esitamist äriregistrile. Uus ühing võib jätkata tegevust ümberkujundatava ühingu ärinime all. Ümberkujundamisel võib ühingu osanik või aktsionär, kes ei ole ümberkujundamisotsusega nõus, kahe kuu jooksul ümberkujundamise registrisse kandmisest nõuda, et uus ühing omandaks tema asendatud osa või aktsia rahalise hüvituse eest. Kui aktsiaselts kujundatakse ümber teist liiki ühinguks, osalevad eelisaktsiate ja vahetusvõlakirjade omanikud esindatuse määramisel ja hääletamisel aktsionäridega samadel alustel. Eelisaktsiate omanikud omandavad uue ühingu osad samadel alustel ümberkujundatava aktsiaseltsi aktsionäridega. Eelisaktsiate ja vahetusvõlakirjade omanikud, kes ümberkujundamisotsusega ei nõustunud, võivad nõuda hüvitust.
eelisaktsiad). 3. aktsiakapital on omakapitali kontol. 3. võlakirjad on pikaajaliste kohustuste kontol. 4. aktsionäridel on vaid jääkosalus aktsiaseltsi 4. võlakirjaomanikel on koos teiste lõpetamisel kreeditoridega eelisõigus firma varale firma pankroti korral. 5. dividendid ei kuulu kohustuslike maksete 5. intressid kuuluvad kohustuslike maksete hulka. Isegi kumulatiivsete eelisaktsiate hulka. Need tuleb välja maksta, vastasel juhul dividend on tingimuslik makse. Dividende võidakse algatada pankrotimenetlus. makstakse vaid juhul, kui on kasum ja rahalised võimalused. 6. dividendid ei ole kulu vaid puhaskasumi 6. intress on kulu. jaotus. Dividendimaksega kaasneb ettevõtte tulumaks. 7. dividendid ei ole tulumaksu vähendavad ja 7. intressid on tulumaksu vähendavad. maksukilpi ei teki Eesti tulumaksuseaduse alusel. 8
Omakapital kokku (Total Stockholders' equity) VASTUSED ÕPIKU KÜSIMUSTELE 1. 5% on emiteeritud, ülejäänud mitte. 1000 aktsia pealt makstakse 5000 dividende 2. 5$ 3. Jah, sest lihtaktsiate müügist tekkis aazio 30000 $ väärtuses 4. Päevaraamat Majandustehing / kontod a) Eelisaktsiate emiteerimine nimiväärtuses: 5000 tk., nimiv. 10$ raha eelisaktsiad b) Lihtaktsiate emiteerimine: aktsia emissioonihind 7 $, 1000 tk., nimiv. 2 $ raha lihtaktsiad Aazio lihtaktsiad c) Puhaskasumi sulgemine jaotamata kasumisse ARVESTUS Kuupäev / Majandustehing/business transactions date
lihtaktsia). Kui võlakirjad teatud ajal aeguvad, siis eelisaktsial tähtaeg sarnaselt lihtaktsiaga puudub. Võlakirja omanik on kreeditor, aga nii lihtaktsia kui ka eelisaktsia omaja on ettevõtte omanik. Erinevalt lihtaktsionärist ei saa eelisaktsionär ettevõtte juhtimisse sekkuda ja tal ei ole hääleõigust. Samas peab eelisaktsionäridele maksma fikseeritud dividende. See aspekt teeb eelisaktsia lihtaktsiast vähem riskantseks instrumendiks. Eelisaktsiate tulumäär jääb lähtuvalt riskantsusest võlakirjade ja lihtaktsiate vahepeale. Eelisaktsiate puhul on üheks aktuaalsemaks küsimuseks dividendid ja nende maksustamine. Näiteks Ameerika Ühendriikides on eelisaktsiate dividendid maksustatavad, aga Eestis mitte. Eelisaktsiate dividendid makstakse välja pärast ettevõtte tulumaksu tasumist, kuid enne lihtaktsionäridele dividendide väljajagamist. Ettevõtte likvideerimisel makstakse eelisaktsionäridele nende dividendid välja pärast
kapitali osatähtsusega kogukapitali WACC=wdKd+wcKc Kus wd võõrkapitali osatähtsus varadest Kd võõrkapitali hind wc omakapitali osatähtsus varadest Kc omakapitali hind Arvutatakse välja individuaalhindade põhjal WACC= Wdkd(1-t)+ WcKc+WpKp Kus WACC on kapitali kaalutud keskmine hind protsentides Kd laenu tulumaksueelne hind protsentides Kc eelisaktsia hind protsentides Kp eelisaktsiate hind protsentides Wd, Wc, Wp kapitali allikate osakaalud protsentides t tulumaksumäär Wdkd(1-t) tähistab laene WcKc - tähistab lihtaktsiaid WpKp tähistab eelisaktsiaid 22) Võõrkapitali hind Võõrkapitali hind on tulumäär, mis tuleb saada investeeringult, et võimaldada laenuandjale nõutav tasu. Kuna intressid makstakse välja enne tulumaksu arvutamist, siis tuuakse välja kaks hinda: tulumaksueelne ja tulumaksujärgne hind. Kõige lihtsam võõrkapitali hinna
