ant d ja eelmisel perioodil; põhivara õhi maht h / toodangu d mahuga; h ffondimahukus di h k 5 Lembit Viilup Ph.D IT Kolledz 7. Mis on riski- ehk rämpsvõlakirjad ja miks neid üldse kasutatakse? 8 8. Mi on ajaldatud Mis j ld t d puhasväärtus? h ää t ? NPV võrrandi kasutamiseks tuleb esmalt arvutada põhivara nüüdisväärtus. Ajaldatud puhasmaksumus leitakse kapitali pakkumishinna lahutamisega kasumi nüüdisväärtusest: NPV = PV Sk kus Sk - kapitali hind hind, mida firma peab maksma masina eest. eest Sisaldab masina
D IT Kolledz Aja faktor investeeringutes 27 Lembit Viilup Ph.D IT Kolledz Aja arvestamine investeeringutes Reeglina on põhivahendite kasutamisaeg tunduvalt pikem kui aasta. Seega investeerimisotsus tuleb rajada pikema perioodi jooksul loodetavale sissetulekule (tuleviku kasum). Aja kasutamine analüüsis lisab määramatuse faktori. Määramatuse vähendamiseks konstrueerime olulise reegli investeerimisotsuste vastuvõtmiseks - ajaldatud puhasväärtuse kriteeriumi. Leiame oodatava tulevase kasumi nüüdisväärtuse. Näide. Oletame näiteks, et teil on äriidee, mis toob sisse 5000 krooni aastas kolme järgmise aasta jooksul ehk 15000 krooni kolme aasta vältel. Iga-aastane 5000 krooni kolme aasta jooksul ei ole samaväärne 15000 krooniga praegusel hetkel. Kõrgeim hind äriidee eest, e. investeering, mida võiksite teha, on sissetuleku (15000 krooni) nüüdisväärtus.
perifeerias tegutsevad ettevõtted b. kõigil läheb hästi, üks kõik kus nad ei asu c. kõigil läheb kehvasti, üks kõik kus nad ei asu d. keskuses tegutsevad ettevõtted 18 Monetaarpoliitikas kasutatav vahe-eesmärk: Vali üks: a. ei tohi olla kergesti mõõdetav keskpanga poliitikale võimaliku vastutöötamise tõttu b. peab olema salastatud c. peab kohandumise vältimiseks olema avalikkusele mittearusaadav d. peab olema kontrollitav 19 Investeeringute ajaldatud puhasmaksumus leitakse: Vali üks: a. laenuintressi ja amortisatsiooni liitmisel b. kapitali pakkumishinna lahutamisega loodetava kasumi nüüdisväärtusest c. kogutulust jooksvate kulude lahutamise teel d. keskmise intressimäära ja amortisatsiooni liitmise teel 20 Kuhu poole liigub esitatud joonisel laenuandja pakkumiskõver Isd kui prognoositakse investeerimiskliima märgatavat halvenemist? Vali üks: a. sirge b suunas b. sirge a suunas c
piiramise soovituste eest ning selliste ideede genereerijaid kaasama uute projektide leidmisesse. TASUVUSAEG Tasuvusajaks nimet. aega, mis kulub esialgsest raha väljavoost selle katmiseni raha sissevooga. Kuna see kriteerium mõõdab, kui kiiresti projekt teenib tasa esialgsed kulutused projekti käivitamiseks, kasutatakse tasuvusaja puhul rahavoogusid, mis mõõdavad tulude ajastatust, ignoreerides seejuures raha ajaldatud väärtust- rahavooge ei diskonteerita tagasi käesolevasse ajamomenti. Projekt vastu võtta, kui tasuvusaeg jääb firma nõutava tasuvusaja piiresse. Näide: Firma maksimaalne soovitav tasuvusaeg on 3 aastat ja investeerimisplaan nõuab algselt sissemaksu 10 000 USD, millele järgnevad alljärgnevad aastased rahavood: Aastad tulevased rahavood (USD) 1 2 000 2 4 000 3 3 000
Intressimäär on selles majanduses 10% perioodi kohta. (2 p.) Valem püsiva sissetuleku arvutamiseks on järgmine: YP+YP/(1+r) + YP/(1+r)2 = (rikkus)=Y1+Y2/1+r + Y3/(1+r)2. Tuleks leida kõigepealt diskonteeritud sissetulekute summa üle kolme perioodi, mis ongi rikkus. Seejärel tuleb leida tegurite summa T väärtus 1+ 1/(1+r) + 1/ (1+r)2 väärtus. YP = (rikkus)/T. Leida ka iga perioodi säästud (võivad olla ka negatiivsed). Ajaldatud tulu nüüdisväärtus ehk vara = 50000+330000/(1+10%)+42200/ (1+10%)2= 50000+300000+34876=384876 T= 2,74 YP = 384876/2,74= 140465,7 5. Kuidas suhtuda täishõive taotlemisse? Kas selleks on parem kasutada suuremaid otseselt riigieelarvest rahastatud tööhõivekulutusi või on selleks ka muid võimalusi? (1 p.). 6. Nimetage neli tegurit, mis penisonide suurust mõjutavad. Millised on teed pensionide suurendamiseks? (1 p.).
