Aktsia C 50 mln / 200 mln = 0,25 (25%) Aktsia D 40 mln / 200 mln = 0,20 (20%) Portfelli beeta: osakaal * beeta = 0,15 * 0,6 + 0,40 *0,9 + 0,25 * 1,5 + 0,20 * 2,8 = 0,09 + 0,36 + 0,375 + 0,56 = 1,385 Tootlus r: r= 5,8%*0,15 + 8,4%*0,40 + 12,0%*0,25 + 18,0%*0,20=0,0087+0,0336+0,03+0,036=0,1083 (10,83%) Vastus: Oodatav tootlus tuginedes fondi beetale oleks 10,83% ning fondi beeta oleks 1,385. b) Millised aktsiad fondi portfellis on üle- või alahinnatud tuginedes CAPM-ile. Tuletage meelde sarnast näidet seminarist. Riskivaba tulumäär on 3% ja tururiski preemia on 6%. Aktsia A Ri = 3% + 0,6*6% = 6,60% Aktsia B Ri = 3% + 0,9*6% = 8,40% 80.rühm Aktsia C Ri = 3% + 1,5*6% = 12,00% Aktsia D Ri = 3% + 2,8*6% = 19,80% Aktsia A (oodatav tootlus 5,8%) on ülehinnatud. Aktsia B (oodatav tootlus 8,4%) on õiglaselt hinnatud
investeeringu portfelliks. Hajutatud riskiga portfell sisaldab erinevaid väärtpabereid (aktsiad, võlakirjad, pangahoiused jne). Selline portfell on riski eest hästi kaitstud sest nii majandus kui poliitiline olukord ei muutu kunagi korraga. Investeeringu portfelli moodustamisel tuleb jälgida eesmärki ,et väikese riski juures saavutataks maksimaalne tulu. Näiteks tuleb leida väärtpaberi portfelli prognoositav keskmine tulu teades, et portfellis on väärtpaber A osakaaluga 80% ja väärtpaber B osakaaluga 20% . A- prognoositav keskmine tulu on 10% ja B prognoositav keskmine tulu on 20%.Tuleb leida portfelli keskmine tulu. x p = (0,8 * 0,1) + (0,2 * 0,2) = 0,12 Investeeringu portfelli riski suurust mõõdetakse portfelli standard hälbega. Portfelli risk väheneb siis kui kombineeritakse portfell mille koosseisus on väärtpaberid erineva riski ja keskmise tuluga
majanduses kui poliitikas ei toimu muutused ühekorraga. Investeerimisportfelli moodustamisel tuleb jälgida eesmärki, et väikseima riskitaseme juures oleks võimalik saavutada maksimaalse kasuminormi. Portfelli keskmine kasuminorm kujutab erinevate investeeringute kasuminormide kaalutud keskmist. (Riskglossary 2011). Investeerimisportfelli riski suurust mõõdetakse portfelli standardhälbe kaudu. (1) kus esimese väärtpaberi osakaal portfellis teise väärtpaberi osakaal portfellis esimese väärtpaberi riskimõõt (standardhälve) teise väärtpaberi riskimõõt (standardhälve) korrelatsioonikordaja Risk väheneb siis, kui kombineeritakse väärtpaberiportfell nii, et sinna kuuluvad väärtpaberid erineva risk ja tasuvusega. Kõigi investeeringute koosmõju nimetatakse portfelliefektiks. Kui palju õnnestub portfellist riski vähendada sõltub üksikute investeeringute vastastikustest seostest. Üks seos kannab nime korrelatsioon.
(www.riskglossary.com/link/portfolio_theory.htm) Kovariatsiooni arvutamiseks korrutame hälbed keskmisest tulust omavahel ja leitakse korrutiste keskmise (korrutades läbi tõenäosusega). Korrelatsiooni arvutamiseks jagatakse kovariatsioon kummagi väärtpaberi standardhälbega (mõlema korrutisega e. riskimõõdu korrutisega). Investeerimisportfelli riski suurust mõõdetakse portfelli standardhälbe kaudu. esimese väärtpaberi osakaal portfellis teise väärtpaberi osakaal portfellis esimese väärtpaberi riskimõõt (standardhälve) teise väärtpaberi riskimõõt (standardhälve) korrelatsioonikordaja 10 Risk väheneb siis, kui kombineeritakse väärtpaberiportfell nii, et sinna kuuluvad väärtpaberid erineva risk ja tasuvusega. Kõigi investeeringute koosmõju nimetatakse portfelliefektiks
korrelatsioonikoefitsient on -0.60 ning oodatavad tootlused ning standardhälbed on toodud järgmises tabelis. Oodatav Standardhälve tootlus () A aktsia 8% 30.0% B aktsia 15% 45.0% a) Leidke aktsiate osakaalud portfellis ning portfelli oodatav tulumäär? b) Mis on portfelli risk? c) Oletame nüüd, et kahe aktsia tulumäärade vaheline korrelatsioon kasvab, kuidas see võiks mõjutada portfelli riski? Portfelliriski arvutamise valem: Kus on kahe aktsia vaheline tulumäärade korrelatsioon. Ja wi aktsia osakaal portfellis. Lahendus: Osakaalud: Wa = 40/125 = 32% ja Wb = 85/125 = 68% Portfelli oodatav tootlus: 0.32 x 8% + 0.68 x 15% = 12.76% Portfelli dispersioon = Portffelli standardhälve =