osaühing ja 16.aktsiaselts. Mõlema ettevõtte osanikel on õigus saada iga aastast kasumit (.17.). 18.Usaldusühingus on kahte tüüpi osanikud: 19.usaldusosanikud ja täisosanikud. Oma sissemakse ulatuses vastutab sellises ühingus vaid 20usaldusosanik. Selline ettevõtlus vorm sobib näiteks 21.pottseppadele. Aktsiaselts on 22.piiratud vastutusega äriühing, mille aktsiakapital jaguneb aktsiateks. Aktsiad on kahte liiki- lihtaktsiad ja 23.eelisktsiad . Hääleõigus on 24.eelisaktsiate omanikul. Aktsiaseltsil on kohustuslik 25.kolmetasandiline juhtimisstruktuur: 26.üldkoosolek, 27.nõukogu ja 28.juhatus. Aktsiakapitali laiendamine on 29.üldkoosoleku pädevuses. Ühistu äriühinguna erineb kapitaliühingutest selle poolest, et kõigil tema liikmetel on 30.võrdne hääleõigus. 2. Miks alustatakse ettevõtlust sageli frantsiisilepinguga? frantsiisileping-tuntud firma annab tasu eest frantsiisivõtja käsutusse kogu oma vajaliku oskusteabe ja kaubamärgi kasutamise õiguse
5 miljonit kuid sarnaste ettevõtete aktsiate P/B („price-to-book”) suhtarv on börsil keskmiselt 1.50. Ettevõtte beeta on 1.5 ning viimase majandusaasta kasum oli 800 000. Ettevõte maksab dividendideks regulaarselt 80% oma kasumist. Kasumi (ja dividendide) pikaajaliseks kasvumääraks oodatakse 4% aastas. Ettevõte AS ABC on emiteerinud ka eelisaktsiaid, kokku 10 000 tükki nimiväärtusega 100 eurot ning dividendimääraga 10%. Eelisaktsiate hetketootlus 5% aastas. Ettevõte on emiteerinud lisaks 6-aastase tähtajaga kupongvõlakirju. Võlakirju on emiteeritud kokku 5 000 tükki, nimiväärtusega 1 000 eurot. Võlakirjade kupongintressimäär on 4% ning kuponge makstakse kord aastas (järgmine makse ongi täpselt aasta pärast). Võlakirjad pakuvad investoritele tootlust 3% aastas. Eeltoodud andmetele tuginedes hinnake ettevõtte kapitali hind (WACC)? Ettevõte ei maksa makse. Lahendus:
Kohalike elanike suhtumine ettevõttesse 15.Finantseerimisallikatena võib arvestada(5): 1.Isiklikud vahendid (säästud,pärandus) 2.Sugulaste ja sõprade vahendid 3.Klientide poolt antav avanss-krediit (rajamise toetus) 4.Hankijate poolt antav krediit (võim. tasuda hiljem) 5.Väärtpaberite müük (aktsiad,võlakirjade ja eelisaktsiate müük) 16.Raamatupidamisbilanss AKTIVA PASSIVA Varad Varade moodustamise allikad Käibevara Kohustused Põhivara Omakapital
Käiberentaablus näitab müügitulu iga euro tasuvust. puhaskasum käiberentaablus= müügitulu Varade rentaablus näitab varadesse tehtud investeeringute tasuvust EBIT varade rentaablus= keskmine koguvara Omakapitali rentaablus näitab aktsionäride investeerinute tasuvust ja aitab otsustada ettevõtte juhtimise efektiivsuse üle. puhaskasum−eelisaktsiate dividendid omakapitali rentaablus= keskmine omakapital Suhtarvuanalüüsi puudused: - Suhtarv iseenesest ei peegelda selle koostisosade kvaliteeti - Suhtarvud kajastavad möödunud tehinguid, tingimusi ja sündmuseid - Ettevõtete vahel võivad olla erinevused arvestusmeetodites - Suhtarvud ei kajasta turuväärtust ja tegelikke hindu - Suhtarvude analüüs eeldab võrdlust, kuid milega võrrelda?
%) ( EBIT - I1 ) * (1 - T ) - PD = ( EBIT - I 2 ) * (1 - T ) - PD Ks = D1 + g = const n1 n2 P0 EBIT - kasum enne intr. ja makse var. 1, 2 sõltum. punktis PD - eelisaktsiate divid. I1 ja I2 intr. var. 1, 2 realis. T - tulumaksumäär n1 ja n2 - lihtaktsiate arv var. 1, 2 realis. MM seisuk. - rakend. divid. pol. pole ol., sest akts. tulun. = const NI - puhaskasum VK= KK*(D/A), kus wC = IO*(E/A) , kus D/A - võlgn
=tulu enne intresse ja makse EBIT -intressid I =tulu enne makse EBT -maksud T taxes =puhaskasum NI net income 5 Ettevõtte rahandus Kristo Krumm -eelisaktsiate dividendid =kasum lihtaktsionäridele -lihtaktsionäride dividendid =reinvesteeritav kasum Rahavoogude aruanne: Raha algseis Põhitegevusest + sissetulekud -väljaminekud Investeerimisest = raha lõppseis finantseerimisest Finantskeskkond: Finantsjuht peab tundma keskkonda ja turgusid, kus ettevõte tegutseb.
kohustuste nt. aktsiad, võlakirjad, optsioonid soetamine. 1.3 Tähtsamad investeerimismõisted Raske rääkida investeerimisest kui ei tea investeerimisega seotud mõisted ja väljandid. Selleks, et oleks kergem lugeda ja aru saada toon siia mõistete selgitamist. Aktsiafond (Stock Fund) investeerib peamiselt börsil noteeritud aktsiatesse. Dividend (Dividend) on osa ettevõtte kasumist, mis makstakse lihtaktsiate ja eelisaktsiate omanikele. Emitent (Issuer) on juriidiline isik, kes müüb väärtpabereid eesmärgiga finantseerida oma äritegevust. Emitendid võivad olla kodu- või välismaised valitsused, ettevõtted või kinnised investeerimisfondid. Kõige tavalisemad väärtpaberid, mida emiteeritakse on liht- ja eelisaktsiad, võlakirjad. Fond (Fund) kujutab endast investorite raha kogumit, mida valdab selleks palgatud fondijuht. Intress (Interest) on tasu laenuks võetud raha kasutamise eest.