Ettevõtte rahandus Kristo Krumm Kuidas maksimeerida kasumit? Kas investeerida või laenata? Millise riskiga ja millises mahus? Kas ettevõtte eesmärk on olemasolevate aktsiate turuväärtuse maksimeerimine või olemasoleva omakapitali turuväärtuse maksimeerimine? Finantsjuhtimise põhimõtted: 1. Riski-tulu valik. Mida suurem risk, seda suuremat tulu oodatakse. 2. Raha ajaldatud väärtus täna saadud kroon on väärt rohkem kui tulevikus saadav kroon. 3. Peamine on raha, mitte kasum. 4. Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5. Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6. Esindamisprobleem juhtide huvid ei lange kokku omanike huvidega. 7. Maksud mõjutavad äriotsuseid. 8. Kõik riskid pole võrdsed mõned on hajutatavad, mõned mitte. 9. Eetiline käitumine on õige.
sõiduautode vahel ning ühistranspordi- ja elukvaliteedile. Majandusliku tulukuse hindamine Majandusliku tulukuse hindamisel võrreldakse tegevustulemuste indikaatoritega majanduslike kulude ja tulude diskonteeritud väärtust kogu projekti eluea vältel. Sotsiaalne diskontomäär peaks kajastama sotsiaalset nägemust sellest, kuidas tuleviku tulusid ja kulusid peaks hinnatama. Arvutatakse majandusliku sisemise kasuminormi (economic internal rate of return ERR), majandusliku ajaldatud puhasmaksumuse (economic net present value ENPV) ja rentaabluse (Benefit-Cost ratio), mille abil mõõta Projekti majandusliku elujõulisust. Tähelepanu tuleb pöörata sellele, 5% diskonteerimismääraga oleks Projekti ERR rohkem kui 5%, ENPV positiivne ja tulude-kulude suhe rohkem kui 1. Selliste tulemustega panustab Projekt EL regionaalsete arengupoliitikate eesmärkide täitmisele. Need peaksid olema Projekti miinimumkriteeriumideks. Multikriteeriumite analüüs
KAPITALI EELARVESTAMINE Kapitali eelarvestamine on seotud pikaajaliste strateegiliste äriplaanide koostamisega, mille käigus tuleb leida vastused järgmistele küsimustele: Milline on meie projekti ajaldatud nüüdispuhasväärtus (NPV)? Milline on projekti sisemine tasuvuslävi (IRR) ja modifitseeritud tasuvuslävi MIRR? Samuti leitakse diskonteeritud ja diskonteerimata tasuvusajad. Kõige üldisemalt võib öelda, et kui: 1. Sisemine tasuvuslävi projektil on suurem, kui nõutav tulunorm, 2. Projekti NPV on positiivne ja 3. Kasumiindeks on üle 1.0, Siis võib selle projekti vastu võtta.
Kus asub rahandusfunktsioon ettevõtte struktuuris? Kuidas maksimeerida kasumit? Kas investeerida või laenata? Millise riskiga ja millises mahus? Kas ettevõtte eesmärk on olemasolevate aktsiate turuväärtuse maksimeerimine või olemasoleva omakapitali turuväärtuse maksimeerimine? Finantsjuhtimise põhimõtted: 1.Riski-tulu valik. Mida suurem risk, seda suuremat tulu oodatakse. 2.Raha ajaldatud väärtus täna saadud euro on väärt rohkem kui tulevikus saadav euro. 3.Peamine on raha, mitte kasum. Arvatakse, et kasum = raha. Ja ei saada aru, et kuigi kasumit võib olla, see ei taga piisava raha olemasolu. Või vastupidi raha on arvel, aga dividende maksta ei saa, kuna raamatupidamislikku kasumit aruandes ei ole. 4.Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5.Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6
Makstava/laekuva rahasumma väärtus on seotud maksmise/laekumise ajastamise momendiga. 5.Millistest osadest võib koosneda teehoiuettevõtte koondeelarve (vähemalt 3)? 5.Projekti kohta on teada, et tema tulu-kulu suhtarv (benefit-cost ratio) Varude eelarve, kulueelarve, otsese materjali eelarve, otsese tööjõu eelarve, on 1. Milline on sellisel juhul tema NPV (ajaldatud puhasmaksumus)? tootmise kaudkulude eelarve. NPV= PVB/ PVC=1 6.Tooge kaks näidet masinate ja seadmete aastakuludest. 6.Millega võivad olla seotud omaniku üldkulud, mis tekivad enne tee- kulum, intressikulud ehituse algust (vähemalt 2)? – Krundi (maa) maksumus 7.Mis on investeeringute põhieesmärk?
