4. Väidab, et kapitalilt saadav tulu pole stabiilne 5. Väidab, et dividendipoliitika ei mõjuta firma väärtust 18. Firma ( aktsiakapital 5000 aktsiat) korraldab aasta lõpul fondiesmissiooni 20%. Aktsionäril N on 40 aktsiat. Õiged lahendid on: 1. N esialgne osalus firmas on 0,5% 2. Peale emissiooni on firmal 6000 aktsiat 3. Peale emissiooni on N-i osalus 0,8% 4. N-i osaluse määr ei muutu emissiooniga 5. Fondiemissioon suurendab N-i osalust firmas 19. Dividendikuupäev on päev, mil 1. Juhatus teatab dividendide väljamaksmise kuupäeva 2. Juhatus teatab väljamakstavate dividendide suuruse 3. Dividendide väljamaksmise tegelik kuupäev 4. Määratakse kindlaks dividendina väljamakstava puhaskasumi osa 5. Lõpeb aktsiate uute omandajate õigus saada dividende eelmise perioodi eest. 20. Jääkdividendi teooria väidab, et 1
sidevahendite numbrid, teave kavandatud põhitegevuse kohta, osakapitali sissemakse tegemise tõend Nõuded ärinimele: osaühingu ärinimi täiendit "osaühing" või lühendit OÜ, ärinimi peab olema selgesti eristatav teistest Eestis äriregistrisse kantud või vähem kui kolm aastat tagasi äriregistrist kustutatud ärinimedest. Kapitalinõuded: osakapitali suurendamine - täiendavate sissemaksetega; sissemakseteta (fondiemissioon). Vähendamine - osade nimiväärtuse vähendamisega, osade tühistamisega, vähendamine väljamaksetega. Lõpetamine:osanike otsusel või sundlõpetatakse kohtu otsusega. Vabatahtliku lõpetamise aluseks on osanike koosolek, kus otsuse peab heaks kiitma vähemalt 2/3 koosolekul osalenutest. / Osaühingu lõpetamiseks tuleb juhatusel esitada äriregistrile avaldus ja lõpetamisotsus koos üldkoosoleku protokolliga. AS
OSAÜHING äriühing, millel on osadeks jaotatud osakapital. PÕHIKIRI ettevõtte ametlik dokument, mis korrigeerib ettevõtte seaduslikku tegevust. RESERVKAPITAL moodustatakse iga-aastasest puhaskasumi eraldistest, samuti muudest eraldistest, mis kantakse reservkapitali seaduse või põhikirja alusel. JUHATUS osaühingu juhtorgan, mis esindab ja juhib osaühingut. NÕUKOGU juhatuse juhtorgan. Osaühingul peab olema nõukogu, kui see on ette nähtud osaühingu põhikirjas. FONDIEMISSIOON osaühing võib suurendada osakapitali osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata. ETTEVÕTLUS - on tegevus. Reeglina majandus- ehk äritegevus. Ettevõte = majandusüksus ettevõtja= isik ettevõtlus = tegevus ettevõtlikkus = isikuomadus
c. tuleb raamatupidamises kajastada Eesti kroonides d. tuleb raamatupidamises kajastada nii kuidas on lihtsam Question 9 Lühiajaline kohustus on kohustus a. mis tuleb hüvitada ühe aasta või ettevõtte normaalse talitustsükli jooksul b. mis tuleb hüvitada kahe aasta või ettevõtte normaalse talitustsükli jooksul c. mis tuleb hüvitada poole aasta jooksul d. mis tuleb hüvitada ettevõtte normaalse talitustsükli jooksul Question 10 Fondiemissioon on a. uute osade või aktsiate emiteerimine fondi arvelt b. kahjumi katmine osakapitali arvelt c. osa- või aktsiakapitali suurendamine täiendavaid sissemakseid tegemata (näiteks kasumi arvelt) d. uute aktsiate või osade emiteerimine Question 11 Immateriaalne põhivara võib olla näiteks a. litsents b. maal c. kaubamärk d. seade e. masin f. patent g. olulise maksumusega tarkvara h. kinnistu Question 12 Vara on näiteks: a. maksunõue
Küsimus 7 Küsimuse tekst Kui firma varude algjääk oli 60000 ja lõppjääk 90000 , müügikäibe brutorentaablus 30% ja müügikäive 1200000, siis varude käibesagedus oli Vali üks: a. 13,33 b. 4,80 c. 11,20 d. 8,0 Küsimus 8 Küsimuse tekst Kui koguvara puhasrentaablus on langenud ja müügikäibe puhasrentaablus tõusnud, siis põhjuseks võib olla Vali üks: a. maa soeta,mine aruandeperioodi lõpul b. mitte ükski eeltoodutest c. aktsiadividend (fondiemissioon) d. koguvara käibesiduvuse suurenemine Küsimus 9 Küsimuse tekst Kui vaatamata müügikäibe puhasrentaabluse tõusule varade käibesiduvus langes, võis põhjuseks olla Vali üks: a. aktsiatükeldus (splittimine) b. uue hoone soetamine majandusaasta lõpul c. bilansilise maksumuse vähenemine d. investeeringu müük majandusaasta lõpul Küsimus 10 Küsimuse tekst Liigsetele kauba ja tootmisvarudele viitab kõige paremini Vali üks: a