Finantsrisk on seotud ettevõtte võimega rahuldada oma võlakohustusi (bilansi passiva poole juhtimisega seotud risk). Risk on raha kaotamise tõenäosus majandusürituses, kuid tänu riskile me võime teenida ka suurema riskipreemia mida suurem risk, seda suurem on oodatav tulusus. Eelisaktsia on hübriidväärtpaber (võlakiri+lihtaktsia). Võlakirjast eristab teda ainult see, et tal ei ole tähtaega. Eelisaktsiate omanikel ei ole hääleõigust. Dividendid USA-s on maksustatavad (erinevalt Eestist kehtib seal topeltmaksustamise printsiip). Eelisaktsiate dividendid makstakse välja peale ettevõtte tulumaksu, kuid enne lihtaktsionäridele dividendide väljajagamist. Ettevõtte likvideerimisel makstakse eelisaktsionäridele nende dividendid välja järjekorras teisena peale võlakirju. Eelisaktsiatele on omane kumulatiivsus -- maksmata
kaalutud iga kapitali osatähtsusega kogukapitali WACC=w dKd+wcKc Kus wd – võõrkapitali osatähtsus varadest Kd – võõrkapitali hind wc – omakapitali osatähtsus varadest Kc – omakapitali hind Arvutatakse välja individuaalhindade põhjal WACC= Wdkd(1-t)+ WcKc+WpKp Kus WACC on kapitali kaalutud keskmine hind protsentides Kd – laenu tulumaksueelne hind protsentides Kc –eelisaktsia hind protsentides Kp – eelisaktsiate hind protsentides Wd, Wc, Wp – kapitali allikate osakaalud protsentides t – tulumaksumäär Wdkd(1-t) – tähistab laene WcKc - tähistab lihtaktsiaid WpKp – tähistab eelisaktsiaid 22. Võõrkapitali kulukuse määra leidmine (võlakirjad) Võõrkapitali hind on tulumäär, mis tuleb saada investeeringult, et võimaldada laenuandjale nõutav tasu. Kuna intressid makstakse välja enne tulumaksu arvutamist, siis tuuakse välja kaks hinda: tulumaksueelne ja tulumaksujärgne hind
aktsiate arvuga. Aktsia väikseim nimiväärtus või arvestuslik väärtus on 10 senti. Kui aktsia nimiväärtus on suurem kui 10 senti, peab see olema 10 sendi täiskordne. Ettevõtte omanikel võivad olla erinevad õigused ettevõtte juhtimisel ja dividendide saamisel. Sellest lähtuvalt jagatakse aktsiad: ·lihtaktsiad ·eelisaktsiad Eelisaktsia on hääleõiguseta aktsia, mis annab eesõiguse dividendide saamisel ja aktsiaseltsi lõpetamisel alles jääva vara jaotamisel. eelisaktsiate nimiväärtuste või arvestuslike väärtuste summa ei või olla suurem kui 1/3 aktsiakapitalist. Põhikirjaga võib ette näha, et eelisaktsia annab hääleõiguse teatud otsuste vastuvõtmisel (piiratud hääleõigus). Eelisaktsia omanikule makstakse dividend välja enne dividendi väljamaksmist teistele aktsionäridele. Dividend määratakse põhikirjas protsendina aktsia nimiväärtusest, kui põhikirjaga ei ole ette nähtud teisiti
)’ varaline õigus (võlanõue, teiste äriühingute osad või aktsiad, õiguse jne.), teine ettevõte koos kõigi selle varaliste õiguste ja kohustustega. Kõik aktsionärid peavad olema oma aktsiate eest täielikult tasunud enne aktsiaseltsi Äriregistrisse kandmise avalduse esitamist . Võrdse nimiväärtusega aktsiad annavad aktsionäridele võrdse arvu hääli. Erineva nimiväärtusega aktsiad annavad proportsionaalse arvu hääli vastavalt tema nimiväärtusele. Eelisaktsiate omanikel üldreeglina hääleõigust ei ole. Aktsiaseltsi kõrgeim juhtimisorgan on üldkoosolek, kelle pädevuses on nõukogu (minimaalselt 3 liiget) valimine, audiitori valimine, põhikirja muutmine, majandusaasta aruande kinnitamine jm. Üldkoosoleku poolt valitud nõukogu valib omakorda juhatuse, kes esindab ja juhib aktsiaseltsi. Nõukogu korraldab aktsiaseltsi juhtimist ning teostab järelvalvet juhatuse tegevuse üle. OSAÜHING
Investeeringute puhasrentaablus e varade rentaablus (ROA) = puhaskasum/ varad Omakapitali rentaablus (ROE) = puhaskasum/ omakapital 5. Dividendide suhtarve kasutatakse peamiselt investeerimisotsuste tegemisel ja pikaajalisel planeerimisel Indikaatorid: tulu ühe aktsia kohta; hinna ja tule suhe; lihtaktsia nominaalhind; dividendid ühe aktsia kohta; dividendide väljamaksu kordaja; aktsiate dividendimäär. Tulu 1 lihtaktsia kohta (EPS) = (puhaskasum eelisaktsiate dividendid)/ lihtaktsiate keskm arv Hinna ja tulu suhe (P/E) = aktsia turuhind/ puhaskasum ühe aktsia kohta Lihtaktsia nominaalhind = (omakapital eelisaktsiate maksumus)/ lihtaktsiate arv Dividendid 1 aktsia kohta = lihtaktsiate dividendide summa/ lihtaktsiate arv Dividendide väljamaksu kordaja = dividendid ühe aktsia kohta/ puhaskasum ühe aktsia kohta Dividendimäär = dividendid ühe aktsia kohta/ aktsia turuhind 15. Väärtuste hindamine:
), varaline õigus (võlanõue, teiste äriühingute osad või aktsiad, õiguse jne.), teine ettevõte koos kõigi selle varaliste õiguste ja kohustustega; · kõik aktsionärid peavad olema oma aktsiate eest täielikult tasunud enne aktsiaseltsi Äriregistrisse kandmise avalduse esitamist; · võrdse nimiväärtusega aktsiad annavad aktsionäridele võrdse arvu hääli. Erineva nimiväärtusega aktsiad annavad proportsionaalse arvu hääli vastavalt tema nimiväärtusele. Eelisaktsiate omanikel üldreeglina hääleõigust ei ole; · aktsiaseltsi kõrgeim juhtimisorgan on üldkoosolek, kelle pädevuses on nõukogu (minimaalselt 3 liiget) valimine, audiitori valimine, põhikirja muutmine, majandusaasta aruande kinnitamine jm; · üldkoosoleku poolt valitud nõukogu valib omakorda juhatuse, kes esindab ja juhib aktsiaseltsi; · nõukogu korraldab aktsiaseltsi juhtimist ning teostab järelvalvet juhatuse tegevuse üle;
iga kapitali osatähtsusega kogukapitali WACC=wdKd+wcKc Kus wd võõrkapitali osatähtsus varadest Kd võõrkapitali hind wc omakapitali osatähtsus varadest Kc omakapitali hind Arvutatakse välja individuaalhindade põhjal WACC= W dkd(1-t)+ WcKc+WpKp Kus WACC on kapitali kaalutud keskmine hind protsentides Kd laenu tulumaksueelne hind protsentides Kc eelisaktsia hind protsentides Kp eelisaktsiate hind protsentides Wd, Wc, Wp kapitali allikate osakaalud protsentides t tulumaksumäär Wdkd(1-t) tähistab laene WcKc - tähistab lihtaktsiaid WpKp tähistab eelisaktsiaid 22. Võõrkapitali hind Võõrkapitali hind on tulumäär, mis tuleb saada investeeringult, et võimaldada laenuandjale nõutav tasu. Kuna intressid makstakse välja enne tulumaksu arvutamist, siis tuuakse välja kaks hinda: tulumaksueelne ja tulumaksujärgne hind.