Näites: -maa ostmisele lisandub märgala taastamine -veereostus lisakulu -õhusaaste lisakulu -töötus palgatasemest madalam tööjõukulu -elekter hindamisel lähtutakse sotsiaalsest piirkulust 27. Avaliku sektori tasuvusanalüüsi etapid. Alternatiivide leidmine Alternatiivide võrdlemine (sotsiaalsed tulud, kulud) Rakendamisvõimaluste uurimine 28. Mida tähendab projekti ajaldatud väärtus? Projekti kõikide tulude-kulude summa nüüdisväärtus 29. Miks on vaja tasuvusanalüüsi tulusid ja kulusid ajaldada? Et projekte omavahel paremini võrrelda. Kuna alternatiivid võivad olla erineva pikkusega, siis ajaldatud väärtus annab võimaluse projektide kulusid ja tulusid täpselt võrrelda. 30. Looduskaitse. Ajalooline ülevaade Eesti looduskaitsest.
Näites: -maa ostmisele – lisandub märgala taastamine -veereostus – lisakulu -õhusaaste – lisakulu -töötus – palgatasemest madalam tööjõukulu -elekter – hindamisel lähtutakse sotsiaalsest piirkulust 27. Avaliku sektori tasuvusanalüüsi etapid. Alternatiivide leidmine Alternatiivide võrdlemine (sotsiaalsed tulud, kulud) Rakendamisvõimaluste uurimine 28. Mida tähendab projekti ajaldatud väärtus? Projekti kõikide tulude-kulude summa nüüdisväärtus 29. Miks on vaja tasuvusanalüüsi tulusid ja kulusid ajaldada? Et projekte omavahel paremini võrrelda. Kuna alternatiivid võivad olla erineva pikkusega, siis ajaldatud väärtus annab võimaluse projektide kulusid ja tulusid täpselt võrrelda. 30. Looduskaitse. Ajalooline ülevaade Eesti looduskaitsest. Eesti looduskaitset iseloomustab järjepidevus, mis seisneb nii kaitsealuste
r väärtpaberi intressimäär või keskmine intressimäär; n aastate (perioodide) arv. Diskontovõlakirja hinna ehk raha nüüdisväärtuse võime välja arvutada lihtsustatud valemi abil: PV = FV / (1 + r)n <- ( n on aste) PV raha nüüdisväärtus; FV - raha tulevikuväärtus; r intressimäär; n aastate (perioodide) arv. Tuletame meelde nüüdisväärtuse arvutamiseks valemi: PV = R1 / (1+r) + R2 / (1+r)2 + ... + Rn / (1 + r)n <- (n on aste) PV - kasumi nüüdisväärtus (ajaldatud puhasväärtus); r - keskmine aastane protsendimäär; Rt - kasum aastal t; t = 1, 2,..., n Ajaldatud puhasmaksumus (e. neto nüüdisväärtus - NPV) leitakse kui kasumi nüüdisväärtusest lahutatakse kapitali pakkumishind: NPV = PV Sk Kus: Sk - kapitali hind, sisaldab masina ostuhinda ja iga perioodi kasutamiskulusid. PV ajaldatud loodetava kasumi suurus. *Kui NPV>0, siis on firmal kasulik põhivara soetada.
