Z=6,56x1+3,26x2+6,72x3+1,05x4 Z= 6,56*0,02+3,26*(-0,01)+6,72*0,34+1,05*0,01= 0,13+(-0,03)+2,28+0,01= 2,39 • X1=puhas käibekapital/varad 136 748/6 523 457= 0,02 • X2=eelmiste aastate jaotamata kasum/varad (-90 328)/ 6 523 457= -0,01 • X3=müügikasum/ varad 2 231 291/6 523 457= 0,34 • X4=omakapital/ võõrkapital 26 460/4 694 693= 0,01 - Z suurem kui 2,6 – finantsseisukord on hea- Finantsseisukord pigem halb - Z väiksem kui 1,1 - suur pankrotioht- Pigem väike/keskmine pankrotioht - Z suurem kui 1,1 ja väiksem kui 2,6 – Finantsseisukord on ebastabiilne - finantsseisukord on ebastabiilne Kui Z on suurem kui 2,6, siis finantsseisukord on hea. Antud suhtarv näitas, et finantsseisukord on pigem halb. Kui Z on väiksem kui 1,1, siis on ettevõttel suur pankrotioht. Suhtarv näitas, et ettevõttel on keskmine pankrotioht. Kui Z on suurem kui 1,1 ja väiksem kui 2,6 , siis finantsseisukord on ebastabiilne
järve ääres elavad loomad ja taimestik on häiritud ning järve lähiümbrus on ära tallatud ja reostunud. Tõlliste vald ei ole sellele probleemile veel tähelepanu pööranud. Varasemal ajal oli valla suurim turismimagnet Jaanikese motokeskus. Seal on toimunud nii Euroopa -kui ka Maailmameistrivõistlusi külgkorviga mootorrattal. Peale omaniku vahetust on Jaanikese motokeskuse majanduslik seisund halvenenud. Hetkel on ähvardamas pankrotioht. Jaanikese ei ole omavalitsuse seisukohast enam prioriteet ning vald ei hakka sinna arenduste jaoks raha suunama. Kohalik omavalitsus Tõlliste valla arengu põhieesmärk on elanikele kvaliteetse elukeskkonna kujundamine. Kuna, vabade töökohtade nappuse tõttu, suunduvad nooremad inimesed linnadesse on valla prioriteediks kutsuda Tõlliste valda uusi ettevõtteid. Suurt rõhku pannakse veel Tõlliste valla ühisveevärgi ja kanalisatsiooni arendamisele
Rootsi 1719-1772 `´VABADUSTE AEG`` Suurriigi lõpp. Tagasi Skandinaavias. Karl XII surm ja Rootsi olukord 1718. a. 30 novembril saab Karl XII Frederikshaldi piiramisel surmava tabamuse. Suurriigi lõpp. Absolutismi lõpp. Riigi pankrotioht, inflatsioon ja kõrged maksud. Riigi osaline okupeerimine. 200 000 langenut, haavatut ja vangistatut. 1710-1712. a. katkuohvrid ja nälga surnud. Pfalzi Ulrika Eleonora (1719-1720) Pärast Karl XII surma oli Riiginõukogu valinud uueks kuningaks Karl XII õe Ulrika Eleonora Noorema. 1719. a. jaanuaris kogunenud Riigipäev ei olnud valmis tunnustama teda kui pärilikku kuningannat. Pfalzi Ulrika Eleonora (1719-1720)
SUHTARVUDE ANALÜÜS 1. Maksevõime ja likviidsuse analüüs a) Käibekapital- summa, mille võrra käibevarade maksumus ületab lühiajaliste kohustuste summat. Käibekapital=käibevara-lühiajalised kohustused b) Lühiajalise võlgnevuse kattekordaja kajastab ettevõtte võimet katta krediitorite lühiajalised nõuded käibevaraga. Lühiajalise võlgnevuse kattekordaja=käibevara/lühiajalised kohustused c) Antud ettevõtte võlakordaja on pikaajalise makse suhtarv. Antud ettevõtte võlakordaja=kogu võlgnevus/varad ehk kohustused kokku/varad (aktiva) d) Omakapitali võlasiduvus näitab, kui palju on võõrkapitali. Omakapitali võlasiduvus=kogu võlgnevus/omakapital ehk kohustused kokku/omakapital e) Soliidsusekordaja näitab, kui palju ettevõtte omanikud on panustanud ettevõttesse. Soliidsuskordaja=omakapital/varad ehk omakapital/(omakapital+kohustused) Arvutused: 2009.a. a) Käibekapital: 5 519 079 - 1 514 478 = 4 004 601 b) Lühiajalise võlgnevuse kattekordaja: 5...