Investeerimisportfelli eeldatav kasuminorm: Investeerimisportfelli teooriasse kuulub efektiiseima portfelli moodustamine, st antud riskitaseme juures maksimaalselt kasumit andva või antud tasuvustaseme juures minimaalset riski omava portfelli moodustamine. Investeeruimisportfelli eeldatav kasuminorm (r (katusega)p ) kujutab endast portfelli kuuluvate erinevate investeerimisobjektide eeldatavate kasuminormide kaalutud keskmist: Kus: Wi i-nda objekti investeeringute osakaal portfellis R(katusega)i - i-nda objekti eeldatav kasuminorm N investeeringute arv portfellis Investeerimisportfelli riski mõõtmine: Investeerimisportfelli riskimäära mõõdetakse portfelli standardhälbe roop abil. Kõigi investeeringute koosmõju nimetatakse nimetatakse portfelli efektiks. Riski vähendamise aste hajutamisel sõltub üksikute investeeringute vastastikusest korrelatsioonist. Korrelatsioonikordaja p varieerub +1,0 kuni -1,0:
Teda nähes, katsus direktor ta maha lüüa, kuid ebaõnnestunult, kärbes pääses minema. Järgmise kodanikuõpetuse tunni eelneval päeval, aga püüdsid poisid tühja tikutoosi kärbseid täis. Sellest innustust saades ja ka teisi sütitades leiti tühjad purgid, tühjendati tikutoos kärbestest purki tühjaks ja mindi toosiga, milles on veidi magneesiumit uute kärbeste jahile. Nii oligi järgmisel hommikul kärbestest sumisevad purgid vähemalt 20-s abiturientlikus portfellis. Teisipäeval kodanikuõpetuse tunnis, mis oli jällegi päeva viimane tund otsustati kärbsed korraga lahti lasta. Tund hakkas traditsiooniliselt, nagu alati, kuni klass hakkas järjest kärbestega täituma. Penn hüüdis, et kärbsed tulevad väljast, et pange aknast kinni, direktor ei mõelnud muud ja ühines Penniga, hüüdes "Aknad kinni seal! Aknad kinni!" Loodusesõber Kelder seletas aga seda, kui tavalist loodusnähtust, mis
... Keep smiling! Keep silence. Koolikell. ÕPETAJA: Kes jõudis, saab five! Kes ei jõudnud, saab one! Toomas toob tööd õpetajate cabinet! (Lahkub.) ANDRUS (annab lehe): See on Guitsi oma! TOOMAS: Aga sa ise? ANDRUS: Ma ei jõudnud! GUIDO: Tomma! Kui küsib, ütle, et kaotasid ära. Kui ei küsi, ütleme, et õps ise kaotas! Kõik nägid, et Vissi kirjutas. Vaheaeg veedetakse juba keemia klassis. GUIDO: Mis kemmis oli? TOOMAS: Happed. ANDRUS (tuustib oma portfellis.) GUIDO: Need on need, mis sööbivad või? VILLU (tuleb joostes, Guidole): Mis sa arvad, mis mul on? GUIDO: Kolm rutsi või? VILLU: No vaata, vaata! „Lp dr Noormann! Olen 13-aastane...“ GUIDO: Meie klassist või? ANDRUS: Ei ole meie klassist. TOOMAS: Anna siia! „Mulle meeldib hirmsasti üks tüdruk meie klassist, ta on väga ilus ja aktiivne.“ (Naer.) „Ma hakkan tema pärast sambo trennis käima.“ VILLU: See on Guits! (Naer.) GUIDO: Kuulge, see ei ole minu käekiri. TOOMAS: Kuulge
traktorid, sidevahendid, meditsiini tooted ja teadvuseks vaja minevaid vahendeid jne. 3) Teenindus 34% Saudi Araabiat võib nimetada tööstusühiskonnaks kuna peamine tulu tuleb just nafta tootmisest. Eestit ja Saksamaad võib nimetada infoühiskonnaks, kuna neis riikides on suur osa tertsiaalsel sektoril. 3.3 Rahvusvahelised ettevõtted Al Hammadi-1985. aastal asutatud ettevõte, mis omab ja haldab erahaiglaid Saudi pealinnas Riyadhis. Portfellis 3 haiglat, millest 1 on ehitusfaasis. Mouwasat-Ettevõtte põhitegevusteks on haiglate ja apteekide haldamine Saudi Araabias. Asutati 1975. aastal ja portfellis 5 haiglat. Maaden-Saudi Araabia kõige rikkam ja kõige suurema ulatus alaga kaevandus firma mis asutati aastal 1997. Saudi Aramco-1933. aastal asutatud õli ja gaasi firma mis on üks kuulsamaid ettevõtteid Saudi Araabias. 4. Turism Iga aasta külastab Saudi Araabiat umbes 15 miljonit turisti. Saudi Araabia on kõige
odavamalt ning ostetakse tagasi kallimalt 6.Võrdle väärpaberite strateegiaid "osta ja hoia" ja "konstantse suhte" strateegiat. "Osta ja hoia" sõltub: aktsiaturu pikaajalisest arengusuunast, valitud aktsiatest ning dividendide reinvesteeringust. Selle strateegia puhul tuleb korraga välja käia suurem rahasumma. "Konstantse suhte strateegia" aktsiatesse investeeriutd raha hulka korrigeeriatkse vastavalt aktsiportfelli turuväärtuse muutumisele. Kindlat rahasummat hoitakse investeerinugte portfellis. Portfelli koosseisu kuuluviad aktsiad ja väärpabereid tuleb pidevalt jägida ning kui mõni neist ei õigusta luutsi tuleb see välja vahetada. 7.järelturg finantsturg, kus kaubeldakse juba käibel olevate väärtpaberitega ning kus vahetub väärtpaberi omanik dervatiiv selle omandamine annab teatud õiguse mõne teise objekti ostmiseks või müügiks "härjad" börsil tõusule mängijad kõik või mitte midagi investor on nõus kogu väärpaberite koguse müüma korraga