Korrutatakse liitkasviku teguriga rt=(1+i)t, kus rt liitkasviku tegur; i diskontomäär; t aeg kulude teostamisest baasaastani Pärast baasaastat tehtud kulude ajaldamine Korrutatakse liitkasviku teguri pöördväärtusega. c. Diskontomäär Üldreegel peab olema suurem ressursside alternatiivselt kasutuselt saadavast tulumäärast. Tasuvusnäitajad: - Ajaldatud (praegune) puhasväärtus (net present value - NPV). Kriteerium: NPV >= 0, "kuluprojektide" puhul variantidest vähim. - Rentaablus ehk tulu-kulu suhtarv (benefit/cost ratio) Kriteerium: B / C = 1 (B - tulud, C - kulud) - Sisemine kasuminorm (internal rate of return, IRR) Tehakse kindlaks proovimise teel (Excelis on vastav funktsioon) Kriteerium: IRR on suurem kui pikaajaliste hoiuste intressimäär või alternatiivse projekti IRR
Millise riskiga ja millises mahus? Kas ettevõtte eesmärk on olemasolevate aktsiate turuväärtuse maksimeerimine või olemasoleva omakapitali turuväärtuse maksimeerimine? Finantsjuhtimise põhimõtted: 1. Riski-tulu valik. Mida suurem risk, seda suuremat tulu oodatakse. 2 Ettevõtte rahandus Kristo Krumm 2. Raha ajaldatud väärtus täna saadud kroon on väärt rohkem kui tulevikus saadav kroon. 3. Peamine on raha, mitte kasum. 4. Konkurents raske on leida eranditult tulusaid projekte. 5. Efektiivne kapitaliturg kiirelt kohanev turg ja õiglased hinnad. 6. Esindamisprobleem juhtide huvid ei lange kokku omanike huvidega. 7. Maksud mõjutavad äriotsuseid. 8. Kõik riskid pole võrdsed mõned on hajutatavad, mõned mitte. 9. Eetiline käitumine on õige.
d. mõlemaid nii ostjaid kui müüjaid on vähe 44. Valitsus tõstis X kauba käibemaksu. Selle tulemusena nõudlus a. suureneb, kuna nõudluskõver nihkub graafikul paremale b. väheneb, kuna nõudluskõver nihkub graafikul vasakule c. suureneb, kuna nõudlus nihkub piki kõverat nõudluse suurenemise suunas d. väheneb, kuna nõudlus nihkub piki kõverat nõudluse vähenemise suunas 45. Investeerimisotsuste vastuvõtmisel kasutatav näitaja nn. ajaldatud puhasväärtuse kriteerium iseloomustab a. kapitali pakkumishinna ja kapitali nüüdisväärtuse vahet b. kapitali nüüdisväärtuse ja kapitali pakkumishinna vahet c. ettevõtte võimet kulutada ajaühikus raha d. rahahulka, mis jääb ettevõttel panka iga ajaühiku järel 46. Möödunud aastal olid härra Kase tulud 300’000 krooni ja tarbimiskulutused 210’000 krooni. Käesoleval aastal kasvasid tema sissetulekud 350’000-le kroonile, kusjuures tema säästmise piirkalduvus on 0,3
alates mingist ehituse hinnast on otstarbekam mitte ehitada vaid rentida ruumid oma ettevõtluse teostamiseks või üldse loobuda oma ettevõtluse kavast kui pangadeposiidi intress on suurem kui ehituslikust investeeringust oodatav kasum. Kokkulepitud hind fikseeritakse tööettevõtu lepingus. Kokkulepitud hind on tellijale kulu, ehitusettevõtjale aga tema eelarveliste kulude ja kasumi summa. Tellija jaoks tähendab see, et ehitusinvesteeringust oodatav ajaldatud tulu peab olema suurem ehituskuludest. Kasumit mitteandvate ehitiste maksumus on avalike ehitiste puhul piiratud riiklike normide või eelarvepiirangutega. Tellija ehituskulud moodustuvad järgmistest kuludest: - ehituse hind, - krundi hind, - krundi omandamiskulud ( mõõtmine, notari-, hindajate ja maakleritasud, maakorraldus jm), - krundi vabastamiskulud (hüvitused), - finantskulud (rendid, intressid, maksud), - ehituse direktsiooni ja järelvalvekulud,
d. firma kogutulu langes 20%. 64. Mingil põhjusel on toimunud nõudluse ja/või pakkumise muutused. Vasta, kas mainitud muutused toovad endaga kaasa kauba tasakaaluhinna (p) ja koguse (q) kasvu (+), kahanemise (-) või ei saa muutust täpselt kindlaks määrata (?). Mis siis juhtub kui, pakkumine kasvab ja nõudlus jääb samaks: a. p= + q= - b. p= ? q= + c. p= - q= + d. p= - q =- 65. Investeeringute ajaldatud puhasmaksumus leitakse a. kogutulust jooksvate kulude lahutamise teel b. kapitali pakkumishinna lahutamisega kapitali nüüdisväärtusest c. laenuintressi ja amortisatsiooni liitmisel 66. Jäik akseleraator näitab: a. põhivara ja toodangu mahu vahelist suhet b. põhivara ja käibevara vahelist suhet c. käibevara ja toodangumahu vahelist suhet d. kui palju vähem muutub ta võrreldes paindliku akseleraatoriga