2007: 10 282 000 = 0, 03 357 336 000 2008: 12 916 000 = 0.03 436 277 000 2009: 12 746 000 = 0,03 392 002 000 2008 2007 Muutus 2009 2008 Muutus 0,03 0, 03 0% 0,03 0, 03 0% 10. 8. Pankrotianalüüs - Z skoor Kui Z skoor on suurem kui 2,6, on ettevõtte finantsolukord hea ja pankrotioht puudub. Juhul kui Z skoor on vahemikus 1,1 2,6 , on finantsseis ebastabiilne, Z väärtuse korral alla 1,1 on ettevõttes suur pankrotioht. Zskoor = 6,56 x1 + 3,26 x2 + 6,72 x3 + 1,05 x4 kus X1 = Puhaskäibekapital Varad 39 X2 = Eelmiste aastate jaotamata kasum Varad X3 = Ärikasum Varad X4 = Omakapital
2010.a. 17 429/(100 012/365)= 63.61 2009.a. 24 154/(145 883/365)= 60.43 Näitab, mitme päeva jooksul tasume oma hankijatele võlad. Nordeconil on see tõusnud kolme aastaga tervelt nädala võrra. 5.Pankrotitestid 2011 aasta kohta 5.1.Altermani 2. test nn. ekspressanalüüs: a) -1,0736 x käibekapital/ lühiajalised kohustused 0,3877 b) 0,579 x kohustused/passivad -1.0736*71 525/62 535-0.3877= -1.28 0.579*73 184/101 581= 0.417 Tulemus korral, mis on suurem kui 1 on pankrotioht suur, kuid kui väiksem kui 0, siis on finantsolukord stabiilne. Nende kahe väärtuse vahemikus on olukord määramatu. 5.2. Rahandusliku stabiilsuse määramine 1.Varade tagatus oma käibevaradega = käibekapital varud 2.Varade tagatus oma käibevaradega ja pikaajalise võõrkapitaliga = käibekapital + pikaajaline võõrkapital varud 3.Varade tagatus oma käibevaradega ja laenuvahenditega = käibekapital + pikaajalised laenuvahendid + lühiajalised laenuvahendid varud. 1
· Keisrinna Aleksandra ja Rasputini valitsemine · Sõjaväsimus. Sõjaline ebaedu idarindel 1914-1917 Suured inimkaotused u 1,6 mln · Venemaa läänealade vallutamine Saksamaa poolt. · Probleemid suurlinnade varustamisel esmatarbekaupadega · Rahulolematus kõigis ühiskonnakihtides · Töölisklass (tööpuudus, palkade alandamine) ja talurahvas (maapuudus, madal elatustase) Streigid, rahutused maal. · Riigi suur võlakoormus, sh välisvõlg pankrotioht. 22. Millised positiivsed muudatused toimusid veebruarirevolutsiooni järel? Tsaar kukutati, keisrivõim lagunes- hakati mõtlema rohkem majanduslikult. 23. Miks ei suutnud Ajutine Valitsus võimule jääda? · Enamlased kavandasid valitsuse kukutamist · Toimus enamlik riigipööre · Ajutise valitsuse arreteerimine 24. Miks, millal ja kuidas õnnestus Vene enamlastel võtta võim? Oktoobrirevolutsiooni käigus. 25.- 26 okt 1917 riigipööre Petrogradis
USA majandusteadlane Edward Altman on välja pakkunud ja praktikas hulgaliselt kontrollinud pankrotikoefitsiendi (Pk) ja krediidihinde (Z-seis) leidmise Z = 6,5 x1 + 3,26x2 + 6,72x3 + 1,05x4 x1 – (käibevara – lühiajalised kohustused)/ koguvara x2 – jaotamata kasum / koguvara x3 – ärikasum / koguvara x4 – aktsiakapital / koguvõlgnevus Kui: Z on suurem kui 2,6 on firma edukas Z = 2,6 kuni 1,1 on seisund ebastabiilne Z on väiksem kui 1,1 tõsine pankrotioht PK = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 0,999x5 (börsiettevõttele) Kus: x1 – (käibevara – lühiajalised kohustused) / koguvara x2 – jaotamata kasum / koguvara x3 – ärikasum / koguvara x4 – müügitulu / koguvara x5 – aktsiakapital / koguvõlgnevus X1 näitab likviidsete vahendite osa firma varades X2 näitab summaarse kasumlikkuse hinnet aegade jooksul X3 firma kasumiloomise võime mõõt maksu- ja võimendusfaktoritest vabastatuna
TALLINNA SAKSA GÜMNAASIUM SAKSA ETTEVÕTTED EESTIS UURIMISTÖÖ Kait Vahar XI B klass Juhendaja: Marge Toompalu Tallinn 2012 1 Sisukord 1 Saksamaa ettevõtted Eestis..............................................................................................................5 1.1 Madal pankrotioht Eestis.................................................................................................... 5 1.2 Eestimaa ja Saksamaa kaubandussuhted.............................................................................5 1.3 Euro kasutuselevõtu mõju...................................................................................................6 1.4 Majanduskoostöö...............................................................................................................
