Juhul kui on näha, et vahendeid napib mingi vajaduse täitmiseks, siis finantsjuht otsib erinevaid võimalusi, et vahendeid juurde saada. (Leesmäe) Toomast Truuverk on öelnud: „Kui finantsjuht ei ole oma ülesannete kõrgusel, siis võivad otsused olla kehvemad, kui võiksid olla. Ja kui otsused jäävad keskmiselt kvaliteedilt nõrgaks, jätab soovida kogu firma sooritusvõime.“ (Äripäev) 2015. aasta lõpu seisuga andsid Eesti suuremate ettevõtete finantsjuhid tulevastele rahavoogudele positiivseid hinnanguid. Prognoositi pigem kasvu kui langust. (SEB) Kokkuvõtteks võib öelda, et tänapäevastes ettevõtetes on finantsjuht üks võtmeisik ja iga päevaga muutub tema olemasolu järjest tähtsamaks. Finantsjuhti kui ametit on võimalik asendada, kuid alati on vaja kedagi, kes ettevõttes teeks ära need tööd ja ülesanded, mis on mõeldud finantsjuhile. KASUTATUD ALLIKATE LOETELU Pilvebüroo. Finantsjuhtimise eesmärk. http://pilvebyroo.ee/finantsjuhtimise-eesmark/ (13
niimoodi? Kapitali hind võtab intresse arvesse. Kõigepealt peab rahavoog olema piisav, siis vaatleme kuidas seda finantseerida. 25. Millistele tingimustele peab vastama hea investeeringute hindamise meetod (tooge vähemalt kolm tegurit). Miks tasuvusaeg ei ole nii hea hindamismeetod kui NPV? · Peab arvesse võtma raha ajaväärtust · Arvestama projekti riskiga · Peab keskenduma lisanduvatele rahavoogudele · Järjestama projekte õiglaselt · Viima investeerimisotsusteni, mis suurendavad ettevõtte väärtust (viivad omanike rikkuse kasvamiseni) Lühem tasuvusaeg ei pruugi tähendada, et NPV oleks suurem. (Tasuvusaeg ignoreerib raha ajaväärtust; soosib lühiajalisi projekte; ei arvesta rahavooge pärast kriteeriumi perioodi lõppu) 26. NPV, IRR, tasuvusaeg eelised ja puudused, probleemid rakendamisel (MIRR ja PI jätsin välja) Tasuvusaeg
Vastu – läbikukkumisoht; nõuab aega ja raha; juhib kõrvale põhitegevusest; puudub kogemus. 4. Millist informatsiooni on võimalik rahavoogude tabelist välja lugeda? 1 • äriidee tasuvust • võimalikku töötajate arvu • laenuvajadust ja laenude tagasimaksmise võimet • hooajaliste toodete mõju rahavoogudele • toodete mitmekesistamise vajadust • vajalikku klientide arvu • püsikulude kontrolli all hoidmise vajadust • majandamise efektiivsust jm. 5. Mis on põhilised barjäärid ettevõtlusega alustamiseks ja mis on põhilised ettevõtete lõpetamise/likvideerimise põhjused? !!!! Alustamise barjäärid: ▪ Puuduvad juhtimisoskused ▪ Kehv ettevalmistustöö ja planeerimine
Mis on lisanduvad (inkrementaalsed) rahavood? Näited. Lisanduvad rahavood on need rahavood, mis lisanduvad projekti vastuvõtmisel võrreldes selle tagasilükkamisega. Rahavoog tekib, kui projekt vastu võetakse. Näide: Uue toote juurutamiseks tehti turu-uuring, milleks kulus 0,5 milj EUR ettevõtte raha. Ettevõte käivitab uue projekti tasuvuse hindamise tuginedes eeltoodud uuringule. 35. Mis on maksukilp? Miks Eesti praeguses situatsioonis selle positiivne mõju projekti rahavoogudele üldiselt puudub? Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon * maksumäär (t) Intresside maksukilp = intressikulud * maksumäär (t) Amortisatsiooni ja intresside maha arvestamine enne maksude mahaarvestamist ning selle hilisem juurdearvestamine. Vähendab makse. Tekib positiivne mõju rahavoogudele, sest rahavood on sellise tegevuse järel suuremad. Eestis positiivne mõju puudub, sest tulumaksu ei arvestata kasumilt, vaid ainult dividendidelt ehk siis kasumi jaotamiselt. 36