Ühinemislepingus tuleb märkida: 1) ühingute ärinimed ja asukohad; 2) ühingute osade või aktsiate asendussuhe ja juurdemaksete suurus, kui juurdemakseid tehakse; 3) ühendava ühingu osade või aktsiate üleandmise tingimused; 4) mis ajast alates üleantud osad või aktsiad annavad õiguse kasumiosale ühendavas ühingus; 5) õigused, mis ühendav ühing annab ühendatava ühingu osanikele või aktsionäridele, sealhulgas aktsiaseltsi eelisaktsiate ja vahetusvõlakirjade omanikele; 6) ühinemise tagajärjed ühendatava ühingu töötajatele; 7) aeg, millest alates ühendatava ühingu tehingud loetakse tehtuks ühendava ühingu arvel (ühinemise bilansi päev); 8) ühinemislepingut kontrollivale audiitorile makstav tasu ning ühingute juhatuse ja nõukogu liikmetele või ühingut esindama üigustatud osanikele ühinemisega seoses antavad soodustused. Ühinemislepingus ette nähtud ühendava osaühingu või aktsiaseltsi juurdemaksete
· Masskultuuri tarbijaskond on laiem kui tippkultuuril, kergemini manipuleeritav · Rahvuskultuuri ja väikerahvaste püsimajäämine rahvuskeele kadumine panganduses, infotööstuses Korporatsioon ja eetika · · Ettevõtluse rahvusvahelistumine · Süü hajuvus korporatsioonis · Korporatsioon (aktsiaselts) on juriidiline isik, mille omanike ring on arvukas ja kirev · suuraktsionärid, väikeaktsionärid, eelisaktsiate omanikud - nende osalus juhtimises · Lihtaktsionäride üldkoosolek · Juhatus · Juhatuse esimees · Palgaline töötaja tegevdirektor, peadirektor tegelik juhtimine · Juhtimise delegeerimine tekib vastutuse ja ka süü hajuvuse probleem · Iga tasandi juht võtab vastu otsuseid, samas on kõrgemal seisvate tasandite otsused kohustuslikud · Konkreetse konflikti, vale otsuse jms puhul on raske leida konkreetset süüdlast, keda karistada
1) Saavad dividende; 2) Aktsiad on tähtaajatud; 3) Aktsiaid saab väljastada nimiväärtusest 10 või 10 täiskordselt. Aktsiakapitali laiendamine tuleb korraldada põhjendatult, et tagada ettevõtte varasem juhtimine ja välja töötatud plaanide rakendumine. Kui emissiooni kaasatakse täiendavalt uusi aktsionäre võib toimuda ettevõtte juhtimises või tegevuse strateegias muutusi. (Näiteks uued aktsionärid valivad uue juhatuse jne). Seetõttu on võimaluseks korraldada eelisaktsiate emissioon, kuid takistuseks on, et 1/3 aktsiakapitalist võib olla eelisaktsiaid. Eelisaktsiate emiteerimisel suudetakse optimeerida ettevõtte kapitalistruktuuri, sest hääletamise koosseis ei muutu. Samal ajal suurenevad ettevõttele mõningad riskid ja peamiseks on kohustus väljamaksta eelisaktsionäride dividendid. 9 Aktsionäride struktuuri tagamiseks võib kasutada aktsiate emissiooni ilma rahaliste sissemakseteta
-amortisatsioon D depreciation, A amortization =tulu enne intresse ja makse EBIT -intressid I =tulu enne makse EBT -maksud T taxes =puhaskasum NI net income -eelisaktsiate dividendid =kasum lihtaktsionäridele -lihtaktsionäride dividendid =reinvesteeritav kasum Rahavoogude aruanne: Raha algseis Põhitegevusest + sissetulekud -väljaminekud Investeerimisest finantseerimisest 5 Ettevõtte rahandus Kristo Krumm
Dividendide suhtarve ja aktsiate tulususe vastu tunnevad huvi esmajoones aktsionärid ja neid kordajaid kasutatakse investeerimisotsuste tegemisel ja pikaajalisel planeerimisel. Lihtaktsia omanikku huvitab kõige enam see, et kui heaks ta võib oma raha paigutamist lugeda. Firma lihtaktsia väärtuse kasv sõltub paljudest teguritest, näiteks ROE väärtusest ja reinvesteeritud summade suurusest. Dividendide suhtarvud on järgmised. Tulu aktsia kohta ehk EPS = ( puhaskasum - eelisaktsiate dividendid ) / lihtaktsiate arv Antud kordaja näitab kasumit ühe lihtaktsia kohta aruandlusperioodil. Lihtaktsiate keskmine arv on kaalutud keskmine, kus arvesse võetakse aega , kui kaua aktsiad on olnud aktsionäride käes. Kui firma on tegelenud lisaks normaalsele tegevusele veel millegi ebatavalisega ja sel teel saadud kasum moodustab puhastulust mingi osa tuleks arvutada välja kaks erinevat EPS väärtust, üks siis vastavalt tavategevuse kohta ja teine erakorraliste tulude jaoks
Juhendaja: Ljudmilla Drõkina Tartu, 2012 Ülesanne 1 Rühm: Mirjam Vesi ja Karin Erimäe. Lähteülesanne: Asutada AS aktsiate märkimiseta. · Aktsikapitali suurus on 27000 · Kasutada kahte liiki aktsiaid: nimelised ja eelisaktsiad · Määrata aktsiate nimiväärtus · Määrata aktsiate nimiväärtus kasutades AS asutamisel erinevaid liiki aktsiaid · Eelisaktsiate nimiväärtuse summa ei tohi ületada 1/3 aktsiakapitalist · Määrata eelisaktsia dividendi suurus · Aktsiakapitali suuruse arvestamisel lähtuda mitterahalisest sissemaksest milleks on 2 arvutit · Koostada AS asutamisleping ja põhikiri · Koostada tegevuse järjestus AS asutamisel. AS Kohvi Kohvik asutamisleping Meie, Mirjam Vesi, isikukood 49007042721, elukoht Tartu, Jaama 2, 60258 ja Karin Erimäe, isikukood 49005262759, elukoht Tartu, Pihlaka 5, 51127 ja
33. Esitajaaktsiad. Vabalt võõrandatav aktsia, mis ei ole kinnistatud omaniku nimele. Aktsia, millest tulenevad õigused loetakse kuuluvaks isikule, kelle valduses on aktsiatäht. Esitajaaktsiad eksisteerivad materiaalsel s.o. paberkujul ja aktsia omanik on aktsia esitaja. Esitajaaktsia vastand on nimeline aktsia. 34. Eelisaktsiad. Eelisaktsia annab eesõiguse dividendi saamisel ja ASi lõpetamisel alles jääva vara jaotamisel, kuid ei anna hääleõigust aktsionäride üldkoosolekul. Eelisaktsiate nimiväärtuste summa ei või olla suurem kui 1/3 aktsiakapitalist. Kui AS ei ole piisavalt kasumit, dividendi maksmata jätta. See liidetakse järgmisel aastal makstava dividendiga, arvestades intressi. Kui 3 aastat pole dividendide eest kasumist saanud eelisaktsiate omanikud, siis saavad nad hääleõiguse. 35. Aktsiaraamat. Aktsiaraamatut peab AS nimeliste aktsiate kohta, milles märgitakse: aktsonäri nimi,