d)8823 / 6680 x 0,4 = 0,5 e)366401 / 15503 = 23,6 Z = 26,8 2014 / 2015 a)11883 / 14872 x 0,7 = 0,6 b)6011 / 14872 x 0,8 = 0,3 c)8500 / 14872 x 3,1 = 1,8 d)9003 / 5870 x 0,4 = 0,6 e)365715 / 14872 = 24,5 Z = 27,3 2015 /2016 a)14117 / 15612 x 0,7 = 0,6 b)6191 / 15612 x 0,8 = 0,3 17 Ainetöö: Alustava ettevõtte finantsplaneerimine c)10000 / 15612 x 3,1 =2,0 d)9683 / 5929 x 0,4 = 0,7 e)390040 / 15612 = 25,0 Z = 28,6 Kui arvestada sellega, et pankrotioht ähvardab ettevõtet siis, kui Z on väiksem kui 1,22 ja oht puudub, kui Z on suurem kui 2,9 ei ähvarda ettevõtet pankrot kaugeltki. Ettevaatlikuks teevad aga liiga suured Z väärtused, mis viitab vigasele finantsanalüüsile. (Konspekt, ,,Finantsanalüüsid", koostanud M.Peterson http://media.wiley.com/product_data/excerpt/03/EHEP0000/EHEP000003.pdf http://educ.jmu.edu/~drakepp/principles/module2/fin_rat.pdf ) KOKKUVÕTE Tänased finantsotsused langetatakse tulevikuootuste valguses
plaaniliste näitajatega sama ettevõtte varasemate perioodide vastavate näitajatega sarnaste ettevõtete vastavate näitajatega tegevusvaldkonna keskmiste näitajatega naaberriikide sarnaste ettevõtete vastavate näitajatega üldtunnustatud teoreetiliste normidega Andres Laar 2008 2007 FINANTSANALÜÜS EESMÄRGID ETTVÕTTE TULUSUS LIKVIIDSUS BILANSI STRUKTUUR PANKROTIOHT Andres Laar 2008 2007 ANALÜÜSI EESMÄRGID VASTATA VÄHEMALT KAHELE OMANIKU JA JUHI JAOKS OLULISELE KÜSIMUSELE: KUI PALJU KASUMIT VÕIB ETTEVÕTE ANDA JA MILLINE ON TEGELIK KASUM KUIDAS TÖÖTAVAD ETTEVÕTTE AKTIVAD JA MILLINE ON NENDE KASUTAMISE EFEKTIIVSUS ETTEVÕTTE EDUKAKS JUHTIMISEKS ON VAJA LEIDA PÕHJUSED JA TEGURID, MILLEST OLENEB TULUSUS, KULUDE DÜNAAMIKA, STRUKTUUR JNE.
FINANTSANALÜÜSI MEETODITE VÕRDLUS: ETTEVÕTTE PANKROTIOHU PROGNOOSIMINE Lõputöö Juhendaja: Rene Pihlak Tallinn 2011 SISUKORD SISSEJUHATUS ............................................................................................................................... 4 1 ETTEVÕTETE FINANTSSTABIILSUSE KUJUNEMISE TEOREETILISED ALUSED .............. 6 1.1 Finantsstabiilsus ja pankrotioht..................................................................................................... 6 1.2 Meetodid pankrotistumiste prognoseerimiseks .......................................................................... 8 1.3 Finantsstabiilsuse reitingu skoori meetod .................................................................................10 1.4 Likviidsuse näitajad........................................................................................................
