Tänapäeval esinevad võlakirjad enamasti mittemateriaalsel (dematerialiseeritud) kujul — võlakirja tingimused registreeritakse ning füüsilisi pabereid võlakirjade ostjaile välja ei jaotata. Võlakirjad registreeritakse sissekannetena depositooriumides ning nad kantakse investorite väärtpaberikontodele. Tavaliselt maksab emitent ehk kupongvõlakirja väljalaskja võlakirjaomanikele kindla aja tagant intressi ehk kupongi, mille garanteeritud protsent nominaalväärtusest on märgitud emissiooniprospektis. Kupongi makstakse harilikult üks või kaks korda aastas. Juhul kui intresside väljamaksmine toimub kaks korda aastas, väljendab antud intressiprotsent ikkagi aastast intressi. Kupongvõlakiri emiteeritakse ja ostetakse tagasi harilikult nimiväärtusega. Reeglina on kupongvõlakirjad pikemaajalised, üle ühe aasta pikkused võlakirjad.
Valitsusvõlakirjad risk ostjale väike, intress väike Munitsipaalvõlakirjad väike risk Ettevõtte võlakirjad kõrgem risk, kõrgem intress Kommertspaber ettevõtte poolt väljastatud lühiajaline võlakiri, mille kestvus ei üle 270 päeva Tagasikutsutavad võlakirjad võlakirju võib enne tähtaega tagasi kutsuda. Tagasi kutsumisel makstakse kõrgemat preemiat Kupongivõlakirjad emitendid maksavad võlakirjade omanikele regulaarset intressi ehk kupongi. Kupongivõlakirjad emiteeritakse ja ostetakse tagasi harilikult nimiväärtusega Diskontovõlakirjad kupongi ei maksta, sellised võlakirjad müüakse investoritele odavamalt ning ostetakse tagasi kallimalt 6.Võrdle väärpaberite strateegiaid "osta ja hoia" ja "konstantse suhte" strateegiat. "Osta ja hoia" sõltub: aktsiaturu pikaajalisest arengusuunast, valitud aktsiatest ning dividendide reinvesteeringust. Selle strateegia puhul tuleb korraga välja käia suurem rahasumma.
ootaega. Uurimusemeetod: Uurimuse meetodina kasutati otsest klienditeenindust, erinevaid hüpoteese ning suures osas teoreetilist baasi. Osalejatel paluti ette kujutada, et nad õhtustavad reede õhtul oma lemmik restoranis. Iga senaario juures oli kaks gruppi, need kes said ooteaja informatsiooni ja need kes ei saanud. Taastamiseks aeglase teeninduse osas, anti ühele grupile tasuta suupiste ja teisele mitte ning viimases grupis said 100 osalejat tasuta kupongi, kuid ülejäänud mitte. Viimane grupp sai nii suupiste kui ka sooduskupongi. Erinevate teemade puhul oli osalistele antud ette päris elu stseen, et tulemused oleksid efektiivsemad. Mitmekülgse analüüsi põhjal toodi välja erinevused gruppide vahel, need kes said hüvitist ja need kes ei saanud, samaaegselt kontrollides osaliste talutavust ooteaja suhtes. Hüpoteetilised senaariod loodi, et taastamis strateegiatega manipuleerida
Võlakirja nimiväärtus on 1000 eurot, fikseeritud kupongiintressimäär 5% aastas, intressimaksed peavad toi¬mu¬ma iga poolaasta lõpus, võlakirja lunastamistähtaeg on 3 aastat pärast emi¬tee¬rimist. Küsimused: Hinnata, kui suur on võlakirja väärtus, kui Investori nõutav tulumäär on 4,5%? Ignoreerides teenustasu hinnata, kas investoril on kasulik osta võlakirja turuhinnaga 1025 eurot? õhisumma on võlakirja nimiväärtus, summa, mis makstakse investorile lõpukuupäeval. Kupongi intressimäär on nimiväärtuselt makstava protsendi nimiväärtus. Kupongide intressimäär võib olla ka ujuv. Ujuvad intressimäärad pannakse paika perioodiliselt, vastavalt antud võlakirja tingimustele. Adjusteeritavad intressimäärad muutuvad automaatselt kui erinevus alusindeksist ületab kindla väärtuse. Investori kalkulaator selliste võlakirjade hinda ja tootlikkus ei kalkuleeri. Kupongi maksmise sagedus. Kuigi intressimäära näidatakse aasta baasil,
• 15% traditsioonilised omavahendid • 15% käibemaksul põhinevad omavahendid • 4% muud tulud Euroopa Liidu eelarve kulud • 47% säästev kasv - konkurentsivõime suurendamiseks, ühtekuuluvuspoliitika arendamiseks • 29% otsetoetused • 11% maaelu areng • 1% kodakondsus, vabadus, turvalisus • 6% EL kui ülemaalimne partner • 6% halduskulud Kupong võlakiri Võlakiri, mille emitendid maksavad võlakirjade omanikele regulaarst intressi ehk kupongi. Kupongi makstakse harilikult 1 või 2 korda aastas. Kupongivõlakiri emiteeritakse ja ostetakse tagasi harilikult nimiväärtusega. Reeglina on kupongivõlakirjad pikemaajalised, üle ühe aasta pikkused võlakirjad. Võlakiri on väärpaber, mis näitab et laenuvõtja (võlakirja emitent) võlgneb laenuandjale (võlakirja omanik) teatud summa. Laenu tagasimaksmisele on laenuvõtja nõustunud maksma kindlate ajavahemike tagant perioodilisi intressimakseid ja lunastamistähtajal lisaks
kajastavad nõutavas tulunormis (´r). Võlakirjade hindamine Võlakiri on pikaajaline võlakohustus, milles laenaja kohustub maksma võlakirja omanikule kustutamistähtaja saabumisel võlakirjas ettenähtud rahasumma ning tegema perioodilisi intressimakseid. 12 Nominaalvärrtus ehk nimiväärtus esialgu kokkulepitud võlasumma, mis tuleb tasuda võlakirja kustutustähtajal. Kupongi intressimäär see on väärtus, mille alusel toimub intressisumma välja arvestamine. Tavaliselt on see aasta näitaja. Kui võlakirjale ei maksta intressi, siis nimetatakse seda kupongideta võlakirjaks. Sellise võlakirja kasum saadakse võlakirja diskonteerimisel. Kustutamise tähtpäev võlakirja nimiväärtuse väljamaksmise päev. Võlakirja tasuvus on soetatud võlakirja tegelik intressimäär, mis saadakse kui igaastaselt välja makstavad