· Masskultuuri tarbijaskond on laiem kui tippkultuuril, kergemini manipuleeritav · Rahvuskultuuri ja väikerahvaste püsimajäämine rahvuskeele kadumine panganduses, infotööstuses Korporatsioon ja eetika · · Ettevõtluse rahvusvahelistumine · Süü hajuvus korporatsioonis · Korporatsioon (aktsiaselts) on juriidiline isik, mille omanike ring on arvukas ja kirev · suuraktsionärid, väikeaktsionärid, eelisaktsiate omanikud - nende osalus juhtimises · Lihtaktsionäride üldkoosolek · Juhatus · Juhatuse esimees · Palgaline töötaja tegevdirektor, peadirektor tegelik juhtimine · Juhtimise delegeerimine tekib vastutuse ja ka süü hajuvuse probleem · Iga tasandi juht võtab vastu otsuseid, samas on kõrgemal seisvate tasandite otsused kohustuslikud · Konkreetse konflikti, vale otsuse jms puhul on raske leida konkreetset süüdlast, keda karistada
1. TULU ÜHE LIHTAKTSIA KOHTA (T1LAK) näitab kasumit ühe lihtaktsia kohta aruandeperioodil. Lihtaktsia (Common stock) on väärtpaber/aktsia, mille omamine defineerib aktsionäri osaluse ettevõttes; see on tavaline hääleõigusega aktsia. Aktsionär saab tulu aktsiahinna tõusust ja ettevõtte poolt makstavatest dividendidest. Et lihtaktsiaid on oluliselt rohkem puhaskasum eelisaktsiate dividendide summa . kui eelisaktsiaid, T1LAK = lihtaktsiate keskmine arv siis on lihtaktsiate likviidsus ja päevakäive oluliselt suuremad kui eelisaktsial. Selles valemis on tegemist kaalutud keskmisega kui kaua aktsia on olnud aktsionäri omanduses. EELISAKTSIA (preferred stock) on aktsionäride koosolekul hääleõiguseta või piiratud hääleõigusega aktsia
Üldjuhul nad hääli ei saa. Kui nad 2 aasta jooksul pole täies ulatuses dividende saanud, siis nad saavad hääle. Hääl kustub peale dividendide võlgnevuse lõppemist jooksva majandusaasta lõpus. Dividende makstakse kindlaks määratud proportsioon ja eelisjärjekorras (nt 20%. 5 aastaga on saadud nominaal sissemakse kätte.) *Iga äriühing on suurema riskiga, kui finantsorganisatsioon (ehk pank). 25% 23% 18% Eelisaktsiate 1. 2. pakett ... segane poolik 25% - min 25%+0,01% max 25%+(25%-0,01%) 22.10.12 Esitajaaktsia. Omanikuks on see, kelle käes esitajaaktsia on. Pole nimeline. Annab üldjuhul garanteeritud hääled, on põhimõtteliselt teoreetilised. Kuldaktsia. Nimeline, annab veto õiguse kuni 5ks aastaks. Vinkuleeritud aktsia. (venku-venelase järgi) Nimeline, Nordstreamiga seotud. Üldjuhul ei anna dividende. Annab otsustamisõiguse. Oblikatsioon.
tulemusest. Nimelised aktsiad ja esitaja aktsiad. Nimelisel on peale vormistatud omaniku nimi, tehinguid saab teha vaid omanik. Aktsiaid võib splittida, vähendatakse nimiväärtust, kuid aktsiakapital sellega ei vähene. Kui aktsia on viimasel ajal palju tõusnud, siis võib see muutuda ebaatraktiivseks investori jaoks. Ev likvideerimise ja pankroti korral võib aktsiad tagasi osta. Lihtaktsia nõuded rahuldatakse viimasesärje korras peale nõudes, kreedotoride ja eelisaktsiate nõude. 1 Ettevõte ja finantsturg 2 Iga ettevõte töötab teatud rahanduslikus keskkonnas ja reeglina allub selle keskkonna mõjudele. Majanduse üldine seisund sõltub sellest kui efektiivselt raha liigub, s.t kui hästi on korraldatud raha üleminek säästjatelt ehk investoritelt neile, kellele seda ajutiselt täiendavalt vaja läheb ehk kelle eelarve on
Vastavalt võlaõigusseaduse, tsiviilseadustiku üldosa seaduse ja rahvusvahelise eraõiguse seaduse rakendamise seaduse §-le 14 loetakse kuni Eesti liitumiseni Euroopa Liiduga VÕS § 94 lg-s 1 nimetatud intressimääraks 7 % aastas. Eelisaktsia tühistamisel või eelisaktsiaga seotud õiguste muutmisel on kehtestatud teatud piirangud. ÄS § 353 lg 3 näeb ette piirangu aktsiakapitali vähendamisel. Nimetatud sätte kohaselt võib eelisaktsiate arvel aktsiakapitali vähendada ainult juhul, kui nende aktsia omanikele on dividend täielikult välja makstud. ÄS § 237 lg 4 kohaselt on vaja kõigi eelisaktsiate omanike nõusolekut eelisaktsiate eesõiguse tühistamiseks või muutmiseks või eelisaktsiate tühistamiseks, mille kaudu kaitstakse eelisaktsia omanikku aktsiaseltsi ühepoolse tegevuse eest. Eesõiguse tühistamisel omandavad eelisaktsiate omanikud ÄS § 237 lg 4 kohaselt hääleõiguse. Eelisaktsia
Riskivaba tulunorm - tulunorm riskivabade investeeringute jaoks (USA valitsuse obligatsioonid). 2. Turutingimused. Riski tõustes nõuab investeerija kõrgemat tulunormi e. riskilisa, mis toob kaasa tulunormi tõusu 3. Firma tegutsemis- ja finantseerimisotsused. Risk jaotatakse kaheks: äririsk (vahenditest saadava tulu varieeruvus ja seda mõjutavad investeerimisotsused) ja finantsriskiks (lihtaktsialt saadava tulu varieerumise suurenemine võlgnevuse ja eelisaktsiate kasutamise tõttu, pankrotiohuga seotud). Neist kahest riskist sõltuvalt suureneb või väheneb ka tulunorm. 4. Finantseerimise maht. Väidetakse, et kui finantseerimisvajadus suureneb, suureneb ka kapitali kaalutud hind. Kapitali pakkujatel tekib kahtlus, kas juhtkond oskab neid investeeringuid edukalt äritegevusse paigutada. Reaalne intressimäär on inflatsiooniga kohandatud (nominaalne) intressimäär. Eksportrent, importrent osapooled asuvad erinevates riikides
Sept. 1999 400000). As. Aktsiakapital on jaotatud aktsiateks, min. nimiväärtus on 10 eequ või selle kordne. Tavaliselt tulevad ringlusse 2 aktsiate liiki - nimelised ja esitaja aktsiad. Nimelisest aktsiatest tulenevad õigused kuuluvad isikule, kes on kantud aktsiaraamatusse. Üldreeglina on nimeliste aktsiate müük vaba, põhikirjas võib olla kehtestatud ka teisiti. 1 Eelisaktsiate omanikule garanteeritakse dividente. Eelisaktsiaid võib-olla kuni 1/3 aktsiatest. Asutamine a) asutamine aktsiate märkimisega b) asutamine aksiate märkimiseta Asutamine märkimisega langeb enamvähem kokku oü asutamisega. Juhatusele ja nõukogule lisaks valitakse audiitor, kes kontrollib as majandustegevust vähemalt üks kord aastas. Asutamisleping aktsiate märkimine asutamiskoosolek Asutajad peavad märkima vähemalt ¼ aktsiatest