Z = 6,56 * X1 + 3,26 * X 2 + 6,72 * X 3 + 1,05 * X 4 44 406 840−93 294 996 X1 = 50 981 399 = - 0,96 −32 646 460 X 2 = 50 981 399 = - 0,64 −32 760210 X3= 50 981 399 = - 0,64 −42313 597 X4= 93 294 996 = - 0,45 Z = 6,56*(-0,96) + 3,26*(-0,64) + 6,72*(-0,64) + 1,05*(-0,45) = -13,16 Kuna Z väärtus on alla 1,1 on ettevõttes suur pankrotioht. 18 3 LISAD Bilanss: 19 20 Kasumiaruanne: 21
Üldtunnustatud kriteerium: rahuldav alates 2,5. Juhtimisotsus: maksimeerida. Liiga suur TIE võib naidata ka seda, et ettevõte lihtsalt ei kasuta eriti laene. EBIT TIE= I 20. Võlakordaja. Soliidsuskordaja. Võlakordaja (debt ratio DR) naitab, kui suurt osa ettevõtte varadest finantseeritakse laenatud vahenditega. Tõlgendus: naitab, mitu % varadest on finantseeritud kohustustega. Üldtunnustatud kriteerium: optimaalne on 30-50%, ule 70% tekib juba tõsine pankrotioht. D Juhtimisotsus: hoida optimaalse piires. DR= A Soliidsuskordaja (solvency SO) naitab, kui suur on omanike panus ettevõttesse. Üldtunnustatud kriteerium: optimaalne on 50-70%, alla 30% tekib juba tõsine pankrotioht. Juhtimisotsus: hoida optimaalse piires. E SO= DR+ SO=1=100 A 13. Käiberentaablus. Varade rentaablus.
3. Varade kasutamise efektiivsus 4. Missugused konkreetsed suhtarvud pakuvad huvi pankadele (nimetada 3) 1. Likviidsus ja maksevõime 2. Rentaablus 3. Varade kasutamise efektiivsus Helena 5. Missugused konkreetsed suhtarvud peaksid huvi pakkuma tavatöötajatele (nim 2) Käiberentaablus (PM) mitu protsenti müügikäibest jääb ettevõttele kasumit (kas oleks võimalik rohkem palka saada) Võlakordaja (DR) võla osakaal kapitali strukutuuris, pankrotioht (kas töökoht on kindel) 6. Horisontaalanalüüs Bilansi horisontaalanalüüs võimaldab analüüsida ettevõtte varade, kohustuste ja omakapitali dünaamikat. Kasumiaruande horisontaalanalüüs võimaldab jälgida tulude ja kulude kõikumisi läbi aja ja nende muutuste olulisust. Horisontaalanalüüsi puudustena võiks tuua järgneva loetelu: 1) analüüsil saadud protsendid pole mõeldud vertikaalseteks arvutusteks,
lühiajalised varad.) Puhas käibekapital = ettevõtte käibevarad – lühiajalised kohustused Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne. Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 23. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine Tulu aktsia kohta (P / E suhe) = Aktsia turuhind / (puhaskasum / aktsiate arv) Näitab kuivõrd suureks hindab turg ettevõtte väärtust võrreldes aastase puhaskasumiga. Kui P/E on kõrge, mida see väljendab? – kui P/E suhe on madal, siis ootused aktsia käekäigu kohta on halvad. Kui
22.Millised finantsnäitajad/trendid iseloomustavad Teie arvates paremini ettevõtte pankrotiohtu (avatud küsimus)? Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 23. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine. Tulu aktsia kohta (P / E suhe) = Aktsia turuhind / (puhaskasum / aktsiate arv) Näitab kuivõrd suureks hindab turg ettevõtte väärtust võrreldes aastase puhaskasumiga. 7 Kui P/E on kõrge, mida see väljendab
26. Millised finantsnäitajad/trendid iseloomustavad Teie arvates paremini ettevõtte pankrotiohtu (avatud küsimus)? Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 27. Mida näitab finantsanalüüsis DuPont mudel Näitab kulude juhtimise efektiivsust, varade kasutamise efektiivsust ja finantsvõimendust. 28. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine. · Tulu aktsia kohta (P / E suhe) = Aktsia turuhind / (puhaskasum / aktsiate arv)
2.2 Vertikaalanalüüs Vertikaalanalüüsi puhul jälgime järgmisi ohumärke: 1. Kui põhivara osatähtsus ületab 80% bilansimahust, on ettevõtte võtnud suured riskid ja jätkusuutlikkus on ohus. 2. Kui materiaalne põhivara väheneb 10% võrra perioodi algusega võrreldes, on võimalik, et põhivara kanditakse ettevõttest välja. 16 3. Kui omakapital on negatiivne, on pankrotioht. 4. Kui intressikandvate kohustuste osatähtsus bilansis on suurem kui omakapitali osatähtsus, on jätkusuutlikkus pikemas perspektiivis nõrk. 5. Kui aktsiakapitali, aazio ja kohustusliku reservkapitali osatähtsus kokku on väiksem kui 10% bilansimahust, on jätkusuutlikkus ohus. 6. Kui omakapitali osatähtsus on majandusaastal vähenenud rohkem kui 10% võrra, on jätkusuutlikkus nõrk (6).
