IO = (1 + MIRR ) n Pikaajaliste investeeringute finantseerimise võimalused Pikaajalised investeeringud vajavad pikaajalisi rahaallikaid. On võimalik finantseerida omakapitaliga või võõrkapitaliga so pikaajaliste laenudega. NB! Kapitali eelarvestamisel mõistetakse võõrkapitali all ainult pikaajalisi finantseerimisallikaid, Lühiajalised kohustused (võlad hankijatele, lühiajalised laenud ja muu) on käibekapitali juhtimise teema. Pikaajalised laenud · tähtaeg üle aasta; · tähtaja ülempiiri ei ole, kuid reeglina mitte üle 10-12 aasta; · riskide maandamiseks nõuab pank tagatist; · tavaliselt nõutakse 20-30% omafinantseeringut. Liising Liisingfinantseerimine e kapitalirent (finance lease)- rendivorm, mille puhul liisingperioodi lõppedes läheb objekti omandiõigus lepingu nõuetekohasel täitmisel liisingfirmalt üle liisijale
seadus, siseeeskirjad jne) Finantsjuhtimine on valdavalt omanike ja tippjuhtkonna huvides, mistõttu on suhteliselt vabas vormis teostatav ja vabatahtlik. 3 Peamised finantstegevused Seotud kuue valdkonnaga: 1. Finantsanalüüs majandusseisundi analüüs, suhtarvuanalüüs jne 2. Juhtimisarvestus allüksuste ja toodete kuluarvestus, analüüs ja juhtimine 3. Finantskavandamine tulude, kulude ja kasumi prognoosimine 4. Käibekapitali juhtimine rahakäive, nõuded, varud ja kohustused 5. Investeeringute eelarvestamine tasuvusanalüüs ja väärtuse loomise analüüs 6. Finantskontroll süsteemi loomine ja juhtimine, riskide juhtimine 4 Finantsjuhtimise peamised otsused Kolme liiki otsused: 1) Investeerimisotsused milliseid tegevusi finantseerida? 2) Finantseerimisotsused kuidas finantseerida põhitegevust?
aruandes ei ole. 4.Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5.Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6.Esindamisprobleem juhtide huvid ei lange kokku omanike huvidega. 7.Maksud mõjutavad äriotsuseid. 8.Kõik riskid pole võrdsed mõned on hajutatavad, mõned mitte. 9.Eetiline käitumine on õige. Finantsjuhtimise ülesanded: Kapitali eelarvestamine Kapitali struktuuri planeerimine Käibekapitali juhtimine 1. Kapitali eelarvestamine Pikaajaliste investeeringute planeerimine ja juhtimine; Oodatavate rahavoogude suuruse ja ajastatuse hindamine; Riskide hindamine. 2. Kapitali struktuuri planeerimine Millised on investeeringute allikad? Milline on oma- ja laenatud vahendite suhe? 3. Käibekapitali juhtimine Jooksva käibekrediidi juhtimine; Igapäevaste rahavoogude juhtimine;
Näitajat nimetatakse ka: rahaliste vahendite tase. Maksevalmiduse kordaja näitab millise osa lühiajalistest kohustustest on ettevõte võimeline koheselt tasuma. · PUHASKÄIBE KAPITAL: käibevara-lühiajalised kohustused 2008 2009 5 313 548 2 642 541 Näitajat nimetatakse ka: töökapital. Puhaskäibekapital ei ole küll suhtarv vaid rahaline suurus, aga likviiduse kohta saab hinnangu anda alles siis, kui on analüüsitud käibekapitali juhtimist, vaadates seoseseid firma varade ja kohustuste komponentide vahel. Käibekapitali eesmärgiks on luua tingimused ja eeldused ettevõtte jooksvaks tegevuseks. Puhaskäibekapital iseloomustab investeeringuid käibekapitali. Puhta käibekapitali suurus võimaldab hinnata likviidsete varade reservi, mis on kasutatav rahaliste sissetulekute ja väljaminekute tasakaalustamiseks kriisi korral, samuti ka
A/E -0,12 -0,01 5,19 ROE 159,91 12,30 7,49 ROA 78,47 6,04 3,88 Keskmine näitajad on tegevusaladel kokku olnud suuremad kui põllumajanduse aladel. Keskmine müügitulu on tegevusaladel kokku suurem 1,44 korda. Ärikasum on suurem 1,01 korda. Puhaskasum on suurem 1,15 korda. 18 Maksevõime üldine tase, käibekapitali osatähtsus varadest ja puhaskäibekapital Põllumajandus, metsandus ja jahindus Tabelis toodud näitajad on leitud järgmiste valemitega: Maksevõime üldine tase =käibevarad/lühiajalised kohustused Käibekapitali osatähtsus varadest =puhaskäibekapital/varad Puhaskäibekapital =käibevara-lühiajalised kohustused aasta 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 maksevõime üldine
Normaalne tase oleks vähemalt 12%•RAROC (risk-adjusted return on capital) riskiga kaalutud kasum/omakapital – põhimõtteliselt sama, mis ROE, aga võtab kasumi määramisel arvesse eeldatavaid laenukahjumeid•NB! Kõrge omakapitali osakaaluga kaasneb tihti madal ROE, madala omakapitali osakaaluga kõrge ROE. Kuna madala omakapitali osakaaluga kaasneb kõrgem risk, siis selle kompensatsiooniks peab ka tootlus kõrgem olema Käibevälted•Käibekapitali analüüsi eesmärgiks on aru saada, kui palju ettevõttel on käibevahendite all raha kinni ning kui suures osas tuleb käibevahendeid finantseerida muudest allikatest (lühiajalised pangalaenud, omakapital)•Käibekapital = ostjate võlg + varud – võlgnevus hankijatele•(Deebitoride, varude, hankijate) käibevälde on periood, mis näitab, mitme päeva jagu keskmiselt ettevõttel on üleval ostjate võlgnevusi, varusid ja võlgu hankijatele•Kõrge hankijate käibevälde