Ettevõte koosneb asjadest, õigustest ja kohustustest, mis on määratud või olemuselt peaksid olema määratud ettevõtte tegevuseks · Finantsinstrument (äripäev.ee) - finantseerimise eesmärgil kasutatav finantseerimise (rahastamise) vahend. · Fiskaalpoliitika (Kuura 2008) ehk eelarvepoliitika (fiscal policy) valitsuse tegevus majandusliku aktiivsuse mõjutamisel maksude ja eelarvekulutuste kaudu. · Fondiemissioon (Kuura 2008) - aktsiakapitali suurendamine omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid · Hinnadiskriminatsioon (äripäev.ee) (price discrimination) ühe ja sama toote müümine ühele ostjale kallima hinnaga kui teisele. · Hüperinflatsioon (äripäev.ee) (Hyperinflation) ehk ülikiire inflatsioon, reeglina 50% aastas ja rohkem
Kui osanik omandab täiendava osa, suureneb vastavalt esialgse osa nimiväärtus. Osa annab osanikule õiguse osaleda osaühingu juhtimises ning kasumi ja osaühingu lõpetamisel allesjäänud vara jaotamisel, samuti muud seaduses ja põhikirjas ettenähtud õigused. Osa kohta ei või välja anda väärtpaberit. Osaühingu osad võivad olla registreeritud Eesti väärtpaberite keskregistris. Osaühing võib suurendada osakapitali osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Fondiemissiooni võivad osanikud otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. Fondiemissiooni korral suurendatakse osaniku osa võrdeliselt tema osa nimiväärtusega. Sellega vastuolus olev otsus on tühine
K Dividendivõlad 2500 K Kohustuslik reservkapital 250 K Eelmiste aastate jaotamata kasum 2250 Dividendidega seotud arvestus Dividendide maksmisel: D Dividendivõlad 2500 K Pangakonto 2500 Eestis maksustatakse kasumi jaotamine, mitte kasumi tekkimine. Tulumaksu arvestamine (21/79 dividendide summast): D Tulumaksukulu 664,56 (2500 × 21/79) K Tulumaksuvõlg 664,56 Tulumaksu tasumisel: D Tulumaksuvõlg 664,56 K Pangakonto 664,56 Fondiemissioon Fondiemissioon on aktsiakapitali suurendamine omakapitali teiste kirjete arvel ehk sissemakseid tegemata. Aktsiakapitali suurendamine toimub tavaliselt kasumi arvel (aktsiadividend) kandega: D Aruandeaasta kasum või Eelmiste aastate jaotamata kasum K Aktsiakapital Aktsiadividend jaotatakse võrdeliselt investorite omanduses olevate aktsiate nimiväärtusele. Tehingud omaaktsiatega (1) Omaaktsiad on aktsiaseltsi poolt tagasi ostetud või tasuta saadud oma aktsiad. Need on
Aktsia- ja osakapitali suuruse muutmine Aktsia-, osakapitali suurendamise (vähendamise) otsustamine Aktsia-, osakapitali suurendamise (vähendamise) otsus on vastu võetud, kui selle poolt on antud vähemalt 2/3 üldkoosolekul/osanike koosolekul esindatud häältest. Aktsia-, osakapitali vähendamise ulatus Aktsia-, osakapitali ei või vähendada alla äriseadustikus nimetatud minimaalse aktsia-, osakapitali suuruse (vastavalt 400 000 krooni ja 40 000 krooni). Fondiemissioon Aktsiaselts/osaühing võib suurendada aktsia-, osakapitali aktsiaseltsi/osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Fondiemissiooni võib üldkoosolek/osanike koosolek otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Äriregistri kande tegemine Pärast aktsia-, osakapitali suurendamist või fondiemissiooni läbi viimist tuleb juhatusel selle kohta teha avaldus äriregistrile.
emissioon võib olla halb uudis ettevõtte kohta näiteks võidakse arvata et juhtkond (ning aktsionäride sisering) soovib väliste aktsionäridega jagada ettevõtte oodatavat kahjumit või siis ära kasutada hetke soodsat turulukorda. Eeltoodust tulenevalt võivad investorid oodata täiendavat kompensatsiooni madalama aktsia hinna näol. See omakorda aga tõstab omakapitali hinda ettevõtte jaoks. (ingl external financing premium) 22. Mõisted: fondiemissioon, aktsiasplit, aktsiate tagasiost vs rahaline dividend. Fondiemissioon - aktsiakapitali suurendamine (ka vähendamine võimalik!) omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid. Ettevõtte finantsseisund ei muutu. Aktsiasplit - aktsiate nimiväärtuse vähendamine, ilma et aktsiakapitali summa muutuks.
