Variant 3 1. Ettevõtte käivitamiseks on vaja tasuda osakapital 2500 €. Ettevõte hakkab tegelema IT-alaste töödega. Arvega ostetakse kontoritehnika, mis maksab 1400 €. Ettevõtte tegevuse tarbeks üüritakse ruumid, mille üür kuus on 240 €. Teenuste eest laekus 2600 €. Töötasu arvestati ja maksti 2000 € (makse ei arvesta). Kontoritarbeid osteti 300 € eest. Põhivara amortisatsioon on 24%. aastas Koostada tulude-kulude aruanne, rahavood ja bilanss. LAHENDUS ERALDI FAILINA!! 2.Mis on ettevõte ja millest ta koosneb? * Ettevõte kui majandus üksus, mille kaudu ettevõtja tegutseb. * Ettevõte koosneb ettevõtjale kuuluvatest asjadest, õigustest ja kohustustest, mis on vajalikud ettevõtte tegutsemiseks. 3. Millised on ettevõtte asutamise viisid. Loetle ja too näited. 1. ise registreerides äriregistris 2. registreerides notari juures 3. ostes valmis äriühingu 4. Nimeta säästude paigutamise võimalused.
Finants tulu 1 000 40 000 Kasum enne tulumaksustamist 208 741 40 000 Tulumaks -7 975 579 000 Aruandeaasta puhaskasum 200 766 814 000 70 000 65 000 5 000 7 000 3 000 0 150 000 100 000 0 100 000 250 000 400 000 80 000 40 000 40 000 4 000 564 000 814 000 RAHAVOOGUDE ARUANNE Rahavood äritegevusest Puhaskasum 200 766 Põhivara amortisatsioon 2 024 Kahjum põhivara müügist 2 000 Käibevara jääkide muutus -23 996 Aktsiad ja muud väärt paberid -1 000 Nõuded ostjatele -136 296 Mitmesugused nõuded 1 000
Elektroonikafirma kavatseb asendada ühe oma käsitsijuhtiva tootmisliini täielikult automatiseeritud masinaga. See asendamine vabastab õhe töölise, säästes sellega palga ja täiendavad väljamaksed tööjõule. Leidke allpooltoodud informatsiooni põhjal: projekti rahavood, tasuvusaeg, praegune puhasväärtus, kasumiindeks. Praegune olukord: Üks operaator, palk ja sotsiaalmaks 25 000 USD aastas Ekspluatatsioonikulud 2000 USD aastas Praagikaod 6000 USD aastas Vana masina soetamismaksumus 50000 USD Vana masina jääkmaksumus 25 000 USD Vana masin kavatsetakse müüa 5000 USD eest Oodatav eluiga 10 aastat Vanus 5 aastat Oodatav likvideerimismaksumus 5.a. pärast 0 Tulumaksumäär 34%. Vaadeldav projekt: Masina hind 60000 USD Tasu seadistamise eest 3000 USD
Intressikulud -600 Muud finantstulud ja -kulud 0 Kasum (kahjum) enne tulumaksustamist -104,480 Tulumaks 7000 Aruandeaasta kasum (kahjum) -111,480 RAHAVOOGUDE ARUANNE Periood: 01.01.20xx kuni 31.12.20xx Rahavood äritegevusest Laekumine kaupade müügist ja teenuste osutamisest Väljamaksed tarnijatele kaupade ja teenuste eest Väljamaksed töötajatele (tööjõukulude sh. maksude väljamaks) Väljamaksed, mis on seotud kauplemise eesmärgil hoitavate lepingutega Makstud või tagastatud tulumaks Kokku rahavood äritegevusest Rahavood investeerimistegevusest Materiaalse ja immateriaalse põhivara soetus Materiaalse ja immateriaalse põhivara müük Kokku rahavood investeerimistegevusest
Lahenduskäik: 1. Leidke esialgsed kulud (ei tohi unustada maksuefekti) Esialgsed kulud: uue seadmete hind 125 000 - vana seadme müügihind 6000 - maksuefekt (jääkväärtust ja vanaseadme müügi hind) (25 000- 6000 * 34%) 6460 esialgsed kulud Io 112 540 2. Leidke juurdekasvu rahavood Need rahavood võtavad arvesse ainult selles projektist tingitud muutusi nii kuludes kui ka tuludes st. need on rahavood mis tulenevad ainult sellest projektist. Kokkuhoid 45 000 (sissetulev rahavoog) Amortisatsioonikulu (125000/5) -25 000 (ei ole rahavoog) Kasum enne tulumaksu 20 000 Tulumaks 34% 6800(rahavoog) Puhaskasum 13 200
Koondeelarve koostamise käigus koostatakse põhitegevuse eelarved ja finantseelarved ning nende koostamiseks vajalikud prognoosid , eelarve projektid ja plaanid. Koondeelarve koosneb erinevatest omavahel seotud põhitegevuse ja finantseelarvetest. Põhitegevuse eelarved on eelarved , milles määratakse vajaminevad ressursid, nende kogused ning algallikad. Finantseelarved on eelarved , milles käsitletakse ettevõtte rahalist poolt: tegevuseks vajamineva rahastamise võimalused, rahavood jms. Töö lõpus koostan ma tootmisettevõtte näidiskoondpaani. 1. ETTEVÕTTE KOONDPLAAN JA SELLE ELEMENDID Koondeelarve koostatakse kogu organisatsioonile kui tervikule, erandkorras ka selle olulist majanduslikku iseseisvust ja otsustusõigust omavatele osadele- strateegilistele allüksustele. Koondplaan e koondeelarve on kokkuvõte firma eesmärkidest kõigi tema allüksuste suhtes. Iga plaani taga on konkreetne ettevõtte allüksus. Seega on koondplaan integratsioon erinevate