Eestis ei ole finantsjuhi ametikoht kuigi levinud, eksisteerib see vaid suuremates ettevõtetes. Väiksemates ettevõtetes teeb tavaliselt finantsotsuseid juhatajaga koos raamatupidaja. (Pilvebüroo) Finantsjuhi või tema asendajate peamine kohustus on tagada, et ettevõttel oleks piisavalt raha kasutada nii lühemas kui pikemas perspektiivis. Samuti on oluline tagada, et finantsilisi vahendeid kasutataks ettevõttes efektiivselt. (Meristo) Üldiselt on finantsjuhil ülesandeid neli: käibekapitali juhtimine, finantseerimine ja kapitali struktuuri juhtimine, samuti ka aruandlus ja controlling ning investeeringute analüüs. Kui varem oodati, et finantsjuht oskab vastata küsimustele „kuidas meil läheb?“ ja „kas kuludega on kõik korras?“ siis tänapäeval oodatakse temalt controllingu tööriista. Selle abil saab juht kiire ülevaate ettevõtte „tervisest“. (Truuvek) Ilmselge on see, et mida vähem on käibekapitali hõivatud, seda parem ettevõttele. Samuti on
CPR = raha+väärtpaberid/ lühiajalised kohustused. OÜ JALIANHE 2012/2013 CpR =( 4827+0) / 2927 = 1,6 2013/2014 CpR = (6808+0) / 3996 = 1,7 2014/2015 CpR = (7693+0) / 4080 = 1,8 2015/2016 CpR = (8852+0) / 5034 = 1,8 Et selle kordaja arvuline väärtus peaks olema 0,5 või väiksem, on taas järeldatav,et ettevõtte prognoosid on koostatud kas liiga positiivsed vigaselt või ei oska ettevõte prognoosida oma tulevast raha kasutamist otstarbekalt. 3.1.4. Käibekapitali osatähtsus Iseloomustab ettevõtte varade likviidsust, ehk näitab, kui suure osa käibevahenditest pärast lühiajaliste kohustuste mahaarvamist moodustavad ettevõtte kogu varadest. Käibekapital = käibevara lühiajalised kohustused Käibekapitali osatähtsus = (käibevarad lühiajalised kohustused) / koguvara. OÜ JALIANHE 2012/2013 Käibekapital : 7670 2927 = 4743 10
Firma rahavoogude puhul vaata tegevuskasumit peale makse Leia palju firma on tulevaste perioodide kasvu kindlustamiseks investeerinud Investeeringud peaks katma vähemalt amortisatsiooni Ka suurem käibekapital on investeering tulevasse kasvu Omakapitali rahavoogude puhul pööra tähelepanu ka netovõlgade liikumistele (uus võlg võla tagasimaksed) 2 EBIT (1t) (investeeringud amortisatsioon) mitterahalise käibekapitali muutus = FCFF Amortisatsioon peaks hõlmama kõiki mitterahalisi kulusid sh. goodwill'i ja immateriaalsete varade amortisatsioon Käibekapitali muutuse arvutamisel tuleb välja jätta üleliigne sularaha ja likviidsed väärtpaberid, sest need ei ole otseselt ettevõtte põhitegevusega seotud. 3 Kapitalimahutused on pikaajalised investeeringud põhivarasse (maa, hooned ja seadmed) aga ka
Vahendajat, kelle abi ettevõte finantsturul tegutsedes kasutab, nimetatakse finantsvahendajaks. 1.2. Ettevõtte finantsjuhtimise ülesanded ja eesmärgid Ettevõtte finantsjuhtimise ülesanneteks on: 1. Kapitali moodustamine väliste ja sisemiste finantseerimisallikate arvelt; 1 2. Kapitali eelarvestamine ja kapitali tõhus suunamine ning kasutamine; 3. Käibekapitali juhtimine. 1. Kapitali moodustamine väliste ja sisemiste finantseerimisallikate arvel. Kapitali saab moodustada nii sisemiste (näiteks vara müük) kui väliste (pank) finantse- erimisallikate arvelt. Sisemised finantseerimisallikad kujunevad ettevõtte tegevuse tulemusel. Neid võib jaotada järgmiselt: · Tegevustulemusest finantseerimine kasum ja amortisatsioon ehk põhivara kulum. See on ettevõtte puhasrahavoo osa. Amortisatsiooniga saab reguleerida kasumit
Maksevalmiduse kordaja (Cash Ratio) * näitajat nimetatakse ka: rahaliste vahendite tase Maksevalmiduse kordaja näitab millise osa lühiajalistest kohustustest on ettevõte võimeline koheselt tasuma Puhas käibekapital (Net Working Capital) * näitajat nimetatakse ka: töökapital Puhaskäibekapital ei ole küll suhtarv vaid rahaline suurus, aga likviiduse kohta saab hinnangu anda alles siis, kui on analüüsitud käibekapitali juhtimist, vaa vahel. Käibekapitali eesmärgiks on luua tingimused ja eeldused ettevõtte jooksvaks tegevuseks. Puhaskäibekapital iseloomustab investeeringuid käibekapi varade reservi, mis on kasutatav rahaliste sissetulekute ja väljaminekute tasakaalustamiseks kriisi korral, samuti ka võimalike kahjumite katmiseks, mis või konverteerimisel rahaks Käibekapitali osatähtsus varadest Mida kõrgem on puhaskäibekapitali suhe varadesse, seda kõrgem on ettevõtte maksevõime tase EFEKTIIVSUSE SUHTARVUD (ACTIVITY RATIOS)
3. Peamine on raha, mitte kasum. 4. Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5. Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6. Esindamisprobleem juhtide huvid ei lange kokku omanike huvidega. 7. Maksud mõjutavad äriotsuseid. 8. Kõik riskid pole võrdsed mõned on hajutatavad, mõned mitte. 9. Eetiline käitumine on õige. Finantsjuhtimise funktsioonid: Kapitali eelarvestamine Kapitali struktuuri planeerimine Käibekapitali juhtimine 1. Kapitali eelarvestamine: Pikaajaliste investeeringute planeerimine ja juhtimine; Oodatavate rahavoogude suuruse ja ajastatuse hindamine; Riskide hindamine. 2. Kapitali struktuuri planeerimine Millised on investeeringute allikad? Milline on oma- ja laenatud vahendite suhe? 3. Käibekapitali juhtimine 3