ja tõus. Andmed: L-20% 80= S-50% 100= T-30% 150= 16 X=20%*80+50%*100+30%*150=111krooni Selline metoodika sobib lihtaktsiaga kaasneva rahavoo arvutamiseks. Rahavoogude ajaldatud laekumisest saab rääkida täpselt ainult võlakirjade ja eelisaktsiate korral, hoopis keerulisem on dividendisummade arvestus lihtakstsiatega tehingutes. Finantsjuhtimise korraldamisel on kasutusel teatud üldistavad põhimõtted, mida nimetatakse finantsjuhtimise aksioomideks. Põhimõtted: 1. Riski ja tulu valik. Finantsjuhtimises ei tohiks kunagi võtta kanda suuremaid riske, kui ei loodeta kompenseerida neid ületava tuluga. Enamik ettevõtteid suudab teatud perioodidel
a. pakutud hobuse suhu ei vaadata b. pakkuda tuleb ainult kvaliteetset kauppa c. kauba hinna langemisel tõuseb pakutav kogus d. * kauba hinna tõusmisel tõuseb ka pakutav kogus 18. Monopsoniks nimetatakse turusituatsiooni, kus a. toimub ainult hulgimüük b. * ostjaid on suhteliselt vähe, kuid müüjaid palju c. müüjaid on turul üks ja ostjaid on äärmiselt palju d. mõlemaid nii ostjaid kui müüjaid on vähe 19. Investeerimisotsuste vastuvõtmisel kasutatav näitaja nn. ajaldatud puhasväärtuse kriteerium iseloomustab a. * kapitali pakkumishinna ja kapitali nüüdisväärtuse vahet b. kapitali nüüdisväärtuse ja kapitali pakkumishinna vahet c. ettevõtte võimet kulutada ajaühikus raha d. rahahulka, mis jääb ettevõttel panka iga ajaühiku järel 20. Möödunud aastal olid härra Kase tulud 300'000 krooni ja tarbimiskulutused 210'000 krooni. Käesoleval aastal kasvasid tema sissetulekud 350'000le kroonile, kusjuures tema säästmise piirkalduvus on 0,3
b. firma kogutulu langes 10% c. * firma kogutulu tõusis 8%; d. firma kogutulu tõusis 10% Question 33 (1 point) Kui valitsus kehtestab bensiinile ülemise piirhinna, mis osutub siduvaks tasakaalupunktiga, siis: a. pakkumine väheneb b. nõudlus suureneb c. * tekib bensiini puudujääk d. tekib bensiini ülejääk Question 34 (1 point) Vasta joonise abil järgnevatele küsimustele. Ülejääk 200 ühikut tekib siis, kui hind on: a. 0,8 b. 1,4 c. 2 Question 35 (1 point) Ajaldatud puhasväärtust näitab kas firmal on kasulik investeerida: a. töötasudesse b. * põhivahenditesse c. teadusuuringutesse d. väärtpaberitesse Question 36 (1 point) Rahabaasi moodustavad: a. ringluses olev raha ja tähtajalised hoiused b. ringluses olev raha ja kõigi börsil noteeritud aktsiate turuväärtus c. * ringluses olev raha ja pankade kohustuslikud ning täiendavad reservid d. ringluses olev raha ja keskpanga välispankades hoitav reserv Question 37 (1 point)
tagajarjeks uldise hinnataseme tous. a. ei b. jah ----------------------------------------------------------------------------- --- Question 59 (1 point) Vasta joonise abil jargnevale kusimusle. Puudujaak 200 uhikut tekib siis kui hind on: a. 1,4 b. 0,8 c. 2 ----------------------------------------------------------------------------- --- Question 60 (1 point) Investeerimisotsuste vastuvotmisel kasutatav naitaja nn. ajaldatud puhasvaartuse kriteerium iseloomustab: *? a. kapitali nuudisvaartuse ja kapitali pakkumishinna vahet b. rahahulka, mis jaab ettevottel panka iga ajauhiku jarel c. ettevotte voimet kulutada ajauhikus raha d. kapitali pakkumishinna ja kapitali nuudisvaartuse vahet ----------------------------------------------------------------------------- --- Question 61 (1 point) Kuhu poole liigub esitatud joonisel laenuandja pakkumiskover kui