Kui 0,5 B 15% 40% soovitavaks pensioniks oleks €1000 kuus, siis a) Kui suur summa peaks olema kogutud pensionile jäämise 1) Kui Teie poolt koostatava portfelli oodatav tootlus peab ajahetkeks, et võimaldada sellist igakuist pensionit? (2p) olema 12%, kui suur on kummagi aktsia osakaal portfellis? b) Kui suur summa tuleks iga kuu kõrvale panna, kui alustada (2p) pensioniks kogumist 30-aastasena? (2p) 2) Mis on sellise portfelli standardhälve? (2p) c) Oletame, et nüüd täiendavalt, et isikul on saadud päranduseks €10 000 ning ta kasutab seda ühekordse sissemaksena 1) Oodatavaks tootluseks kokku 12%, selle saame ilma eriti pensionifondi kohe alguses, 30-aastasena
... Keep smiling! Keep silence. Koolikell. ÕPETAJA: Kes jõudis, saab five! Kes ei jõudnud, saab one! Toomas toob tööd õpetajate cabinet! (Lahkub.) ANDRUS (annab lehe): See on Guitsi oma! TOOMAS: Aga sa ise? ANDRUS: Ma ei jõudnud! GUIDO: Tomma! Kui küsib, ütle, et kaotasid ära. Kui ei küsi, ütleme, et õps ise kaotas! Kõik nägid, et Vissi kirjutas. Vaheaeg veedetakse juba keemia klassis. GUIDO: Mis kemmis oli? TOOMAS: Happed. ANDRUS (tuustib oma portfellis.) GUIDO: Need on need, mis sööbivad või? VILLU (tuleb joostes, Guidole): Mis sa arvad, mis mul on? GUIDO: Kolm rutsi või? VILLU: No vaata, vaata! ,,Lp dr Noormann! Olen 13-aastane..." GUIDO: Meie klassist või? ANDRUS: Ei ole meie klassist. TOOMAS: Anna siia! ,,Mulle meeldib hirmsasti üks tüdruk meie klassist, ta on väga ilus ja aktiivne." (Naer.) ,,Ma hakkan tema pärast sambo trennis käima." VILLU: See on Guits! (Naer.) GUIDO: Kuulge, see ei ole minu käekiri. TOOMAS: Kuulge..
Ta oskas trükitähti kirjutada ja lugeda, oli koolieelik, ta ei mõistnud, miks ema ärkabki ja tunneb endas uut jõudu. Inge imetleb teda. Martin Vaide näeb piibli koju jättis, mida talle tihti ette loeti. Neist jäi maha talu loomade ja eemal paati ja kõik elujõulised inimesed hakkavad valgete riideesemetega Muriga. Martini naine ja poeg jäävad haigeks, Mika sureb. Inge aitab lehvitama. Sipria toibub ja avastatakse, et tema portfellis on konservid, mis hädalisi laeval. Roodus võtab paadi juhtimise üle ja ütleb, et läheks oma on elu aluseks. Inge ja Peeter leiavad teineteist. Tuleb päästepaat, perekonda vaatama. Ta ei näita oma emotsioone välja, paneb Mika ema inimesed päästetakse. Martin Vaide jääb viimaseks, kuid ei taha paati sülle, kes hakkab nutma. Nänu Vare tahab, et poiss merre visataks, kuid minna. Ta läheb võtab Mika laiba ja hüppab merre, teda üritatakse päästa,
Ta oskas trükitähti kirjutada ja lugeda, oli koolieelik, ta ei mõistnud, miks ema ärkabki ja tunneb endas uut jõudu. Inge imetleb teda. Martin Vaide näeb piibli koju jättis, mida talle tihti ette loeti. Neist jäi maha talu loomade ja eemal paati ja kõik elujõulised inimesed hakkavad valgete riideesemetega Muriga. Martini naine ja poeg jäävad haigeks, Mika sureb. Inge aitab lehvitama. Sipria toibub ja avastatakse, et tema portfellis on konservid, mis hädalisi laeval. Roodus võtab paadi juhtimise üle ja ütleb, et läheks oma on elu aluseks. Inge ja Peeter leiavad teineteist. Tuleb päästepaat, perekonda vaatama. Ta ei näita oma emotsioone välja, paneb Mika ema inimesed päästetakse. Martin Vaide jääb viimaseks, kuid ei taha paati sülle, kes hakkab nutma. Nänu Vare tahab, et poiss merre visataks, kuid minna. Ta läheb võtab Mika laiba ja hüppab merre, teda üritatakse päästa,
Portfelliteooria eesmärk on valida erinevate investeeringute vahel sellised kombinatsioonid, mis pakuvad võimalikult väikese riski juures võimalikult suurt tulu. Peab oluliseks riskide hajutamist ning passiivset investeerimist, kuna turud on efektiivsed ja ükski osaline ei suuda pikaajaliselt turgu lüüa. Portfelliriski on võimalik vähendada valides sinna sellised investeeringud, milliste omavahelised korrelatsioonid on nõrgad ja kõikumised on erisuunalised. Aktsiate hoidmisega portfellis on võimalik hajutada peaaegu pool nende riskantsusest, kusjuures efekt toimib juba 20-30 aktsiaga portfelli korral. 7 Märksõnad: passiivne investeerimine, hajutamine, efektiivsuspiir, standardhälve Efektiivsuspiir- parimad tulu ja riski kombinatsioonid 33. Miks portfelliteooria toetab passiivset investeerimist? Turud on efektiivsed, ükski osaline ei suuda pikaajaliselt turgu lüüa. 34