Investeering – Rahaliste vahendite paigutamine eesmärgiga teenida tulu investeeringu väärtuse kasvust või regulaarsetest väljamaksetest. Majandustegevus, mis loobub kohesest tarbimisest tulevikus saadava kasu nimel. Investor – Üksik- või juriidiline isik, kelle tulud ületavad mingil ajavahemikul tema jooksvaid kulusid ning kes paigutab selle raha mingisse ettevõttesse või väärtpaberitesse. J Jaostulu – Lihtaktsiate omanikele pärast eelisaktsiate dividendide maharvamist jääv puhastulu ühe lihtaktsia kohta. Võidakse arvutada kas ainult aktsiate kohta või ka aktsiatega võrdsustatavate väärtpaberite kohta. Jooksevkonto – Pangakonto, millel olevat raha saab alati kasutada. Levinuim pangakonto liik. Maksebilansi osa, mis hõlmab tähtsamaid osabilansse. Jooksevkulud – Majandusprotsessi kestel tehtavad kulud, mida eristatakse ettevalmistus- ja lõppkuludest.
kohustuste vähenemine (müüginetokäive, kasum valuuta kursi muutusest, saadud intressid ja dividendid, tulu põhivara realiseerimisest). Kulud on aruande perioodil tulude tekkimiseks vajalikud kulutused, need on väljaminekud millega kaasneb varade väärtuse vähenemine või kohutuste suurenemine (tootmis- ja müügikulud, varade väärtuse allahindamine,põhivara kulud, intressi ja dividendi kulud, viivised). Kasumi arvelt võib ettevõte välja maksta dividende, esmalt makstakse eelisaktsiate dividendid seejärel puhaskasumi arvelt lihtaktsiate dividendid ning kui peale seda jääb ettevõttele veel kasumit kajastatakse seda omavahendite koosseisus bilansi passivas eelmiste perioodide jaotamata kasumina. 6 Rahavoogude aruanne on kõige noorem põhiaruanne. Koostatakse kassapõhiliselt- majandusthingud kajastatakse siis kui raha laekub või välja makstakse seega iseloomustab
registreerimise kohta. (2) Nimelisest aktsiast tulenevad õigused kuuluvad isikule, kes on aktsionärina kantud aktsiaraamatusse. § 237. Eelisaktsia (1) Aktsiaselts võib välja lasta hääleõiguseta aktsiaid, mis annavad eesõiguse dividendi saamisel ja aktsiaseltsi lõpetamisel alles jääva vara jaotamisel (eelisaktsia). Eelisaktsia omanikul on peale hääleõiguse kõik muud aktsionäri õigused. (2) Eelisaktsiate nimiväärtuste summa ei või olla suurem kui 1/3 aktsiakapitalist. (3) Põhikirjaga võib ette näha, et eelisaktsia annab hääleõiguse teatud otsuste vastuvõtmisel (piiratud hääleõigus). (4) Otsuse tegemiseks, millega tühistatakse või muudetakse eelisaktsiate eesõigus või tühistatakse eelisaktsiad, on vaja kõigi eelisaktsiate omanike nõusolekut. Eesõiguse tühistamisel omandavad eelisaktsiate omanikud hääleõiguse. § 242. Asutaja
tingimusel et majandusaasta on lõppenud puhaskasumga. Eelisaktsiad on oma olemuselt hübriid ehk kombineeritud väärtpaber, kuna ta sarnaneb lihtaksiale ja võlakirjale. Erinevate väärtpaberite omadused. Dividende makstakse igal juhul kasvõi on sügavad kahjumis. See on reeglina kirjas põhikirjas palju makstakase dividende. Ei anna hääleõigust. Seega eelisaksionär ei osale aktsiaseltsi juhtimises. Nendel on garanteeritud tulusus aga samas on nad ka võlakirjad. Eelisaktsiate väärtus võibolla kuni 1/3 aktsiakapitali väärtusest. Võivad omandada hääleõiguse kui neile ei suudeta 2 aasta jooksul maksta välja dividende. Ühe aktsia minimaalne väärtus on 0,10 euro senti. Osa minimaalne suurus OÜ-s 1 täiskordne. 2 Aktsial kui väärtpaberil eristatakse nimiväärtust ja turuväärtust. Nimiväärtus on trükitud aktsial ehk lepingus kokkulepitud. Meie oludes elektroonsed aktsiad
Aktsiaseltsi aktsiakapital peab olema vähemalt 25 000 eurot ja aktsia väikseim nimiväärtus või arvestuslik väärtus 10 senti. 20. Aktsiaid on omandiõigust tõendavad väärtpaberid, mis liigitatakse lihtaktsiateks ja liitaktsiateks. Aktsiaid on omandiõigust tõendavad väärtpaberid, mis liigitatakse lihtaktsiateks ja eelisaktsiateks. 21. Aktsiaid saab liigitada eelisaktsiateks ja võõraktsiateks. Aktsiaid saab liigitada eelisaktsiateks ja lihtaktsiateks. 22. Eelisaktsiate hind arvutatakse ettevõtte poolt saadava brutohinna e turuhind miinus tehingukulud järgi. Eelisaktsiate hind arvutatakse ettevõtte poolt saadava netohinna e turuhind miinus tehingukulud järgi. 23. Lisakapitaliks loetakse kõiki väljastpoolt ettevõtet saadud ja hangitud finantseerimised. Võõrkapitaliks loetakse kõiki väljastpoolt ettevõtet saadud ja hangitud finantseerimised. 24. Lihtaktsia (preferred stock) on hääleõigust tõendav väärtpaber. Lihtaktsia (common
kaupade olemasolevate hindade juures hankida eelarvepoliitika valitsuse (maksu)tulude kujundamise ning kulude kaudu kogunõudluse mõjutamise vahendite ja meetodite kogum (valitsuse otsused valitsuse kulutuste ja maksutulude kasutamise osas) eelisaktsia aktsia, mille puhul on dividendi suurus investori jaoks teada ja garanteerib dividendide saamise sõltumata ettevõtte finantstulemustest, kuid ei anna hääleõigust ettevõtte tegevuse üle otsustamisel. Eelisaktsiate nimiväärtuste summa ei või olla suurem kui 1/3 aktsiakapitalist. Eelisõigus on aktsionäridele väljastatav EVK-s registreeritud ajutine väärtpaber, mis annab selle omanikule uute aktsiate märkimisel aktsiate eesostuõiguse. Eelisõigusega kaubeldakse nagu tavalise väärtpaberiga. emissioon (väljalase) - on emitendi ühekordse otsuse alusel emiteeritud (väljalastud) samaliigiliste väärtpaberite kogum (edaspidi emissioon). Väärtpabereid võib emiteerida seeriatena või üksikult.
