Finantsjuhtimise valemid (1)

VALEMID
si - standardhälve
Ps - tõen., et olukord s esineb
rit - kronol. tulu aktsialt i per.t
Pij - korrelats.kord., [-1;1], tugev., hajut.
ris - oodatav tulu aktsialt i olukorra s puhul
Covij - kovariats., suund
E(ri) - oodatav keskm. tulu
VP oodat. tulu - tõen. kaalut. keskm.
Markowitz tulu mitmes. tulev.või­ma­l.
Riski hajut. - diversifit­see­ri­m. I.fond - sunddiversifitsee­rim.
E =S(Ps * TN), kus V = S(Ps ( TN - E)2), kus
TN - tulunorm V - variants
si =
, ,
, kus
EBIT – intresside- ja maksueelne kasum,
P – müügihind,
P–V – ühiku puhaskate (toodangu maht kasu­mi/ kahjumi piiril )
F – püsikulud,
V – ühiku muutuvkulud ,
VC - summaarsed muutuvkulud,
Q – müük ühikutes,
S – müük rahas,
­DOL Dkasum > Dmüük
DOL = DTL / DFL, kus EBIT0 - esialgne ärikasum
DEBIT: DS*DOL*EBIT0, kus EBIT1 = EBIT0 - DEBIT, kus
DEBIT - ärikasumi muutus EBIT1 - kavand ärikasum
DS - müügi muutuse % DOL - DS muutuse mõju EBIT-le(%)
DFL - EPS tundl. EBIT suhtes (%)
, , ,
, DTL = DOL * DFL
EPS – aktsia kohta tulev puhaskasum ,
EBIT - intresside- ja maksueelne kasum,
I – intressisummad,
T – tulumaksumäär,
N – aktsiate arv,
DTL - koguvõimendi,
DOL - tegevus- e. kasutusvõimendi,
DFL - finantsvõimendi.