uute äriprojektide arendamine; uue firma ost. Investeerimisotsuste vastuvõtmine sõltub: ettevõtte strateegiast tervikuna; olemasolevast informatsioonist Investeerimisprojektide hindamine Kõige usaldusväärsema tulemuse annab investeerimisprojektide hindamine rahavoogude alusel. Rahavoogude prognoosimine Rahavoogude prognoosimisel võetakse arvesse kõik antud investeerimisprojektiga seotud inkrementaalsed rahavood. Näiteks, kui firma planeerib uue kaubanduskeskuse rajamist, peab ta rahavoogude prognoosimisel arvestama ka oma teiste, uuele kaubanduskeskusele lähedal asuvate, kaupluste käibe vähenemist. Projekti puhas rahavoog projektist laekunud ja väljamakstud rahasummade vahe, mille võib tinglikult jaotada kolmeks: projekti käivitamisega seotud rahavood projekti eluea jooksul laekuvad rahavood;
kahjum) Varad 5 410 281 4 582 684 827 597 352 128 430 675 -78 547 Omakapital 3 133 142 2 633 585 499 557 90 581 164 888 -74 307 Aktsia-/ osakapital 164 000 164 000 - 60 000 60 000 - Rahavood kokku 981 329 1 176 606 -195 277 87 144 16 889 -104 033 PC Eesti müügitulu 2016. aastal seisuga oli Eestis 5 697 609. Järgnevalt tuli Taani 306 045, Rootsi 217 611 ja Soome 174 522. BO Eesti teenib enamus tulu Eestist, milleks on 1 560 904. Järgnevalt tuleb Ühendkuningriigid 182 793, Taani 51 103 ja Soome 25 777.
KASUM ENNE TULUMAKSUSTAMIST 214942 150410 Tulumaks 26404 15677 ARUANDEAASTA PUHASKASUM 188538 134733 Tuhandetes kroonides Rahavoogude aruanne Tuhandetes kroonides 2010 2009 RAHAVOOD ÄRITEGEVUSEST Ärikasum 217651 153037 Korrigeerimised Põhivara kulum ja väärtuse langus 104445 99708 Kasum(-), kahjum põhivara müügist -454 -354 Kahjum põhivara mahakandmisest 31 139 Eraldiste moodustamine 1210 1518 Äritegevusega seotud nõuete muutus -139658 172103 Varude muutus 573900 -504725
Ülesanne: Elektroonikafirma kavatseb asendada ühe oma käsitsijuhtiva tootmisliini täielikult automatiseeritud masinaga. See asendamine vabastab ühe töölise, säästes sellega palga ja täiendavad väljamaksed tööjõule. Leida: projekti rahavood; tasuvusaeg; praegune puhasväärtus; kasumiindeks. Praegune olukord: Üks operaator, palk ja sotsiaalmaks 25 000 USD/aasta Ekspluatatsioonikulud 2000 USD/aasta Praagikaod 6000 USD/aasta Vana masina soetamismaksumus 50000 USD Vana masina jääkmaksumus 25 000 USD Vana masin kavatsetakse müüa 5000 USD eest Oodatav eluiga 10 aastat Vanus 5 aastat Oodatav likvideerimismaksumus 5.a. pärast 0 Tulumaksumäär 34%. Vaadeldav projekt:
projekti käivitamiseks, kasutatakse tasuvusaja puhul rahavoogusid, mis mõõdavad tulude ajastatust, ignoreerides seejuures raha ajaldatud väärtust- rahavooge ei diskonteerita tagasi käesolevasse ajamomenti. Projekt vastu võtta, kui tasuvusaeg jääb firma nõutava tasuvusaja piiresse. Näide: Firma maksimaalne soovitav tasuvusaeg on 3 aastat ja investeerimisplaan nõuab algselt sissemaksu 10 000 USD, millele järgnevad alljärgnevad aastased rahavood: Aastad tulevased rahavood (USD) 1 2 000 2 4 000 3 3 000 4 3 000 5 10 000 Milline on tasuvusaeg? Kas projekt tuleks vastu võtta ? Praegusel juhul on firma 3 aasta pärast tagasi teeninud 9000 dollarit esialgsest 10 000- 2 dollarilisest investeeringust. Neljandal aastal teenib firma 3000 dollarit. Kui arvestada, et
masin amortiseeritakse jääkväärtuseni 0. Kokkuhoid tänu uuele masinale on 45 000 aastas enne amortisatsiooni ja makse. Tulumaksumäär on 34% ja nõutav tulunorm 10%. Arvutage: a)tasuvusaeg b)praegune puhasväärus c)kasumiindeks d)sisemine rentaablus Kas uus masin tuleks osta või mitte? Lahenduskäik: 1. Arvutage soetusmaksumus (esialgsed kulud; laekumine vana masina müügist ja maksuefekt). 2. Arvutage juurdekasvulised rahavood. 3. Arvutage lõpetav rahavood. 4. Arvutage tasuvusaeg. 5. Arvutage NPV (praegune puhasväärtus= [summad juurdekasvu rahavood/1+tulunorm astmes aastad ]-soetusmaksumus), võib ka tabelist 6. Arvutage kasumiindeks (saadakse summade juurdekasvude rahavood/esialgsete kuludega) 7. Arvutage sisemine rentaablus (APVDT). Tasuvusaeg: 1.oetusmaksumus: 125 000 60 000 = 65000 65000 -11900 =53100 Vana masina amoritisatsioon Netomaksumus = 50 000-25000 = 25000