laen kokkulepitud tähtajal laenuandjale tagasi ning tasuda intressi ehk kokkulepitud tasu laenu kasutamise eest. Erinevalt aktsiatest ei kaasne võlakirja ostuga osalust selle emitendis (ettevõtete võlakirjade puhul). Veel üks oluline erisus aktsiatega võrreldes rakendub ettevõtete võlakirjade puhul ettevõtte pankroti korral. Nimelt rahuldatakse esmalt võlausaldajate, seejärel eelisaktsiate omanike ning kõige viimases järjekorras lihtaktsiate omanike nõuded. Seega negatiivsete stsenaariumide korral on võlakirjade omanikel vara säilimise osas selge eelis. Kuigi põhimõtteliselt on võlakiri vaid võlasuhet iseloomustav instrument, on kasutusel väga palju erineva iseloomu ning omadustega võlakirju. Millised on sobivamad investoreile ning millised raha laenajale sõltub muidugi konkreetsetest vajadustest. Olulisemate
Kapitali adekvaatsuse normatiivi täitmiseks on põhimõtteliselt kaks võimalust: •omavahendite mahu suurendamine vastavalt riskivarade kasvule •riskivarade mahu vähendamine konservatiivse laenu- ja inves-teerimispoliitika abil. Krediidiasutused võivad kasutada planeeritud riskivarade omavahenditega tagamiseks erinevaid strateegiaid. Nendeks on: •varade tulukuse (ROA) suurendamine, •jaotamata kasumi suurendamine, •täiendavate liht- ja/või eelisaktsiate emiteerimine, •allutatud kohustuste suurendamine. Peeter Luikmeli küsimused: 1. Mis on Taylori reegel keskpanganduses? Taylori reegel, mille kohaselt rahapoliitika eest vastutav institutsioon kasutab intressimäära ühe või mitme majandusnäitaja ohjamiseks. Enamasti on kontrollitavateks suurusteks inflatsioon ja majanduskasv. 2. Nimeta kolm peamist Euroopa keskpanga rahapoliitilist intressimäära ning nende tasemed praegusel hetkel.
tooraine jms.)’ varaline õigus (võlanõue, teiste äriühingute osad või aktsiad, õiguse jne.), teine ettevõte koos kõigi selle varaliste õiguste ja kohustustega. Kõik aktsionärid peavad olema oma aktsiate eest täielikult tasunud enne aktsiaseltsi Äriregistrisse kandmise avalduse esitamist . Võrdse nimiväärtusega aktsiad annavad aktsionäridele võrdse arvu hääli. Erineva nimiväärtusega aktsiad annavad proportsionaalse arvu hääli vastavalt tema nimiväärtusele. Eelisaktsiate omanikel üldreeglina hääleõigust ei ole. Aktsiaseltsi kõrgeim juhtimisorgan on üldkoosolek, kelle pädevuses on nõukogu (minimaalselt 3 liiget) valimine, audiitori valimine, põhikirja muutmine, majandusaasta aruande kinnitamine jm. Üldkoosoleku poolt valitud nõukogu valib omakorda juhatuse, kes esindab ja juhib aktsiaseltsi. Nõukogu korraldab aktsiaseltsi juhtimist ning teostab järelvalvet juhatuse tegevuse üle. OSAÜHING
avaldada tegevjuhid, kes ei taha võtta riske laenu tagasimaksmise osas. Lihtaktsiate emissioni otsus on otstarbekas vaid juhul kui kõik ülejäänud allikad ära langevad. Üks võimalik aktsia pakkumise variant on eelisaktsiad. Sõltuvalt seadusandlusest võib see instrument olla väga erinevate tunnustega. Näiteks: võib olla fikseeritud intressimäär, muutuv intressimäär, võimalus konventeerida lihtaktsiateks, tagasikutsutavus firmade poolt teatud perioodide järel. Eelisaktsiate pakkumised peavad olema välja töötatud väga täpsed tingimused, mis arvestavad ka potentsiaalsete investorite vajadusi. Samas võib lisada ka koormavaid tingimusi, selleks et investorid aktsiad emiteeriksid pakkumist vastuvõetava hinnaga. Näiteks tingimus, et firma likvideerimisel saavad eelisaktsionärid oma nõuded rahuldatud saja protsendiliselt enne lihtaktsionäride kõikide nõuete rahuldamist.