2007 Mida Te peale kursust peate oskama? Hinnata ettevõte finantsseisundit Hinnata kapitali hinda ettevõttes ja turgudel Hinnata ettevõtte äriprojekte nende tasuvuse põhjal Hinnata raha ajaväärtust Omama ülevaadet muudest finantstöö olulistest aspektidest nagu -- eelarvestamine -- käibekapitali juhtimine -- väärtuse hindamine -- finantsriskidest Kursus lõpeb eksamiga, selle sooritanud on väärt 2 AP. Eksam on kirjalik. Andres Laar 2008 2007 MÕNED FINANTSJUHTIMISE "KULDREEGLID" SPENCERI FINANTSSEADUSED 1. Proovibilanss ei tule välja 2. Tegevuskapital pole selline, milline ta näib 3. Likviidsus kaldub kaduma 4
hetkel; · kulud kantakse kasumiprognoosidesse kulu tekkimise hetkel, rahavoogudesse raha tegeliku väljamineku hetkel; · kulumit rahavoogude prognoosides ei ole, sest see ei too kaasa raha liikumist; · rahavoogude prognoosides kajastatakse investeeringuid põhivarasse ning laenu laekumist ja tagasimaksmist, mida kasumiaruandes ei kajastata. 31. Lühiajaline finantseerimine: käibekapitali laen, arvelduskrediit ning faktooring. Käibekapitali laen on lühiajaline laen (kuni aasta) mis on mõeldud käibekapitali rahastamiseks näiteks hooajalisusest tingitud ajutise rahapuuduse leevendamiseks, samuti suurtellimuse täitmisest tekkiva lühiajalise kapitalivajaduse rahastamiseks või mõne muu lühiajalise iseloomuga investeeringu tegemiseks. Raha tagasimaksmise allikaks on ennekõike debitoorse võlgnevuse laekumine
dendid jms.), kasutades mitmesuguseid ettevõtte likviidsust ja riski iseloo- mustavaid suhtarve, võrreldes neid teiste strateegiate ja majandusharu keskmiste näitajatega. Lühiajalise krediidi allikad: Tagatiseta allikateks on kõik need, mille ainsaks tagatiseks on laenuandja usk laenuvõtja maksevõimesse tähtaja saabudes. Tähtsaimateks kindlustamata laenudeks on äri- ehk kaubakrediit, kindlustamata laenud kommertspankadelt (arvelduslaen, käibekapitali laen). Tagatud laenud on tagatud teatud varadega juhuks, kui laenuvõtja ei suuda kustutada laenusummal või tasuda intressi. Kindlustatud laenu annavad ettevõttele kommertspangad, faktooringfirmad, kusjuures tagatiseks on harilikult käibevara ja nende üksikud elemendid (nt. debitoorne võlg, tootmisvarud). 7 Ettevõtte rahandus Kristo Krumm
2. Amortisatsiooni kulu -40,000 -40,000 4. Käibekapital 50000.00 5. Seadmete kulum 350,000 6. = Ärikasum (EBIT) 40,000 40,000 9. RV põhitegevusest (9+(-5)) 40,000 40,000 0 1 2 Rahavood koond 1. Rahavood põhitegevusest 40,000 40,000 2. Puhta käibekapitali muutus -50,000 3. Seadmed -350,000 RAHAVOOD KOKKU -400,000 40,000 40,000 Projekti NPV -124,184 Järeldus Projekti IRR 0.0% 3 4 5 Müügikogus 40,000 müügihind 5.00
Rahajääk 90 126 196 b) Prognoositud ettevõtte rahajääk, perioodil 2020-202 Prognoos: 2020 2021 2022 Müügitulu 1440 1728 2073.6 Puhaskasum 144 172.8 207.36 Amortisatsioon 55 60.5 66.55 Põhivara inv. 77 84.7 93.17 Inv. puhtasse käibekapitali 144 172.8 207.36 Muutus käibekapitalis 84 28.8 34.56 Intressikandvad laenud 50 25 0 Div. väljamakse kordaja 50% 50% 50% FCFE 13 94.8 121.18 Dividendid 72 86.4 103.68 Muutus rahajäägis -59 8.4 17.5
Kui aga müük kasvab konkurentide arvel või kui konkurentide poolt juurutatav uus toode kärbiks firma turgu, siis on tegemist juurdekasvuliste rahavoogudega. · Vaade juhuslikele või sünergilistele efektidele mõnel juhul võib uus toode kahandada firma endiste toodete müüki, mõnikord võib uus pingutus suurendada olemasolevate toodete läbimüüki. Rahavoo arvutamisel tuleb arvestada igat rahavoogu, mis võib olla seotud otsuse langetamisega. 3) Käibekapitali vajadus Paljudel juhtudel tuleb uue projekti tarvis teha investeeringuid käibekapitali ehk lühiaktivatesse. See võib olla uute varude vajaduse rahuldamiseks, investeering debitoorsesse võlgnevusse krediitmüügi puhul jms. Käibekapitali vajadust arvestatakse rahavoogudes isegi siis, kui raharinglus toimub ettevõttesiseselt. Näiteks firmal pole võimalik kasutada laosolevate kaupade all olevat raha teisteks investeeringuteks
tasemest ning kooslusest. 9. FIFO meetodi kasutamisel müüakse esimene ost viimasena ära ehk varud hinnatakse esimese sissetuleku hinnas. FIFO meetodi kasutamisel müüakse esimene ost esimesena ära ehk varud hinnatakse viimase sissetuleku hinnas. 10. Õigeaegsuse mudelit kasutades lähtutakse tootmisprotsessis vajaminevatest materjalidest. Materjali planeerimise mudelit kasutades lähtutakse tootmisprotsessis vajaminevatest materjalidest. 11. Käibekapitali sobiva suuruse hindamiseks kasutatakse kohustuste ajastamise e. iselikvideeruva võla printsiipi: tuleb säilitada selline likviidsustase, millest piisab ettevõtte jätkusuutlikkuseks järgnevaks kolmeks kuuks. Käibekapitali sobiva suuruse hindamiseks kasutatakse kohustuste ajastamise e. iselikvideeruva võla printsiipi: tuleb 8 säilitada selline likviidsustase, millest piisab ettevõtte tähtajaliste kohustuste õigeaegseks