seoses maksustamisega, vähendab väärtust; 3) dividendid on toredad asjad, sest aktsionäridele nad meeldivad ... · Signaliseerimisefekt (signaling effect) · Kliendiefekt (clientele effect) Aktsiadividend (stock dividend). Lihtaktsiates makstav dividend, mille väljamaksmise korral ettevõtte finantsseisund ei muutu. Suureneb aktsiakapital ja aktsiate arv, jaotamata kasum väheneb passivas, aktiva jääb samaks. Põhimõtteliselt sarnane fondiemissioonile. Fondiemissioon, aktsiadividendide maksmine (stock dividends). Läbi fondiemissiooni muutub vaba omakapital (see, millest võib teha väljamakseid aktsionäridele) seotud omakapitaliks. NB! Tulumaksuseadus ei käsitle fondiemissiooni dividendide maksmisena, st. fondiemissiooni läbiviimisel ei tule maksta dividendide avansilist tulumaksu (s.o. 2007. aastal 22/78, 2008. aastal 21/79 ning alates 2009. aastast 20/80). Jääkdividendide teooria (residual dividend theory)
ÄS § 33 (5,6). Äriregistri kanne (5) Registripidaja ei tee kannet registrisse, kui avaldus või sellele lisatud dokumendid ei vasta seadusele või on esitatud enne seaduses lubatud või pärast seaduses ettenähtud tähtaega. (6) Registripidajal ei ole õigust keelduda kande tegemisest, kui kõik seaduses nõutavad dokumendid on esitatud ja vastavad seaduse nõuetele. ÄS § 196. Avalduse esitamine äriregistrile (1) Kui osakapital on täielikult sisse makstud või fondiemissioon on läbi viidud, esitab juhatus äriregistrile avalduse osakapitali suurendamise äriregistrisse kandmiseks. Avaldusele lisatakse: 4) osakapitali suurendamisel uute sissemaksetega – panga teatis osakapitali sissemaksmise kohta; ÄS § 198. Osakapitali vähendamise ulatus (2) Käesoleva paragrahvi 1. lõikes sätestatut ei kohaldata, kui samaaegselt osakapitali vähendamisega otsustatakse osakapitali suurendamine vähemalt kuni käesoleva seadustiku §-s 136 nimetatud osakapitali suuruseni
sama liiki laenude puhul ajal ja kohas, millal ja kus laen saadi, hariliku määra puudumisel aga käesoleva VÕS §-s 94 sätestatud määr. Intress arvestatakse ja tuleb tasuda iga kalendriaasta lõpul. Kui laen tuleb tagastada enne aasta lõppu, tuleb intress tasuda laenu tagasimaksmise ajal. 26. Emissiooni mõiste ja liigid. Osaühing võib suurendada osakapitali osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Fondiemissiooni võivad osanikud otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. Osakapitali suurendamist ei kanta äriregistrisse, kui osakapitali suurendamise avaldus ja
· avaneb võimalus motiveerida töötajaid aktsiaoptsioonidega, · aktsiaid saab kasutada ,,valuutana" teiste ettevõtete ülevõtmisel, · börsil olek tõstab ettevõtte mainet ja tuntust, · majandustulemuste regulaarne avaldamine suurendab usaldust ettevõtte vastu, mistõttu ettevõtte finantseerimine võlakirjadega võib muutuda varasemast odavamaks. 19 2.4 Fondiemissioon Dividendi maksmine aktsiate kujul ehk fondiemissioon tähendab, et raha asemel jaotatakse aktsionäridele uusi ettevõtte aktsiaid. Näiteks saab aktsionär iga tal juba oleva kümne aktsia kohta ühe uue aktsia. Kuna nõnda suureneb aktsiate arv, aga ettevõtte kasum jääb samaks, väheneb lahjendamise tõttu tulu aktsia kohta ja tavaliselt langeb vastavalt ka aktsia hind. (14 lk 24) Vanasti oli dividendidel mõnevõrra tähtsam roll kui tänapäeval. Eriti USAs on ettevõtted hakanud
See omakorda aga tõstab omakapitali hinda ettevõtte jaoks. Ettevõtted priotiseerivad finantseerimisallikaid tulenevalt nn väikseima vastupanu põhimõttest tulenevalt. Sisemised allikad kasutatakse kõigepealt (säilitatud tulu), siis võimalusel laenukapital ning alles seejärel emiteeritakse uusi aktsiaid. Kirjeldab ennekõike suurte ja stabiilsete ettevõtete kapitalistruktuuriotsuseid. 44. Mõisted: fondiemissioon, aktsiasplit, aktsiate tagasiost ja rahaline dividend. Fondiemissioon - aktsiakapitali suurendamine (ka vähendamine võimalik!) omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid. Ettevõtte finantsseisund ei muutu. Aktsiasplit - aktsiate nimiväärtuse vähendamine, ilma et aktsiakapitali summa muutuks. Aktsiate tagasiost - alternatiiv dividendide maksmisele, kus aktsionäridel on võimalus valida, kas saada rahalist tulu
näol. See omakorda aga tõstab omakapitali hinda ettevõtte jaoks. Ettevõtted priotiseerivad finantseerimisallikaid tulenevalt nn väikseima vastupanu põhimõttest tulenevalt. Sisemised allikad kasutatakse kõigepealt (säilitatud tulu), siis võimalusel laenukapital ning alles seejärel emiteeritakse uusi aktsiaid. Kirjeldab ennekõike suurte ja stabiilsete ettevõtete kapitalistruktuuriotsuseid. 44. Fondiemissioon, aktsiasplit, aktsiate tagasiost, cum-dividend, ex-dividend Fondiemissioon - aktsiakapitali suurendamine (ka vähendamine võimalik!) omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid. Ettevõtte finantsseisund ei muutu. Aktsiasplit - aktsiate nimiväärtuse vähendamine, ilma et aktsiakapitali summa muutuks. 14
Aktsiakapital 400 Reservkapital 40 Eelmiste perioodide puhaskasum 70 Majandusaasta puhaskasum -50 Omakapital kokku: 460 Fondiemissiooni läbiviimiseks koostati vahebilanss seisuga 30.06.2012, mis näitas alljärgnevat seisu: Aktiva 620 Vara 620 Passiva 620 Lühiajalised kohustused 100 Kohustused kokku: 100 Aktsiakapital 400 Reservkapital 40 Eelmiste perioodide puhaskasum 20 Majandusaasta puhaskasum 60 Omakapital kokku: 520 Millises maksimaalses ulatuses on võimalik läbi viia fondiemissioon? Alati hilisem seisund. P350, (2) lause 2. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. § 350. Fondiemissioon (1) Aktsiaselts võib suurendada aktsiakapitali aktsiaseltsi omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). st 520 400 = 120! kasutada võib ka reservkapitali- 40 23
registriosakonnas läbi Treegeri Kohviku OÜ registreasja dokumendid ja tegi kindlaks, et 01.09.1999 aastal esitatud kandevalduses taotletakse Treegeri Kohviku OÜ äriregistri kande muutmist osakapitali suuruse ja põhikirja kinnitamise aja osas. Esinesid järgmised kande tegimist takistavad puudused: äriseadustiku §192 punkt 6 kohaselt tuleb fondiemissiooni korras osakapitali suurendamisel näidata osakapitali suurendamise otsuses mille arvel ja millises ulatuses fondiemissioon läbi viiakse. 12.07.1999 aastal osanike otsuses puuduvad viited omakapitali kirjetele, mille arvel ja millises ulatuses fondiemissioon läbi viiakse. 1998 aastal majandusaasta aruandele lisatud kasumi jaotamise otsusest selgub, et fondiemissiooni läbiviimiseks on eraldatud 12 000 krooni ehk 766.94. Majandusaasta aruandes oli osakapitali suuruseks näidatud 40 000 krooni ehk 2556.47. Äriseadustiku §196 lg 4 kohaselt loetakse osakapital suurendatuks ja suurendatavast osast tulenevad
samasugune. Nimetatakse ka EBIT-EPS sõltumatuse punkt. Kui meie poolt prognoositud EBIT ületab sõltumatuse punkti, siis finantsvõimenduse surendamine on aktsionäridele kasulik, sest EPS on suurem. Kui meie poolt prognoositud EBIT jääb eelnevalt leitud sõltumatuse punktile alla, siis võimenduse suurendamine on aktsionäridele kahjulik. 11. loeng: Dividendipoliitika, projekti riski hindamine 50. Fondiemissioon, aktsiasplit, aktsiate tagasiost, cum-dividend, ex-dividend Fondiemissioon - aktsiakapitali suurendamine (ka vähendamine võimalik!) omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid. Ettevõtte finantsseisund ei muutu. Aktsiasplit - aktsiate nimiväärtuse vähendamine, ilma et aktsiakapitali summa muutuks.