kajastavad nõutavas tulunormis (´r). Võlakirjade hindamine Võlakiri on pikaajaline võlakohustus, milles laenaja kohustub maksma võlakirja omanikule kustutamistähtaja saabumisel võlakirjas ettenähtud rahasumma ning tegema perioodilisi intressimakseid. Nominaalvärrtus ehk nimiväärtus esialgu kokkulepitud võlasumma, mis tuleb tasuda võlakirja kustutustähtajal. 11 Kupongi intressimäär see on väärtus, mille alusel toimub intressisumma välja arvestamine. Tavaliselt on see aasta näitaja. Kui võlakirjale ei maksta intressi, siis nimetatakse seda kupongideta võlakirjaks. Sellise võlakirja kasum saadakse võlakirja diskonteerimisel. Kustutamise tähtpäev võlakirja nimiväärtuse väljamaksmise päev. Võlakirja tasuvus on soetatud võlakirja tegelik intressimäär, mis saadakse kui igaastaselt välja makstavad
(obligatsioon). Hüpoteekvõlakirjade omanikel on suurem kindlustunne, kui kindlustamata võlakirjade omanikel ka võlakirjad, mis on tagatud teiste võlakirjadega on suhteliselt kindlad. Intressimaksete iseloomu alusel on võlakirjad jaotatavad kupong ja diskontovõlakirjadeks ning muutuva intressimääraga võlakirjadeks. [1; 171, 172] Kupongvõlakirjade puhul maksab emitent võlakirja omanikule mingi kindla aja tagant kokkulepitud intressi ehk kupongi. Nimetus kupongvõlakiru tulebki sellest, et vanasti koosnes võlakiri kahest osast esimese osas olid võlakirja tingimused ja teises osas kaks kupongi. Tavaliselt makstakse intressi või kupongi kaks korda aastas. Diskontovõlakirja puhul intressi ei maksta, võlakiri müüakse lihtsalt nimiväärtusest odavama hinnaga. Tagasi ostetakse aga kallimalt. Võib ka öelda, et intressiks on nominaalhinna ja müügihinna vahe. Muutuva intressimaksetega võlakirjade
Võlakirjade hindamine 19 Võlakiri on pikaajaline võlakohustus milles laenaja kohustub maksma võlakirja omanikule kustutus tähtaja saabudes võlakirja summa ning tegema perioodilisi intressimakseid. Võlakirja omanikul on esmane nõudeõigus võrreldes aktsionäridega. Nominaal ehk nimiväärtus see on kokkulepitud summa mis tuleb tasuda kustutustähtaja saabudes. Kupongi intressimäär see on nominaalmäär mis kehtestatakse nominaalhinna alusel, seega leitakse intress võlakirja nimiväärtuse ja selle nominaalse intressimäära korrutamisel. Kustutamise tähtpäev see on võlakirja nimiväärtuse väljamaksmise tähtpäev. Võlakirja tasuvus see on soetatud võlakirja tegelik intressimäär, mis saadakse kui iga aastaselt väljamakstavad intressid jagatakse võlakirja jooksva hinnaga ehk turuhinnaga. Tasuvuse aste erineb kupongi intressimäärast
10 x 0,1 = 1 miljon EEK Kui suur oleks makstava intressi nüüdisväärtus? Diskonteerimisvalem: PVV = C / (1+r) + C / (1+r)2 + ...... +C / (1+r)n g 3 aastat: C Kustutamistähtaeg Ckrooni Kustutamistähtaeg 5 aastat: Ckrooni 8 Lembit Viilup Ph.D IT Kolledz 13. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni. a) võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 15%. b) võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 5% ning i 10%. 10% PVV = C / (1+r) + C / (1+r)2 + ...... (C+F) / (1+r)n PVV = 100/ 1,15 + 100 /1,152 + 1100 / 1,153 = 87 + 76 +724 724 = 887 krooni
V B= + + + =27614,55489+23805,65077+20522,11273+ 17691,476 ( 1+ 16 % ) ( 1+16 % ) ( 1+16 % ) (1+16 % )7 4 5 6 Miks pole sinna lisatud 8.nda aasta osaväärtust? Sest ülesande postituses on kirjas, et võlakirja kustutamisel (mis on 8a pärast selle avaldamist) tasutakse investorile homsed ja veel 3 aasta saamata jäänud kupongmaksed. Kuna need tasutakse korraga, oleks arvutuskäik vastav: kupongi nimiväärtus + CF0 + 4 x lineaarne kupongimakse suurus aastas = 1 000 000€ + 50 000€ + 4*50 000€=1250000€ on summa, millest tuleb saada oodatav tulu. FV t 125 000 € PV = t = =381281,82 € ( 1+ r ) ( 1+16 % )8 See tähendab, et kokku teeniti viimasel aastal võlakirja väärtuses V=381 281,82€ +89 633,79€=470 915,61€
kauplust külastama, mis on tähtsad eelkõige ettevõttele endale, sest see toob rohkem kasumit, aga ka klientidele, kuna kliendid saavad näiteks midagi soodamalt või siis üldselt tasuta. Kampaaniate alla kuuluvad näiteks: ergutushind ( see kutsub inimesi mingit kindlat toodet või teenust ostma. Kui inimene pole seda toodet või teenust varem kasutanud ning talle see meeldima nüüd hakkab, siis on suur võimalus, et ta hakkab ka seda hiljem kasutama. ), kupong ( nt: esitades selle kupongi enne mingit teatud kuupäeva saab klient midagi soodamalt ), mahahindlus ( nt: ostes näiteks mingi teatud arv toodeid saab ühe tasuta ), boonuspakett ( nt: ostes jumestuskreemi saab huuleläike tasuta kaasa ), võistlus ja/või loterii ( nt: kui ostad 10 euro eest kaupu, siis on võimalus osaleda loteriis, mille peaauhinnaks on auto ), preemia ( nt: ostes mingi toote saab inimene osta teise toote soodushinnaga ) jne. Kõiki selliseid soodustusi korraldab päris tihti kaubamaja.
