Sel juhul on võlgniku kasutusse minev rahasumma v = V Kui vekselivaldaja (võlausaldaja) soovib saada võlga tagasi enne maksu tähtaega, siis ta võib vekseli üle anda panka või kolmandale isikule (viimase nõusolekul kindla korra kohaselt). Sellist veksli üleandmist uuele omanikule nimetatakse veksli diskonteerimiseks. Veksli uus omanik maksab endisele summa, mis on veksli nimiväärtusest väiksem intressi võrra, mida see nimiväärtus annaks diskonteerimise päevast kuni tähtaja lõpuni. Seda mahaarvamist nimetatakse diskontoks. Vekseli diskonteerimisel jääb aga endisele omanikule vastutus, et uus omanik oma raha tagasi saab. Näide 2 Veksel nimiväärtusega 1000 krooni anti välja 15. jaan. 2008 tähajaga 10 kuud, lihtintressimääraga 6% aastas. Veksel diskonteeriri 25. septembril. Leiame, kui suur on diskonto ja kui suure summa saab diskonteerija. Kujutame seda ajateljel (joonis 1.). Väljaandmise kuup. Diskonteerimise kuup
Samuti tuleb diskonteeritult kajastada osakapitali sissemakseta loodud osaühingu korral, kui nõue osaniku vastu on tähtaegne. Samuti tuleb diskonteerida näiteks põhivara allahindluse korral juhul kui põhivara objekti kaetav väärtus langeb alla tema bilansilise väärtuse (Altmäe, 2015, lk 28-31). Eeltoodu on praktikas harvaesinev. 5 1.3 Diskonteerimisel kasutatavad diskontomäärad On olemas erinevad diskonteerimise meetodid üksiksumma diskonteerimine, sisemise intressimäära meetod ja diskonteeritud rahavoogude meetod. See, millist intressimäära kasutada konkreetse tehingu kirjendamisel, on osaliselt määratud RTJdes. Sisemise intressimäära meetodit ja sisemist intressimäära kasutatakse korrigeeritud soetumusmaksumuse korral (Altmäe, 2015, lk 33-35). Näide 2. Sisemise intressimäära leidmine
Tasuvusaeg 2.Energia statistika põhimõisted. igal statistikaharul oma objektide hulk rahasissevoogude diskonteerimata väärtuste Lõpptarbimine majandussektorite kaupa (üldkogum), mille kohta andmeid kogutakse. korral ehk lihttasuvusaeg arvutatakse 2.Diskonteerimise mõiste. Eestis. valemiga: 6.Üldkogum ja valim statistikas. Kapitali (raha) tegelikku väärtust ajahetkel, Energia lõpptarbimine on energia, mis on mil arvutust teostatakse, nimetatakse tema
•mõlemad omavad täielikku olulist informatsiooni tehingu objekti ja tehingu tingimuste kohta; 4 Nimeta väärtuse hindamise põhilised meetodid ja selgita nende sisu; •kuludel tuginevad meetodid – hinnatakse soetamise maksumust (kasutatakse asendamis- ja taastamisväärtuse hindamiseks ning spetsiifilise kasutusega objektide ja immateriaalsete varade hindamiseks); •tuludel tuginevad meetodid – oodatavate rahavoogude diskonteerimise meetod, mille puhul hinnatakse soetatava objekti poolt tulude genereerimist ja riske (kinnisvara, väärtpaberite ja ettevõtete hindamiseks. Vt. näide lisa 1); •turuvõrdlustel tuginevad meetodid – väärtuse hindamise aluseks on analoogiliste objektidega turul tehtud tehingud (kinnisvara, masinad, seadmed ja sõidukid, võimalusel ka väärtpaberite hindamiseks). 5 Mis on raha ajaväärtus? Raha ajaväärtus ehk hetkeväärtus on kaupade ja teenuste hulk,
välisteguritest, mille arengut ettevõte ei suuda kontrollida, kuid mille toimumise tõenäosust on tavaliselt võimalik hinnata. Eraldise hindamisel tuleb võtta arvesse erinevate võimalike arengustsenaariumite tõenäosust. .(ibid, § 18). Juhul kui eraldis realiseerub tõenäoliselt hiljem kui 12 kuu jooksul pärast bilansipäeva, kajastatakse seda diskonteeritud väärtuses (st eraldisega seotud väljamaksete nüüdisväärtuse summas), välja arvatud juhul, kui diskonteerimise mõju on ebaoluline. Ainsaks erandiks on edasilükkunud tulumaksu eraldis, mida ei diskonteerita. (ibid, § 19). 2.2.1 Garantiieraldis Üks levinuimatest tingimuslikest kohustustest, mida kajastatakse bilansis on garantiieraldis. Garantiieraldis tekib juhul, kui ettevõte müüb kaupu garantiiga. ( Alver, L. & Alver, J., 2009, lk 312) Garantiieraldise moodustamisel kasutatakse statistilisi meetodeid. Varasemate aastate põhjal on teada, et osa müüdavast kaubast osutub defektseks