tulemust oodatav väärtus on võrdne on olemas selline investeeritava summaga või finantsturg, kus sellest väiksem väärtpaberite hinnad investori varanduse kajastavad igal ajahetkel kasvades riskantsete kogu olemasolevat investeeringute informatsiooni selle protsentuaalne osakaal väärtpaberi hindade kohta portfellis ei muutu minevikus, mis on aluseks investori varanduse efektiivsete investeerimisotsuste kasvades soovib investor tegemiseks hoida protsentuaalselt suuremat osa oma 6.Kuidas selgitaksid hindade investeeringutest ekslemise teooriat? riskantsetes aktivates Vali üks vastus. investor on nõus paigutama
Nüüd hiljem graafikut analüüsides, oleksin pidanud aktsiad ostma juba 2. märtsil, kui pressiteade tuli, kuid antud juhul kartsin kohe osta, sest arvasin, et ta ka kohe langema hakata. Aktsia hind küll siiski 3. märtsil ostes tõusis ning ma teenisin temalt tulu, kuid juba 3 päeva hiljem müüsin ma ostetud kõik 400 aktsiat maha, sest mulle tundus, et aktsia hind hakkab langema ning ma ei soovinud riskida, kuid tegelikult oleksin ma pidanud teda paar päeva veel oma portfellis hoopiski hoidma, sest ta oleks päris märgatavalt veel tõusnud ning mul oleks võimalik temalt rohkem tulu teenida. KOS turuhinnaga ost: KOS stopphinnaga müük: 5 tehing- AAPL (16.04.2015), müüsin lühikeseks ($126.57) 200 aktsiat Apple tehingut sooritades soovisin ma näha, kas lühikeseks müügiga on võimalik ka tegelikult kasu saada, sest eelnevalt Akorn Inc aktsiaid lühikeseks müümisel ei tulnud mul see välja ja ma ei teeninud kasu
Kuidas saab ettevõte parandada oma kasumlikkust? Ebaefektiivsuse korral protsesside korrastamine Liiga kõrge ressursi maksumus a) ressursi hinna alandamine(väiksem palk, madalam rent vms) b)kallim ressurss efektiivsem, et hind tuleks konkurendi omaga võrreldav/odavam. Mahtude suurendamine (hinna langetamine ja/või ressursi vähendamine). Kontrollida, kas ettevõtte (eelkõige müügi/turunduse/tootmise/h ankimise) eesmärgid on Ega portfellis ei ole väikese tasakaalus, et tagada parim mahuga ja kahjumlikke kombinatsioon maksimaalse tooteid? tulu teenimiseks. Tegevusaruande analüüsimine Kaalu isetegemise ja allhanke osakaalu Hinnasta vastavalt ressursi olemasolule Mõtlemine Innovaatilisus
Sunnib investorit realiseerima kasumi siis, kui aktsia hind on tõusnud ning paigutama selle väiksema riskiga väärpaberitesse "Osta ja hoia" sõltub: aktsiaturu pikaajalisest arengusuunast, valitud aktsiatest ning dividendide reinvesteeringust. Selle strateegia puhul tuleb korraga välja käia suurem rahasumma. "Konstantse suhte strateegia" aktsiatesse investeeriutd raha hulka korrigeeriatkse vastavalt aktsiportfelli turuväärtuse muutumisele. Kindlat rahasummat hoitakse investeerinugte portfellis. Portfelli koosseisu kuuluviad aktsiad ja väärpabereid tuleb pidevalt jägida ning kui mõni neist ei õigusta luutsi tuleb see välja vahetada. Rahaturg kaubeldakse lühiajaliste väärpaberitega, mille kehtivusaeg on kuni üks aasta Kapitaliturg kaubeldakse pikaajaliste väärpaberitega, mille kehtivusaeg on üle ühe aasta Järelturg finantsturg, kus kaubeldakse juba käibel olevate väärtpaberitega ning kus vahetub väärtpaberi omanik
Ettevõtte risk (ka: mittesüstemaatiline risk) – oht, et ootamatud sündmused konkreetses ettevõttes mõjutavad investeerimisportfelli tulusust Tururisk (ka: süstemaatiline risk) – oht, et turu üldised tingimused (inflatsioon, intressi- määrad) mõjutavad investeerimisportfelli tulusust Risk TURURISK Väärtpaberite arv portfellis Joonis 12.5. Väärtpaberiportfelli hajutamine vähendab riski Investeerimishorisont – ajaperiood, milleks investor oma vahendid paigutab ANDRES ARRAK 7 AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL MAJANDUSE ABC PENSIONID JA PIKAAJALISED INVESTEERINGUD Pikaajalise investeerimise põhiprintsiibid LÜHIAJALINE INVESTEERIMINE PIKAAJALINE Spekuleerimine –
sissevoolu suurus ulatuda 4-6%-ni SKT-st. Muidugi sõltub igal konkreetsel juhul palju ka riigi tegelikest oludest ja majanduspoliitikast. LÕPETUSEKS Võib öelda, et Mehhikos põhjustas kriisi riigi majandusjuhtide ja poliitikute suutmatus või soovimatus mõista õigesti riiki voolava väliskapitali olemust ja maailma majanduse arengusuundi. Nad ei arvestanud asjaolu, et suur osa välisinvesteerijaid tegi lihtsalt ühekordset korrektuuri oma portfellis. Ilmselt alahinnati ka Mehhiko eelmise kapitalipao järellainetuse osatähtsust investeeringute sissevoolu suurendajana (need, kes varem olid põgenenud, tulid olukorra rahunedes tagasi). Ülemaailmsed kapitaliturud muutusid 1994. aastal selgelt riskikartlikumaks. Selles oli suur osa USA Föderaalreservi veebruarikuisel intressitõstmisotsusel, millega kaasnes pikaajaliste võlatähtede hinna järsk langus ja jeeni tugevnemine. Nii pangad kui ka riskifondid kandsid