00 Muud ärikulud 2,092.00 Ärikasum 201,750.68 Finantstulud ja -kulud muud finantstulud 35.00 intressikulud 1,025.00 Kasum enne maksustamist 200,760.68 Tulumaks 70,524.11 Aruande aasta kasum 130,236.57 RAHAVOOGUDE ARUANNE Otsemeetodil Rahavood äritegevusest Laekumised kaupade müügist 617,158.00 Väljamaksed tarnijatele - 76,922.45 Laekunud intressid 35.00 Muud rahavood äritegevusest - 14,093.10 Kokku rahavood äritegevusest 526,177.45 Rahavood investeerimistegevusest Laekunud materiaalse põhivara müügist 500.00 Kokku rahavood investeerimistegevusest 500.00
1b Alternatiivkulu -40,000 -40,000 Puhasmüük (1-1a-1b) 80,000 80,000 2. Amortisatsiooni kulu -40,000 -40,000 4. Käibekapital 50000.00 5. Seadmete kulum 350,000 6. = Ärikasum (EBIT) 40,000 40,000 9. RV põhitegevusest (9+(-5)) 40,000 40,000 0 1 2 Rahavood koond 1. Rahavood põhitegevusest 40,000 40,000 2. Puhta käibekapitali muutus -50,000 3. Seadmed -350,000 RAHAVOOD KOKKU -400,000 40,000 40,000 Projekti NPV -124,184 Järeldus Projekti IRR 0.0% 3 4 5 Müügikogus 40,000
Majandusarvestuse aluste kordamisülesanded Eksamil võib kasutada bilansiskeemi, kasumiaruande skeeme. Rahavood ja omakapital. Edukat lahendamist! 1. Aktsiakapitali leidmine, bilansi koostamine Ostjate maksmata arved 2 730 000 Maksmata palgad 1 500 000 Lühiajaline laen Swedi pangalt 500 000 Raha 200 000 Reservkapital 30 000 Maksmata dividendid 1 200 000 Ostetud lühiajalised aktsiad 700 000
ARUANDEAASTA PUHASKASUM ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ЗА (-KAHJUM) ОТЧЕТНЫЙ ГОД Firma nimi:__________________ sesuga 31.12. RAHAVOOGUDE ARUANNЕ (kaudmeetod) ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКАХ Rahavood äritegevusest Деньги от коммерческой деятельности Ärikasum Коммерческая прибыль ( конец периода) Korrigerimised: Корректировка
võrdne tema tulevaste rahavoogude nüüdisväärtusega, mis on diskonteeritud nende rahavoogude riskitaset peegeldava intressimääraga. Millised alltoodud väited diskonteeritud rahavoogul baseeruvast hindamisest on tõesed või valed eeldades, et kõik muutujad jäävad muutumatuks v.a. need, mis on väites ära märgitud. A. Kui diskontomäär tõuseb, siis hinnatava vara väärtus tõuseb B. Kui oodatavad rahavood suurenevad, siis hinnatava vara väärtus tõuseb C. Kui vara oodatav eluiga pikeneb, siis hinnatava vara väärtus tõuseb D. Kui oodatavate rahavoogude määramatus suureneb, siis hinnatava vara väärtus tõuseb E. Kui hinnatava vara oodatav eluiga on lõpmatus (näit. Ootame, et rahavoog kestab igavesti) siis selle vara oodatav väärtus on lõpmatu 57
AASTA 0 1 2 3 Investeerimise rahavood: Tootmisseaded -300,000 Alternatiivtulu -100,000 Käivevarad -64,000 Ärirahavood: Müügitulu 320,000 320,000 320,000 Tootmiskulud -176,000 -176,000 -176,000 Täiendavad kulud -44,000 -44,000 -44,000 Lõpetavad rahavood: Käibevarade vabastamine Alternatiivtulu vabastamine Tootmisseadmete müük CF -464,000 100,000 100,000 100,000 NPV -464,000 86,957 75,614 65,752 Oodatav tulumäär 15% 1.15 Vastus: Projekti oodavatv tulumäär saavutatakse, lisatulu on 1028 ning kuna see on suurem kui 0, s 4 320,000 -176,000 -44,000 64,000
Tahvelarvuti tellimiseks 90eur 5.4.3. Kulu-maht-kasum (KMK) analüüs 12 5.4. RAHAVOOGUDE PROGNOOS (esimese aasta rahavoogude prognoos on nõutav kuude kaupa 2016 2017 2018 RAHA JÄÄK PERIOODI ALGUSES SISSETULEVAD RAHAVOOD Müügitulu Omakapital Pikaajalised laenud Lühiajalised laenud KOKKU SISSETULEVAD RAHAVOOD VÄLJAMINEVAD RAHAVOOD Väljaminevad rahavood investeeringutest Kokku väljaminevad rahavood investeeringutest Väljaminevad rahavood äritegevusest Kokku väljaminevad rahavood äritegevusest Väljaminevad rahavood finantseerimisest Lühiajaliste laenude tagasimaksed Pikaajaliste laenude tagasimaksed
lõikes 10 toodud näitajate summa on positiivne. Riigikogu otsustab käesoleva paragrahvi lõike 10 kohaselt arvutatud riigi majandusaasta korrigeeritud konsolideerimata rahavoolise ülejäägi osalise või täieliku suunamise stabiliseerimisreservi või jätmise riigi likviidsetesse finantsvaradesse. Riigi majandusaasta korrigeeritud konsolideerimata rahavoog leitakse järgmiste näitajate summana: 1) rahavood põhitegevusest kokku; 2) Rahavood investeerimistegevusest kokku, välja arvatud riigieelarve seaduse § 65 lõikes 2 nimetatud riigi likviidsete finantsvarade ja § 72 lõikes 1 nimetatud stabiliseerimisreservi vahendite paigutamisega seotud tehingute rahavood; 3) Pikaajaliste võlakohustuste tagasimaksed, makstud intressid ja muud finantskulud. 2 ERASEKTORI RAAMATUPIDAMISE MAJANDUSAASTA ARUANNE Majandusaasta aruande koostamine ja esitamine hõlmab viit etappi: raamatupidamise aastaaruande koostamine