12.20X1 kolib ettevõte uutesse tootmishoonetesse, kuid vanade hoonete rendileping lõpeb alles kolme aasta pärast 31.12.20X4. Lepingu katkestamisel peaks ettevõte maksma leppetrahvi kahe aasta rendisummas (20 000 eurot). Ruumide väljarentimisel on realistlik saada rendituluna umbes 7 000 eurot aastas (s.o ettevõte saaks rendilepingult järgmise kolme aasta jooksul kahjumit 3 000 eurot aastas). Ettevõte kajastab bilansis kahjuliku rendilepingu suhtes eraldise summas 9 000 eurot (juhul kui diskonteerimise efekt on oluline, tuleks teise ja kolmanda aasta suhtes moodustatud eraldist diskonteerida). 12 4 ÜLESANDED 1. Firma toodab kohvimasinaid 1-aastase garantiiajaga. Varasematel aastatel on 2% müüdud masinatest tagastatud. Sellel majandusaastal müüs firma kohvimasinaid 50 000 euro eest. Tagastatakse 3 masinat, mille parandus läheb maksma 500 eurot. Koostada lausendid. 2
12.20X1 kolib ettevõte uutesse tootmishoonetesse, kuid vanade hoonete rendileping lõpeb alles kolme aasta pärast 31.12.20X4. Lepingu katkestamisel peaks ettevõte maksma leppetrahvi kahe aasta rendisummas (20 000 eurot). Ruumide väljarentimisel on realistlik saada rendituluna umbes 7 000 eurot aastas (s.o ettevõte saaks rendilepingult järgmise kolme aasta jooksul kahjumit 3 000 eurot aastas). Ettevõte kajastab bilansis kahjuliku rendilepingu suhtes eraldise summas 9 000 eurot (juhul kui diskonteerimise efekt on oluline, tuleks teise ja kolmanda aasta suhtes moodustatud eraldist diskonteerida). 12 4 ÜLESANDED 1. Firma toodab kohvimasinaid 1-aastase garantiiajaga. Varasematel aastatel on 2% müüdud masinatest tagastatud. Sellel majandusaastal müüs firma kohvimasinaid 50 000 euro eest. Tagastatakse 3 masinat, mille parandus läheb maksma 500 eurot. Koostada lausendid. 2
_ mõlemad omavad täielikku olulist informatsiooni tehingu objekti ja tehingu tingimuste kohta; 4. Nimeta väärtuse hindamise põhilised meetodid ja selgita nende sisu; Väärtuse hindamise põhilised meetodid: _ kuludel tuginevad meetodid hinnatakse soetamise maksumust (kasutatakse asendamis- ja taastamisväärtuse hindamiseks ning spetsiifilise kasutusega objektide ja immateriaalsete varade hindamiseks); _ tuludel tuginevad meetodid oodatavate rahavoogude diskonteerimise meetod, mille puhul hinnatakse soetatava objekti poolt tulude genereerimist ja riske (kinnisvara, väärtpaberite ja ettevõtete hindamiseks. Vt. näide lisa 1); _ turuvõrdlustel tuginevad meetodid väärtuse hindamise aluseks on analoogiliste objektidega turul tehtud tehingud (kinnisvara, masinad, seadmed ja sõidukid, võimalusel ka väärtpaberite hindamiseks). 5. Mis on raha ajaväärtus? Raha ajaväärtus ehk hetkeväärtus on kaupade ja teenuste hulk, mida saab raha eest
77. Mis on baaspunkt (tooge näide)? Baaspunktiks (basis point bp) nimetatakse valuutaturul suurust 0,0001 ehk 1/10000 rahaühikut. Sisuliselt on tegemist 0,01%ga. Nt. 25 bp on 0,25% ehk 0,0025. 78. Mis on faktooring ja milleks seda kasutatakse? Faktooring on püsiv lepinguline suhe faktooringufirma ehk faktoori (factor) ja kaupade või teenuste müüja vahel, mille kohaselt faktoor finantseerib müüja käibekapitali müügiarvete diskonteerimise vormis. Tänapäeval hõlmab faktooringu kompleksteenus järgmisi elemente: · müüja müügiarvete ostmist ja diskonteerimist; · müügiarvete haldamist (laekumiste jälgimist, suhtlemist ostjatega) ja rahaliste nõudeõiguste kogumist ostjatelt; · müüjafirma krediidi- ja välisvaluutariski maandamist. Faktooringut saab kasutada debitoorse võlgnevuse juhtimise instrumendina. Arvete faktoorimise puhul loovutab müüja oma nõude ostja vastu faktooringufirmale. Kui saabub