puhkust vanematele ja ``FUN'' paketti pidutsemishimulistele. Savoy Hotell restoraniks on MEKK, kus pakutakse roogadeks Eesti köögi toite. Selles samas hotellis serveeritakse hommikusööki hotellikülastajatele kella 10-ni. Alates kella 12-st hakkab restoranis lõunapakkumine. Lobby's teevad inimesed tihti tööd, kohvitass kõrval. Hotell teeb koostööd SPA-dega ning Eesti Draamateatriga - kliendid saavad teatrist kupongi ja selle ettenäitamisel soodustusi või tasuta joogi baaris. On olemas ka Romantikapakett kahele, mis sisaldab majutust hubases kaheinimesetoas, kus külalisi ootab vahuvein ning puuviljavaagen ja teenindus on personaalsem nende jaoks. Lisaks on veel mitmeid lisateenuseid nagu lapsehoidmisteenus, triikimisteenus, valuutavahetus, autorent, suveniirid, sülearvuti laenutus jpm. Hotell on väga hubane ja selle kena interjööri tõttu, tehakse hoteelis mitmeid fotosessioone
laen Bidask Spread pakkumise kursierinevuse küsimine Corporate Bond korporatiivne, ühine väärtpaber Bid Price pakkumishind Coupon maksuleht Blue Chips tuntud firma aktsiad Coupon Frequency maksulehe seerianumber F Coupon Rate kupongi, maksulehe määr Face Value/ Nominal Value nominaalväärtus Covered Warrants kaetud tagatised Fixedincome Securities fikseeritud Credit Rating laenureiting sissetuleku garantii Currency Board valuuta komisjon Fixed Rate Bonds fikseeritud hinna tagatised Current Yield efektiivne kasum, toodang
väärtus (summa) , mis tuleb emitendil välja maksta võlakirja omanikule kustutustähtpäeva möödumisel. Kustutustähtaeg on väärt kui investor tagastab võlakirja emitendile ja kustutab sellega võla. Kestvus- aeg, mis on jäänud võlakirja kustutustähtajani. Swap- mingite klienditehingute vahetust, milles kliendid vahetavad ära kaks tulevikus toimuvat rahavoogu. Kupong (intress) näitab intresside väljamaksmise suurust ja korda. Kupongi võib intresside väljamaksmisel ja arvestamise alusel liigitakase võlakirju järgmiselt: Kupongvõlakiri- võlakiri mis koosneb põhiosast, millele kantakse nõutavad rekvisiidid. Kupongi osa näitab intresside väljamaksmise sagedust ning suurust. Lihtsalt võlakiri sellisel võlakirjal puuduvad kupongid ning intresside maksmine fikseeritakse lepingus
1,16 ^1/3 = 1 + r 1,05 1 = r r=5% 23.Firma kavatseb müüa 10'000 kroonise nimiväärtusega kupongvõlakirja, mille lunastamistähtaeg saabub kahe aasta pärast ja mille aastaintress on 7%. Keskmine võlakirjade intressmäär oleks momendil 10%. Millise hinnaga oleks ettevõttel mõistlik kupongvõlakirja müüki pakkuda? Ümarda ühe kohani pärast koma. Rahaühikut mitte kirjutada! Tänane hind = C / (1 +r) + C / ( 1 + r )2 + C / ( 1 + r )3 +... + (C + F) / ( 1 + r)n C aastane kupongi tasu -> 700 (7%* 10 00) Tänanehind = C / (1+r) + (C+F)/(1+r)^2 - kuna ainult 2 aastat Tänanehind = 700 / 1.1 + 10700 / 1,21 = 9479,3 24.Investor ostis diskontovõlakirja 5000 kroonise võlakirjaga hinnaga 4110 krooni. Igaaastane tulusus oleks 4%. Mitme aastase diskontovõlakirjaga oleks antud juhul tegemist? Ümardage vastus täisarvuks ja protsendi sümbolit mitte lisada! Tulevikuväärtus = Hetkeväärtus *(1 + r)^n 5000 = 4110 ( 1 + 0.04 ) ^ n 5000 / 4110 = 1,04^n
ostja kasuks mahaarvamine seoses müügitehingu ennetähtaegse soodustamisega; tulevikus teostatava tehingu oleviku väärtuse määramine; hinnaalanduse saamine ostja poolt diskontoga emiteeritavad võlakirjad on võlakirjad, mille emiteerimishind on nimiväärtusest madalam diskontomäär e. ootusemäär intressimäär, millega keskpank annab laenu kommertspankadele diskontovõlakiri võlakiri, millelt kupongi ei maksta, sellised võlakirjad müüakse investoritele odavamalt (diskontoga) ning ostetakse tagasi kallimalt {nimiväärtusega), võlakiri, millelt võlausaldaja saab tulu ostuhinna ja nimiväärtuse vahena. dividend aktsionäride üldkoosoleku otsusega aktsionäridele välja makstav ettevõtte kasumi osa, või ka omanikutulu ettevõtte osanikele jaotatavast puhaskasumist. eelarve plaan, mis koostatakse tulevaste situatsioonide prognoosimisel