Põhivara kulum 77 101 026 21 Muud ärikulud 672 168 21 KULUD kokku 254 661 712 ÄRIKASUM 97 250 046 Finantstulud ja kulud kokku -2 150 298 22 ARUANDEAASTA KASUM 95 099 748 Konsolideeritud rahavoogude aruanne tuhandetes kroonides 2008 2007 Lisa PÕHITEGEVUSE RAHAVOOD 8 Laekumised klientidelt 622 734 400 442 Hankijatele ja töötajatele tasutud summad -450 722 -247 525 Fondidest saadud tulu ja saadud intressid 2 749 1 927 Makstud intressid -11 329 -7 384 Riigi eelarveline sihtfinantseering 13 000 12 000
0 1 2 Müügitulu 1000000 1133000 Tootmiskulud -400000 -453200 Püsikulu -150,000 -156000 RAHAVOOD PÕHITEGEVUSEST 450000 523800 Käibevara -150000 -19950 -22603.35 Dividendimaksud -50,000 -50,000 Kinnisvara -500,000 Tootmisliin (invest.) -1,300,000 RAHAVOOD KOKKU -1,950,000 380,050 451,197 NPV 254,140 __ antud projekt tasub end ära, tuleks vas Amortisatsioon (lineaarne) -300000 -300000
ja kontrollimist möödunud aruandeperioodil, Rahavoogude aruanne aitab prognoosida ettevõtte rahalisi sissetulekuid ja väljaminekuid, aitab hinnata ettevõtte võimet maksta dividende aktsionäridele ja intresse laenuandjatele, aitab siduda kasumiaruande ja bilansi raha liikumisega Rahavoogude aruanne Rahavoogude aruande ülesandeks on anda ülevaade sellest, kust pärinevad ettevõtte rahalised vahendid ning millele ta neid kulutab. Rahavood jagatakse kolme põhikategooriasse: 1) rahavood äritegevusest, 2) rahavood investeerimistegevusest, 3) rahavood finantseerimistegevusest. Rahavoogude aruanne Rahavoogude aruanne kirjeldab detailselt ühe bilansikirje raha muutusi aasta jooksul. Ta seob ettevõtte majandusarvestuses aruandeaasta alguse ja lõpu bilansid, näidates raha laekumist ja väljaminekut eri tegevusliikide kaupa. Rahavoogude aruanne Rahavoogude aruande analüüsi eesmärgiks on määratleda
Aastad 0 Müügimaht Ühiku hind Müügikäive Muutuvkulud Püsikulud Amortisatsioon Ärikasum Tegevuslikud rahavood Põhivara soetus -25,000 Muutus puhaskäibekapitalis -5,000 Puhtad rahavood -30,000 Diskontotegur Diskonteeritud rahavood Projekti finantseerimise mõõdikud Laenu hind (%) kd 6% Risikvaba intressimäär (%) 4% Beetakordaja majandusharus 1.04 Projekti finantsvõimendusega beetakordaja 2.08 Tururiskipreemia (%) 1% Väikeettevõtte riskipreemia (%) 8% Omakapitali hind (%) ks 13.04%
oleks võimalik uut laenu taodelda. Kuna Maharaja ASP-l puuduvad laenud ei ole ettevõttel ka finantskulusid ja laenude tagasimakseid. Selle näitaja põhjal võiks öelda, et Maharaja ASP saaks võtta laenu. Ultex Haldusel oli laenude kaetuse näitaja 2009. aastal 1,2 ja 2010. aastal lausa 0,11. Need näitajad on ilmselgelt liiga madalad, et võtta uut laenu. Näitaja parandamiseks tuleks kiiresti maksta tagasi eelnevad laenud ning suurendada ärikasumit. 4.5 Rahavood äritegevusest % võlgnevusest Rahavood äritegevusest = x 100% Suhtarv näitab, millises ulatuses äritegevuse rahavood katavad ettevõtte lühiajalisi ja pikaajalisi kohustusi. Maharaja ASP rahavood äritegevusest ja kohustuste suhe on 2009. aastal positiivne lausa 58,7 %. Aastal 2010 on see näitaja aga -41,5%. Selle põhjuseks on äritegevusega seotud kohustuste ja ettemaksete muutus. Negatiivsest näitajast võib
3.3.3 Kapitaliseerituse kordaja Pikaajalised kohustused Pikaajalised kohustused + Omakapital AS STV-l ei ole pikaajalisi kohustusi tekkinud. AS Starman näitajad olid 2009. aastal 0,71 ja 2010. aastal 0,74. Antud näitajatega näeme, pikaajaliste kohustuste osatähtsust kogukapitalis. AS Starman-i pikaajaliste kohustuste osatähtsus pole oluliselt muutunud. 3.3.4 Rahavood äritegevusest (%) võlgnevusest Rahavood äritegevusest x 100 Kohustused AS STV näitajad olid 2009. aastal180,84% ja 2010. aastal 183,57%. AS Starman näitajad olid 2009. aastal 12,43% ja 2010. aastal 13,38% Tulemustest näeme, millises ulatuses äritefevuse rahavood katavad ettevõtte lühiajalisi ja pikaajalisi kohustusi. Näha on, et mõlemil ettevõttel on tulemused aastaga paranenud.
