Rahanduse alused 3-1 (0)

80.rühm Kodused ülesanded (3. voor, tähtaeg 30. oktoobril, kell 23:00).  1. Ülesanne. Investeerimisfondis BEETA on järgmised aktsiad: Aktsi
a Oodatav 
tootlus Beet
a Turuväärtus 
(milj) A 5.80% 0.6 30 B 8.40% 0.9 80 C 12.00% 1.5 50 D 18.00% 2.8 40 KOKK
U 200 Riskivaba tulumäär on 3% ja tururiski preemia on 6%. Leidke:  a) Milline   on   fondi   beeta   ja   oodatav   tootlus   tuginedes   fondi beetale? Portfelli koguväärtus: 200 mln
Osakaalud:  Aktsia A  30 mln / 200 mln = 0,15 (15%) Aktsia B  80 mln / 200 mln = 0,40 (40%) 
Aktsia C  50 mln / 200 mln = 0,25 (25%)
Aktsia D  40 mln / 200 mln = 0,20 (20%) Portfelli beeta: osakaal * beeta 
= 0,15 * 0,6 + 0,40 *0,9 + 0,25 * 1,5 + 0,20 * 2,8 = 0,09 + 0,36 + 0,375
+ 0,56 = 1,385 Tootlus r: 
r= 5,8%*0,15 + 8,4%*0,40 + 12,0%*0,25 + 
18,0%*0,20=0,0087+0,0336+0,03+0,036=0,1083 (10,83%) Vastus: Oodatav tootlus tuginedes fondi beetale oleks 10,83% ning fondi
beeta oleks 1,385. b) Millised   aktsiad   fondi   portfellis   on   üle-   või   alahinnatud tuginedes   CAPM-ile.   Tuletage   meelde   sarnast   näidet
seminarist. Riskivaba tulumäär on 3% ja tururiski preemia on 6%. Aktsia A  R i = 3% + 0,6*6% = 6,60%  Aktsia B  R i = 3% + 0,9*6% = 8,40% 


80.rühm Aktsia C  R i = 3% + 1,5*6% = 12,00%  Aktsia D  R i = 3% + 2,8*6% = 19,80%  Aktsia A (oodatav tootlus 5,8%) on ülehinnatud.
Aktsia B (oodatav tootlus 8,4%) on õiglaselt hinnatud.
Aktsia C (oodatav tootlus 12%) on õiglaselt hinnatud.
Aktsia D (oodatav tootlus 18%) on ülehinnatud. c) Oletame   nüüd,   et   fond   müüb   maha   aktsia/aktsiad,   mis   on portfellis   üle   hinnatud.   Müügist   saadud   raha   aga
investeeritakse uude aktsiasse (aktsia E), mille beeta on 0.5.
Eeldades,   et   uue   aktsia   väärtus   on   õiglaselt   hinnatud
(oodatav   tootlus   vastab   süstemaatilisele   riskile)   ja  muud
andmed   tootluse   ja   beetade   osas   jäävad   samaks,   leidke,
milline   on   uus   oodatav   tootlus   portfellist   ning   portfelli
beeta? Tuleks maha müüa aktsiad A ja D, kuna need saime, et on ülehinnatud.
Selle asemel paneme nende müügist saadud rahad uude aktsiasse (Aktsia
E). Aktsia E
Beeta 0.5
Riskivaba tulumäär on 3%
Tururiski preemia on 6% Osakaal: Aktsia E  (30 mln + 40 mln) / 200 mln = 0,35 (35%) Fondi beeta: 0,35 * 0,5 =0,175
Uus portfelli beeta: = 0,40 *0,9 + 0,25 * 1,5 + 0,35 * 0,5 = 0,36 + 0,375 +
0,175 = 0,91 
Tootlus r: r= 8,4%*0,40 + 12,0%*0,25 + 35%*0,91= 8,46% d) Tõlgendage lühidalt portfellis toimunud muutusi. Vaadates portfellis toiminud muutusi peale ülehinnatud aktsiate A ja D 
maha müümise, näeme, et ostes uue aktsia E, on meie:  portfelli beeta langenud 1,385 pealt 0,910 peale  portfelli tootlus langenud 11,31% pealt 8,46% peale