[ettevõtte logo] 10 LISA 2. SWOT analüüs TUGEVUSED NÕRKUSED VÕIMALUSED OHUD [ettevõtte logo] 11 Lisa 3. Fotod Rahastusettevõtte Capitalia kohta Capitalia on juhtiv mittepangast rahastamisteenuste pakkuja väikestele ja keskmise suurusega ettevõtetele Eestis, Lätis ja Leedus. Capitalia on praeguseks rahastanud käibekapitali ja investeerimisvajadusi rohkem kui 500 ettevõttele kogusummas üle 10 miljoni euro. Capitalia on mittepangast finantsasutus, mis pakub kaasaegset ja lihtsat rahastamist Eestis, Lätis ja Leedus põhinevatele ettevõtetele. Meie laenutooted annavad ettevõtetele kättesaadava ja lihtsa alternatiivi raha laenamisele pangast. Alates tegevuse alustamisest 2007. aastal oleme taganud käibekapitali, restruktureerimise ja investeeringute rahastamist rohkem kui 500 ettevõttele
15. Mis informatsiooni pakub a. ettevõtte bilanss finantsanalüüsi seisukohalt? Informatsioon ettevõtte finantsseisundist majandusaasta algul ja lõpul. Ettevõtte bilansis kajastub tema varade, kohustuste ning omakapitali hetkeseis. Bilansis eristub kaks poolt varad (aktivad) ja varade finantseerimise allikad (passivad), mis peavad olema võrdsed. Varad = kohustused + omakapital. Varad on esitatud likviidsuse kahanemise suunas. Bilansi puhul võib leida puhta käibekapitali = lühiajalised varad - lühiajalised kohustised b. ettevõtte kasumiaruanne finantsanalüüsi seisukohalt? Informatsioon, kus kajastatakse ettevõtte majandusaasta tulud ja kulud ning tulemus, kas siis kasum või kahjum. c. ettevõtte rahavoogude aruanne finantsanalüüsi seisukohalt? 3 Info finantsseisundi muutustest, e/v raha allikatest ja nende kasutamisest.
finantseerimisallikad kombineerida selliselt, et kapitali hind oleks madalam ning finantseerimise allikas vastaks finantseeritava objekti omadustele. ● Kapitali tõhusat suunamist ja kasutamist (investeerimisotsus, dividendiotsus) – investeeringud projektidesse, mille tootlus on suurem kui minimaalne nõutav tulunorm (leida optimaalne tulu, kestvus, risk). Dividendide maksmine kui pole sobivaid investeeringuid. ● Käibekapitali juhtimist – maksevõime ning piisava likviidsuse tagamine säilitades samas piisava rentaabluse. (Finantsjuht tegeleb: (ülesanded) ● Tegeleb ettevõtte finantsaspekte puudutavate protsesside juhtimisega (finantsotsuste tegemisega). ● Suuremates ettevõtetes on sageli üks võtmetegijatest tegevjuhi ning tootmisjuhi kõrval. ● Ei ole pelgalt arvude kokkulööja, kuigi mõnes väiksemas ettevõttes võib tema ülesannete
kõrghooaeg (high season, busy season) ja mingil ajal madalhooaeg (off-season, quiet season). Selle põhjus võib olla klimaatiline, ärikeskkonnast tulenev (nt üritused, atraktsioonide äraviimine jms). Finantsjuhtimise aspektist tekib küsimus, kas peab hotelli madalhooajal kinni panna. (Selle üle diskuteeritakse kulude juhtimise peatükis.) Lisaks kulude juhtimisele mõjutab sesoonsus ka olulisel määral käibevarade (eriti raha juhtimist), (mida käsitletakse käibekapitali juhtimise peatükis.) 32. Jääktulu ja selle kasutuskohad Ettevõtte tegevusmahtude ja majandustulemuste vaheliste seoste analüüs on aluseks jääktulu-põhise arvestuse kujundamisele ettevõttes. Nimetatud arvestusvaldkonnal on ettevõttesiseses arvestussüsteemis keskne koht. Jääktulupõhisel arvestusel rajanevad lisaks finantsotsustele ka paljud tootmise ja teeninduse organiseerimise (tootmis- ja
EUR). Uus masin maksaks 2,5m EUR (majanduslik eluiga oleks 5 aastat, jääkväärtus 0 EUR). Uuelt masinalt oodatakse et see tõstaks ettevõtte maksude ja kulumi eelset ärikasumit (EBITDA) 650 000 EUR võrra igal järgneval 5-l aastal. Lisaks, investeering suurendab ettevõtte varude vajadust 350 000 EUR võrra kuid arvestada võib ka lisanduva kreditoorse võlgnevusega hinnanguliselt 50 000 EUR. Projekti lõppedes realiseeritakse varud ning tasutakse kreditoorne võlgnevus - seega puhtasse käibekapitali paigutatud raha saadakse täies ulatuses tagasi. Ettevõte on asendamise majandusliku tasuvuse uurimisel juba kulutanud 25 000 EUR. Ettevõte ootab oma investeeringutelt vähemalt 15%-st tulumäära. a) Kas ettevõte peaks asendama olemasoleva masina? Põhjendage oma otsust ettevõtte juhatuse liikmetele. Ettevõte ei kavanda vaadeldaval perioodil dividende, seega ka maksudega arvestama ei pea. Lahendus: Investeering (t = 0): -2.5 milj + 0.7 milj 0.35 milj + 0
katte suurus: laboratoorne kontroll.; Vv = 50% nende Vj = Vp * Vi * h * 0,5; materjalide koguvajadusest. kus Vp materjali päevane naturaalne 5. Hooajaline varu tootmise või vajadus, transpordi osas. Vi varu intervall, päevades, Üldine varu:; Vüld = Vi + Vg + ... h ühiku soetamise ühikhind, Varu ehituses: käibekapitali vajadus 0,5 tegur, mis arvestab et laos on lõpetamata toodangu katmiseks: keskmiselt pool jooksva varu suurusest. Ve = q * T * k * S 2. Garantiivaru:Vg = T1 + T2, q päevane tööde maht, T1 aeg tarneostu vormistamiseks, T2 T keskmine kliendiga arveldamise aeg tarne kohaletoimetamiseks. tsükkel päevades, K kulude kasvutegur tootmistsükli vältel,