väiksemaks aktsiakapitali ja reservide kogusummast, mille väljamaksmine aktsionäridele ei ole lubatud seadusest või põhikirjast tulenevalt. Aktsionäril on õigus nõuda üldkoosoleku otsusega ettenähtud dividendi väljamaksmist. *OÜ ei saa maksta avansilisi dividende (AS saab ÄS 277 lg 3) 80. Millisel viisil on võimalik suurendada osaühingu või aktsiaseltsi kapitali? AKTSIA: Sissemakseteta (Fondiemissioon) *Fondiemissiooni võivad osanikud otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. Aruanne või bilanss ei tohi olla vanemad kui 8 kuud. Täiendavate sissemaksetega *Uute osade väljalaskmise teel (ÄS § 192
Osakapitali suurendamine on vajalik, kuna ühing soovib täiendavaid rahalisi vahendeid saada. 32 Bilansi struktuuri muutmiseks: nt OÜ osakapital on 2500 ja küsib 10 000 laenu, mida pank ei anna, kuna kui midagi halvasti läheb, siis ei saa ka pank laenu tagasi. Laenu tahetakse samas selleks, et osakapitali suurendada. Seega oleks vaja kasumit fondiemissioon osakapitali suurendamine. Fondiemissioon bilansiline tehing. FONDIEMISSIOON Bilanss enne fondiemissiooni Aktiva Passiva Vara 4000 Osakapital 2500 Kasum 1500 Aktiva kokku: 4000 Passiva kokku: 4000 Bilanss pärast fondiemissiooni Aktiva Passiva
Kapitali suurendamine ja vähendamine Täisühing Usaldusühin Osaühing Aktsiaselts Tulundusühistu g Puudub Puudub 2500 25000 Üldjuhul 25000 osakuteks Aktsiateks Osaühing võib suurendada osakapitali osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Omakapitali muutuste aruanne on raamatupidamisaruanne, mis kajastab aruandeperioodil toimunud muutusi raamatupidamiskohustuslase omakapitalis. Omakapitali muutuste aruandes kajastatakse aruandeperioodil toimunud muutusi raamatupidamiskohustuslase omakapitali kirjetes, tuues eraldi välja omanike poolt kapitali tehtud sissemaksed ja omanikele tehtud väljamaksed, aruandeperioodi kasumi või kahjumi, arvestuspõhimõtete muutuste mõju, reservide suurendamise ja vähendamise ning muud
• Liisinguvõtjal jääb sageli õigus osta vara liisinguandjalt (mõningatel juhtudel on see lepingu lõppedes kohustuslik). Müügi ja tagasirendi tehing (leaseback or sale-and-leaseback) – Ettevõte müüb mingi vara liisinguandjale ning lepib kokku vara tagasirentimises, st ettevõte saab tulu vara müügist, samas järgmistel perioodidel tasub ta vara kasutamise eest rendimakseid liisinguandjale. Võib olla nii kasutusrent kui kapitalirent. 27. Mis asi on fondiemissioon? Aktsiadividend ehk fondiemissioon – ettevõte suurendab aktsiakapitali olemasoleva omakapitali arvelt, st eelmiste perioodide kasumi arvelt (aktsiakapital kasvab ilma sissemakseid tegemata). Fondiemissioon võib toimuda: 1. olemasolevate aktsiate nimiväärtuse suurendamisega või 2. uute aktsiate emiteerimisega olemasolevatele aktsionäridele. 28. Miks võib aktsiate tagasiostu käsitleda dividendipoliitika otsusega?