ühingulepinguga ei ole ette nähtud teisiti. Kui osanikult ei ole võimalik tema maksmisele kuuluvat osa sisse nõuda, katavad teised osanikud puudujääva osa võrdeliselt oma sissemaksete suurusega. Kui ühingulepinguga ei ole ette nähtud teisiti. Osanikud, kelle võlaosa tasusid teised osanikud, peab neile nimetatud võlaosa hüvitama. Ärimehed väldivad seda nt abieluvaralepingu tegemisega. See peab olema tehtud varem, kui pankrotioht käes on. Nt a ja kolm kuud. Kui kuritöö ja tahtlusega tegemist, siis kuni 5a peab olema leping. Vara jagamine likvideerimismenetluseta Kui osanikud otsustavad tü lõpetada likvideerimismenetluseta.. 13. Osaühing ja aktsiaselts. Osaühing on äriühing, millel on osadeks jaotatud osakapital. Osaühing vastutab oma kohustuste täitmise eest kogu oma varaga. Osanikul isiklikku varalist vastutust ei ole. Osaühingut reguleerib Äriseadustik.
Keisrinna Aleksandra ja Rasputini negatiivne mõju keisri otsustele. Rahulolematus kõigis ühiskonnakihtides. Sõjaväsimus. Sõjaline ebaedu idarindel 1914 -1917. Suured inimkaotused - u 1,6 mln. Venemaa läänealade vallutamine Saksamaa poolt. Probleemid suurlinnade varustamisel esmatarbekaupadega. Tööliste streigid. Talurahva maapuudus, madal elatustase. Riigi suur võlakoormus, sh välisvõlg pankrotioht Nikolai II kukutamine ja kaksikvõim 1917 veebr okt 1917 veebr - märts töölisrahutused ja massimeeleavaldused Petrogradis. Garnison keeldus demonstrante tulistamast. Ajutise Valitsuse moodustamine/peaministrid vürst Lvov, A. Kerenski Nikolai II troonist loobumise akt. Perekond koduarestis Kaksikvõim: Ajutine Valitsus (valitsusasutused) ja Petrogradi Nõukogu (tehased, Balti laevastik, Petrogradi garnison)
40 2.3. ASi Even pankrotiohu analüüs Pankrot on lootusetu maksejõuetus, mis põhjustab ettevõtte tegevuse lõpetamise ja tema kreeditoride nõudmiste rahuldamise kohtumenetluse korras. Käesolevas töös on ettevõtte pankrotiohu prognoosimiseks valitud E. Altmani Z skoori pankrotimudel koefitsendiga korrutatud suhtarvude arvutus annab vastuse, kas ettevõtte majanduslik seis on hea või ähvardab teda pankrotioht. Tabel 2. Z-skoori suhtarvud ASi Even 2003 - 2005. aasta finantsnäitajate põhjal. Suhtarv Aasta 2003 2004 2005 A 0,51 0,05 -0,03 B 0,48 0,24 0,18 C 0,13 0,07 0,25
Millised finantsnäitajad/trendid iseloomustavad Teie arvates paremini ettevõtte pankrotiohtu (avatud küsimus)? Pankrotimudelit arvutatakse Altmani mudeliga. Need võimaldavad ennustada pankrotti vähemalt 90% täpsusega järgnevad kahe aasta jooksul. Tuginedes mudelile, on pankrotiohu osas kriitilised muutujad: puhta käibekapitali puudujääk, jooksev kahjum, madal kapitaliseeritus jne Z väiksem kui 1,1 pankrotioht Z on suurem kui 2,6 edukas ettevõte 1,1 < Z < 2,6 vajame täiendavat analüüsi 27. Mida näitab finantsanalüüsis DuPont mudel Näitab kulude juhtimise efektiivsust, varade kasutamise efektiivsust ja finantsvõimendust. 28. Väärtusnäitajate P/B ja P/E arvutamine ning tõlgendamine. Tulu aktsia kohta (P / E suhe) = Aktsia turuhind / (puhaskasum / aktsiate arv)
annaabi.ee 