Peeter). Leandro: Einoo, kui Peeter, siis Peeter ega sellepärast ei maksa riidu minna. (Istuvad laua taha) Clarice: Jagamist alustame riigi madalamatest struktuuridest. (Võtavad kaardid kätte) Leandro: Tähendab haridus ja kultuur. (Leandrol suurem kaart) Leandro: See on mulle. Clarice: See on teie portfell. Clarice: Nüüd jagame ära sotsiaalhäbi."(Leandrol suurem kaart) Clarice: See on ka teie portfellis. Leandro: No, ainult hariduse ja kultuuriga saabki seda häbi kanda. Clarice: Nüüd jagame ära, kellele jäävad kauplused, suured kauplused. Leandro: Suured kauplused ja väikesed vigurid, ahah, nii suured kauplused. (Leandrol taas 4 suurem kaart). Clarice: Nonii, see suured kauplused on ka teie. Leandro: Nii, eks need kauplused ole ka kultuur. Clarice: Nüüd jagame ära moositööstuse. (Claricel suurem kaart) Clarice: Nojah, see on nüüd minu.
investeeritud raha tagasi. Väga kõrge likviidsusega väärtpaberiteks peetakse rahaturu väärtpabereid ning suurte ettevõtete aktsiaid. Limiitorder - Order, mis määrab ära piirhinna. Ostuorderid täidetakse kas piirhinnaga või alla selle, müügiorderid piirhinnaga või üle selle. Lühikeseks müüma (sell short) - Investor või maakler müüb selliseid aktsiaid, mida tal hetkel oma portfellis ei ole. Müüdavad aktsiad on laenatud. Investor eeldab, et tulevikus aktsiahind langeb ning ta saab aktsiad odavama hinnaga tagasi osta. Mujal maailmas kasutatakse riskide vähendamiseks marginaalkontot, kus investor hoiab tagatist. Juhul, kui turg liigub talle ebasobivas suunas ning investoril jääb vahenditest puudu, siis puuduv summa kantakse marginaalkontolt. Eestis üldjuhul lühikeseks müümist tavainvestorile ei võimaldata.
9000 0,25 11000 0,10 r = (5000x0,10)+(7000x0,25)+(8000x0,30)+(9000x0,25)+(11000x0,10) =8000 19. Investeerimisportfelli eeldatav kasuminorm. See kujutab endast portfelli kuuluvate erinevate investeerimisobjektide eeldatavate kasuminormide kaalutud keskmist: wi i.nda objekti investeeringute osakaal portfellis ri-i-nda projekti eeldatav kasuminorm n investeeringute arv portfellis n rp = (wi x ri ) i=1 20. Süsteemne ja süsteemiväline risk. Süsteemiväline risk konkreetse investeeringuprojektiga seotus risk. Komponendid on äririsk, likviidsusrisk ja finantsrisk. Süsteemne risk sõltub üldise majandusseisu muutustest. Komponendid on ostuvõime risk, intressirisk ja tururisk. 21. Riski juhtimise eesmärgid ja võimalused. Riski juhtimise aluseks on:
Portfelliteooria eesmärk on valida erinevate investeeringute vahel sellised kombinatsioonid, mis pakuvad võimalikult väikese riski juures võimalikult suurt tulu. Peab oluliseks riskide hajutamist ning passiivset investeerimist, kuna turud on efektiivsed ja ükski osaline ei suuda pikaajaliselt turgu lüüa. Portfelliriski on võimalik vähendada valides sinna sellised investeeringud, milliste omavahelised korrelatsioonid on nõrgad ja kõikumised on erisuunalised. Aktsiate hoidmisega portfellis on võimalik hajutada peaaegu pool nende riskantsusest, kusjuures efekt toimib juba 20-30 aktsiaga portfelli korral. Hajutamine – oma portfelli erinevate väärtpaberite lisamine. Kuna enamasti käituvad väärtpaberite hinnad üksteise suhtes erinevalt, võimaldab hajutamine saavutada võrreldava tasemega tootluse palju efektiivsemalt (odavamalt) kui üksikusse väärtpaberisse investeerides. Spetsiifiline risk - ka mittesüstemaatiline risk, hajutatav risk
tegelik tulusus erineb oodatavast tulususest tanu uldistele arengutele makromajanduses (majandustsukkel, rahapoliitika, kursside koikumine jpm). Süstemaatilise riski suurust mõõdetakse investeeringu beetakordajaga Hajutamine portfellis peab sisalduma vähemalt 50 eri aktsiat või väärtpaberit, kui ühega midagi juhtub, siis teised on ikka kindlad Standardhälve sõltub nii väärtpaberite osakaaludest, nende tulususte standardhälvetest kui ka väärtpaberite tulumäärade omavahelisest korrelatsioonist. Standardhälve mõõdab koguriski. Standarhälvet tuleks arvesse võtta siis, kui portfell pole hajutatud. Tulumääradevaheline korrelatsioon näitab väärtpaberite tulumäärade vahelist lineaarset seost.