C 2,250,000 kr. 750,000 püsikulud D 500,000 kr. 1,500,000 30% E mul on erinev arvamus (milline?) 5. Milliseid aspekte tuleb arvesse võtta investeeringute hindamismeetodi valikul? A Erineva iseloomuga projektide (investeerimis- ja finantseerimisprojektide) puhul tuleb sisemist tulumäära tõlgendada erinevalt B Tasuvusaeg suurendab raha ajaväärtuse mõju tulevastele rahavoogudele C Projekti nüüdispuhasväärtust ei ole võimalik kõikide projektide puhul arvutada D Kasumiindeks võimaldab arvutada üksnes projekti rahavoo absoluutväärtust, projektide võrreldavaks tegemiseks tuleb arvutada sisemine tulumäär E mul on erinev arvamus (milline?) 6. Ettevõte valmistab ja müüb järgmisel aastal 1 000 000 toodet. Turustus- ja üldhalduskulud moodustavad kokku 250 000 kr. ja müüdud kaupade kulud (otsekulud) moodustavad 70% läbimüügist.
tagasilükkamisega. Rahavoog tekib, kui projekt vastu võetakse. 9 Näide: Uue toote juurutamiseks tehti turu-uuring, milleks kulus 0,5 milj EUR ettevõtte raha. Ettevõte käivitab uue projekti tasuvuse hindamise tuginedes eeltoodud uuringule. 29. Mis on maksukilp? Miks Eesti praeguses situatsioonis selle positiivne mõju projekti rahavoogudele üldiselt puudub? Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon * maksumäär (t) Intresside maksukilp = intressikulud * maksumäär (t) Amortisatsiooni ja intresside maha arvestamine enne maksude mahaarvestamist ning selle hilisem juurdearvestamine. Vähendab makse. Tekib positiivne mõju rahavoogudele, sest rahavood on sellise tegevuse järel suuremad. Eestis positiivne mõju puudub, sest tulumaksu ei arvestata kasumilt, vaid ainult dividendidelt ehk siis kasumi jaotamiselt. 30
See panditakse või koormatakse hüpoteegiga. Laenu võib alati kasutada ka muude lühiajaliste kohustuste tagamiseks, näiteks käibekapitali täindamine või vara soetamine, mille puudub järelturg, mis on aga liisingukorral väga tähtis. Liisingu puuduseks on vara kuulumine liisingufirmale, st. täiendavate kohustuste võtmine ja vara haldamine on tülikam. Liisingu eeliseks ettevõttele on pangapoolse analüüsi keskendumine varaväärtusele ja likviidsusele ning vähem rahavoogudele. Kui laenu puhul on esmatähtis äriplaan ja rahavood ning lõpuks tagatis ja selle väärtus, siis liisingu korral on üldjuhul tähtsam renditava vara likviidsus. Lisingu maksetele lisandub käibemaks, aga laenumaksud ei kuulu maksustamisele käibemaksuga. Laen on soovitatav kasutada tootmis-laohoonete ehituse või paranduse finantseerimiseks, käibevahendite täiendamiseks jms. Liisingut on otstarbekas kautada kinnisvaraarenduseks, seadmete ning sõidukite soetaiseks.