tähtpäevaväärtust. Sel juhul märgitakse võlakirjale nimiväärtusena tähtpäevaväärtus ning intressid ehk diskonto arvutatakse osana tähtpäevaväärtusest. Sel puhul panga poolt kasutatav diskontomäär ei ole intressimäär tavamõttes, seepärast nimetatakse seda panga diskontomääraks (rate of bank discount) ja tähistatakse sümboliga d. Panga diskontomäära abil arvutatud intressi nimetatakse pangadiskontoks (bank discount). Pangalise diskonteerimise korral kasutatakse järgmisi tähistusi: 31 V – võlakirjasumma, S – tähtpäevaväärtus, D – pangadiskonto, d – panga diskontomäär, t – diskonteerimise periood. Kasutades neid tähistusi, saame kirja panna järgmised valemid pangadiskonto D ja võlakirjasumma V arvutamiseks:
täitmiseks tõenäoliselt vajamineva summa ning eraldise realiseerumise aja kohta. Eraldis kajastatakse bilansis summas, mis on juhtkonna hinnangu kohaselt bilansipäeva seisuga vajalik eraldisega seotud kohustuse rahuldamiseks või üleandmiseks kolmandale osapoolele. Juhul kui eraldis realiseerub tõenäoliselt hiljem kui 12 kuu jooksul pärast bilansipäeva, kajastatakse seda diskonteeritud väärtuses (eraldisega seotud väljamaksete nüüdisväärtuse summas), välja arvatud juhul, kui diskonteerimise mõju on ebaoluline. Muud võimalikud või eksisteerivad kohustused, mille realiseerumine ei ole tõenäoline või millega kaasnevate kulutuste suurust ei ole võimalik piisava usaldusväärsusega hinnata, on avalikustatud aastaaruande lisades tingimuslike kohustustena. 10
tuntumad on Moody's, Standard&Poor's (vt tabel 3.1), Fitch Investors Service. Reitingud on vajalikud seetõttu, et paljudel finantsinstitutsioonidel (eriti pensionifondidel) on keelatud spekulatiivsete võlakirjade omamine. 3.2. Võlakirja väärtus 3.2.1. Kupongivõlakirja väärtus Põhimõtteliselt on ka võlakirjade väärtus leitav nagu kõigi varade väärtus tulevikus tulevate rahavoogude diskonteerimise teel. Lisaks tuleb arvestada võlakirjade spetsiifilisi karakteristikuid: · võlakirja nimiväärtus (M), · kupongimaksete tihedus aastas (m), · kupongiintressimäär aastas ( k cr ), · kupongiintress aastas (C), · investori nõutav tulunorm aastas ( k d ), · võlakirjade kustutustähtaeg aastates (n). Kupongiintress leitakse järgmise valemiga: (3.1) C = M k cr . Võlakirjade puhul tuleb rangelt eristada kahte intressimäära tüüpi: kupongiintressimäär ja diskontomäär.
Madala oodatava eluea korral ajastavad naised sigimise varasemaks. · Mis on tuleviku diskonteerimine? Väiksema hetkekasu eelistamine suuremale tulevikus saadavale kasule, millel põhineb ka raha ajaväärtuse kontseptsioon, st et mingi konkreetne raha summa on olevikus rohkem väärt kui tulevikus, sest tulevik ei pruugi kätte jõudagi. Nt kas võtaksid 100 täna või 130 homme. Inimene nagu muudki loomad, on võimeline diskonteerimise määra paindlikult kohandama, kui keskkonnatingimused muutuvad. KÄITUMISÖKOLOOGIA RAKENDUSI INIMESELE (P. Hõrak) · Hominisatsiooni neoteenia teooria Hominisatsioon = inimeseks saamine; neoteenia = indiviidi kehalise arengu pidurdus Väidab, et inimese kognitiivsete võimete evolutsiooni tõukejõuks oli inimlapse üliaeglane areng. Algpõhjuseks hominiidide üleminek püstisele kõnnile (bipedalismile) ca 4 miljonit aastat tagasi.