SISUKORD SISSEJUHATUS Töö on koostatud raamatu "Kulla investeerimise põhitõed" alusel, mille autoriks on Michael J. Kosares, kes rohkem kui kolmekümneaastase töökogemuse järel erainvestoritega pani kokku praktilise käsiraamatu. Keskendutakse väga olulistele ja elulistele teemadele, mis aitavad nii tegev- kui noorinvestoritel leida õige tasakaalu oma portfellis. Õppides järjest rohkem mõistma ja nägema enda ümber toimuvat on selgeks saanud, et maailmamajandus on väga kriitilises seisus. Globaliseerumiste tõttu mõjutavad ühe piirkonna probleemid automaatselt ka teisi ning seepärast ei saa elada teadmises, et mind see ei puuduta. Eelnevast tulenevalt on järjest enam hakanud huvitama maailma ajalugu ja taoliste probleemide võimalik varasem esinemine ning toimetulek
vähendab võimalust, et üksik investor võiks oma raha kaotada. Sellise riski vähendamisel on kaks peamist põhjust: 1) Mida suuremaks kujuneb pank, seda suurem võimalus on varasid mitmekesistadan (hajutada) 2) Panga suuremahuline tegevus vähendab automaatselt laenamisega seotud riski, sest nad saavad valida erinevaid laenutooteid ja laenuvõtjaid. Markowitchi portfelli teooria Risk vs Instrumentide arv Mida rohkem on portfellis instrumente, seda hajutatum on risk Muud riski vähendamise abinõud: Erinevate laenuliikide kasutamine, sest erinevate liikide riskitase või oluliselt erineda Kõige riskantsem on krediitkaardi laen – tagatist ei ole Hüpoteeklaen on kõige madalama riskiga laen Riski vähendamise abinõud - Erineva kustutusajaga laenud. Panka huvitab stabiilne rahavoog. - Laenude andmine erinevate majandusharudele või sektoritele - 5 aasta tegevusplaan – kellele laenu anda
tulusus erineb oodatavast tulususest tänu konkreetse ettevõttega seotud teguritele. (ootamatu käibelangus, juhtimisvead, konkurentide tegevus jne) Süstemaatiline risk (ka mitte hajutatav risk või tururisk) kujutab endast ohtu, et väärtpaberi tegelik tulusus erineb oodatavast tulususest tänu üldistele arengutele makromajanduses (majandustsükkel, rahapoliitika, kursside kõikumine jpm). Süstemaatilise riski suurust mõõdetakse investeeringu beetakordajaga Hajutamine portfellis peab sisalduma vähemalt 50 eri aktsiat või väärtpaberit, kui ühega midagi juhtub, siis teised on ikka kindlad Standardhälve sõltub nii väärtpaberite osakaaludest, nende tulususte standardhälvetest kui ka väärtpaberite tulumäärade omavahelisest korrelatsioonist. Standardhälve mõõdab koguriski. Standarhälvet tuleks arvesse võtta siis, kui portfell pole hajutatud. Tulumääradevaheline korrelatsioon näitab väärtpaberite tulumäärade vahelist lineaarset seost.