4. saada dividende sõltumata ettevõtte majandustulemustest 5. hääletada vaid siis, kui 2 järjestikusel majandusaastal ei suudeta maksta dividende 3. Ettevõtte finantsvaradeks on 1. rahalised vahendid 2. finantsnõuded 3. teiste ettevõtete võlakirjad 4. oma aktsiad 5. immateriaalne vara 4. Rahakäibe aruanne sisaldab järgnevaid struktuuriosasid 1. Finantseerimine 2. Rahaline hindamine 3. Investeerimine 4. Äritegevus 5. Virtuaalsed rahavood 5. Aktsiaseltsi aktsiakapital 1. Võib olla 405 555.- krooni 2. Koosneb 200.- kroonistest aktsiatest. Üks aktsionär otsustab realiseerida ühest aktsiast 100.- kroonise osa. On see õiguspärane? 3. Võib sisaldada aktsiate eest tasutud nimiväärtust ja ülekurssi 4. Võib moodustuda ainult ühte liiki aktsiate sissemaksetest 5. Võib sisaldada eelisaktsiaid nimiväärtusega 1/3 ulatuses aktsiakapitalist 6. Aktsiakapitali võib vähendada 1
kuludega. Investeerimistegevusest ja finantseerimistegevusest tulenevaid rahavoogusid kajastatakse otsemeetodil. © 2014. Janek Keskküla 20 Rahavoogude aruanne (kaudne meetod) (tuhandetes kroonides) Lisa nr 2012 2011 Rahavood äritegevusest Ärikasum (-kahjum) Korrigeerimised Põhivara kulum ja väärtuse langus 16,17,18 Kasum (kahjum) põhivara müügist Muud korrigeerimised Kokku korrigeerimised Äritegevusega seotud nõuete ja ettemaksete muutus Varude muutus Äritegevusega seotud kohustuste ja ettemaksete muutus Laekunud intressid Makstud intressid Makstud ettevõtte tulumaks Laekumised sihtfinantseerimisest 29 Muud rahavood äritegevusest
Muutuvkulu 9 000 000 9 000 000 9 000 000 Püsikulu 1 500 000 1 500 000 1 500 000 Amortisatsioon 3 000 000 3 000 000 3 000 000 Ärikasum 1 500 000 1 500 000 1 500 000 Tegevuslikud rahavood 4 500 000 4 500 000 4 500 000 Tulumaks 0 0 0 Põhivara soetus -9 000 000 0 0 0 Muutus puhtas käibekapitalis -500 000 0 0 0 Projekti puhtad rahavood -9 500 000 4 500 000 4 500 000 4 500 000
CAPM mudel kirjeldab ühtset seost riski ja tulumäära vahel, mis kujuneb siis, kui turg on tasakaalus. Ri väärtpaberilt i oodatav tootlus (tulusus) RF riskivaba investeeringu tootlus Rm turu oodatav keskmine tootlus (n turuindeksi tulumäär) (Rm RF) väljendab seega nn turu riskipreemiat Beeta mõõdab väärtpaberi i süstemaatilise riski taset. Ri = Rf + (Rm-Rf) 6. Mis on lisanduvad (inkrementaalsed) rahavood projektide hindamisel (tooge näiteid mis on lisanduv ja mis ei ole lisanduv rahavoog?) Projekti vastuvõtmisel teenib projekt teatud tulu ning see tulu, mis kaasneb projekti vastuvõtmisega võrreldes tagasilükkamisega on lisanduv rahavoog. Näiteks suurem müügitulu, kulude efektiivsem jaotamine, vähenenud püsikulud. Olulised lisanduvad rahavood on vaid need RAHALISED SISSETULEKUD JA VÄLJAMINEKUD mis tekivad projekti vastuvõtmise tagajärjel võrreldes selle tagasilükkamisega
Finantstulud ja -kulud 18 -128 970 -26 717 Kasum (kahjum) enne maksustamist 2 484 873 2 099 847 Tulumaks 298 701 315 790 Aruandeaasta puhaskasum (-kahjum) 2 186 095 1 784 057 Rahavoogude aruanne (otsene meetod) Lisa 2006 2005 Rahavood äritegevusest Ärikasum 2 613 766 2 126 564 Korrigeerimised põhivara kulumiga ja väärtuse langusega 5 1 615 179 1 376 703 kasum põhivara müügist 5;16 -8 475 -8 475 kahjum põhivara mahakandmisest 5 0 20 Äritegevusega seotud nõuete ja ettemaksete muutus -111 592 -418 086
7 AS NÄIDIS 01.01.05 31.12.05 majandusaasta aruanne Rahavoogude aruanne (kroonides) Lisa nr. 2005 2004 Rahavood äritegevusest Puhaskasum 40 196 425 524 Korrigeerimised: Põhivara kulum ja väärtuse langus 6 335 688 320 052 Äritegevusega seotud nõuete ja ettemaksete muutus -3 296 -35 100 Varude muutus 766 206 +8 695
Mis põhjustel peaks eelistama väärtuse maksimeerimist (ka aktsiahinna kasvu, omanike rikkuse suurendamist vms) kasumi või muu kasvatamisele? Ettevõtte tegevuse rahanduslik eesmärk on ettevõtte väärtuse maksimeerimine. Kasumit on võimalik teenida ka raamatupidamislikult, kuid ettevõtte väärtus kasvab peamiselt siis kui ta tulevikus teenib või vähemalt oodatakse teenivat rohkem vaba raha (free cash flow). Kasumisse on sisse arvestatud amortisatsioon, rahavood seda aga ei arvesta, lisaks on võimalik arvestada varusid erinevalt. Seega erinevad raamatupidamissüsteemid võimaldavad kasumi tulemust mõjutada. Kasum on leitud mineviku põhjal, rahavood peegeldavad ka tulevikuootusi. 2. Peamised finantsjuhtimise ja raamatupidamisarvestuse erisused? Tooge vähemalt kolm erinevust. Muuhulgas, mida tähendab väide „omakapitalil puudub kulu“ Raamatupidamisarvestus Finantsjuhtimine