1000 krooni, siis kehtib lisaallahindlus -5%. Kui ostu sooritakse e-poes ja ostusumma ületab 1200 krooni, siis kehtib allahindlus -7% ning tasuta kohaletoimetamine. Kui ostusumma ületab 1500 krooni, siis kingituseks ostja saab endale kliendikaardi. Püsikliendi sünnipäeval kehtib üllatusallahindlus. Üllatusallahindlus tähendab seda, et kliendile 12 antakse õnnekott, kust ta oma käega võtab üht kupongi ning sellel kupongil on kirjutatud allahindluse väärtus. 13 6. TURUSTAMINE j. Turu iseloomustus Potentsiaalsed kliendirühmad perekonnad, noored perekonnad lastega inimesed, kes eeldavad puuvillast toodangud firmad (igapäevase vajadusega kingitused töötajatele Meie peamised tarbijad on eraisikud, kelle tulu ei ole eriti suur. Eeldatavasti hakkame me teenindama suurt osa Ida-Virumaa elanikke kahel põhjusel
17. Multiplikaator näitab: a. kui palju muutuvad varimajanduse sissetulekud maksukoormuse suurenedes b. kui palju muutub kogutoodang mistahes sissevoo muutudes c. mitu korda ületab tarbimine säästmist d. mitu korda on parlament suurem kui valitsus 18. Kõige likviidsem allpool toodud varadest oleks? a. kinnisvara b. võlakirjad c. jooksvad deposiidid d. veoautod 19. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni ja võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 5%. PV = 100 / 1,05 + 100 / 1,052 + 1100 / 1,053 = 95 + 91 + 951 = 1137 krooni a. 975 b. 1136 c. 1000 d. 1321 20. Milliseid kaupu nimetatakse nõudluse ja pakkumise teoorias alaväärtuslikeks teenusteks või kaupadeks? a. standarditele mittevastavat b. kui sissetulekute langedes kasvab nõudlus selle järele c. kui sissetulekute tõustes kasvab nõudlus selle järele d
võimeline viima majanduse kiiresti üldisesse tasakaalu. Üldise tasakaalu korral kõikidel turgudel pakkumine võrdub nõudlusega ja pole vaja mingeid muudatusi.” Ülaltoodud tsitaati aktsepteerivad: a. plaanimajanduse korüfeed b. Keynesi koolkonna majandusteadlased c. uusklassikalise koolkonna esindajad d. monetaristid. 10. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni ja võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 12%. PV = 100 / 1,12 + 100 / 1,2544 + 1100 / 1,4049 = 89,29 + 79,72 + 782,97 = 951,98 kr. a. 782,97 b. 951,98 c. 1000 d. 1120 11. Eesti väliskaubanduse arengu üks põhimõtteid on: a. tõmmata partneril igal võimalusel nahk üle kõrvade b. soosida oma kapitali liikumist üle piiri c. takistada väliskapitali väljumist riigist d. tagada kapitali vaba liikumine 12
Miks on see nii? Kui peale müügitoetuse mõne aspekti kasutamist klientide arv hüppeliselt ei kerki, siis on väga raske aru saada kas ettevõtte olemasolu on tarbija teadvuses aktuaalsemaks saanud. Võib minna veidi aega kuni tarbimine suureneb tänu müügitoetusele. 5. Miks kupongidest laekub tagasi vaid tühine osa? Sageli unustatakse kupongid ära või visatakse minema kuna kui kupong kehtib kaupluses kus inimene sageli ei käi, siis võib juhtuda, et toote hind ja kupongi allahindluse väärtuse suhe ei tekita tugevat tungi kupongi kasutada. 6. Kui vahendajad on vajalikud, miks siis paljud inimesed suhtuvad neisse halvasti ja sooviksid neid kõrvaldada? Inimesed ei usalda vahendajaid ning arvavad, et nood soovivad vaid kasumit teenida oma teenuse pealt. Kliendid soovivad suhelda otse ettevõttega kuid ei mõista, et see on ettevõttele liiga koormav ning seetõttu kasutatakse vahendajaid. 7. Kas enamuses turustuskanalites on liiga palju vahendajaid
Poes oli noor müüja, kes mu sisenedes naeratas ja teretas koheselt. Nii ma siis peale seda läksin vaatama, milliseid kaupu seal on , müüa lasi mul rahulikult ringi vaadata ning ei tulnud kohe omale meeldivaid peale suruma. Nii siis kui ma olin seal paari jalatsipaari proovinud, leidsin ma ühed sobivad. Siis alles astus müüa ligi mulle ja ütles, et ta võib nendele jalatsitele soodustust teha, niisiis ma läksin maksma ning saingi soodustuse ja veel ka kupongi, kus oli peal et järgneva ostuga saan ma sealt poest 15% allahindlust. Kui ma poest lahkusin, siis müüa soovis mulle head päeva ning naeratas. Analüüs: Teenindaja täitis oma ülesannet korrektselt, ta oli viisakas, sõbralik ning igati abivalmis. Ta ei tulnud kohe peale suruma näiteks omale meeldivaid tooteid. Ettepanekud: Ettepanekud puuduvad, kuna see oli hea ning korrektne teenindus. 15