VÄLJAMINEKUD mis tekivad projekti vastuvõtmise tagajärjel võrreldes selle tagasilükkamisega Pöördumatud kulud, vältimatud kulud EI OLE lisanduv rahavoog. (Pöördumatud kulud (sunk costs) kulud on juba tehtud (või tehakse niikuinii) ning otsus projekt käivitada või tagasi lükata neid rahavooge enam ei mõjuta) (nt juba teostatud turu-uuring, varem soetatud tooraine soetusmaksumus jne) 7. Mis on maksukilp? Miks Eesti praeguses situatsioonis selle positiivne mõju projekti rahavoogudele üldiselt puudub? Intressid ja amortisatsioon aitavad vähendada tulumaksu maksmist. Eestis ei maksustata kasumit, seega maksukilbi efekt on väiksem, kui muudes riikides võimaldab intresside ja amotisatsiooni EBITDA'st maha lahutades vähendada maksusid. Eestis tekib tulumaksukohustus üldjuhul vaid dividendide väljamaksmisel. Rahavoogudes arvestatakse maksusid, kuid Eestis puhul rahavoogudesse seda arvestada pole vaja. Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon x maksumäär (t)
3.sisemine rentaablus - on arvutuslikel eesmärkidel defineeritud kui diskonteerimismäär, mis võrdsustab projekti tulevaste raha sissevoogude nüüdisväärtuse ja projekti algsed kulud. Lühemaajalistele ja lihtinvesteeringute hindamiseks sobivad elementaarsed arvutusmeetodid. Pikemaajaliste ning komplekssete investeeringute täpsemaks hindamiseks tuleb kasutada tulevasi rahavooge arvesse võtvaid näitajaid. Tulevastele rahavoogudele avalduvad mõju nii inflatsioon, intressid, amortisatsiooni arvutamise meetodid kui Ka maksude suurus. 37.Maakasutuse kahesugune hindamine 38:Põllukuöltuuride majandusliku efektiivsuse põhinäitajad Põhikriteeriumiks on saagikuse ja kulutuse tase Saagikuse hindamisel lähtutakse peamiselt saagi toiteväärtusest, so söötühikute hulgast ühe hektari kohta Kulutuste tasemel hinnangu andmisel arvestatakse saagi omahinda ja töömahukust
3.sisemine rentaablus - on arvutuslikel eesmärkidel defineeritud kui diskonteerimismäär, mis võrdsustab projekti tulevaste raha sissevoogude nüüdisväärtuse ja projekti algsed kulud. Lühemaajalistele ja lihtinvesteeringute hindamiseks sobivad elementaarsed arvutusmeetodid. Pikemaajaliste ning komplekssete investeeringute täpsemaks hindamiseks tuleb kasutada tulevasi rahavooge arvesse võtvaid näitajaid. Tulevastele rahavoogudele avalduvad mõju nii inflatsioon, intressid, amortisatsiooni arvutamise meetodid, kui ka maksude suurus. 38. Maakasutuse kahesugune hindamine 1. summaarselt, so kogu tootmise tulemuste alusel 2. üksikute viljeldavate kultuuride seisukohalt, selgitamaks, mida maa võib anda ühe või teise kultuuri viljelemise puhul 39. Põllukultuuride majandusliku efektiivsuse põhinäitajad Põhikriteeriumiks on saagikuse ja kulutuse tase
See ei ole aga ainuke võimalus edukate tulemuste saavutamiseks. Koostööstrateegiate abil on võimalik saavutada konkurentsieelis teiste ettevõtetega koos töötades, mitte nende vastu võideldes. Siinkohal peame muidugi silmas legaalseid koostöövõimalusi, mitte näiteks kartellikokkuleppeid. · Aktsionäride väärtuse loomisele orienteeritud strateegia ettevõtte väärtust saab kõige paremini hinnata rahavoogudele põhinedes. Põhimõtteliselt peaksid äriüksused, mis lisavad väärtust, laienema, ja äriüksusi, mis hävitavad ettevõtte väärtust, tuleks kas arendada või tuleks neist välja tõmbuda nende müügi või tegevuse lõpetamise läbi. · Digitaalsed strateegiad põhiidee on kasutada digitaalset tehnoloogiat, et tõsta klientide väärtust ja ettevõtte konkurentsivõimelisust. See seisneb selliste strateegiate