1.nädal 2.nädal 3.nädal 4.nädal 5.nädal Rent 2000 2000 Materjal, 7000 7000 kaup Muud kulud 250 250 250 250 PALK: 7000 9250 16 250 Käibekapitali laen käibekapitali laen on mõeldud tootmise hooajalisusest tingitud ühekordse suurema kaubapartii sisseostmiseks või mingi suurtellimuse täitmisel tekiva lühiajalise kapitalivajaduse leevendamiseks Arveldamiskrediit arvelduskrediit on laenutoode, mis võimaldab ettevõttel minna oma arvelduskonto jäägi ehk saldoga miinusesse. Arvelduskrediit on otstarbekas kasutada rahanappuse leevendamiseks regulaarsete laekumiste vahelisel perioodil Faktooring
Kontrollis: Tallinn 2011 Firma AS LMV 2003.a. raamatupidamisbilanssi ja kasumiaruande analüüs ( maksevõime, varade kasutamise ja tootmise efektiivsus, aktsia(osa)kapitali efektiivsuse näitajad). AS LMV maksevõime hindamine. Maksevõime üldine tase (CR) = käibevara / lühiajalised kohustused. CR (31.12.2003) = 6737725 / 7846990 = 0,86 CR (01.01.2003) = 7439590 / 10143218 = 0,73 Maksevõime on nõrk. Ettevõttel on hetkel käibekapitali defitsit. Hea on see, et kordaja aasta lõpuks natuke kasvas. Likviidsussuhe (QR) = (käibevara kauba ja tootmisvarud) / lühiajalised kohustused. QR (31.12.2003) = ( 6737725 40000 ) / 7846990 = 0,85 QR (01.01.2003) = (7439590 1512259) / 7846990 = 0,75 Likviidsussuhe on rahuldav. Kuna maksete tasumise tähtajad ei lange kokku ajaliselt, siis 0,85 täiesti piisav kohustuste ajaliseks täitmiseks. Samuti aasta lõpuks kordaja natuke kasvas. AS LMV peab
........................................................18 3.1.1 Raha ja pank müügituludest...............................................18 3.1.2 Maksevalmidus.....................................................................20 3.1.3 Lühiajaliste kohustuste kate...............................................21 2 3.1.4 Rahavoogude genereerimise võime....................................22 3.2 Käibekapitali suhtarvud..............................................................23 3.2.1 Nõuded müügituludest ja keskmine laekumisperiood.....23 3.2.1 Varud müügituludest ja varude laoseis päevades.............24 3.2.2 Võlgnevus tarnijatele müügituludest ja keksmine tasumisperiood..............................................................................25 3.2.3 Lühiajaline raharinglus päevades......................................26 3
Avada vajalikud arved uued pangas Suruda ettevõttes läbi pangavahetuse otsus Säilitada väimalikult pikaajaliselt vanad arved Teavitada aegsasti kliente pangavahetusest 8. Varade rentaabluse näitaja Koosneb kasumiga seotud näitajatest Koosneb kohustuste käibivuse näitajatest Saadakse kasumimäära ja varade käibivuse korrutamisel Väheneb kui suurendada tegevuskulud Koosneb varade käibivuse näitajatest 9. Käibekapitali arvelt saab kujundada odava rahastamisallika Suurendades ostjatelt laekumata arvete hulka Vähendades laoseisu Pikendadaes tarnijatele tasumise tähtaega Kasutades faktooringut Leevendades krediiditingimusi 10. Varude positiivse seisu aitavad kujundada Mitte kasutades just õigel ajal tootmismeetodit Ladustades valmistooteid rohkem kui pooltooteid Ladustamise koondamine Laovarudse planeerimise süsteem Toorainevarude tagastamine tarnijatele 11
lahutades vähendada maksusid. Eestis tekib tulumaksukohustus üldjuhul vaid dividendide väljamaksmisel. Rahavoogudes arvestatakse maksusid, kuid Eestis puhul rahavoogudesse seda arvestada pole vaja. Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon x maksumäär (t) Intresside maksukilp = intressikulud * maksumäär (t) 8. Investeerimisprojekti lisanduvate rahavoogude hindamine: pöördumatud kulud, alternatiivkulud, kõrvalnähud, käibekapitali vajadus, üldkulud jmt reeglid Pöördumatud kulud (sunk costs) kulud on juba tehtud (või tehakse niikuinii) ning otsus projekti kohta neid ei muuda. Pöördumatud kulud Ei OLE lisanduv rahavoog. Näide: lisaks varasemale turu-uuringule näiteks juba tehtud uurimis- ja arendusväljaminekud, varem soetatud tooraine soetusmaksumus jms Alternatiivkulud (opportunity costs) alternatiivsetest
käenduste ja laenud kujul. Ettevõtlusega alustamiseks või selle laiendamiseks pakuvad toetusi ja laene ka mitmed kohalikud omavalitsused. Ettevõtlikud töötud aga võivad saada äriidee elluviimiseks tagastamatut stardiraha töötukassast. Kui ettevõte hakkab tööle Et elada üle olukordi kus ettevõtet on tabanud rahanappus tuleb kasutusele võtta mingid võimalused rahanappuse leevendamiseks. Käibekapitali laen on mõeldud tootmise hooajalisusest tingitud ühekordse suurema kaubapartii sisseostmiseks või mingi suurtellimuse täitmisel tekkiva lühiajalise kapitalivajaduse leevendamiseks. Arveduskrediit on laenutoode, mis võimaldab ettevõttel minna oma arvelduskonto jäägi ehk saldoga miinustesse. Arvelduskrediiti on otstarbekas kasutada rahanappuse leevendamiseks regulaarsete laekumiste perioodil.