Hera ilusalong asub kuuendal tekil ja seal saab nautida näohooldust, juuksuriteenust, massaazi ja muid iluteenuseid. Kasutatakse salongitooteid ja teenuste hinnavahemikuks on 15-30 eurot. 4.8 Lisateenused ja paketid Ostes reisipilet eelmüügist, on võimalik valida juurde erinevaid teenuseid, mis on kuni 15% soodsamad, kui eraldi kohapeal ostes. Hommiku- ja õhtusöögipakett. Tingimused: Kupong tuleb esitada toidukohas. Kupong on kehtiv kõigis restoranides. Kui summa ületab kupongi väärtuse, siis tuleb vahe tasuda kassasse. Kuponge saab vaid eelmüügist. Kupong kehtib vaid konkreetsel reisil. Kajutiüllatus. Kajutisse on võimalik tellida üllatus, mis rõõmustaks kajutikaaslast. Tingimused: Kajutiteenust tuleb broneerida vähemalt 4 päeva enne reisi. Teenust ei pakuta Star ja Superstar laevadel. Sõbrapakett. B-kajut mahutab nelja reisijat. Kui reisitakse neljakesi, siis soovitatakse valida ka sõbrapakett, mis sisaldab igale reisijale joogi- ja ühte saunakupongi
võlakirja lunastuskuupäeval; nimiväärtuse pealt teostatakse ka kupongimakseid. Väljalaskeväärtus (issue price) hind, mille alusel investorid soetavad võlakirju Aegumistähtaeg (maturity date) kuupäev, millal võlakirja emitent on kohustatud võlakirja nominaalväärtuses välja ostma Kupongimäär intressimäär, millest lähtuvalt arvutatakse võlakirja pealt investorile (perioodiliselt) makstavat intressi (kupongi-)makset Kupongimakse kuupäevad kuupäevad, millal võlakirja omanikule teostatakse kupongimakseid Tagasikutsutavus (callable bond) emitendi võlakirjade ennetähtaegse lunastamise võimalus. 10. Peamised võlakirjadega seotud riskid (n krediidirisk, tururiskid, likviidsusrisk). ***Võlakirja hind pidevalt muutub. Kui võlakiri on näiteks 5% kupongi eest, siis tulusus ei pruugi olla sama. Võlakirja hind võib langeda ja tulusus tõusta või vastupidi.
2. kupongiobligatsioonideks Esimestele makstakse intressi lepingus määratud tähtaegadel isikule, kes on lepingus fikseeritud. Kupongobligatsiooni intressid makstakse obligatsioonikupongide esitamisel, kui väljamakse tähtaeg on saabunud. Obligatsiooni intressimäär võib olla muutuv, muutusi tehakse perioodiliselt mingi kindlaksmääratud turunäitaja alusel. Sageli kasutatakse hinna määramisel indekseerimist. Tuntakse ka edasilükatud kupongide obligatsioone, mis võimaldavad kupongi väljamakseid akumuleerida. Emitendi huvi obligatsioon tagasi kutsuda tekib juhul, kui turul olevate obligatsioonide hind on langenud alla emitendi poolt välja lastud obligatsiooni omast. Kui näiteks tagasiostetava obligatsiooni kupongi intressimäär on 13%, kuid valitsevaks turumääraks 7%, siis on emitendile tulusam võlakirjad tagasi osta ning refinantseerida need 7%liste võlakirjadega.
võlakirja lunastuskuupäeval; nimiväärtuse pealt teostatakse ka kupongimakseid. Väljalaskeväärtus (issue price) hind, mille alusel investorid soetavad võlakirju Aegumistähtaeg (maturity date) kuupäev, millal võlakirja emitent on kohustatud võlakirja nominaalväärtuses välja ostma Kupongimäär intressimäär, millest lähtuvalt arvutatakse võlakirja pealt investorile (perioodiliselt) makstavat intressi (kupongi-)makset Kupongimakse kuupäevad kuupäevad, millal võlakirja omanikule teostatakse kupongimakseid Tagasikutsutavus (callable bond) emitendi võlakirjade ennetähtaegse lunastamise võimalus. 12. Peamised võlakirjadega seotud riskid (n krediidirisk, tururiskid, likviidsusrisk). ***Võlakirja hind pidevalt muutub. Kui võlakiri on näiteks 5% kupongi eest, siis tulusus ei pruugi olla sama. Võlakirja hind võib langeda ja tulusus tõusta või vastupidi.
kiiresti üldisesse tasakaalu. Üldise tasakaalu korral kõikidel turgudel pakkumine võrdub nõudlusega ja pole vaja mingeid muudatusi." Ülaltoodud tsitaati aktsepteerivad: a. plaanimajanduse korüfeed b. Keynesi koolkonna majandusteadlased c. * uusklassikalise koolkonna esindajad d. monetaristid. 10. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni ja võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 12%. a. 782,97 b. * 951,98 c. 1000 d. 1120 11. Devalvatsioon on: a. valuuta ametlik kurss b. finantsinstrument, mis on kujunenud sõltuvalt valuuta nõudluse ja pakkumise vahekorrast c. * teiste maade valuutades väljendatud ametliku rahvusliku valuutakursi alandamine d. toiming, mis on rahvusvahelistes tehingutes keelatud 12. Fikseeritud valuutakurss: a