10% -lise intressimäära puhul arvele panna : 1000/(1+0,1)3 = 751,31eurot. (see on nüüdisväärus) 4 Investeerimisprojektide hindamine Investeeringute hindamiseks on mitmeid meetodeid ja kriteeriume. Peamised hindamismeetodid on järgmised: ·tasuvusaeg; ·investeernigu arvestuslik rentaablus; ·puhasnüüdisväärtus; ·investeeringu sisemine tulusus; ·kasumiindeks. Tasuvusaeg Investeeringu tasuvusaeg on ajaperiood, mille jooksul investeeringult saadavad rahavood võrdsustuvad esialgse väljaminekuga. Ettevõttes määratakse mingi kindel tasuvusaja piir, millest lühema tasuvusajaga investeerimise projektid teostatakse, pikemad aga mitte. Meetodit on lihtne arvutada ja mõista. Miinuseks on aga raha ajaväärtuse kontseptsiooni ning peale tasuvusaja saabumist laekuvate rahavoogude mittearvestamine. Investeeringu arvestuslik rentaablus Investeeringu arvesuslik rentaabluskordaja (ARR average accounting return) on protsentides
Palgalaen 800,000 intressimäär aastas 8% Investeeringu tasuvus NPV 1,098,125 Alginvesteering -1,200,000 -101,875 Alternatiivkulud - alternatiivsetest investeerimisvõimalustest loobumisega kaasnev rahaline kaotus Lisakulusid, mis tekivad tootmisvõimsustesse investeerimisega nüüd varem kui eelnevalt planeerit Rahavood sisse 0 1 2 3 Müük 1,200,000 1,200,000 1,200,000 Seadme müük+tagasi käibevara Emiteeritud aktsiad 400,000 Pangalaen 800,000 1,200,000 ### ### ###
kasumi jaotus ja erisoodustuste osa. Kokkuvõtteks võib öelda, et kasum mõõdab tulu, mida ettevõtte toodab omanikele ja mida on võimalik : · välja maksta omanikele dividendidena; · säilitada ja investeerida. 2.4. RAHAVOOGUDE ARUANNE. PÕHIKATEGOORIAD JA OLEMUS Rahavoogude aruande ülesandeks on anda ülevaade sellest, kust pärinevad ettevõtte rahalised vahendid ning millele ta neid kulutab.Rahavood jagatakse kolme põhilisse kategooriasse: · rahavood äritegevusest · rahavood investeerimistegevusest · rahavood finantsseerimistegevusest. Rahavood äritegevusest sisaldavad kõiki ettevõtte normaalse äritegevusega seotud rahade liikumist,nagu: · kaupade või teenuste müügist laekunud raha; 16
jaotamata kasum summas 125 000 krooni mida võib investeeringuteks kasutada. Käibevahendid finantseeritakse lühiajalise laenu arvelt. Koostada ettevõtte esialgne bilanss ja seadmesse tehtava investeeringujärgne bilanss. 2. Ettevõttel on valida kahe erineva toote tootmise vahel, mille mõlema tootmise alustamiseks vajatakse alginvesteeringut 100 000 krooni. Järgnevate aastate rahavood on järgmised: Aasta Toode A Toode B 1 0 40 000 2 0 40 000 3 0 40 000 8
Business Analysis and Valuation Using Financial Statements Krishna G. Palepu, Paul M. Healy Ärianalüüs ja hindamine kasutades finantsaruandeid Finantsaruannete vajalikkus ärianalüüsiks • Laialdane ülevaade: tulud ja kulud, rahavood, omakapital jm • Vajalikud erinevatele ametnikele • Võtavad kokku ettevõtte äritegevuse majanduslikud tagajärjed Kasu Tulud Kulud m Käibeva Põhivar Vara ra a Finatsaruannete analüüs Neli põhisammu: 1. Äristrateegia analüüs 2. Raamatupidamisanalüüs 3. Finantsanalüüs 4. Prognoosiv analüüs •
ettevõtte poolt tarbitavast rahast, finantseerimisallikatest ning muutustest ettevõtte käsutuses olevas raha ja raha ekvivalentide hulgas. Rahavoogude aruandes avaldatav informatsioon on oluline selleks, et hinnata ettevõtte võimet genereerida raha ja raha ekvivalente. Tallinna Tehnikakõrgkooli rahavoogude aruanne näitab erinevaid aruandeperioodi laekumisi ja väljamakseid, vastavalt nende eesmärgile äritegevuse, investeerimistegevuse ja finantseerimise rahavoogudeks. Rahavood põhitegevusest kahte aastat võrreldes väga palju ei muutunud. Kui 2012. aasta korrigeeritud tegevustulem oli -5373366€ siis 2013. aastaks tõusis see -5310984€’le. Põhitegevusega seotud käibevarade netomuutus oli aastal 2012 -12975€ ja aastal 2013 36051€. Kõige rohkem muutus põhitegevusega seotud kohustuste netomuutus, mis vähenes -517451€’lt -251909€’le, mis tähendab 51,3% vähenemist. Rahavood põhitegevusest kokku langesid -5903792€’lt -5526842€’le.