DTL = %DEPS / %DS, kus DOL = DEBIT / DS , kus

DOL = DTL / DFL, kus EBIT0 = EBIT1 / (1 + DOL*DS)
WACC = wdkd (1-T) + wckc + weke,
kd - laenu hind
wd, we, wc - kaalud
kc - aktsiakapitali hind
WACC - kapit. hind, tulun. rahuld. invest .
ke - eelisaktsia hind
nõut. tulun. riskitas. juures
Riskiv. tulun. - riskivabade I norm
, kus n - aastate arv tähtajani
YTM - obligats. ligilähed. tulu tähtajani WACC =1/3* YTM*(1-T) + 2/3E, kus
BN ja B0 - nominaal - ja jooksev turuhind E - omakapit. hind
C - kupongisumma (nimiv./0,12)
, , ,
, ,
CFt – tulumaksujärgs. rahav. nüüdisv. per. t
n – projekti oodatav kestus
k – diskontomäär (nõut. tulunorm või kapit. hind)
NPV - ajald. puhasmaksum. (CF-IO, rahas)
IO – esialgsed kulud (invest. = PVkulud)
PI - kasumiindeks >1, vastu võtta
TV – rahavoogude lõppväärtus
MIRR - modif. sisem. tasuvuslävi, diskontomäär (%, TV=IO)
CIFt – raha sissevood
IRR - sisem. tasuvuslävi, diskontomäär (%)
PV - projekti maksum . nüüdisväärtus
IRR > nõut. tulun.
Kapit. eelarv . - otsust.prots. põhiv. tehtav . I suhtes diskont ./diskonteerim. tasuvusajad
NPV = (CFt) * (PVIFAkapitali hind, aeg) – IO
IRR = IO / CFt
TV = CFt * (FVIFAkapitali hind, aeg) (1+MIRR)4 = TV/IO
, kus R = NT + RM
at - kindlustusekvivalendi kordaja per. t
iF - riskivaba intressimäär
KR - kindel rahavoog
R - riski arvest . diskontomäär rahav. ajaldam. (%)
RR - riskantne rahavoog
NT - nõutav tulunorm
ACFt – tulumaksujärgsed rahavood per. t
RM - riskimäär
a=0, risk, a=1, riskivaba sens . anal.
NPVA = -IO + CFt*(PVIFAkapit.hind, n-1 aastat) + (CFt + LV)*(PVIFkapit.hind, n aastat), kus
LV - likvid.väärtus NPVA + IO = CFtB
NPVB = -IO + CFtB (PVIFAk,4), kus PVIFAk,4 = NPVA + IO / CFtB, kus
CFtB - B rahavood Nüüdisv - tulev. tekkiv rahav. arvutusl. olevikuväärtus.
Tulev.v - ol. liitintr. I rahaS väärtus tulev.
EPSemit. = EPSlaen Iemit. ¹ Ilaen Nemit. ¹ Nlaen
EBIT - ärikasum enne intresse ja makse
T – tulumaksumäär
EBIT (1-T) - ärikasum pärast mak­­se
N – aktsiate arv
I – makstud intressid
LIS = L*I, kus Ajääk = N - Aväh
LIS - laenuintesside summa
L - laen 2(EBIT – LIS1) = EBIT – LIS2
Aväh=L2 - L1/AH , kus EPS = EBIT-LIS1 / N
Aväh - aktsiate vähen. (tk) ROE >, kui EBIT >
AH – aktsia hind
P0 - lihtktsia väärtus const . kasvu korral (=GM) Ks - nõutav tulunorm
D1 - dividend aastal t g - kasvutempo
g = ROE(1-b) D1 = b(EPS1) EPS1 = (ROE)(BVo) , kus
BV0 - aktsia rp. väärtus Ks - omakapitali hind ROE - omakapitali tulusus
b - reinvesteering EPS - tulu aktsia kohta
P0 - aktsia turuväärtus (1,8x kõrg. rp.v) , 1 üh.tulu® 10 invest.
NPV(P) - ostu puhasväärtus NAL - rentimise puhaseelis
k - firma kapit. hind Dt - põhiv. kulumissumma
CFt - tulumaksujärgsed rahavood per. t. Ot - ekspluatats.kulud
IO - esialgs. kulud vara ostuks Vn - põhiv. likvid.väärtus (tulumaksujärgne)
Rt - aastane rendimakse (-summa)
MMK = (IO/AK)*T , kus T - tulumaksumäär
MMK - amort . maksukilp It - rendi puhul minet. mittemaksust. intressikulu
AK - amort. kestus k ja r - kapit. hind ja intr.määr ( disk .määrad)
MRM - RM*(1-T) , kus NPV ³ 0, NAL > 0 ® R, NAL MRM - maksujärgn. rendimaks NPV

RM - rendimaks NAL > 0, NAL + NPV(P) ³ 0 ® R

MJDM = LI*(1-T), kus NAL > 0, NAL + NPV(P) MJDM - maksujärgne diskont.määr
LI – laenu intress
Tbl 0-3: MMK,MRM,IO,CF=(MMK+MRM)
, kus
NAL>0, rent
DVL = DV / (S/AP) kogu “a/b kogu c”
DVL - debit. võla laekum. a - hinnaaland. %
DV - debit. võlg b - päevade arv (tähtaeg hinnaalandusel)
S - müük c - kogu tähtaeg (kui sood . makseting. ei rakend .)
AP - a. päevade arv

IMDV = (S/PA)*VLP - (S/PA)*ULP, kus VÜKT - võla ülalpid.kulude tase

IMDV - invest. muutus debit. võlasse DM = S*DVO*a , kus

VLP - vana laekumisper. DM - diskonto maksumus

ULP - uus laekumisper. DVO - diskontovõtj. osakaal
VÜV = IMDV*VÜKT , kus DEBIT = VÜV - DM, kus
VÜV - võla ülalpid. vähend. DEBIT - maksueelse kasumi muut
IK = (A*D/A)*LI , kus MK - muut.kulud/100
IK - intressikulud n*EPS = (xS – F - I) (1-T), kus
A - kogu vara x - müügi vahe

D/A - võlakordaja n*EPS + ((F - I)(1-T)) = xS*(1-T)