--- Question 19 (1 point) Millist seost iseloomustab tarbimisfunktsioon? a. tarbimise ja saastmise vahel b. tarbimise ja autonoomsete kulutuste vahel *c. tarbimise ja SKP vahel d. kulutamise ja saastmise vahel ----------------------------------------------------------------------------- --- Question 20 (1 point) Milline on 1000 kroonise kupongvolakirja muugihind tana, kui realiseerimiseni jaab kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni ja volakirja noutav tulumaar e. teiste analoogsete volakirjade intressimaar on 5%. a. 975 *b. 1136 [100/1.05 + 100/1.05^2 + 1100/1.05^3] c. 1321 d. 1000 ----------------------------------------------------------------------------- --- Question 21 (1 point) Milliseid kaupu nimetatakse noudluse ja pakkumise teoorias alavaartuslikeks teenusteks voi kaupadeks? *a. kui sissetulekute langedes kasvab noudlus selle jarele b
kasvab · demograafilised sündmused -- sünd, surm, abiellumine, abielulahutus, lapsendamine jne fikseeritakse ametlike dokumentidega. · deposiitraha kommertspankade poolt hoiustatud sularaha arvel loodud raha · devalveerimine koduse raha väärtuse alandamine teiste valuutade suhtes e kursi tõstmine · diskontomäär intressimäär, millega keskpank annab laenu kommertspankadele · diskontovõlakiri võlakiri, millelt kupongi ei maksta, sellised võlakirjad müüakse investoritele odavamalt (diskontoga) ning ostetakse tagasi kallimalt {nimiväärtusega) · dividend aktsionäride üldkoosoleku otsusega aktsionäridele välja makstav ettevõtte kasumi osa · dividend omanikutulu ettevõtte osanikele jaotatavast puhaskasumist. · dollariseerumine situatsioon, kus usalduse puudumisel hakkab koduse raha asemel ringlema USA dollar E
kindla summa piirides, mingi protsendina kauba hinnast või hoopis hinnasoodustuse mingile teisele kaubale, tingimusel, et ostetakse kaupa, millele kupong on väljastatud. Kupongide kasutamine on eriti efektiivne kahel juhtumil: - uue toote turule toomisel, kui on tarvis tarbijaid meelitada seda proovima; - mingi toote kordusväljalaske puhul, kui müük on peatunud, või kui on tarvis laiendada tarbijate ringi. USAs väljastatakse aastas ühe tarbija kohta üle 1000 kupongi, Euroopa riikides on see arv paari suurusjärgu võrra väiksem.Kupongide kasutamisel on oluline otsustada nende jaotamise meetodid: - Postiga saatmine. Tehniliselt on siin kasutusel võte, mis on laenatud otsereklaamilt, mille puhul kasutatakse potentsiaalsete ostjate kartoteeki. See kartoteek peab olema usaldusväärne, s.t. siia peavad olema sattunud sihtturu esindajad. - Laialikanne. Sel juhul jaotavad kuponge spetsialiseeritud organisatsioonid. Kupongid
rahaühiku väärtus kasvab demograafilised sündmused — sünd, surm, abiellumine, abielulahutus, lapsendamine jne – fikseeritakse ametlike dokumentidega. deposiitraha – kommertspankade poolt hoiustatud sularaha arvel loodud raha devalveerimine – koduse raha väärtuse alandamine teiste valuutade suhtes e kursi tõstmine diskontomäär – intressimäär, millega keskpank annab laenu kommertspankadele diskontovõlakiri – võlakiri, millelt kupongi ei maksta, sellised võlakirjad müüakse investoritele odavamalt (diskontoga) ning ostetakse tagasi kallimalt {nimiväärtusega) dividend – aktsionäride üldkoosoleku otsusega aktsionäridele välja makstav ettevõtte kasumi osa dividend - omanikutulu ettevõtte osanikele jaotatavast puhaskasumist. dollariseerumine – situatsioon, kus usalduse puudumisel hakkab koduse raha asemel ringlema USA dollar E eelarve ülejääk - situatsioon, kus valitsuse tulud ületavad kulusid
võlakirja lunastuskuupäeval; nimiväärtuse pealt teostatakse ka kupongimakseid. -Väljalaskeväärtus (issue price) hind, mille alusel investorid soetavad võlakirju -Aegumistähtaeg (maturity date) kuupäev, millal võlakirja emitent on kohustatud võlakirja nominaalväärtuses välja ostma -Kupongimäär intressimäär, millest lähtuvalt arvutatakse võlakirja pealt investoril (perioodiliselt) makstavat intressi (kupongi-)makset -Kupongimakse kuupäevad kuupäevad, millal võlakirja omanikule teostatatkse kupongimakseid -Optsionaalsus ennetähtaegse lunastamise võimalus (callability emitendi jaoks ning puttability investori jaoks) -Võlakirjadega seotud riskid Peetakse üldiselt madalama riskiga väärtpaberiks kui aktsiad (kuid alati on võimalik ka võlakirjadega kaotada kogu investeering, samas kui tulu on siiski piiritletud) seos kehtib pigem sama ettevõtte puhul.