mõjude kvantifitseerimine mõjude hindamine. 31. Millest koosnevad avaliku sektori tasuvusanalüüsi tulud ja millest kulud? Tulu - indiviidide maksevalmidus Kulu - alternatiivkulu (loobumiskulu) Näites: -maa ostmisele – lisandub märgala taastamine -veereostus – lisakulu-õhusaaste – lisakulu-töötus – palgatasemest madalam tööjõukulu-elekter – hindamisel lähtutakse sotsiaalsest piirkulust 32. Mida tähendab projekti ajaldatud väärtus? Projekti kõikide tulude-kulude summa nüüdisväärtus. St diskonteeritud väärtus. 33. Miks on vaja tasuvusanalüüsi tulusid ja kulusid ajaldada? Et projekte omavahel paremini võrrelda. Kuna alternatiivid võivad olla erineva pikkusega, siis ajaldatud väärtus annab võimaluse projektide kulusid ja tulusid täpselt võrrelda. 34. Keskkonnaga seotud probleemide lahendamine tugineb keskkonda puudutavatele usaldusväärsetele andmetele
o Hariduse jaotamisega omavahel konkureerivate inimrühmade vahel o Küsimustega, kui palju peaks ühiskond kulutama haridustegevusele ja millised haridustegevuse liigid valida Inimkapitali hindamine Inimese väärtust iseloomustavad tema tootmiseks tehtud kulud Inimese väärtus on loodetava töötasu nüüdisväärtus Inimkapitali netoväärtus on leitav loodetavate tulude ja kulude ajaldatud väärtuse vahena Hariduse ja sissetuleku seosed Inimkapitali teooria – hariduse ja kutseoskuste omandamisse tehtud investeeringud suurendavad inimese töövõimet ja produktiivsust Sõela teooria – palka ei tõsta mitte produktiivsus, vaid diplom. Haridusasutus toimib sõela või filtrina, eraldades vähemvõimekad ja andes diplomi neile, kes on jäänud sõelale Hariduse tarbimis- ja investeerimisefekt
põhjustada muutusi investeeringutes. Sel juhul leitakse investeeringute kasv seosest: It = Qt Qt-1 = Q , kus It - puhasinvesteeringud; Qt ja Qt-1 vastavalt toodangu maht antud ja eelmisel perioodil; 5 - põhivara maht / toodangu mahuga; fondimahukus Lembit Viilup Ph.D IT Kolledz 7. Mis on riski- ehk rämpsvõlakirjad ja miks neid üldse kasutatakse? 8. Mis on ajaldatud puhasväärtus? NPV võrrandi kasutamiseks tuleb esmalt arvutada põhivara nüüdisväärtus. Ajaldatud puhasmaksumus leitakse kapitali pakkumishinna lahutamisega kasumi nüüdisväärtusest: NPV = PV Sk kus Sk - kapitali hind, mida firma peab maksma masina eest. Sisaldab masina müügihinda ja iga perioodi kasutamiskulusid. PV ajaldatud loodetava kasumi suurus. 9. Kas autosse investeerimine on vähem intressitundlik kui investeerimine
Tulu - erasektor: laekumised - avalik: sektor indiviidide maksevalmidus Kulu • Erasektor - kulutused sisenditele (tööjõud, puit, elekter jne) • Avalik sektor- alternatiivkulu (loobumiskulu) Näites: -maa ostmisele – lisandub märgala taastamine -veereostus–lisakulu -õhusaaste–lisakulu -töötus – palgatasemest madalam tööjõukulu -elekter – hindamisel lähtutakse sotsiaalsest 32) Mida tähendab projekti ajaldatud väärtus? Projekti kõikide tulude-kulude summa nüüdisväärtus 33) Miks on vaja tasuvusanalüüsi tulusid ja kulusid ajaldada? Et projekte omavahel paremini võrrelda. Kuna alternatiivid võivad olla erineva pikkusega, siis ajaldatud väärtus annab võimaluse projektide kulusid ja tulusid täpselt võrrelda. 34) Keskkonnaga seotud probleemide lahendamine tugineb keskkonda puudutavatele usaldusväärsetele andmetele. Andke ajalooline ülevaade keskkonnaandmete kogumisest Eestis
53. Vasta joonise abil järgnevale küsimusle. Puudujääk 200 ühikut tekib siis kui hind on: Student Response Value Correct Answer Student Response Value Correct Answer B. 0,8 100% C. 2 0% 54. Investeerimisotsuste vastuvõtmisel kasutatav näitaja nn. ajaldatud puhasväärtuse kriteerium iseloomustab: Student Response Value Correct Answer A. rahahulka, mis jääb ettevõttel panka iga ajaühiku järel 0% B. ettevõtte võimet kulutada ajaühikus raha 0% C. kapitali pakkumishinna ja kapitali nüüdisväärtuse vahet 0% D. kapitali nüüdisväärtuse ja kapitali pakkumishinna vahet 100% 55.
