Kapitali hind (0)

Overview

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Sheet 1: 1

Ettevõte on võimeline emiteerima 12%-st tulumäära tagavaid võlakirju. Ettevõtte

tulumaksu määr on 26%. Milline on võõrkapitali maksujärgne hind selles ettevõttes?
tulumäär 0.12
tulumaksumäär
0.26
võõrkapitali maksujärgne hind
võõrkapitalihind = aastane intressisumma *(1-tulumaksumäär) /võlakirjade turuväärtus
ki= 0.089

Sheet 2: 2

ettevõttel on emiteeritud 1000- kroonise nimiväärtusega võlakirjad, mille tähtajani on
jäänud 10 aastat ja mille turuhind on praegu 920 krooni. Võlakirjade kupongimäär on
9,5% ja ettevõtte tulumaksu määr on 26%. Milline on ettevõtte võõrkapitali maksujärgne
hind, kui selle hankimiseks emiteerib ta ka tulevikus samade näitajatega võlakirju?
vülakirjad
1000
turuhind
920
võõrkapitalihind = aastane intressisumma *(1-tulumaksumäär) /võlakirjade turuväärtus
kupongimäär
0.095
tulumaksumäär
0.26
Intressisumma
95
bo= ZUM 0,095/(1+0,07)^10+1000/(1+0,07)^10=1175,54
0.0764130435
7.64%
bo= 508.3975853175
1175.542
514.97242
95

Sheet 3: 3

Ettevõttel oleks võimalik müüa eelisaktsiaid hinnaga 60 krooni, kusjuures
emiteerimiskulud on 3 krooni aktsia kohta. Aktsiad genereerivad dividendidena lõpmatu
7- krooniste aastamaksete seeria , Milline on eelisaktsiakapitali hind selles ettevõttes?
eelisaktsiahind =
dividend aktsia kohta aastas / aktsia turuhind - emiteerimiskulud
aktsia turuhind
60
emiteerimiskulud
3
dividend aktsia kohta
7
kp= 7,0/(60-3)=0,1228 ehk 12,28%
0.1228070175
12.28%

Sheet 4: 4

Ettevõtte aktsia turuhind on 25 krooni, järgmise aasta dividendid on 1,75 krooni aktsia
kohta ja dividendide kasvumääraks on 9%. Milline on omakapitali hind?
aktsia turuhind 25
dividendid 1.75
kasvumäär 0.09
0.16
????????
16%

Sheet 5: 5

Ettevõtte kapitalist on 35% võõrkapital, 15% eelisaktsiakapital ja 50% aktsiakapital . Nii
võõrkapitali kui kas eelisaktsiakapitali maksujärgne hind on 10%. aktsiakapitali hind on
15%. Milline on ettevõtte kapitali hind?
võõrkapital
0.35
Maksujärgne hind 0.1
eelisaktsiakapital
0.15
aktsiakapital
0.5
Maksujärgne hind
0.15
WACC (kapitali hind) = võõrkapitali osatähtsus * võõrkapitali hind +omakapitali osatähtsus * omakapirali hind
WACC 0.125
12.5%
wacc=0,35*0,1+0,15*0,1+0,5*0,15=0,035+0,015+0,075=0,0125 ehk 12,5

Sheet 6: 6

Sama ettevõtte konsultandid soovitasid ettevõtte kapitali restruktureerida nii, et
võõrkapitali osakaal kasvaks 60%-ni. Eelisaktsiakapitali osakaal oleks siis 5% ja
aktsiakapitali osakaal 35%. Kapitali uue struktuuri korral muutuvad ka kapitali
komponentide hinnad ning on 11% maksueelselt võõrkapitali jaoks, 10,5%
eelisaktsiakapitali jaoks ning 18,5% aktsiakapitali jaoks. Ettevõtte tulumaksumäär on 0%.
Milline oleks ettevõtte kapitali hind kapitali uue struktuuri korral?
hinnad
võõrkapital
0.6
0.11
eelisaktsiakapital
0.05
0.105
aktsiakapital
0.35
0.185
WACC
0.136
13.60%

Sheet 7: 7

Tehase omakapital on kaks korda suurem kui võõrkapital. Kaalutud keskmine kapitali
hind on 16% ja ettevõtte tulumaksu määr 34%. Milline on selle ettevõtte võõrkapitali
maksueelne hind, kui aktsiakapitali hind on 22%?
kaalutud keskmine kapitali hind
0.16
ettevõtte tulumaksumäär
0.34
aktsiakapitalihind
0.22
võõrkapitali maksueelne hind
T=0,34 TULUMAKS
0,16=1/3x(1-0,34)+2/3*0,22
0,16-2/3*0,22=1/3X*(1-0,34)
0.0133333333 0.22
X= 0.0604545455 6%

Sheet 8: 8

Ettevõtte praegune kapitalistruktuur on järgmine (tuh. eurot):
võlakirjad
1083
eelisaktsiad
268
lihtaktsiad
3681
Kui ettevõtte võõrkapitali hind on 5,5%, eelisaktsiakapitali hind 13,5% ja lihtaktsiakapitali
hind 18%, siis milline on ettevõtte kapitali keskmine hind? Milline oleks antud kapitali
struktuuri säilitamisel koguinvesteeringu suurus, kui firma kasutaks võõrkapitali 2000
tuhande euro ulatuses?
võõrkapitalihind
0.055
eelisaktsiakapitali hind
0.135
?????
lihtaktsiakapitalihind
0.18
kapitali keskmine hind
koguinvesteeringute suurus
? kui firma kasutab võõrkapitali
2000
WACC= 21,52*0,055+5,33*0,135+73,15*0,18
15.07015 %
D=21,52 2000
Ee=5,93
Es=73,15
100%= 9293 .6802973978

Sheet 9: 9

Ettevõte kaalutleb , kas võtta vastu projekt, mille IRR = 12,8%. Tal on võimalik
finantseerida seda investeeringut 2/3 ulatuses omakapitali arvelt, mille hind on 16% ja 1/3
ulatuses võlakirjadega, mille netohinnaks kujuneb 945 USD (nimiväärtus 1000 USD).
Võlakirja kupongiintressi määr on 12% ja kustutustähtaeg 15 aastat. Maksumääraks võtta
34%. Kas ettevõte võib selle projekti vastu võtta?
1)arvutame obligatsiooni ligilähedase tulu tähtajani(YTM):
YTM= C+(Bn-B0)/n
= 123.6666666667 = 0.1271636675 = 12.70%
(Bn+B0)/2
972.5
2) arvutame ettevõtte kapitali hinna
wacc= (1/3*(12,72)*(1-0,34)))+(2/3*(0,16))
???
13.47%
kuna ette võtte kapitali hind on kõrgem projekt sisemisest tulususes, so WACC>IRR, siis projeti ei saa vastu võtta