välja; institutsioon, mille kaudu liigub raha neilt, kelle tulud on suuremad kui kulud neile, kelle eelarve on puudujäägiga. Väärtpaberite kustutusaja järgi eristatakse rahaturgu ja kapitaliturgu. finantsvõimenduse kordaja (kordades) keskmine koguvara / keskmine omakapital firmaväärtus ehk goodwill - ettevõtte väärtus teise ettevõtte või isiku jaoks; ettevõtte immateriaalne aktiva, mis seisneb ettevõtte positiivses imagos, tuntud nimes, ärisidemetes, klientuuris jne. fondiemissioon - aktsiaettevõtte vaba omakapitali suunamine aktsiakapitali täiendamiseks, fondiväljalase; aktsiakapitali suurendamine aktsiaseltsi omakapitali arvel sissemakseid tegemata aktsiate arvu või olemasolevate aktsiate nimiväärtuse suurendamise teel. Fondiemissiooni tagajärjel ei muutu äriühingu omakapitali kogusumma. fondijuht fondivalitsejas töötav isik, kes langetab vahetuid investeerimisotsuseid
Raha ja raha ekvivalentide muutus Kontserni omakapitali muutuste aruanne tuhandetes kroonides Kohustuslik Jaotamata Omakapital Aktsiakapital reservkapital kasum Kokku Omakapital seisuga 31.12.2006 144 872 22 855 310 087 477 814 2007. aasta puhaskasum 0 0 102 515 102 515 Fondiemissioon 214 987 0 -214 987 0 Omakapital seisuga 31.12.2007 359 859 22 855 197 615 580 329 2008. aasta puhaskasum 0 0 16 675 16 674 Reservkapitali suurenemine 0 13 130 -13 130 0 Omakapital seisuga 31.12.2008 359 859 35 986 201 159 597 004
Mis on splittimine ja tooge ka selle näide? Üheks levinumaks on aktsiate ositamine ehk tükeldus ehk splittimine. See on operatsioon, mille käigus asendatakse üks suure nimiväärtusega aktsia mitme väiksema nimiväärtusega aktsiaga, kuid aktsiakapital jääb samaks. Näide: Üks aktsia nimiväärtusega 100 krooni asendatakse 10 aktsiaga nimiväärtusega 10 krooni. Kuna käigusolevate aktsiate arv kümnekordistus, langes 10 korda ka ühe aktsia turuhind. 85. Mis on fondiemissioon ja selle kasutamise vajadus? Teine tuntud aktsiaoperatsioon on fondiemissioon. Selle käigus suurendatakse ettevõtte aktsiakapitali teiste omakapitali kirjete (eelmiste perioodide jaotamata kasum jms) arvel. Omakapitali kogus selle tulemusena ei muutu. Vajandus seisneb nt omakapitali korrastamises, aktsiatelikviidsuse suurendamises. 86. Võrrelge omavahel raamatupidamisväärtust, teoreetilist väärtust ja turuväärtust.
- krooni ning enam vähendada ei saa). - Teine võimalus on tühistada osa ringluses olevaid aktsiaid ja nii vähendada aktsia kapitali (selline otsus võetakse vastu aktsionäride koosolekul) tingimused on min. 10.-/aktsia ja min. 400 000.- aktsiakapital). Ettevõtte võib korraldada täiendava aktsia emissiooni (kapitali suurenemine), milleks kaasatakse täiendavate sissemaksetena aktsionäride raha või korraldatakse fondiemissioon, mille puhul täiendavaid sissemakseid sularahas ei tehta. Fondi emissiooni allikateks võivad olla kas kasum või aktsiate ülekurss kui selline allikas on. Iga ettevõtte tegutseb teatud keskkonnas ja allub selle keskkonna mõjule ( aga võib olla ka teatud erandeid. Näiteks: Eestis mingi rikkas ettevõtja võib eesti rahandust ka oma pilli järgi tantsima panna N: Preatoni juhtum ta ostis suure osa Tallinna linna kinnisvarast (enamik maju Raekoja
krediidiasutus muutub tehingu tulemusel tema tütarettevõtteks, on kohustatud taotlema Finantsinspektsioonilt olulise osaluse omandamise luba; •krediidiasutus võib oma aktsiaid omandada ning võtta neid taga-tiseks tingimusel, et aktsiad on kaubeldavad reguleeritud turul; •laenu andmine oma aktsiate ostmiseks on keelatud; •aktsiakapitali võib suurendada täiendavate rahaliste sisse-maksetega, jaotamata kasumi või aažio arvel (fondiemissioon) või vahetusvõlakirjade aktsiateks ümbervahetamise teel või allutatud laenu lepingust tuleneva rahalise nõude ja aktsiate väljalaskehinna tasaarvestamise teel. Üldkoosoleku otsusel võib aktsiakapitali suurendamisel krediidiasutuste ühinemise käigus tasuda aktsiate eest mitterahalise sissemaksega. •aktsiakapitali võib vähendada kahjumi katmiseks, kuid mitte rohkem, kui 5 mln euroni. 23. Krediidiasutuse vara struktuur 24. Krediidiasutuse finantsressursside struktuur 25
voi 50% aktsiakapitalist voi haalte arvust voi kui krediidiasutus muutub tehingu tulemusel tema tutarettevotteks, on kohustatud taotlema Finantsinspektsioonilt olulise osaluse omandamise luba; •• krediidiasutus voib oma aktsiaid omandada ning votta neid tagatiseks tingimusel, et aktsiad on kaubeldavad reguleeritud turul; •• laenu andmine oma aktsiate ostmiseks on keelatud; •• aktsiakapitali voib suurendada taiendavate rahaliste sissemaksetega, jaotamata kasumi voi aažio arvel (fondiemissioon) voi vahetusvolakirjade aktsiateks umbervahetamise teel voi allutatud laenu lepingust tuleneva rahalise noude ja aktsiate valjalaskehinna tasaarvestamise teel. Uldkoosoleku otsusel voib aktsiakapitali suurendamisel krediidiasutuste uhinemise kaigus tasuda aktsiate eest mitterahalise sissemaksega. Krediidiasutus on kohustatud teatama Finantsinspektsioonile aktsiakapitali kavandatava suurendamise tingimused;
erikontrolli läbiviija määramist osanike otsusega. (ÄS § 191 lg 1). Nt. kas seotud isikutega tehtavates tehingutes on huvide konflikti välditud · Kui osanik kontrolli läbiviimist ei otsusta, võib seda paluda teha kohtul · Erikontrolli läbiviijaks võivad olla audiitorid ja vandeadvokaadid või advokaadiühingud. OÜ kapitali muutmine Osakapitali suurendamine · Sissemakseteta (Fondiemissioon) ... Fondiemissiooni võivad osanikud otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. Aruanne või bilanss ei tohi olla vanemad kui 8 kuud.