sissetulek. Turupõhine- vabaturul makstav hind. Igal töötajal on ettekujutus oma turuväärtusest, mis on sageli kõrgem olemasolevast ametiposti palgast, kuid töötaja eeldab, et ta võib seda igal juhul küsida. Teine võimalus on vaadelda oskuse- ja kogemuse sisseostmise kulu juhtimis- ja konsultatsioonifirma kaudu. Tulupõhine- organisatsiooni eeldav kassavoog seoses inimvara panusega; arvutatakse eeldatava netotulu ajaldatud väärtusena. See meetod vaatleb raha, 9 mida isik võib organisatsioonile teenida. See on kõige lähemal tunnustatud hindamismeetoditele. Kõigi töötajate puhul seda väga raske rakendada, välja arvatud konkreetsete rollide, näiteks konsultantide või müügiagentide korral. Töötaja eeldatava tulevase tööea jaoks tuleb valida teatav väärtus ja see mõjutab oluliselt iga arvulist vastust
Projektitegevuste määramisel hea ülesanne (WBS) peab vastama järgmistele tunnustele: Vali üks või enam: a. Peab tekkima uks kindel väljund b. Hästi tuntud meetood või tehnika c. On tehtav ühe isiku (või rühma) poolt d. Täitmiseks kulub mitte rohkem kui 6 tundi e. Täidetavuse määr on hästi mõõdetav Küsimus 1 Rahaväärtus tulevikus ei ole sama, mis praegu. Selleks, et arvutada kui palju oleks tulevikus saadud summa väärt praegu arvutatakse Vali üks: a. Projekti ajaldatud puhasmaksumus (Net Present Valus) b. Projektiinvesteeringu kasuminorm (Internal Rate of Return) c. Investeeringu tootlikkus (Return of Investment) d. Ei ole nimetatud e. Omakapitali tootlikkus (Return on Equity) Küsimus 2 Tegevuse "Projekti identifitseerimine ja valik" eesmärk on Vali üks: a. Valida projektijuht b. Valida algatamiseks sobivad projektid c. Valida projektid, mis pakuvad huvi projektimeeskonnale d. Valida organisatsioonile vajalikud projektid e
soodustuse saaja ja hüvise pakkuja vahel). 199. Selgitage eraettevõtte investeerimisprojekti kulu-tulu analüüsi etappide sisu? 1. Tuvastada võimalikud projektid, mida analüüsida. 2. Tuvastada täies mahus kõik projektide rakendamise tagajärjed. 3. Omistada kõigi projektide igale sisendile ja väljundile konkreetne väärtus, st kajastada täpselt kõigi projektidega seotud kulud ja tulud. 4. Summeerida kulud ja tulud nende ajaldatud väärtuses (Present Discounted Value -- PDV), et välja tuua projektide võrreldavad kasumite mahud. Jagades kasumite ja kulude mahud, saadakse projektide võrreldav suhteline kasumlikkus (rentaablus). Vaatluse alla jäävad ainult positiivse rentaablusega projektid, millest valitakse suurima rentaablusega projekt. 5. Parima investeerimisprojekti rentaabluse võrdlus alternatiivsete raha paigutamise võimalustega 200
Veoauto kasutamine nõuab puhta käibekapitali suurendamist 2500 võrra. Veoauto ei mõjuta sissetulekuid, kuid eeldatakse, et ta säästab aastas 25000 maksueelseid tegevuskulusid. Firma marginaalne maksumää 40% ACRC kulud on vastavalt: 33% 45% 15% 7% Eeldame, et firma kapitalikulud on 10% Hinnata projekti, kasutades diskonteeritud tasuvuse meetodit, ajaldatud puhasmaksumuse (NPV), sisemise rentaablusläve (IRR) meetodit. Aastad 0 1 2 3 4 Investeerimiskulud Soetusmaksumus Modifitseerimise kulud Likvideerimismaksumus Tulumaks auto müügist Käibekapital Vabanev käibekapital Tegevuse mõjud Müügitulu Kulude alanemine Maksud Amortisatsioon Amortisatsiooni maksukilp Raha puhaskäive