Sellised võlakirjad müüakse emiteerimisel nende nimiväärtusega ning väärtpaberi kustutamisel see summa ka täielikult korvatakse. Järelikult selliste väärtpaberite tulu kujuneb perioodilisest kupongimaksest. Kupongvõlakirja mõisteon ajalooline, perioodist, kus asutati paberikandjal väärtpabereid. See väärtpaber koosnes kahest osast: põhiosa ja kupongiosa. Oluliseks erinevuseks väärtpaberite vahel on kaasnevate rahavoogude diskonteerimise arvutamise metoodika. Kui on tegemist lühiajaliste instrumentidega (kuni 1 aasta), siis kasutatakse tavalist intressiarvestust, arvestades jooksvat turuintressi. Kui on tegemist pikaakaliste finantsinstrumentidega, siis rakendatakse akumuleeruvat intressiarvestust. Mis tähendab seda, et iga perioodi intressi arvutamisel võetakse arvesse põhisumma ja sellele varem lisandunud intresside summa (liitintress). Lühiajalise instrumendi jooksva turuväärtuse arvutamisel kasutatakse valemit:
c) võlausaldajate ja juhtkonna vahel. Väärtuskontseptsioon ja selle rakendamine: raha ajaväärtus, väärtpaberite väärtus (lihtaktsiad, eelisaktsiad, võlakirjad). Väärtuskontseptsiooni (erinevate varade väärtuse puhul) postulaadiks on, et investor ei maksa vara eest kunagi rohkem, kui ta tegelikult väärt on. Seega turg ei valeta ja turuväärtus on ülim. Hindamine ehk väärtuse leidmine on finantsjuhtimises fundamentaalanalüüsi keskseim osa (vt. ka tehniline analüüs). Diskonteerimise matemaatiliste aluste rajajaks võib lugeda John Newton'i, kes ühena esimestest esitas liitinressi teooria, ning Edmund Halley't (tunnustatud astronoom), kes avaldas esimese nüüdisväärtuse tabeli 1693.a.-l. John Smart'i panuseks võib lugeda esimese osamaksete tabelikogumiku avaldamist 1726.a.-l. Raha ajaväärtusteooria aluseks on tähelepanek, et igasugune rahasumma on täna rohkem väärt kui mingil ajahetkel tulevikus.
· Raha ajaväärtuse kontseptsioon: mingil hetkel on väiksema rahasumma olevikuväärtus võrdne suurema rahasumma väärtusega tulevikus, sest tulevik ei pruugi 10% kätte jõua · Mehed on paaritumisvõimaluse avanedes valmis sellesse rohkem investeerima, kui naised, sh valmis investeerima tulevikukasude arvelt. o Näiteks on mehed valmis enam diskonteerima, kui on näinud ilusate naiste pilte o Naisi pildid ei mõjuta Inimene on valmis diskonteerimise määra paindlikult kohandama, kui keskkonnatingimused muutuvad Kokkuvõtte · Erinevused meeste ja naiste vahel sotsiaalses edenemises, sugulises, tervise- ja riskikäitumises ning suremuses on olulisel määral mõjutatud meie evolutsioonilisest pärandist · Nende erinevuste algpõhjuseks on füsioloogiliste sigimisinvesteeringute ebavõrdsusest tingitud paarumisstrateegiate erinevus, mis viib sugupoolte vahelise konfliktini
10.1. Faktooringu liigid ja protsess Faktooringtehinguid sooritati juba 5000 aasta tagasi Babüloonias. Esimesed faktooringuga tegelejad ei olnud mitte pankurid, vaid müügiga tegelevad inimesed ise. Eestis alustati faktooringtegevusega alles 1990ndate keskel ja see on saanud väga populaarseks. Faktooring on püsiv lepinguline suhe faktooringufirma ehk faktoori (factor) ja kaupade või teenuste müüja vahel, mille kohaselt faktoor finantseerib müüja käibekapitali müügiarvete diskonteerimise vormis. Tänapäeval hõlmab faktooringu kompleksteenus järgmisi elemente: · müüja müügiarvete ostmist ja diskonteerimist; · müügiarvete haldamist (laekumiste jälgimist, suhtlemist ostjatega) ja rahaliste nõudeõiguste kogumist ostjatelt; · müüjafirma krediidi- ja välisvaluutariski maandamist. Faktooringut saab kasutada debitoorse võlgnevuse juhtimise instrumendina. Arvete faktoorimise puhul loovutab müüja oma nõude ostja vastu faktooringufirmale