tagastamine aeglasemalt. Pikem laenu kasutamise periood sunnibki annuiteetlaenu võtjat tasuma kõrgemat intressisummat. Fikseeritud põhiosa alusel laenu tagastades tasutakse laenu põhiosa kiiremini. Sellest tuleneb ka madalam kogu intressikulu. Kumma kasuks otsustada? Finantsmatemaatiliselt on mõlema laenu intressid siiski võrdsed. Seda, kumba laenu kasuks otsustada, tasub kalkuleerida vastavalt laenuvõtja rahavoogudele. Kui on võimalik algul suuremaid summasid välja käia ning seeläbi laenu põhiosa kiiremini kustutada või rahale alternatiivset tulusat kasutust ei ole, siis on mõttekas seda intresside summa vähendamise nimel ka teha. Kui aga selliseid võimalusi ei ole või on raha kasutamise jaoks head võimalused, siis tuleb otsustada annuiteetlaenu kasuks. VALITSUSE OSA MAJANDUSES AVALIK SEKTOR
püsikulud. Lisanduvad rahavood on need rahavood, mis lisanduvad projekti vastuvõtmisel võrreldes selle tagasilükkamisega. Rahavoog tekib, kui projekt vastu võetakse. Näide: Uue toote juurutamiseks tehti turu-uuring, milleks kulus 0,5 milj EUR ettevõtte raha. Ettevõte käivitab uue projekti tasuvuse hindamise tuginedes eeltoodud uuringule 29. Mis on maksukilp? Miks Eesti praeguses situatsioonis selle positiivne mõju projekti rahavoogudele üldiselt puudub? Intressid ja amortisatsioon aitavad vähendada tulumaksu maksmist. Eestis ei maksustata kasumit, seega maksukilbi efekt on väiksem, kui muudes riikides võimaldab intresside ja amotisatsiooni EBITDA'st maha lahutades vähendada maksusid. Eestis tekib tulumaksukohustus üldjuhul vaid dividendide väljamaksmisel. Rahavoogudes arvestatakse maksusid, kuid Eestis puhul rahavoogudesse seda arvestada pole vaja. Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon x maksumäär (t)
efektiivsuskoefitsienti, mis on kasumi juurdekasvu ja selle saamiseks tehtud investeeringu suhe. Investeerimisprojektide hindamine teostatavuse seisukohast: teostatavuse uuring, kuivõrd kättesaadavad on vajalikud ressursid (inim, materjali, energja ja raharessursid), seejärel tasuvuse seisukohast, ehk kuidas projekti arendada ja kuidas finantseerida. Pikemaajaliste ning komplekssete investeeringute tulevastele rahavoogudele avaldavad mõju: inflatsioon, intressid, amortisatsiooni arvutamise meetodid kui ka maksude suurus. Nüüdispuhasväärtus (NPV) meetodi korral lähtutakse põhimõttest, et hinnatakse enda jaoks alla kehtiva % alusel ning projekti nüüdisväärtuseks on seejuures diskonteeritud tagasilaekumiste summa ja investeeringu kogusumma vahe. Kasumiindeks (P) on tulevase rahavoogude nüüdisväärtuse ja esialgse väljamineku suhe.
Mis on lisanduvad (inkrementaalsed) rahavood? Näited. Lisanduvad rahavood on need rahavood, mis lisanduvad projekti vastuvõtmisel võrreldes selle tagasilükkamisega. Rahavoog tekib, kui projekt vastu võetakse. Näide: Uue toote juurutamiseks tehti turu-uuring, milleks kulus 0,5 milj EUR ettevõtte raha. Ettevõte käivitab uue projekti tasuvuse hindamise tuginedes eeltoodud uuringule. 35. Mis on maksukilp? Miks Eesti praeguses situatsioonis selle positiivne mõju projekti rahavoogudele üldiselt puudub? Amortisatsiooni maksukilp = amortisatsioon * maksumäär (t) Intresside maksukilp = intressikulud * maksumäär (t) Amortisatsiooni ja intresside maha arvestamine enne maksude mahaarvestamist ning selle hilisem juurdearvestamine. Vähendab makse. Tekib positiivne mõju rahavoogudele, sest rahavood on sellise tegevuse järel suuremad. Eestis positiivne mõju puudub, sest tulumaksu ei arvestata kasumilt, vaid ainult dividendidelt ehk siis kasumi jaotamiselt.