Kui meie poolt prognoositud EBIT ületab sõltumatuse punkti, siis finantsvõimenduse surendamine on aktsionäridele kasulik, sest EPS on suurem. Kui meie poolt prognoositud EBIT jääb eelnevalt leitud sõltumatuse punktile alla, siis võimenduse suurendamine on aktsionäridele kahjulik. 11. loeng: Dividendipoliitika, projekti riski hindamine 50. Fondiemissioon, aktsiasplit, aktsiate tagasiost, cum-dividend, ex-dividend Fondiemissioon - aktsiakapitali suurendamine (ka vähendamine võimalik!) omakapitali arvelt ilma täiendavate sissemakseteta. Fondiemissiooni puhul aktsiate märkimist ei toimu ja uusi aktsiaid omandavad ainult olemasolevad aktsionärid. Ettevõtte finantsseisund ei muutu. Aktsiasplit - aktsiate nimiväärtuse vähendamine, ilma et aktsiakapitali summa muutuks. Aktsiate tagasiost - alternatiiv dividendide maksmisele, kus aktsionäridel on võimalus valida,
et 1/3 aktsiakapitalist võib olla eelisaktsiaid. Eelisaktsiate emiteerimisel suudetakse optimeerida ettevõtte kapitalistruktuuri, sest hääletamise koosseis ei muutu. Samal ajal suurenevad ettevõttele mõningad riskid ja peamiseks on kohustus väljamaksta eelisaktsionäride dividendid. 9 Aktsionäride struktuuri tagamiseks võib kasutada aktsiate emissiooni ilma rahaliste sissemakseteta ja see on fondiemissioon. (Fondiemissiooni võib korraldada ülekursi või reservi arvelt ka kasumi arvelt). Ülesanne Ettevõte vajab täiendavalt 10 milj. kr. Korraldatakse aktsiate emissioon. Palju aktsiaid emiteerida, kui emissiooni kulu aktsia kohta on 15 kr ja aktsia turuhind on 120 kr. Milline on emissiooni rahaline väärtus? 10 milj. kr /(120-15) = 95 238 aktsiat tuleb välja lasta 95 238 * 120 = 11 428 560 teenitakse emissioonist 95 238 * 15 = 1 428 560 kulutatakse aktsiate emissoonil
ETTEVÕTTE FINANTSEERIMINE Rahastamine omakapitali abil - Omakapital jaguneb sisemiseks (internal equity) ja väliseks (external equity) omakapitaliks. Sisemine rahavoog = puhaskasum kavandatud dividendid + kulum = säilitatud tulu + kulum Säilitatud tulu on see osa puhaskasumist, mida pole dividendidena välja makstud. Bilansis kajastatakse ridadel eelmiste perioodide jaotamata kasum ja kohustuslik reservkapital. Fondiemissioon aktisakapitali suurendamine ilma täiendavate sissemakseteta eelkõige jaotamata kasumi arvel. Võib toimuda uute aktsiate väljalaske või seniste aktsiate nominaalvääruse suurendamise teel. Kulum investeeringute finantseerimise oluline allikas. Andres Laar 2008 2007 ETEVÕTTE FINANTSEERIMINE
Kui osanik omandab täiendava osa, suureneb vastavalt esialgse osa nimiväärtus. Osa annab osanikule õiguse osaleda osaühingu juhtimises ning kasumi ja osaühingu lõpetamisel allesjäänud vara jaotamisel, samuti muud seaduses ja põhikirjas ettenähtud õigused. Osa kohta ei või välja anda väärtpaberit. Osaühingu osad võivad olla registreeritud Eesti väärtpaberite keskregistris. Osaühing võib suurendada osakapitali osaühingu omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Fondiemissiooni võivad osanikud otsustada pärast majandusaasta aruande kinnitamist ja kasumi jaotamise otsustamist aruande ja kasumi jaotamise otsuse alusel. Fondiemissiooni võib läbi viia ka vahebilansi alusel, mis peab olema koostatud ja kinnitatud majandusaasta aruande koosseisu kuuluva bilansi koostamiseks ja kinnitamiseks ettenähtud korras. Fondiemissiooni korral suurendatakse osaniku osa võrdeliselt tema osa nimiväärtusega. Sellega vastuolus olev otsus on tühine.