***Eeltoodud kolm väldet võimaldavad meil hinnata ettevõtte raha konversioonitsüklit. 26. Millised finantsnäitajad/trendid iseloomustavad Teie arvates paremini ettevõtte pankrotiohtu (avatud küsimus)? Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 27. Mida näitab finantsanalüüsis DuPont mudel Näitab kulude juhtimise efektiivsust, varade kasutamise efektiivsust ja finantsvõimendust. 28. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine.
reputasoonist. Pank vaatab ka üldfinantsseisundit ja pangakonto keskmist käivet. Ettevõttelaenu tagastatavus ja tähtajalisus oleneb üldjuhul varade käibe kestusest. Arvelduslaen Lühiajalinelaen, mis on panga poolt kliendile antud võimalus jääda arvelduskonto saldoga deebetisse e. miinusesse. Üldjuhul ei piira pank arvelduslaenu kasutamist, klient võib võtta arvelduslaenu alati, kui tal tekib käibekapitali puudus. Arvelduslaen pakub kindla limiidi ulatuses vararaha, mida saab kasutada nagu muud pangakontol olevat raha. Saab raha välja võtta ja ka makseid teha. Et aga arvelduslaenu saada peab laenusaaja vastama mõnigatele tingimustele. Pangad ei anna piiramatult laenu. Klient saab laenu umbes 30-60% oma nelja kuu sissetuleku keskmisest Laen ja liising 6 käibest. Laenutaotleja peab olema vastava panga klient
tulu · Finantsinvesteering on säästude paigutamine väärtpaberitesse Kust saada raha ettevõtte asutamiseks? · Oma säästud · Äripartneri säästud · Pangalaen · Toetus mõnest riiklikust ettevõtluse toetusprogrammist Riskikapitalistid on inimesed, kes otsivad algusjärgus äriprojekte, mis tõotavad suurt tulu, et sinna raha paigutada Kui ettevõte hakkab tööle... Käibekapitali laen on mõeldud tootmise hooajalisusest tingitud ühekordse suurema kaubapartii sisseostmiseks või mingi suurtellimuse täitmisel tekkiva lühiajalise kapitalivajaduse leevendamiseks Arvelduskrediit on laenutoode, mis võimaldab ettevõttel minna arvelduskonto jäägi ehk saldoga miinusesse Faktooringu puhul saab pank ettevõttelt õiguse koguda laekumisi ettevõttele veel tasumata arvetest Ettevõtte laienemise võimalused: · Suurendada omakapitali olemasolevate omanike abil
Laenud liigitatakse: 1. Arvelduskrediit krediitkaardid, Järelmaksukaardid arvelduskrediit (õigus minna arvelduskontoga miinusesse) - operatiivne ja paindlik Tavaliselt tuleb maksta intressi nende päevade eest, mil oldi miinustes Krediitkaardi limiidid on eraisikute puhul seotud netosissetulekuga, äriühingute puhul käibega(tavaliselt 50% kolme kuu käibest) 2. Käibekapitali laen antakse vahendite ajutise puudujäägi tarbeks, antakse eraldi laenukontolt, kasutavad peamiselt hooajalise tootmistsükliga ettevõtted ja FIEd 3. Tarbimislaen mõeldud eraisikutele mitmesuguste vajaduste katmiseks ( Eraisiku arvelduskrediit, järelmaks, .. ) keskmise pikkusega 4-5 aastat, tegemist masstoodetega standartiseeritud kujul, laen antakse välja korraga ja makstakse tagasi igakuiste võrdsete maksetena
Sampo pank pakub koduvahetuslaenu. See aitab lahendada probleemi: uue kodu ostmiseks saate raha kätte enne, kui vana on müüdud. Tallinna Äripank on praeguseks üks vanimaid Eestis tegutsevaid kommertspanku. Asutamise hetkest on panga tähelepanu keskpunktis väike- ja keskmised ettevõtted ning eraisikud. Talliinna Äripank pakub põllumajanduslaenu, et finantseerida põllumajanduse erendamisse. Põllumajanduslaen võib sõltuvalt laenuvajadusest olla oma sisu poolt arveldus-, käibekapitali- või investeerimislaen. Laenu võimaldatakse vastava projekti finantseerimisel Maaelu Edendamise Sihtasutuse (MES) poolt. Põllumajanduslaenu maksimaalne tähtaeg on 10 aastat.
3) On olemas majanduslikult elujõuline ärimudel- oluline on, et ettevõte säilitab likviidsuse. See omakorda sõltub järgnevatest teguritest: -käive on investeeritud kapitali mahuga võrreldes piisav ja saavutatavad on rahuldavad kasumimarginaalid -kulutused klientide leidmiseks ja säilitamiseks ning selleks kuluv aeg on vastuvõetava suurusega - raha liikumise tsükkel on soodne. See sõltub sellest,kui palju raha on kinni käibekapitali all ja kui kauaks.kui ruttu laekub raha klientidelt ja kui kaua saab viivitada maksmisega tarnijatele ja töötajatele ETTEVÕTJATE MISSIOON, ISIKLIKUD PÜÜDLUSED JA RISKIKALDUVUS missioon, mis fikseerib selle, millist liiki äri tahetakse luua ja milliseid turge teenindada soovitakse OLULISED ELEMENTID isiklikud püüdlused, mis ,MIS JUHIVAD määravad taotlevate ETTEVÕTET saavutuste suuruse teatud riskikalduvuse,
keskmistega ning konkurentide omadega. (7, lk 14) Suhtarvudeks nimetatakse suhteliste suuruste arvväärtusi. Suhtarvumeetod on majanduslike nähtuste koostise, eri nähtuste vaheliste proportsioonide ja varjatud seoste uurimise lihtsamaid, ühtlasi kõige enam kasutatavaid mooduseid. Suhtarvuanalüüs võimaldab esile tuua finantsnäitajate seosed ning teostada võrdlevanalüüsi eri suundades ja eri tasemetel. Suhtarvude liigitus: likviidsussuhtarvud, käibekapitali suhtarvud, kapitali struktuuri suhtarvud ja rentaablussuhtarvud. (2, lk 306) Likviidsussuhtarvude analüüs seisneb põhiliselt lühiajalise maksevõime analüüsimises, mille käigus püütakse hinnata, kuivõrd ettevõte saab oma lühiajalised kohustused tasutud. (2, lk 307) Likviidsus on lühiajaline maksevõime ja maksevõime all mõeldakse pikaajalist arvete tasumise võimet. Varade likviidsuse all mõeldakse ettevõtte varade võimet muutuda rahaks kui kõige likviidsemaks maksevahendiks
21. Kuidas hinnata ettevõtte võõrkapitali kasutamist ja finatsriske? 22.Millised finantsnäitajad/trendid iseloomustavad Teie arvates paremini ettevõtte pankrotiohtu (avatud küsimus)? Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 23. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine. Tulu aktsia kohta (P / E suhe) = Aktsia turuhind / (puhaskasum / aktsiate arv) Näitab kuivõrd suureks hindab turg ettevõtte väärtust võrreldes aastase puhaskasumiga.