IO (8.39) OCFt = , PVIFAi ,n kus PVIFAi ,n annuiteedi nüüdisväärtuse intressifaktor. Finantskasumiläve punkti valem on järgmine: FC + OCF (8.40) Q BP ( F ) = . P -V Finantskasumiläve punkt tuleb seda kõrgem, mida suurem on kapitali hind. Samas on tegemist kõige õigema kasumilävega, sest ainult selles punktis võrduvad ajaldatud kogukulud kogutuludega. Kasumiläve punktil on ka puudusi: 1) eeldatakse, et kulud on otseses sõltuvuses müügikäibest; 2) eeldatakse, et müügikäive kasvab võrdeliselt toodangu mahuga; 3) eeldatakse, et tootmise ja müügi struktuur on muutumatud; 4) tegemist on lühiajalise näitajaga. Kui rahavood on iga aasta erinevad, tuleb ka kasumiläved iga aasta eraldi arvestada. 12 Kui kasumiläve arvutatakse rahalises väljenduses, siis võib ühe ühiku müügihinna ja muutuvkulu asemel
Võrreldes võlakirja väärtuse hindamisega, on aktsia väärtuse leidmine keerukam. Põhjus tuleneb sellest, et ei ole teada tulevasi aktsionäridele kättesaadavaid rahavoogusid ning aktsiatel puudub tähtaeg. Lisaks on keeruline määrata ka lihtaktsionäri nõutavat tulunormi. Lihtaktsia väärtust võib vaadata kui tulevikus saadavate dividendide nüüdisväärtust. Sel juhul on tegemist ajaldatud rahavoolise käsitlusega (DCF). Kuna lihtaktsiatel puudub lõpptähtaeg, siis tuleb kõik sellelt saadavad dividendid diskonteerida lõpmatuseni: D1 D2 D Dt (4.2) V s = + + ... + = ,
Arvutada välja rentaablusnäitajad ja valida suurima rentaablusega projekt. 5. Parima investeerimisprojekti rentaabluse võrdlus alternatiivsete raha paigutamise võimalustega (deposiit, võlakirjad või aktsiad jne). Minna projektiga edasi, kui alternatiivsed võimalused on vähemtulusad. 200. Miks peab jooksvate kulu- ja tuluandmete asemel kasutama nende ajaldatud väärtusi? Sest täna saadud tuluühik on väärtuslikum, kui sama summa saamine tulevikus (võib panna intressi teenima või kahandab ostujõudu inflatsioon). Kasutada rahavoogude diskonteerimise meetodeid. 201. Millised kaks olulist erinevust on avaliku sektori projektide kulu-tulu analüüsil võrreldes kulu-tulu analüüsiga erasektoris? Eraettevõtet huvitab ainult rentaablus ja seda on suhteliselt lihtne mõõta. AS-i huvitab aga
otsuste vastuvõtmiseks väheseks. Põhiküsimus: kas projektidest tulenev kasu ületab kulusid? ERAFIRMA JA TASUVUSANALAÜÜS Kas investeeringuid teha või mitte? Otsustusprotsess koosneb 4 etapist: 1. Projektide määratlemine, identifitseerimine. 2. Tuvastatakse iga loetletud alternatiivi tagajärjed: sisendid ja väljundid. 3. Igale sisendile ja väljundile omistatakse rahaline väärtus 4. Kulud ja tulud summeeritakse, hinnatakse projekti üldine tasuvus AJALDATUD VÄÄRTUS Projektide kulud ja tulud võivad tekkida pikema aja jooksul. Ettevõttel pole ükskõik, kas ta saab krooni täna või 15 aasta pärast. Kuidas eri aegadel tekkivaid kulusid ja tulusid omavahel võrrelda? Võrdluse eelduseks on väide: tänane kroon on homsest väärtuslikum DISKONTEERIMINE tulevase väärtuse teisendamine nüüdisväärtuseks Investeerimisarvutustes kasutatakse liitprotsenti (protsent protsendile arvutust).
1 + p. Järelikult valemist (2.6.2) tuleneb, et avanssannuiteedi tulevikuväärtus Sn(avanss) avaldub kujul (1 p) n 1 Sn(avanss) R (1 p). (2.6.5) p Vaatame nüüd, kuidas leida lihtsa tavaannuiteedi nüüdisväärtust ehk annuiteedi ajaldatud väärtust (present value of annuity), milleks on annuiteedi kõigi osamaksetega vastavalt 67 ekvivalentsete maksete summa annuiteedi alguspäeval. Selle leidmiseks on võimalik kasutada samasugust meetodit, mis tulevikuväärtuse leidmisel, kuid saab ka lihtsamalt. Nimelt, saame me ära kasutada asjaolu, et tulevikuväärtuse arvutamise valem (2.6.2) on teada. Olgu An n makseperioodiga lihtsa tavaannuiteedi nüüdisväärtus.
annaabi.ee 