lõpuks osutus väljavalituks AS Tivoli Tartus, kus ettevõte töötab tänaseni. Täna on A. Le Coq'i olulisemateks brändideks A. Le Coq, Fizz, Aura ja Limonaad. Ettevõtte suurima tootegrupi moodustavad õlled, mida toodetakse peamiselt A. Le Coq kaubamärgi all. Aura kaubamärk esindab mittealkohoolseid tooteid, kuhu kuuluvad mahlad, veed ja tervislikud mahlajoogid Aura Active nime all. Üks tuntumaid rahvusvahelisi kaubamärke ettevõtte portfellis on Fizz, mis esindab naturaalsete puu- ja marjamaitseliste siidrite sarja. AS Grüne Fee Eesti on Eesti-Soome ühisfirma, mis on asutatud 30.06.1993 endise Luunja sovhoosi Anne aiandi baasil. Ettevõte asub Tartu linnaga piirnevas Väike-Lohkva külas. Ettevõtte põhitegevusala on aastaringne kurgi, salatite ja maitseroheliste kasvatamine katmikalal. Oma ala suurima tootjana Eestis, oleme tööandjaks ligi sajale inimesele, kelle
(väike)ettevõte varjatud ja raskesti mõõdetav ja emotsionaalsed oskused) kaemuslik) teadmine AJUTISED: keskmine 3-5 kuud 3-5 kuud ... mis on omane homo entreprenaurus'ele projekt kellegi portfellis * Stora Enso (algselt Stora Kopparberg) privileegid kinnitas Rootsi kuningas Magnus IV Ettevõtjatele on vajalik mõlemat tüüpi teadmine: oma määrusest 1347. a., kuid esimene aktsia emiteeriti juba 1288, vase kaevandamine
tulusus erineb oodatavast tulususest tänu konkreetse ettevõttega seotud teguritele. (ootamatu käibelangus, juhtimisvead, konkurentide tegevus jne) Süstemaatiline risk (ka mitte hajutatav risk või tururisk) kujutab endast ohtu, et väärtpaberi tegelik tulusus erineb oodatavast tulususest tänu üldistele arengutele makromajanduses (majandustsükkel, rahapoliitika, kursside kõikumine jpm). Süstemaatilise riski suurust mõõdetakse investeeringu beetakordajaga Hajutamine portfellis peab sisalduma vähemalt 50 eri aktsiat või väärtpaberit, kui ühega midagi juhtub, siis teised on ikka kindlad Standardhälve sõltub nii väärtpaberite osakaaludest, nende tulususte standardhälvetest kui ka väärtpaberite tulumäärade omavahelisest korrelatsioonist. Standardhälve mõõdab koguriski. Standarhälvet tuleks arvesse võtta siis, kui portfell pole hajutatud. Tulumääradevaheline korrelatsioon näitab väärtpaberite tulumäärade vahelist lineaarset seost.
Väiksemate spetsialiseerunud inkassoettevõtete lisamine valimisse on oluline, kuna konsultatsioonid inkassofirmade esindajatega tõid esile, et kiirlaenuettevõtted eelistavad tarbida pigem väiksemate või omaenda kontserni kuuluvate inkassofirmade teenuseid7, seega üksnes kümne suurima inkassofirmaga piirdumine ei annaks olukorrast piisavat ülevaadet. Kuna ettevõtetel tekkis raskusi „kiirlaenu-tüüpi nõuete“ määratlemisel oma portfellis ja kiirlaenu kohta ei eksisteeri ammendavat legaaldefinitsiooni, piirduti küsimusega nõuete olemasolu kohta, mille omanikuks on kümme suurimat kiirlaenu-firmat.8 Allolev tabel esitab saadud vastuseid9: 7 Lindorff Eesti AS: „Võla sissenõudmise vähene reguleeritus ning ettevõtetele litsentseerimise nõuete puudumine võimaldab kiirlaenufirmade omanikeringiga seotud ettevõtetel nõuda kiirlaenuvõlgnikelt
kohustused; hoius; Mittedeposiit- laen; Väärtpaberiportfell on ·tooraine ja materjalide allikate kaotamine ·spekulatiiv- 2)teenustasu kulud; 3)netokahjum finantstehingutest; likviidsem kui laenuportfell, see on eelis. Invest. ne tootmisvarade ost ·toomisvarade ebaratsionaalne 4)administratiivkulud: ·palgakulu ·üürikulu ·reklaami- portfellis teatud osa kujutab endast osalusi teistes valik; 6)suhted pangaga: ·kontojäägi vähenemine ·suur kulu ·sidekulu ·teenustasu audiitorkontrolli eest; 5) firmades s.t pank on ostnud firmade aktsiaid. Kom.p. lühiajaline võlgnevus ·laen ainult ühe tagastamise (Im)materiaalse vara väärtuse neg. muutus: ·põhivara võib omada 1 firma väärtpabereid ~15% panga oma- vahenditest
selletõttu kasutatakse pidevat tulumäära Pideva tulumäära ln(120/100)=18.23% Nüüd on näha, et average arvutamine ja võtmine on lihtsam ln(100/120) =-18.23% Portfelli tulumäär (RISK JA TULU) Portfellis olevad aktivad saavad kaalu ning leitakse portfelli keskmine tulumäär. Olgu meil 2 projekti, mis A (osakaal; Tulumäär, kui B sõltuvad talvel olevatest talv realiseerib) külmakraadidest. Algne investeering on 1 000 000 36 € Külm talv 20%;29% 20%;-12% Keskmine talv 65%;8% 65%;10%
Riski mõõdikud (standardhälve, beetakordaja). Risk võimalikke tulemuste hajuvust oodatava tulemuse suhtes Süstemaatiline risk nimetatakse ka tururiskiks ning viitab võimalusele, et portfelli tulusus kannatab tänu turu üldiste tingimuste halvenemisele. Süstemaatilist riski ei ole võimalik ühe turu piires hajutada. Mittesüstemaatiline risk ühe varaklassi risk ning erinevalt süstemaatilisest riskist on võimalik spetsiifilisi riske portfellis hajutada. Standardhälve statistiline väärtus, mis näitab, kui palju väärtused erinevad keskmisest väärtusest. Suurem kõikimune tähendab suuremat riski. Aktsiate standardhälvet väljendab ajalooline volatiilsus (kõikumine mingil möödunud perioodil) Beetakordaja mõõdab süstemaatilise riski suhtelist suurust; volatiilsuse mõõdik näitab kui palju muutub väärtpaberi hind turu suhtes. Kui beeta on 1, siis liiguvad turg ja mõõdetav väärtpaber sama kiiresti
kontsentreerimine kõige suuremat tulu tõotavasse sektorisse (nt biotehnoloogiafirmad). Eristada seda riskikapitalifondist (venture capital fund). 104.Mis on indeksaktsia ja selle kasutamise mõttekus? Indeksfond (index fund) fond, mis paigutab raha vaid sellistesse väärtpaberitesse, mis kuuluvad mingi turuindeksi koosseisu. Fond annab välja indeksaktsia, mis imiteerib mingit finantsindeksit. Fond püüab hoida väärtpaberite osakaalud portfellis võimalikult lähedal mingi konkreetse turuindeksi koosseisule, et saavutada indeksiga sarnane tulusus. Sobib passiivse investeerimisstrateegia pooldajatele. 105.Mis iseloomustab rahaturufondi võrreldes aktsiafondiga eesmärgilt, riskitasemelt ja investeerimise horisondilt? Rahaturufondi eesmärk on jooksev tulu, risk on väike ja horisont on lühike. Aktsiafoni eesmärk on kapitali kasv, risk on suur ja horisont on kesmine või pikk. 106.Milles seisneb suletud fondi erisus avatud fondist?