paigutamise võimalustega (deposiit, võlakirjad või aktsiad jne). Minna projektiga edasi, kui alternatiivsed võimalused on vähemtulusad. 200. Miks peab jooksvate kulu- ja tuluandmete asemel kasutama nende ajaldatud väärtusi? Sest täna saadud tuluühik on väärtuslikum, kui sama summa saamine tulevikus (võib panna intressi teenima või kahandab ostujõudu inflatsioon). Kasutada rahavoogude diskonteerimise meetodeid. 201. Millised kaks olulist erinevust on avaliku sektori projektide kulu-tulu analüüsil võrreldes kulu-tulu analüüsiga erasektoris? Eraettevõtet huvitab ainult rentaablus ja seda on suhteliselt lihtne mõõta. AS-i huvitab aga sotsiaalne heaolu, mis haarab majandusliku heaolu kõrval endasse ka õigluse ja seda on raskem ühte mõõtkavasse seada. Eraettevõte lähtub tulude ja kulude hindamisel turuhindadest. AS-i poolt pakutavatel hüvedel
jagunemisest. 1960-ndatel kasvas KKA rakendusala märgatavalt. KKA hakati kasutama ulatuslikult arenenud riikides ja arengumaades, kus projekte teostavad Maailmapank, ÜRO ja teised rahvusvahelised institutsioonid. Enamik analüüsi rakendustest on lihtsalt ignoreerinud meetodiga seotud probleeme, näiteks juba mainitud jaotumise küsimust. Teine probleemidering seondub mõõtmisega (mõjude mõõtmine). Kui kulud ja kasud jaotuvad väga pikale perioodile, saab olulise tähtsuse diskonteerimise küsimuse lahendamine. Viimase kahekümne viie aasta jooksul on KKA kasutatud ulatuslikult keskkonnamõjudega projektide juures. Siin kerkib esile küsimus mõjude suurusest ja mõõtkavast. Sageli on mõjud pigem suured kui äärmuslikud. Mõnikord võivad keskkonnamõjud mõjuda füüsiliselt, sellisel juhul pole tegemist väikese muutusega riskide suuruses. Mõnikord on mõju küll väike, kuid mõjutatakse väga paljusid inimesi ja väga pika aja jooksul. Sellistes situatsioonides
20 -Nominaalne intressimäär on nn lepinguline intressimäär, mis lepitakse kokku raha deponeerimisel või investeerimisel (näit. 10% intressimäära juures). Nominaalse intressimäära puhul eeldatakse, et intressi arvutamise sagedus on üks kord aastas. -Diskonteerimine on tulevikus tekkivate rahaliste tulude ja kulude nüüdisväärtuse hindamine. Diskonteerimise aluseks on tähelepanek, et igasugune rahasumma on täna rohkem väärt kui mingil ajahetkel tulevikus. rahavoogude diskonteerimine arvestab raha ajaväärtusega -Annuiteedi tulevane väärtus FVA( i ; n ), future value of annuity. Perioodiliste maksete seeria tulevikuväärtus. kui palju 5 aasta jooksul toimunud maksed 5a pärast väärt on. Kasutatakse: kokku vaja koguda mingi
1960-ndatel kasvas KKA rakendusala märgatavalt. KKA hakati kasutama ulatuslikult arenenud riikides ja arengumaades, kus projekte teostavad Maailmapank, ÜRO ja teised rahvusvahelised institutsioonid. Enamik analüüsi rakendustest on lihtsalt ignoreerinud meetodiga seotud probleeme, näiteks juba mainitud jaotumise küsimust. Teine probleemidering seondub mõõtmisega (mõjude mõõtmine). Kui kulud ja kasud jaotuvad väga pikale perioodile, saab olulise tähtsuse diskonteerimise küsimuse lahendmine. Viimase kahekümne viie aasta jooksul on KKA kasutatud ulatuslikult keskkonnamõjudega projektide juures. Siin kerkib esile küsimus mõjude suurusest ja mõõtkavast. Sageli on mõjud pigem suured kui marginaalsed. Mõnikord võivad keskonnamõjud mõjuda füüsiliselt, sellisel juhul pole tegemist väikese muutusega riskide suuruses. Mõnikord on mõju küll väike, kuid mõjutatakse väga paljusid inimesi ja väga pika aja jooksul
annaabi.ee 