ka kunstlikus situatsioonis. Viimase korral kutsutakse kokku (nt. Kaubamajas) katsegrupp, kõigepealt määratletakse hoiak mingi kindla objekti suhtes, siis eksponeeritakse reklaami ja viimasena esitletakse uued küsimused, et selgitada hoiaku/suhtumise muutust. Uutus on enam tõenäoline nende reklaamiobjektide puhul, millede suhtes on hoiakud ebamäärased. Kasutatakse kupongi meetodit-tagastatud kupongid registreeritakse ja saadakse andmeid reklaami efektiivsuse ja meediakanali sobivuse kohta. 42. Mis on "reiting" ja milliste näitajatega saab seda iseloomustada? 43. Mis on reklaaminduses meediameetria ja meediaplaneerimine? 44. Kuidas hinnatakse reklaami efektiivsust? Reklaami efektiivsuse kriteeriume saab hôlpsasti määrata, kui osatakse vastata järgmistele küsimustele: 1. Mida môôta
kahjustamata seejuures tulevaste põlvkondade võimalusi oma vajadusi rahuldada 3. areng garanteerima inimkonna praeguste vajaduste 0% igakülgse piiramise tagamaks ressursse tulevastele põlvkondadele 4. inimkond maksimaalselt kasutama loodusressursse, selleks 0% et luua materiaalne baas tulevikuks 77. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb neli aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni ja võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 5%. Vastus ümardada täisarvuks! Student Response Value Correct Answer 1. 1136 0% Equals 1177 (100%) 78. Majanduskasvu probleemid seonduvad tavaliselt: Student Response Value Correct Answer 1. arenenud riikidega, kuna enamikus neist on kasvutempod 100%
Intresside maksmise järgi: Diskonto võlakirjad – võlausaldaja saab tulu võlakirja ostuhinna ja nimiväärtuse vahena Kupongvõlakirjad – omanik saab intressi perioodiliste intressimaksete kujul Seosed: Turuhinna tõus tähendab madalamat tulusust ja vastupidi. Võlakirja omanikul on õigus võlakirja müüa ükskõik millal ja mis hinna eest, mida pakutakse. Turuintress arvutatakse välja kupongi jagamisel turuhinnaga. 62. Börsiindeksi olemus. Suhtarv, mis väljendab kursside ja hindade muutumist börsil. Börsiindeksi abil saavad investorid ülevaate selle kohta, kuidas aktsiaturu arengud mõjuvad nende investeeringutele, indeks annab võimaluse analüüsida aktsiaturu käitumist minevikus, samuti on indeksi alusel võimalik leida seoseid aktsiaturu ning majanduse käekäigu vahel. 63. Arbitaazi mõiste. Arbitraazi all mõistetakse tegevust, mille eesmärk on saada kasumit
emissiooni. Võlakiri ehk võlakohustus on fikseeritud tuluga finantsinstrument. Ostes ettevõtte võlakirju, annab investor laenu ning ettevõttel tekib võlakirja ostja ees kohustus maksta kindel laenusumma (nominaalväärtuses) pärast laenutähtaja möödumist (lunastustähtajal) võlakirja omanikule tagasi koos selle pealt arvestavate intressidega. Kupongvõlakirjad Tavaliselt maksab emitent ehk kupongvõlakirja väljalaskja võlakirjaomanikele kindla aja tagant intressi ehk kupongi, mille garanteeritud protsent nominaalväärtusest on märgitud emissiooniprospektis. Kupongi makstakse harilikult üks või kaks korda aastas. Juhul kui intresside väljamaksmine toimub kaks korda aastas, väljendab antud intressiprotsent ikkagi aastast intressi. Silvia Kuusk Kupongvõlakiri emiteeritakse ja ostetakse tagasi harilikult nimiväärtusega. Reeglina on kupongvõlakirjad
lunastuskuupäeval; nimiväärtuse pealt teostatakse ka kupongimakseid. Väljalaskeväärtus (issue price) – hind, mille alusel investorid soetavad võlakirju Aegumistähtaeg (maturity date) – kuupäev, millal võlakirja emitent on kohustatud võlakirja nominaalväärtuses välja ostma Kupongimäär – intressimäär, millest lähtuvalt arvutatakse võlakirja pealt investoril (perioodiliselt) makstavat intressi (kupongi-)makset Kupongimakse kuupäevad – kuupäevad, millal võlakirja omanikule teostatatkse kupongimakseid Tagasikutsutavus – ennetähtaegse lunastamise võimalus (callability – emitendi jaoks ning puttability – investori jaoks) 10. Võlakirjadega seotud riskid Võlakirju peetakse üldiselt madalama riskiga väärtpaberiks kui aktsiad (kuid alati on võimalik ka võlakirjadega kaotada kogu investeering, samas tulu on siiski piiritletud) – seos kehtib pigem sama ettevõtte puhul.
võlakirja lunastuskuupäeval; nimiväärtuse pealt teostatakse ka kupongimakseid. Väljalaskeväärtus (issue price) hind, mille alusel investorid soetavad võlakirju Aegumistähtaeg (maturity date) kuupäev, millal võlakirja emitent on kohustatud võlakirja nominaalväärtuses välja ostma Kupongimäär intressimäär, millest lähtuvalt arvutatakse võlakirja pealt investorile (perioodiliselt) makstavat intressi (kupongi-)makset Kupongimakse kuupäevad kuupäevad, millal võlakirja omanikule teostatakse kupongimakseid Tagasikutsutavus (callable bond) emitendi võlakirjade ennetähtaegse lunastamise võimalus. 3 12. Peamised võlakirjadega seotud riskid (n krediidirisk, tururiskid, likviidsusrisk). ***Võlakirja hind pidevalt muutub
10 x 0,1 = 1 miljon EEK Kui suur oleks makstava intressi nüüdisväärtus? Diskonteerimisvalem: PVV = C / (1+r) + C / (1+r)2 + ...... +C / (1+r)n g 3 aastat: C Kustutamistähtaeg Ckrooni Kustutamistähtaeg 5 aastat: Ckrooni 8 Lembit Viilup Ph.D IT Kolledz 13. Milline on 1000 kroonise kupongvõlakirja müügihind täna, kui realiseerimiseni jääb kolm aastat? Igaaastane kupongi makse on 100 krooni. a) võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 15%. b) võlakirja nõutav tulumäär e. teiste analoogsete võlakirjade intressimäär on 5% ning i 10%. 10% PVV = C / (1+r) + C / (1+r)2 + ...... (C+F) / (1+r)n PVV = 100/ 1,15 + 100 /1,152 + 1100 / 1,153 = 87 + 76 +724 724 = 887 krooni