Juhatus peab eelnevalt esitama kirjaliku selgituse tegelikult tuleb vaadata seda ka, et eesõiguse välistamine on sisuliselt põhjendavalt mitte ainult vormiliselt vastuvõetav otsus. - TsÜS § 32: heausu põhimõtte omavahelistes suhetes - AK suurendamine on tehtud, kui see on kantud äriregistrisse - Kapitali suurendamise variandid: o § 350: fondiemissioon (täpselt sama nagu osaühingu puhul) Omakapitali arvel sissemakseid tegemata AK suurendamine FE on tegelikkuses raamatupidamisoperatsioon Tegu on formaalse muutusega, tegu toimub bilansi sees Iseenesest ta ei muuda AS-i majanduslikku olukorda Näide: Aktiva Passiva V: 1000 AK: 400 K: 600 1000 1000
Äriregistrile tuleb sellisel juhul lisaks muudele dokumentidele kapitali registrisse kandmiseks esitada juhatuse otsus märkimata jäänud aktsiate tühistamise kohta. ÄS § 347 lg 3 kohaselt võib juhatus otsustada märkimise aja pikendamise või aktsiate tühistamise 15 päeva jooksul peale märkimisaja lõppu. Üldkoosoleku otsusega saab määrata lühema tähtaja, mille jooksul juhatus peab otsustama nimetatud õiguste teostamise. Aktsiakapitali suurendamine täiendavate sissemakseteta (fondiemissioon) ÄS § 350 lg 1 kohaselt võib selts suurendada kapitali aktsiaseltsi omakapitali arvel sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Fondiemissiooni korral suureneb aktsionäri osalus aktsiakapitalis võrdeliselt tema aktsiate nimiväärtusega. Fondiemissiooni võib läbi viia uute aktsiate väljalaskmisega või olemasolevate aktsiate nimiväärtuse suurendamisega. Fondiemissiooni korral: 1) ei toimu aktsiate märkimist; 2) aktsionärid ei tee aktsiate eest sissemakseid;
pikaajalisteks. Netovälisvõlg riigi kõikide majandussektorite tagasimaksmisele kuuluvate, s.t. võla iseloomuga välisnõuete ja kohustuste vahe. Võla iseloomuga ei ole investeeringud, millega kaasneb omandiõigus (kirjendatakse investeerimisobjekti omakapitali koosseisus). Nendeks on aktsia(osa) kapitali tehtud portfellinvesteeringud ning reinvesteeritud tulud (eelmise aasta jaotamata kasum/kahjum, reservid ning fondiemissioon). Välisvõla koosseisu ei arvata ka keskpanga kullavarusid ja osalust Rahvusvahelises Valuutafondis (SDRid). MAJANDUSTEADUSE ALUSED 57 Kapitalikonto ja jooksevkonto Kapitali liikumise (juhul kui võetud laenud mõjutavad raha pakkumist) majanduslikku mõju saab iseloomustada järgmise tuntud identsusvõrrandi abil: Y = C + I + G + (X - M ) ,
keskmist töötajate arvu aruandeperioodil; - näitama ettevõtte juhatuse ja nõukogu liikmetele nende ametist lahkumisel või tagasikutsumisel ettenähtud kompensatsioonikohustust või nendele isikutele väljastatud garantiisid või muid soodustusi. RS-I ja ÄS-I järgi peab majandusaasta aruandele lisama ka kasumi jaotamise ettepanekut. Kasumi jaotamise ettepanekus märgitakse: - aruandeperioodi puhaskasum (kahjum) - reservkapitali suurendamine - läbiviidav fondiemissioon - põhikirjas ettenähtud reservide suurendamine või vähendamine - aktsionäridele väljamakstav dividend - kasumi kasutamine muuks otstarbeks. Majandusaasta aruanne peab olema auditeeritud lisaks muudele seaduses toodud juhtudele raamatupidamiskohustuslasel, kellel vähemalt kaks järgmisest kolmest näitajast on bilansipäeva seisuga suuremad kui: - müügitulu 10 miljonit krooni; - bilansimaht 5 miljonit krooni; - töötajate arv 10.
See on operatsioon, mille käigus asendatakse üks suure nimiväärtusega aktsia mitme väiksema nimiväärtusega aktsiaga, kuid aktsiakapital jääb samaks. Näide Üks aktsia nimiväärtusega 100 krooni asendatakse 10 aktsiaga nimiväärtusega a 10 krooni. Kuna käigusolevate aktsiate arv kümnekordistus, langes 10 korda ka ühe aktsia turuhind. 9 Eesti äriseadustik sätestab aktsiaseltsi minimaalseks aktsiakapitali suuruseks 400 000 krooni. Teine tuntud aktsiaoperatsioon on fondiemissioon. Selle käigus suurendatakse ettevõtte aktsiakapitali teiste omakapitali kirjete (eelmiste perioodide jaotamata kasum jms) arvel. Omakapitali kogus selle tulemusena ei muutu. Ettevõtetel puudub kohustus maksta lihtaktsionäridele dividende. Otsus võetakse vastu aktsionäride koosolekul häälteenamusega. Kui dividende on otsustatud siiski maksta, võib seda teha kahte moodi. Kõige tuntum võimalus on sularahadividendid. Teiseks võimaluseks on aktsiate tagasiostmine ettevõtte poolt
Sisuliselt on vähemusõiguste puhul tegemist olukorraga, kus seadus annab võimaluse kas nõuda uhingult teatud tegevust (positiivsed vähemusõigused) või blokeerida uhingu otsustused ja toimingud olukorras, kus tavapärane häälteenamuse nõue annaks võimaluse võtta vastu teistsugune otsus (negatiivsed vähemusõigused). 26. Milles seisneb osakapitali suuruse muutmine? Saab kas 1) Suurendada Täiendavate sissemaksetega Täiendavate sissemakseteta (fondiemissioon) kui jaotamata kasum suunatakse äritegevusse 2) Vähendada Nimiväärtuse vähendamine (võrdeliselt 2/3 osanikest peavad nõus olema või ebavõrdeliselt need, kelle osasid vähendatakse ebavõrdselt peavad nõus olema + 2/3 osanikest peavad nõus olema) Osade tuhistamine o Osakapitali suurendamise otsustamine on osanike ainupädevuses o Osakapitali vähendamise otsustamine on osanike ainupädevuses
Aktsiakapital 400 Reservkapital 40 Eelmiste perioodide puhaskasum 20 Majandusaasta puhaskasum 60 Omakapital kokku: 520 Aktiva kokku 620 Passiva kokku 620 Millises maksimaalses ulatuses on võimalik läbi viia fondiemissioon? VUTT: ÄS § 350 lg 2 2. lause => vaadata tuleb teist bilanssi, vahebilanssi- sellest järeldame et alati peab olema mingi bilanss ja selle 2004 aasta lõppseisu võib kõrvale jätte ja vaid viimast vaadata. Kui aga 2004 näitaks paremat ja 2005 halvemat siis kumma peaks aluseks võtma? Kas siis on midagi teistmoodi? Ei vaid ikkagi peab aluseks võtma hilisema seisu ja veel eriti siis kui see näitab halvemat seisu kui esimene. Alati vali konservatsiivsem seisund!