Aeg ja Raha Rahavood, kassavood, cash flows · Raha liikumine mingil kuupäeval ongi rahavoog Cash flow, CF · Rahavood saavad olla negatiivsed (maksan ära) ja positiivsed (makstakse mulle) · Rahavoogude suurust ja toimumise tõenäosust saab kirjeldada riskiga © Robert Kitt Investeerimise definitsioon · Investeering on rahavoogude genereerimine · Positiivsed miinus negatiivsed vood annavad tulu · Mida kindlamad on rahavood, seda väiksem on investeeringu risk © Robert Kitt Näited rahavoogudest ... · 1-aastane deposiit intressiga 10% · (-100;110) · 3-aastane võlakiri intressiga 7% · (-100;7;7;107) · Graafiliselt: aeg · Ka aktsia ost on rahavoog · Ost (neg. CF); dividend (väike pos. CF); müük (pos. CF) · Erisus: investor saab ise valida aega
Saadud number peaks olema kõrgem kui deposiidi intressimäär. Omakapitali rentaablus kirjeldab seda raha, mis on omanike poolt ettevõttesse sisse pandud. Palju on saadud puhaskasumit omakapitali kohta. ROE Iga ettevõtja otsustab kui suure rentaabluse ta oma sisse pandud kapitali kohta saada tahab. Mingi 8 % on ok üle selle on juba sitaks hea. Rahavoogude analüüs Rahavoogude poole pealt on likviidsus suhtarv, mida suht palju jälgitakse. Rahavood = puhaskasum + amortisatsioon Kui näitaja on > 0,4 on firma igati maksejõuline. Aeg ja raha väärtus. Suht uus teema meie raamatupidamises. Viimasel ajal on sellele palju tähelepanu pööratud. Aastast aastasse läheb järjest enam aktuaalseks. Väide, et raha väärtus aja jooksul pidevalt väheneb. Täna saame 10 euri eest vähem kui aasta tagasi. Inflatsiooni teema tegelikult. Et ettevõte saaks hinnata raha väärtust tuleviku perioodil, selleks on iganes suuri arvutusi ja tabeleid.
valitsemis- ja haldusala ulatuses ning Riigikogu, Vabariigi President, Riigikontroll,õiguskantsler ja Riigikohus), kohaliku omavalitsuse üksus, iga Eestis registreeritud era- või avalik- õiguslik juriidiline isik ning füüsilisest isikust ettevõtja ja Eestis registrisse kantud välismaa äriühingu filiaal Raamatupidamiskohustuslane on kohustatud: korraldama raamatupidamist nii, et oleks tagatud finantsseisund, majandustulemused ja rahavood; dokumenteerima kõiki oma majandustehinguid; kirjendama algdokumentide või nende põhjal koostatud koonddokumentide alusel kõiki oma majandustehinguid raamatupidamisregistrites; koostama ja esitama raamatupidamise aastaaruande ning muud finantsaruanded õigusaktides sätestatud korras; säilitama raamatupidamise dokumente. Majandustehingute dokumenteerimine on raamatupidamise oluliseks ülesandeks
EAR - kui palju tegelikult teenitakse/makstakse. Efektiivne aastane intressimäär seega vastab intressimäärale, mida oleks kohandatud kord aastas ning mis annab sama tulemuse kui osaline liitkasvitamine. Nominaalne intressimäär lepingus kirjas. Reaalne intressimäär inflatsiooniga korrigeeritud nominaalne intressimäär. 7. Annuiteedi nüüdis- ja tulevane väärtus ning nende võimalikud kasutusvaldkonnad. Annuiteedi nüüdisväärtus (PVA) kui palju tulevased rahavood täna väärt on. Kasutatakse: investeerimine kuhugi, millest loodetakse kasu saada; soovitakse saada pensioni ja tuleb arvutada, palju iga aasta või kuu koguda tuleb, et näiteks 40 aasta jooksul vajalik summa koos oleks; Annuiteedi tulevane väärtus (FVA) kui palju 5 aasta jooksul toimunud maksed 5a pärast väärt on. Kasutatakse: kokku vaja koguda mingi summa ja teada on ka palju iga kuu/aasta kõrvale tuleb panna, arvutada vaja periood, kaua koguma peab, kui intress ka on; 8
Nominaalne on see, mis kokku lepitakse, aga kui on inflatsioon/deflatsioon, siis reaalne intressimäär on see, mis TEGELIKULT jõustub ja ära maksta tuleb. 9. Annuiteedi nüüdis- ja tulevane väärtus ning nende võimalikud kasutusvaldkonnad. Tunnete ära milline võimalus sobib konkreetse probleemi lahendamiseks (pensioniarvutused, laenuarvutused, võlakirjade väärtuse arvutamine jms) Annuiteedi nüüdisväärtus (PVA) kui palju tulevased rahavood täna väärt on. Kasutatakse: investeerimine kuhugi, millest loodetakse kasu saada; soovitakse saada pensioni ja tuleb arvutada, palju iga aasta või kuu koguda tuleb, et näiteks 40 aasta jooksul vajalik summa koos oleks; Annuiteedi tulevane väärtus (FVA) kui palju 5 aasta jooksul toimunud maksed 5a pärast väärt on. Kasutatakse: kokku vaja koguda mingi summa ja teada on ka palju iga kuu/aasta kõrvale tuleb panna, arvutada vaja periood, kaua koguma peab, kui intress ka on;