Need on meetmed, mis püüavad toodet kliendile lähemale tuua, anda tootele lisaväärtust. Näiteks toodete näitusmüügid, esitlused, kataloogid jms. Tarbijate müügisoodustused on: 1. TOOTENÄIDIS · Tootenäidist jagatakse tasuta, · Tihti on väiksemamahulisem kui originaal, · Kõige kallim müügisoodustus, · Sageli tehniliselt raskesti teostatav, · Kasutatakse ka proovikaupa (nt auto). 2. ERGUTUSHIND · Lühiajaliselt alandatud hind · Kasutatakse kupongi (ostja saab selle esitamisel odavamalt toodet osta), · Levinud on sooduskomplektid-mitu toodet komplektis on üksikute summast soodsam osta. 16 3. VÕISTLUS JA LOTERII · Korraldatakse mälumäng, ankeetküsitluse täitmine jms ja võitja saab soodustusi või võidupreemiaks tasuta toote, · Loterii on hetkel väga populaarne müügisoodustuse meetod. 4
Need on meetmed, mis püüavad toodet kliendile lähemale tuua, anda tootele lisaväärtust. Näiteks toodete näitusmüügid, esitlused, kataloogid jms. Tarbijate müügisoodustused on: 1. TOOTENÄIDIS · Tootenäidist jagatakse tasuta, · Tihti on väiksemamahulisem kui originaal, · Kõige kallim müügisoodustus, · Sageli tehniliselt raskesti teostatav, · Kasutatakse ka proovikaupa (nt auto). 2. ERGUTUSHIND · Lühiajaliselt alandatud hind · Kasutatakse kupongi (ostja saab selle esitamisel odavamalt toodet osta), · Levinud on sooduskomplektid-mitu toodet komplektis on üksikute summast soodsam osta. 16 3. VÕISTLUS JA LOTERII · Korraldatakse mälumäng, ankeetküsitluse täitmine jms ja võitja saab soodustusi või võidupreemiaks tasuta toote, · Loterii on hetkel väga populaarne müügisoodustuse meetod. 4
Et võrrelda võlainstrumentide väärtust kasutatakse raha nüüdisväärtuse kontseptsiooni, mille kohaselt praegusel hetkel makstav summa on väärtuslikum, kui tulevikus makstav sest vahepeal saab sellelt summalt intresse teenida. Seda kontseptsiooni saab kasutada 4 tüüpi võlainstrumentide hindamiseks: ● Tavaline laen- põhiosa makstakse alles perioodi lõpus ● Annuiteetgraafikul põhinev laen- tehakse perioodilisi kindlaks määratud põhimakseid ● Kupongi võlakiri- tehakse perioodilisi intressimakseid ● Diskontovõlakiri- võlakiri emiteertakse(lastakse esmakordselt turule) alla nimiväärtuse 3 Võlakirja väärtust (P) arvutatakse rahavooge (CF) diskonteerides. Leitakse rahavoogude nüüdispuhasväärtus. P-võlakirjaväärtus, CFt- rahavoog ajahetkel t, i-diskontomäär, n-aeg. Võlakirja hindamise elemente on 3: 1
· kupongimaksete tihedus aastas (m), · kupongiintressimäär aastas ( k cr ), · kupongiintress aastas (C), · investori nõutav tulunorm aastas ( k d ), · võlakirjade kustutustähtaeg aastates (n). Kupongiintress leitakse järgmise valemiga: (3.1) C = M k cr . Võlakirjade puhul tuleb rangelt eristada kahte intressimäära tüüpi: kupongiintressimäär ja diskontomäär. Kupongiintressimäära on vaja seetõttu, et määrata kupongimakse. Diskontomäär võrdub kupongi- 6 Nii USA valitsuse üle 10aastaselt võlakirjalt (T-bond) kui ka võlakirjalt tähtajaga 110 aastat (T-note) makstakse võrdseid intressimakseid iga kuue kuu tagant. 52nädalane või lühema tähtajaga võlakiri (T-bill) on diskontovõlakiri, millelt intressimakseid ei maksta. 7 Seda tõestatakse võlakirja väärtuse alapeatükis. intressimääraga ainult juhul, kui võlakirja hind võrdub selle nimiväärtusega. Diskontomäär on tavaliselt
kindlaksmääramata isikutele (nt hinnakirjade, tariifide, kataloogide ja muu sellise saatmine, kauba väljapanek). Kui lepingu sõlmimise ettepanek (nt osta kaupu, tellida teenuseid) tehakse majandus- või kutsetegevuses reklaami, kataloogi või kaupade väljapanekuga, milles on näidatud kaupade või teenuste hinnad, siis loetakse ettepanek oferdiks ainult siis, kui ettepaneku tegija on seda selgesti väljendanud (nt reklaamides, et pakkumine kehtib igahe suhtes, kes esitab kupongi või saabub teatud päeval kauplusesse). Ofert kehtib nii kaua kuni oferdis märgitud aktseptimise tähtajani (VÕS § 17 lg 1). Oferent võib ise määrata akseptimiseks vajaliku tähtaja ja määrata lepingu sõlmimise muud reeglid. Võlaõiguses eristatakse kirja teel tehtud oferte ja oferte, mis on tehtud suuliselt või kiirsidevahendeid kasutades ning määratud ja määramata aktseptimise tähtajaga aktsepte. 1)kirja teel tehtud määratud tähtajaga oferdile võib vastata kirjas
Siis kirjutab reisibüroo välja voucheri. Voucher on ettemaksu kinnitav dokument ja kehtib vaid siis, kui teenuse pakkujal ja vahendajal on vastav kokkulepe. Voucherile märgitakse kliendi nimi, teenuse pakkuja ja tasutud teenuse täpne kirjeldus. Klient esitab maksmisel voucheri ja teenuse pakkuja nõuab hiljem selle väljakirjutajalt arve tasumist. Ülekulud, mis pole voucheril kirjas, maksab klient kohapeal. Voucherit pole võimalik vahetada sularahaks. Voucheris on üldjuhul kolm kupongi (koopiat), millest esimene (original voucher) on maksedokumendiks, mis esitatakse teenuse osutajale. Teine kupong (agency copy) jääb reisibüroole, kes voucheri väljasta ja kolmas on kliendikoopia. 116. Turismiteenust osutavad ettevõtted (majutus, toitlustusettevõtted, meelelahutusasutused jne) (1) Turismiteenust võivad pakkuda ja osutada ettevõtja, asutus, sihtasutus ja mittetulundusühing (edaspidi ettevõtja). (2) Turismiteenus on:
annaabi.ee 