3. Firma olemasolu turvamine. Logistika annab kaubale ajalisruumilise kasulikkuse, s.o. konkurentsieelise. MAJANDUSE VÕTMETEGURID ON RESSURSID, AEG JA KOHT Logistika üks eesmärke on ressursside optimaalne kasutamine. Logistika optimeerib kauba ja kapitaliringlust ning nendega seotud kulusid; Logistika võimaldab suurendada põhikapitali (laod, transpordivahendid, laadimisseadmed) tootlust ja kiirendada käibekapitali ringlust LOGISTIKA FENOMEN Investeerimine uutesse toodetesse ja tipptehnoloogiasse muutub üksnes logistika rakendamisel tööviljakuse tõusu, kulutuste vähendamise ja uute turgude hõivamise põhiteguriks. Logistiliste süsteemidega on seotud 2030 % lääneriikide RKPst. Logistikakulude vähendamine 1 % võrra on ekvivalentne firma läbimüügi suurendamisega ca 10 %. LOGISTIKA FENOMEN
3. Peamine on raha, mitte kasum. 4. Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5. Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6. Esindamisprobleem juhtide huvid ei lange kokku omanike huvidega. 7. Maksud mõjutavad äriotsuseid. 8. Kõik riskid pole võrdsed mõned on hajutatavad, mõned mitte. 9. Eetiline käitumine on õige. Finantsjuhtimise funktsioonid: Kapitali eelarvestamine Kapitali struktuuri planeerimine Käibekapitali juhtimine 1. Kapitali eelarvestamine: Pikaajaliste investeeringute planeerimine ja juhtimine; Oodatavate rahavoogude suuruse ja ajastatuse hindamine; Riskide hindamine. 2. Kapitali struktuuri planeerimine Millised on investeeringute allikad? Milline on oma- ja laenatud vahendite suhe? 3. Käibekapitali juhtimine Jooksva käibekrediidi juhtimine; Igapäevaste rahavoogude juhtimine;
laenusummast. 3.2. Investeerimislaen Investeerimislaen on lihtne ja mugav viis ettevõtte põhivara kasvatamiseks. Samuti aitab investeerimislaen ellu viia firma arendamiseks vajalikke projekte. Investeerimislaen on sobilik finantseerimisviis mitmete, eeskätt pikema tasuvusajaga projektide finantseerimiseks; ettevõtte tegevuseks vajalike hoonete, tootmis- ja laopindade või seadmete soetamiseks; investeeringu toel käibekapitali püsiva juurdekasvu tekitamiseks; terviklike äriprojektide (nt. uue tehnika, tehnoloogia, kaupade ja teenuste juurutamine, firma uue tootmisprotsessi organiseerimine, ehitustegevus jne) elluviimiseks. Üldtingimused: Investeerimislaenu minimaalne summa on 6400 eurot. Pangapoolne finantseering võib ulatuda 60-70% projekti maksumusest, alustatavate projektide korral on soovitatav laenusaaja omafinantseeringu suurem osakaal.
Kuid vaatamata akadeemikute ja teoreetikute tugevale poolehoiule valida projekti NPV järgi, on uurimused näidanud, et tegevjuhid eelistavad ikkagi IRR meetodit. Siinkohal väidab Damodaran, et ettevõtted, kel on parem juurdepääs kapitalitugudele, annab NPV meetodi rakendamine selge eelise; ettevõtetel, kel puudub vaba ligipääs kapitaliturgudele, annab eelise aga IRRi kasutamine lõpliku valiku tegemisel. FCFF on rahavoog, mis jääb järgi peale maksude, puhaste kapitalikulutuste ja käibekapitali vajaduste ärikasumist (EBIT) mahaarvamist, kuid enne laenumaksete ja eelisaktsiate dividendide väljamaksmist. 17 Net working capital Working Capital = Current Assets - Current Liabilities. Väike või negatiivne net working capital tähendab, et ettevõttel on lühiajaliste kohustuste täitmisega raskusi. Investeering käibekapitali on rahaline väljaminek: igasugune NWC suurenemine
mõlemale. Tarnijal ja kaupmehel on klassikalisele tellimusmudelile vastupidine kokkulepe. Tarnija juhitav kaubavaru (VMI) on kui tarnija jälgib ostja laoseisu (elektroonilist andmevahetust kasutades) ja otsustab perioodiliselt lisatarnete koguse ning tarneaja üle. VMI keskendub laoseisu minimeerimisele tarneahelas, vähendades samal ajal ka tarneaukude esinemise tõenäosust. Varudega seotud kulud Varudega on seotud hulk käibekapitali, mis aeglustab kapitali ringlemiskiirust ja vähendab selle tootlikkust. Tootmise seiskumisest materjalide puudumise tõttu või kaubanduses kaotatud müügi tõttu saamata jäänud tulu alternatiivkulu nimetatakse puudumiskuludeks. Laokulud: 1. Lao ülalpidamiskulud – kaupade käsitsemine ja hoiustamine laos. Kulukomponendid: - hoone, krunt, tööjõud, tööjõu kasutamine, seadmed, inventar,
4. Miks ettevõttes võib tekkida ajutine rahapuudus? (5p) 1) ostja viivitab tasumisega 2) ostja pankrott; 3) toormaterjali hind tõuseb; 4) valmistoodangu hind langeb; 5) kaupa ei osteta; 6) tootmisseisak masinarikke tõttu; 7) väljaminekute sissetulekute vale Kalkulatsioon 5.Kus saada raha ajutise rahapuuduse likvideerimiseks? 1)Koguda raha ,,mustadeks päevadeks" 2)Kasutada pangalaene: a)Käibekapitali laen- lühiajalise kapitalivajaduse leevendamiseks b)Arvelduskrediit- võimaldab ettevõttel minna oma arvelduskontojäägiga miinustesse c)Faktooring- pank saab ettevõttelt õiguse koguda laekumisi veel tasumata arvetest 3) Müüa lühiajalisi võlakirju ( suurettevõtted) 6) Kust saada raha ettevõtte laienemiseks? 1. suurendada omakapitali olemasolevate omanike abil 2. suurendada omakapitali laiendades ettevõtte omanike ringi 3. võtta pangast sularahalist laenu; 4