, kus n*EPS + ((F - I)(1-T))/ xS*(1-T)
IK = LI*L , kus , kus
L - laenu suurus TMTI - ting . määrat. tegelik intress (%)
TL = L - IK , kus , kus
TL - tegelik laen EAR - aastast lühema per. diskontolaenu tegel . hind (%),
LTJ = LITJ*L , kus i - intressimäär
LTJ - laenu tagatisjääk m - osaper. arv aastas
LITJ - tagatisjäägi laenu intress DLH = L*EAR(%) , kus
TK = LIT*L , kus DLH - diskontolaenu hind (EEK)
TK - teenind.kulud LTS = L - DLH , kus
LIT - teenind. laenu intress LTS - laenu tegel. suurus (intr. kohe)
3 võrds. laenuosa, graaf.
60 p. - 66600 kr.
30 p. - 33400 kr., kahjul.
WACC = wdkd (1-T) + wckc + weke,
EVA = NOPAT – KM (TK* k) NOPAT = EBIT*(1-T) MVA = TV (ATH*n) – RPV
NOPAT – maksujärgne ärikasum
EVA – maj. lisaväärtus
KM – kapit. maksumus
MVA – lisand . turuväärtus
TK – tegevkapital
TV – turuväärtus
k – kapit. hind (%)
ATH – aktsia turuhind
RPV – e/v rp. väärtus
WACC – vabade rahavoog.meetod
Tbl.2 1-4 a. 11%
EPS = AK /n Divt = NIt - wC(Investment)
b - divid. väljamaksekordaja
AK – lihtaktsion. kasum
b – divid. summa suurus e/v tulude suhtes
NIt - puhaskasum aastal t
D1 - dividend aktsia kohta
wC - omakapit. osat. kapit. struktuuris
Divt - väljamakstavad divid.
Investment - invest. minev summa
D1 = (EPS1) b, , kus
Kc - omakapitali hind Kc =(P/E)*b+g , kus
D1 – järgmise aasta divid. P/E - keskm. aktsia hinna ja kasum suhtarv
g – kasvumäär KMK - KMM , kus
EPS1 – kavandatav aktsiatulu, (=E) KMK - kõrgem kasvumäär
P0 - lihtaktsia väärtus KMM - madalam kasvumäär
HB = AUB*nB , kus ONPV = SY - OP , kus
HB - firma B hind A-le ONPV - omand. nüüdispuhasväärtus
AUB - B aktsia uus hind AHA­ =ONPV / nA , kus
nB - B aktsiate arv AHA­ - A aktsia hinna tõus

HA = YFV - HB , kus AUA = AHA­+AHA

HA - firma A hind AHS = AHA / AHB , kus

YFV - üh. firma väärtus AHS - aktsiate hinnasuhe

OPV =HA - AHA*nA , kus nBuus = nB/AHS , kus
OPV - omand. puhasväärtus nBuus - B aktsiate uus arv
AHA - A aktsia hind A+B = nA + nBuus

SY = YFV - (AHA*nA) - (AHB*nB) , kus 1/6B-le = nBuus /A+B

SY - sünergia YH = 1/6*YFH , kus

AHB - B aktsia vana hind YH - ühin. hind
OP = HB - (AHB*nB) , kus ONPV = (YFH - HAvana) - YH , kus
OP - omand.preemia HAvana - firma A tabelihind
Rj – väärtp. j tulunorm
bd - võla beeta
Rf – riskivaba tulunorm
be - omakapit. beeta
Rm – oodat. tulunorm
D - võla turuväärtus
ba - varade beeta
E - omakapit. turuväärtus
D/E = (D/A) / (1 - D/A) , kus
D/E - võla ja omakapit. suhtarv
, kus
AFN - täiend. fin.vajadus A*, L* - varad /võlgn. kasvavad koos müügiga
S1 – kavand. müük d - dividendi väljamaksekordaja
ΔS - müügi juurdekasv M – tegevustulukus
ROA (%) = NI/A ROE = NI/E
IGR (%) = (ROA(1-d)) / 1-ROA(1-d), kus SGR = ROE(1-d) / 1- ROE(1-d) , kus
IGR - sisekasvum., max kasvum .välise fin-ta SGR - jätkukasvum.,, ilma OK välise fin-ta,
D/E suhtarv säilit.
EBIT - intresside ja maksueelne kasum Eb.v – omakapitali rp.väärtus
TA – koguvara z - krediidihinne