poleks läinud muudatuste teele, oleks Nokia maailma mastaabis ilmselt suhteliselt tundmatu firma. (Liigub raha..:2000)
Ka on valitsus kaasajal Soome valitsus toonud börsile vaid positiivseid emotsioone.
Soome peaminister Matti Vanhanen teatas pühapäeval 12. oktoobril, et Soome annab garantii  pankade vahelistele laenudele. Soome börs reageeris finantskriisi leevendamiseks vastuvõetud positiivselt ning OMXH indeks kerkis järgmise päeva hommikul 5,44 protsenti 6115 punktile. Peamiste aktsiate hinnad tõusid üle kümne protsendi. Nokia aktsia kerkis 8,06 protsenti 12.33 eurole. (Kallas: 13.10.08)
Samuti on Soome valitsus reageerinud  krediidikriisile, mis tekitas suurima globaalsete börsiturgude languse pärast Suurt Depressiooni. Valitsuse sõnul on seaduse eesmärk on tugevdada erasektori pensioniinstitutsioonide finantsilist stabiilsust, et nad ei oleks sunnitud müüma aktsiaid , kaasa arvatud Soome aktsiaid, ebasoodsatel turgudel . Uus seadus jõustub niipea kui võimalik ja aegub 2010. aasta lõpul, teatas Soome valitsus oma kodulehel. Seaduseelnõu esitatakse parlamendile täna, vahendas Bloomberg. Soome börsiindikaator OMX Helsinki 25 on kaotanud 45% oma väärtusest sel aastal. (Kruusmaa: 17.10.08)
Varasemalt on riik toetanud aktsiaturu arengut varamaksu kaotamisega. Globaliseerunud maailmas oli see tulusid tasandava efekti minetanud ning 2006. a maks kaotati. Eesmärgiks suurendada investorite huvi Soome firmade aktsiatesse ja fondidesse investeerimise vastu ning tõstma Soome börsifirmade väärtust, aeglustama kapitali väljavoolu ning lisama turule riskikapitali. Helsingi börsil noteeritud firmade väärtusest oli 2004. aastal ca 70% välisinvestorite käes. (Rank: 20.12.2004)
Ka Euroopa Liidul on olnud oluline roll Soome kapitalituru arendamisel ja seda läbi Euroopa Liidu kapitaliturgude arendamiseks ja uuendamiseks dünaamilise raamistiku rajamise. (Laumfalussy…2008)
VIIDATUD ALLIKAD

• Liigub raha, liigub majandus – Äripäev, 01.09.2000. [ http://ap3.ee/Default2.aspx?PaperArticle=1&code=1753/arv_kolumn_175301 ]
  

• Balti aktsiad muutuvad nähtavamaks - Investor ja ettevõtja, 2008, nr.12, lk.15-17. [www. baltic .omxnordicexchange.com/files/tallinn/ bors /ajakiri/ee_investor_ettevotja_1_2008.pdf ] 20.10.2008
  
• Juhkam, A. Pangandus I ( Finantsturud ja – institutsioonid ), 2004 [ http://193.40.33.19/doc/PIloengukonsp..doc ] 21.10.2008
  

• Creating Effective and Efficient Regulatory Framework for Islamic Capital Market . Global Islamic Finance Forum [www.bnm.gov.my/microsites/giff2007/pdf/frf/08_01.pdf ] 21.10.2008
  

• Lamfalussy menetluse läbivaatamine Järelevalve ühtsuse tugevdamine – Euroopa Komisjoni teatis, 20.11.2007 [ http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=COM:2007:0727:FIN:ET:HTML ] 21.10.2008