maksmise lihtsus ja rahastamisteenused paindlikkus. Sisseost logistikas, miks oluline efektiivsuse tõstmisel? Põhjused sisseostmiseks: kokkuhoiu vajadus (ressursside, tööaja sääst), parem kvaliteet. (kellelt teenust ostetakse on oma ala meister), piisavalt suure tootmisvõimsusega tarnija vajadus. Ostuteenusest saadav kasu: võimaldab keskenduda põhitegevusele, võimaldab tegutseda ettevõttel, kelle toimingute mahud ei ole piisavad laopindade või veokite omamiseks, vabastab põhi- ja käibekapitali, mida saab investeerida põhivaldkonda, kolmanda osapoole logistka teenuste pakkuja, kel on paremad võimalused operatsioone arendada, kasutab vahendeid efektiivsemalt Kuidas aitab CRM kaasa väärtusahele juhtimisele? CRM on integereeritud infosüsteem, mida kasutatakse firma müügieelse ja müügijärgse tegevuse planeerimiseks ja juhtimiseks. CRM võimaldab toetada ja säilitada müügiprotsessi informatsiooni, automatiseerida turundustegevusi, ühesõnaga müüa rohkem ja kvaliteetsemalt
0,9 on intressi mitte kandev kohustus!) FCFF2013 = 22 + 18 16 ((58 29*0,9) (54 27*0,9)) = 21,8 FCFF2014 = 57 + 20 21 ((67 33,5*0,9) (58 29*0,9)) = 51,05 FCFF2015 = 51,05 (1+0,01) = 51,55 (0,01 e. 1% tuleb sealt: jätkuperioodil kasvab FCFF 1% aastas) VF = -23,2/(1+0,12) + 21,8/(1+0,12)2 + 51,05/(1+0,12)3 + 51,55/0,12 0,01/(1+0,12)3 = 366,63 (0,12 e. 12% on WACC) P = 366,63 14,5 /10 = 35,21 4. Käibekapitali juhtimine Ettevõtte müüb kaupa 8000 euro eest. Traditsiooniline maksetähtaeg on 30 päeva, kuid 20 päeva varem maksmise eest on müüja nõus tegema hinnaalandust, mis on kulukuselt võrdne sama situatsiooniga, kui peate võtma arvelduskrediiti, mille hind on 18,51%. Kui suur võiks olla see maksimaalne allahindlus protsentides ja eurodes? Kirjutage välja ka saadud krediiditingimus aruandega (kujul a/b, kogu c). LAHENDUS: (konspekt lk 84, valem 5.8 lk.86) a-?
Lõppkokkuvõttes võivad juhtkonna liikmed hakata survestama tarneahela juhtimise meeskonda ja suurendada sellega erinevaid riske. Kulude kompressioon Tarneahela juhtidele avaldatakse survet kulude vähendamiseks. See asetab ettevõtte aga olukorda, kus on vaja kasutada üht tarnijat, odavamaid, kuid kõrgema riskitasemega tarnijaid või logistikateenuste osutajaid ning tegema tarneid ebastabiilsetest piirkondadest. Varude vähendamine Varude ja käibekapitali vähendamine ei pruugi iseenesest olla riskide põhjustajaks. Varud on puhvriks, mis aitavad kaitsta ettevõtet ebakindluse ja määramatuse vastu. Need aitavad vähendada riskijuhtumite mõju. Kui varud on liialt väikesed, võivad teatud juhtudel tekkida arvestatavad tõrked ettevõtte tegevuses. 2. Välised osapooled. Teatud määral võib kolmanda osapoole kaasamine ettevõtte tegevusse tuua kaasa toimingute otsese kontrolli vähenemise. See kehtib tarneahela juhtimise kohta nii
Mitu tellimust sellisel asta jooksul esitada? aastast tõusevad märkimisväärselt preparaadi säilituskulud. Kui suure uhtimiskulud ei ületaks punktis A leitud suurust (s.t. siinjuures eeldatakse, ühe partii kohta punktis B märgitud tasemeni)? aalse tellimiskoguse muutuse! Oluline on ka eeldus, et tellimiskoguse õrduvad varude tellimiskuludega! Ülesanne 4 on varude juhtimise kohta EOQ mudeli abil (käibekapitali juhtimise teema). Me oleme läbi lahendanud ka vastava näite, mis peaks olema abiks ülesande lahendamisel (lahendus on ka kahe aasta jooksul slaidimaterjalis olemas) he tellimuse kohta ühiku kohta
ebakindlust tarnimisel. Reservlao ülesandeks on kaitsta ettevõtet ja selle kliente varude lõppemise ehk defitsiidi eest. Spekulatiivset varu võidakse hoida olukorras, kus toormaterjali hinnad on üliodavad ja/või lähitulevikus on ette näha nende tõusu. 14. Varudega seotud kulud Varude hoidmine põhjustab organisatsioonile peale ostu-, veo- ja laokulu ka muid kulusid(käibemaks ja muud erinevad maksud). Varudega on seotud hulk käibekapitali, mis aeglustab kapitali ringlemiskiirust ja vähendab selle tootlikkust. 15. Transpordi mõiste Logistikas mõistetakse transpordi all kaupade, teenuste või inimeste ümberpaigutamist ehk vedu. Vedude puhul on erilise tähtsusega aeg ja kulud. Eesmärk on leida vähima kuluga veoliik. 16. Transpordipoliitikat mõjutavad tegurid Looduslikud tingimused, transporditehnika, tootmise paigutus, ümbritsev keskkond.
annaabi.ee 