Aktsiakapital 400 Reservkapital 40 Eelmiste perioodide puhaskasum 20 Majandusaasta puhaskasum 60 Omakapital kokku: 520 Aktiva kokku 620 Passiva kokku 620 Millises maksimaalses ulatuses on võimalik läbi viia fondiemissioon? VUTT: ÄS § 350 lg 2 2. lause => vaadata tuleb teist bilanssi, vahebilanssi- sellest järeldame et alati peab olema mingi bilanss ja selle 2004 aasta lõppseisu võib kõrvale jätte ja vaid viimast vaadata. Kui aga 2004 näitaks paremat ja 2005 halvemat siis kumma peaks aluseks võtma? Kas siis on midagi teistmoodi? Ei vaid ikkagi peab aluseks võtma hilisema seisu ja veel eriti siis kui see näitab halvemat seisu kui esimene. Alati vali konservatsiivsem seisund!
18. Millised on aktsiakapitali suuruse muutmise põhimõtted? Aktsiakapitali suurendamise otsustab üldjuhul üldkoosolek. Otsus võetakse vastu 2/3 häälteenamusega, kui põhikirjaga ei ole ette nähtud suuremat häälteenamust. Aktsiakapitali suurendamisel peab igal juhul toimuma aktsiate märkimine. Kui seda ei toimu, jääb aktsiakapitali suurendamine ära. Aktsiakapitali võib suurendada sissemaksetega või AS-i omakapitali arvel, sissemakseid tegemata (fondiemissioon). Aktsiakapitali tingimuslik suurendamine on aktsiakapitali suurendamise erivorm, mida kasutatakse juhul, kui AS on välja lasknud vahetusvõlakirju ning nende omanik soovib vahetada võlakirja aktsia vastu. Sel juhul võib tasuda ainult rahas. Aktsiakapitali vähendamine on võimalik aktsiate nimiväärtuste vähendamisega või aktsiate tühistamisega. Toimub ka üldkoosoleku otsusega. Aktsiakapitali ei või vähendada alla nõutava minimaalse aktsiakapitali suuruse.
Aktsiakapitali suurendamine võib toimuda kas täiendavate sissemaksetega või sissemakseid tasumata ehk fondimissioonina. Lisaks sellele veel lubatud: suurendamine nõukogu otsusega ning aktsiakapitali tingimuslik suurendamine. Aktsiakapitali suurendamise otsustab üldjuhul üldkoosolek(2/3 esindatud häältest) Aktsiakapi suurendamisel peab igal juhul toimuma aktsiate märkimine. Aktsiakapitali suurendamine aktsiaseltsi omakapitali arvel, sissemakseid tegemata ehk fondiemissioon. (Bilansi summade ülekandmine aktsaikapitali kontole, üldjuhul kapitali suurendamise puhul kasvab AS- i vara , siis fondiemissiooni puhul ei , sest uusi sissemakseid ei tehta. Aktsiakapitali vähendamine on võimalik aktsiate nimiväärtuse vähendamisega või aktsiate tühistamisega. 204.Millised on äriühingute juhtimisorganid? Äriühingu juhtimisorganid on oma ülesannete täitmisel iseseisvad, alludes teatud määral kõrgemale juhtimisorganile, näiteks üldkoosolekule. 205
Aktsiakapitali suurendamisel peab toimuma aktsiate märkimine. Aktsiakapitali suurendamine nõukogu otsusel on aktsiakapitali suurendamise üks erivorme. Kui nõukogu on aktsiakapitali suurendamise otsustanud, tuleb uute aktsiate eest tasuda täiendavaid sissemakseid, mis on rahalised, kui põhikirjas ei ole lubatud mitterahalised sissemaksed. Aktsiakapitali suurendamine aktsiaseltsi omakapitali arvel, sissemakseid tegemata ehk fondiemissioon võimaldab aktsiakapitali suurendamist lihtsustatult. Fondiemissiooni korral ei toimu aktsiate märkimist, aktsionärid ei tee sissemakseid, aktsionär ei saa keelduda aktsiate nimiväärtuse suurendamisest või vähendamisest, aktsionäride ring ei laiene ja fondiemissioonis osalevad ka aktsiaseltsi omaaktsiad. Aktsiakapitali tingimuslik suurendamine on aktsiakapitali suurendamise erivorm, mida kasutatakse juhul, kui aktsiaselts on välja lasknud vahetusvõlakirju ning nende
kohalolevatest häältest. Suurendamisel peab toimuma igal juhul aktsiate märkimine, tingimused ja aeg lepitakse kokku aktsiakapitali suurendamise otsuses. Kui aktsiaid ei ole piisavalt märgitud võib aktsiakapitali suurendamise lugeda läbikukkunuks. Aktsionäridel on eesõigus aktsiaid märkida vastavalt oma osa suurusele. Nõukogu saab ka otsustada aktsiakapitali suurendamist seda juhul kui nii on kokku lepitud ASi põhikirjas. Fondiemissioon toimub ASi omakapitali arvel sissemakseid tegemata, sisuliselt tõstetaks bilansis summad ühelt kontolt aktsiakontole. Fondiemissiooni puhul ei kasva ASi vara, aktsiakapitali suurendamisel küll, sest makstakse sisse reaalset raha. Fondiemissioonil võib lasta juurde uusi aktsiaid või suurendada olemasolevate aktsiate väärtust. Aktsiakapitali vähendamisel on samad teavitamise ja vastuvõtmise nõuded, mis suurendamisel. Vähendamisel tühistatakse mõned aktsiad või nende väärtust
annaabi.ee 