Hindamise mudelid võtavad arvesse väärtpaberite ning teiste investeerimisobjektide väärtust mõjutavaid põhitegureid. Hindamise põhimudel alusel määratakse kindlaks kapitaliseeritud väärtus. Antud mudel näitab, et finantsvarade väärtust mõjutavad sellised tegurid nagu tähtaeg, loodetav tulu ja riskimäär. Väärtpaberi väärtus on võrdelises sõltuvuses tulevastest rahavoogudest ning pöörvõrdelises nende laekumises ajast ja riskimäärast. Võlakirjade liht ja eelisaktsiate hindamisel kasutatakse järgmist valemit: Po = (peal n ja all t=1) Ct / ( 1+´r) astmel t Po finantsvarade nüüdisväärtus ajamomendil 0 Ct loodetav tulu ehk rahavoog perioodil t ´r nõutav tulunorm n ajaperiood Riski ja tasuvuse seisukohalt on hindamise põhimudelil kaks olulist lähtekohta. 1. Tulu rahavoogudena (Ct) käsitletakse kui teatud summat mingil perioodil (t) kusjuures arvesse ei võeta laekumise tõenäolist jaotumist
järgmisel aastal makstavate dividendidega, arvestades sellele juurde intressi seaduses sätestatud suuruses. Kumulatiivne dividend võib olla ohtlik aktsiaseltsile, kuna jaotamisele kuuluva kasumi puudumisel mitme aasta vältel võib seltsi võlg eelisaktsionäride ees kujuneda nõnda suureks, et selt on sunnitud tegevuse lõpetama. Teisest küljest on sellised normid vajalikud, kuna eelisaktsionäride investeeringutele ei oleks muidu tagatud piisavalt kaitset. Aktsiaseltsile võib eelisaktsiate väljalaskmine olla kasulik selle tõttu, et kaasatav kapital on odavam, kui laen, samas ei vabaneta eelisaktsiatest mingi aja jooksul ning kohustus maksta dividende jääb kehtima aktsiaseltsi eksistentsi ajaks. Kuna eelisaktsiate omanikud on juhtimisest kõrvaldatud ning vältimaks komplitseeritud olukordi, kus dividendi maksmise kohustus on ebamõistlikult suur, on ÄS piiranud eelisaktsiate lubatud osakaalu aktsiakapitalis ühe kolmandikuni aktsiakapitalist. Tunnusteks:
● puudub hääleõigus (põhikirjaga võib anda piiratud hääleõiguse), ● pankroti korral saab tasutud enne lihtaktsia omanikku, ● maht piiratud 1/3 aktsiakapitalist. ● Eestis vähe kasutust leidnud. Lihtaktsia omanik: ● õigus saada dividendi, ● hääletada üldkoosolekul, ● pankroti korral viimane, kes midagi saab. Eelisaktsiatest tulenevad piirangud – lihtaktsiate omanikele ei saa maksta dividende enne kui on makstud eelisaktsiate omanikele. 3. Nimetage vähemalt 2 põhjust miks võiks ettevõtte eelistada finantseerimise viisi valikul vahetusvõlakirja. Vahetusvõlakiri – võlakiri, mille omanikul on õigus vahetada võlakiri sama ettevõtte aktsia vastu või osade vastu kui see on ettevõtte põhikirjas ette nähtud. ● Alternatiiv laenule ja omakapitalile juhul kui ettevõttel on suur informatsiooni asümmeetria või agendiprobleemid.
peaksid sealt lahkuma. Kõrgema aktsia omanik (kõrgeim A) saab osta madalamaid aktsiaid, kui kõik peaksid sealt lahkuma. Eelisaktsia vähestel on eelisaktsiaid. Eelisaktsia on nimeline, annab üldjuhul garanteeritud dividendid (tagatis on, kuid mitte 100%). Kui nt kahe aasta jooksul täies ulatuses dividende pole saadud, saadakse hääled, hääled on niikaua kui dividendide võlg on kustutatud, hääled kaotatakse jooksva majandusaasta lõpul. Eelisaktsiate koguväärtus võib olla kuni 1/3 põhikapitalist. Majandusaasta koosneb 4 kvartalist. 366/365 päeva pikk. Enamasti (90%) on majandusaasta 1. jaanuarist 31. detsembrini. Eelisaktsia ja lihtaktsia on nimelised, mis kantakse aktsiaraamatusse. Sealt saab näha kui palju on keegi paigutanud kapitali ning kui palju on kellelgi hääli. Kui on mitme aktsia seeriad, siis iga seeria jaoks võib olla eraldi aktsiaraamat. Esitajaaktsia ei ole nimeline (ei kuulu aktsiaraamatusse kandmisele)
kallis. Peale kahanevate intressimargnaalide peab iga pank arvestama sellega, et tundlikuks muutunud turg võib keskpangalt sageli laenu võtva panga suhtes kujundada oma negatiivse suhtumise ja nad kas keelduvad panka finantseerimast või tekib hoiuste väljavool. 1. Kohustuste portfelli keskmise eluea pikendamine 1. Kapitali laiendamine - allutatud võlakohustused, eelisaktsiate või lihtaktsiate emissioniga. Planeeritud pikaajaliste kohustuste suurendamine bilansis võimaldab kujundada pikemaajalise stabiilse likviidsuse ning vähendab lühiajalisi likviidsusprobleeme. Piisav kapitali olemasolu annab pangale lõpliku kindluse, et ta suudab lahendada tema ette tekkivaid likviidsusprobleeme. Samas tuleb pangal arvestada, et omakapitali suurendamine muudab panga kapitali struktuuri, mis võib
Ühele nimiväärtuseta aktsiale osaks langev aktsiakapitali osa (aktsia arvestuslik väärtus) määratakse aktsiakapitali jagamisel aktsiate arvuga. Aktsia väikseim nimiväärtus või arvestuslik väärtus on 10 senti. Kui aktsia nimiväärtus on suurem kui 10 senti, peab see olema 10 sendi täiskordne. Eelisaktsia on hääleõiguseta aktsia, mis annab eesõiguse dividendide saamisel ja aktsiaseltsi lõpetamisel alles jääva vara jaotamisel. eelisaktsiate nimiväärtuste või arvestuslike väärtuste summa ei või olla suurem kui 1/3 aktsiakapitalist. Põhikirjaga võib ette näha, et eelisaktsia annab hääleõiguse teatud otsuste vastuvõtmisel (piiratud hääleõigus). Eelisaktsia omanikule makstakse dividend välja enne dividendi väljamaksmist teistele aktsionäridele. Lihtaktsia omanikul on hääleõigus aktsionäride üldkoosolekul. Tal on õigus saada dividende, mille suurus määratakse aktsionäride üldkoosolekul
et tegevjuhid eelistavad ikkagi IRR meetodit. Siinkohal väidab Damodaran, et ettevõtted, kel on parem juurdepääs kapitalitugudele, annab NPV meetodi rakendamine selge eelise; ettevõtetel, kel puudub vaba ligipääs kapitaliturgudele, annab eelise aga IRRi kasutamine lõpliku valiku tegemisel. FCFF on rahavoog, mis jääb järgi peale maksude, puhaste kapitalikulutuste ja käibekapitali vajaduste ärikasumist (EBIT) mahaarvamist, kuid enne laenumaksete ja eelisaktsiate dividendide väljamaksmist. 17 Net working capital Working Capital = Current Assets - Current Liabilities. Väike või negatiivne net working capital tähendab, et ettevõttel on lühiajaliste kohustuste täitmisega raskusi. Investeering käibekapitali on rahaline väljaminek: igasugune NWC suurenemine vähendab antud aasta rahavoogu;
annaabi.ee 