· Põhjalikult tuleb analüüsida brändi senist kommunikatsiooni tegevusi promotsioonivormid, meediaanalüüs, erinevate materjalide analüüs sh koduleht, teenindajate/müüjate käitumine jne. Strateegia (eesmärkide sõnastamine; sihtgruppide määratlemine; brändi arhitektuur, positsioneerimine ) Sünonüümid: brändi strateegia, brändi portfelli juhtimine.Brändi arhitektuuriga määratakse ära, kuidas brändid on portfellis jaotunud ning milline on nende omavaheline suhe, kuidas korporatiivbränd ja toote/teenusebrändid on omavahel seotud ning millisel määral nad üksteisele mõju avaldavad. Brändi strateegiad Brändimaja strateegia (house of brands), kus igal tootel on oma brändi nimi ning need ei ole omavahel seotud. Näiteks Procter&Gamble; Unilever Katusbrändistrateegia (brand house) tähendab ettevõtte tootete/teenuste koondamist ühe brändi alla. Kui
oht oma raha kaotada. Sellisel riskivähendamisel on käks põhjust : 1)Mida suuremaks kujuneb pank, seda lihtsam on varasid mitmekesistada ekh riske hajutada 2)Pangategevuse mastaabsus vähendab automaatselt laenuandmisega seotud riski, sest pangal on võimalus valida laenukliente erinevalt otsefinantseerimisest, seega saab pank vähendada laenuportfelli riski üldist taset. Markowitchi teooria : mida rohkem tooteid portfellis, seda väiksem risk. Pangad tegelevad laenuandmisel riski hajutamisega lähtudes suurte arvude seadusest, kuid lisaks kasutavad finantsvahendajad riskide vähendamiseks ka muid võimalusi. Muud abinõud : 1)Erinevate laenuliikide kasutamine(madala riskiga(laen kinnisvara tagatisega); suure riskiga(tarbimislaen)) 2)Kasutatakse erinevaid laenukustutamise tähtaegu, panga huvi on saavutada laenu tagastumisel võimalikult ühtlane rahavoog
Kokkusobivus strateegiliste prioriteetidega Kapitali vajadused Äriüksuse väärtus üldise äriportfelli seisukohalt Määratakse äriüksuse üldine strateegiline arengusuund: "investeeri ja kasva" (agressiivne laienemine) "kindlusta ja kaitse" (positsiooni kaitse + vajadusel investeeringud) "korralda ümber ja repositsioneeri" (positsiooni tugevdamine harus ja äriportfellis) "korista saak/ välju". Äriüksuste portfelli edasiarendamine Mida teha edasi? Kas portfellis on piisavalt äriüksusi väga atraktiivsetes tegevusharudes? Kas rahalehmi on piisavalt, et finantseerida tähti ja perspektiivikaid küsimärke? Kas äriportfell ei ole mõjutatud hooajaliste ja tsükliliste kõikumiste poolt? Kas äriportfellis on äriüksused tegevusharudest, kus soovitakse olla? Kas on nõrga konkurentsipositsiooniga äriettevõtteid? Kas äriportfell pakub väljavaateid tulevikuks? Kui olemasolev äriportfell ei täida püstitatud eesmärke, siis:
Vinare Logistika OÜ põhitegevuseks on alkohoolsete jookide ja tubakatoodete ladustamine ja käitlemine tema kasutuses olevas aktsiisilaos. Põhilisteks osutatavateks teenusteks lisaks kaupade hoiustamisele on klientide varude haldamise, ekspedeerimise, lisaväärtustegevustega ning jaotusvedudega seonduvad teenused. Kliendibaasi moodustavad peamiselt alkohoolsete jookide ning tubakatoodete tootjad ja importöörid. 2019 aastal oli Vinare Logistika OÜ portfellis keskmiselt 60 klienti. Ettevõtte ärikasum 2019 aastal oli 151 809 eurot ja müügitulu 3 996 721 eurot. Ettevõttes töötas 2019 aastal 41 inimest. Majandustarkvarana kasutab ettevõte Microsoft Dynamics Axaptat ja ekspedeerimistarkvara Xsped. Majandusaasta algab 01.01 ja lõppeb 31.12. Äriregistri EMTAK koodi järgi on ettevõtte põhitegevusaladeks: • 52101 kaubaladude töö; • 52291 veoste ekspedeerimine.
annaabi.ee 