9. Riski arvestavad diskontomäärad Põhineb eeldusel, et investeerijad nõuavad riskantsematelt projektidelt suuremat tulu. Kui mingi projekti riskitase erineb ettevõtte tüüpiliste projektide omast, peab kasutama riski arvestavat diskontomäära. 2 võimalust riski arvestamiseks projektides: 1) kindlustusekvivalendi meetod 2) riski arvestav diskontomäär KINDLUSTUSEKVIVALENT RISKI ARVESTAV DISKONTOMÄÄR · Kohandame oodatavad rahavood · Suurendame vastavalt riskile kooskõlas riskiga väiksemaks, diskonteerimismäära korrutades need kindlustusekvivalendi kordajatega. · Taandame kindlustusekvivalentsed · Taandame rahavood praegusesse rahavood praegusesse hetke hetkesse riskiga kohandatud riskivaba intressimääraga diskonteerimismäära järgi
valuutatehingutest., intressid ja dividendid. Tulude ja kulude vahe annab meile kasumi või kahjumi. Brutokasum miinus tulumaks on puhaskasum, millest makstakse välja dividendid. Rahavoogude aruanne - kajastatakse raha tegelik liikumine. Rahaks loetakse ettevõtte kassas olevat raha, pangakontodel olev raha ning pangahoiused. Raha ekvivalentidena käsitletakse kõrge likviidsusega varasid. Saab kiiresti rahaks vahetada ilma oluliste täiendavate kuludeta. Rahavood on raha ja selle ekvivalentide laekumised või väljamkased ehk vastavalt positiivsed ja negatiivsed. Rahavoogude aruande võib koostada minevikuliste, antud perioodi ning prognoositavate rahavoogude kohta. Kuna kasumiaruanne ei kajasta reaalseid rahavoogusid, võib ettevõttel olla oluline kasumijääk, kuid see ei tähenda, et tal on raha. Kui soetatakse põhivara, siis tekib ettevõttel negatiivne rahavoog. Kasumiaruandele see aga mõju ei avalda. Osta ja kulutusi katta saab
Kasumiaruande üldreeglid 21-25 Spetsiifilised kasumiaruande skeemid 26-27 Tulude ja kulude saldeerimine (kajastamine netosummas) 28-29 Koondkasumiaruanne 30-33 RAHAVOOGUDE ARUANNE 34-44 Üldreeglid 34-36 Rahavood äritegevusest 37-39 Rahavood investeerimistegevusest 40 Rahavood finantseerimistegevusest 41 Välisvaluutatehingute kajastamine rahavoogude aruandes 42-44 OMAKAPITALI MUUTUSTE ARUANNE 45-47 LISAD 48-50
· ärikulud liigendatud kulude olemusest lähtudes. · Kasumiaruande skeem 2 · ärikulud liigendatud lähtudes kulude funktsioonist ettevõttes. · · Rahavoogude aruanne · Kajastab raamatupidamiskohustuslase aruandeperioodi rahavoogusid (e. raha ja raha ekvivalentide laekumisi ning väljamakseid) rühmitatuna vastavalt nende seostatusega äri-, investeerimis- või finantseerimistegevusega · · Äritegevuse rahavood · Äritegevus on ettevõtte põhitegevus. · Näiteid rahavoogudest äritegevusest: · tarnijatele tasumine kauba eest; · töötasu maksmine töötajatele; · ostjatelt raha laekumine jne. · · · Investeerimistegevuse rahavood · Investeerimine on põhivarade ning muude investeeringute soetamine ja müük. · Näiteid investeerimistegevusest: · tarnijatele tasumine põhivara eest; · aktsiate soetamine;
kasumi jaotus ja erisoodustuste osa. Kokkuvõtteks võib öelda, et kasum mõõdab tulu, mida ettevõtte toodab omanikele ja mida on võimalik : · välja maksta omanikele dividendidena; · säilitada ja investeerida. 2.4. RAHAVOOGUDE ARUANNE. PÕHIKATEGOORIAD JA OLEMUS Rahavoogude aruande ülesandeks on anda ülevaade sellest, kust pärinevad ettevõtte rahalised vahendid ning millele ta neid kulutab.Rahavood jagatakse kolme põhilisse kategooriasse: · rahavood äritegevusest · rahavood investeerimistegevusest · rahavood finantsseerimistegevusest. Rahavood äritegevusest sisaldavad kõiki ettevõtte normaalse äritegevusega seotud rahade liikumist,nagu: · kaupade või teenuste müügist laekunud raha; · kaupade,materjalide ja teenuste eest makstud raha;
kasumi jaotus ja erisoodustuste osa. Kokkuvõtteks võib öelda, et kasum mõõdab tulu, mida ettevõtte toodab omanikele ja mida on võimalik : · välja maksta omanikele dividendidena; · säilitada ja investeerida. 2.4. RAHAVOOGUDE ARUANNE. PÕHIKATEGOORIAD JA OLEMUS Rahavoogude aruande ülesandeks on anda ülevaade sellest, kust pärinevad ettevõtte rahalised vahendid ning millele ta neid kulutab.Rahavood jagatakse kolme põhilisse kategooriasse: · rahavood äritegevusest · rahavood investeerimistegevusest · rahavood finantsseerimistegevusest. Rahavood äritegevusest sisaldavad kõiki ettevõtte normaalse äritegevusega seotud rahade liikumist,nagu: · kaupade või teenuste müügist laekunud raha; · kaupade,materjalide ja teenuste eest makstud raha;
annaabi.ee 