Puhasväärtus on varade ja kohustuste turuväärtuse vahe, risk on suurem kui puhasväärtus on väiksem ja vastupidi. Puhasväärtuse hindamisel võib kasutada nii absoluutväärtust, kui suhtarvu. Oluline on anda hinnang ka puhasväärtuse struktuurile, mis peamiselt seisneb selles, mille arvelt puhasväärtus on peamiselt kujunenud. 4. Tagatis ehk collateral. Iseloomustatakse laenuvõtja tagatisvarade olemasolu. Lisaks prognoositavatele rahavoogudele peab olema täiendavalt mingit vara, mida on võimalik suhteliselt kergelt realiseerida. Tagatisena võib kautada ka garantiikirja. See on garandi kirjalik kinnitus, et vajadusel võtab ta laenuvõtja kohustused enda kanda. Garandi kasutamine varalise tagatise asemel muudab tagatise hindamise keerulisemaks, sest nüüd tuleb veenduda ka garandi varade olemasolus ning tema usaldusväärsuses. Tagatisvara
võlakohustusi. Finantsvara ja –kohustused võetakse algselt arvele nende soetusmaksumuses, milleks on antud finantsvara või –kohustuse eest makstud või saadud tasu õiglane väärtus. Algne soetusmaksumus sisaldab kõiki finantsvara või –kohustusega otseselt seotud tehingukulutusi. Finantskohustused kajastatakse bilansis korrigeeritud soetusmaksumuses. Finantsvara eemaldatakse bilansist siis, kui ettevõte kaotab õiguse finantsvarast tulenevatele rahavoogudele või ta annab kolmandale osapoolele üle varast tulenevad rahavood ning enamiku finantsvaraga seotud riskidest ja hüvedest. Finantskohustus eemaldatakse bilansist siis, kui see on rahuldatud, lõpetatud või aegunud. Finantsvara oste ja müüke kajastatakse järjepidevalt väärtuspäeval st päeval, mil ettevõte saab ostetud finantsvara omanikuks või kaotab omandiõiguse müüdud finantsvara üle. Nõuded ostjate vastu
tulusid. · Samuti võib kasutada mitmesuguseid leidlikke vahendeid kulude alandamiseks, toetuste saamiseks jms. · Seda tehakse enamasti seetõttu, et muud ei jää üle. Eelised ja puudused: · Positiivne: säilib täielik kontroll otsustuste üle. · Negatiivne: suurem finantsrisk. Ei pruugi jätkuda kapitali, et kasvada otstarbekas tempos. 23. Eesmärgid, strateegia ja tegevuskava olemus ja omavaheline seos. 1. Keskendu rahavoogudele, mitte kasumlikkusele - Ärimudel peab keskenduma rahavoole, mitte kasumile, kasvule, turuosale, brändile (see on oluline esialgu, mitte pikaajaliselt). Loobu müügitehingutest, kui raha laekumise aeg on pikk, kuid püüa saavutada võimalikult pikka maksetähtaega oma ostude korral. 2. Planeeri alt üles - Paljud ettevõtjad planeerivad ülalt alla, nt nii: Hiinas on 1,3 miljardit
Kulujuhtimissüsteem on kulu- ja juhtimisarvestuse, reguleerimise ja aruandluse süsteem, mille abil pidevalt identifitseeritakse ning jälgitakse ettevõtte toimimist ning teavitatakse juhte õigel ajal. Turustusosakond kasutab kuluinfot konkurentsivõimeliste hindade ja müügistrateegia kindlaksmääramiseks, uurimus ja arendusosakond analüüsib kuluinfot tootmis- ja konstrueerimisotsuste tarvis jne. (Alver, J & Alver, L, 2011, lk 607) Ettevõtlus taandub rahavoogudele ja sellele, kui palju suudetakse päeva lõpuks raha teenida. Sellepärast on otstarbekas läbi viia omahinna analüüs ja uuring selles osas, kui palju kliendid on valmis pakutava toote eest maksma või kui palju nad konkureerivate toodete eest juba maksavad.[ CITATION Bra12 l 1061 ] Ettevõtte hinnapoliitika seisneb selles, et määratakse hind ühele toote- või teenuseühikule (Teder, 2008). Müügihind on oluline, kuna peab katma toodete jaoks
ning informatsioon esimeste turult lahkujate kohta. Järgneb massiline müümine, kuna varade hinnad on langenud ja kõik loodavad turult kasumlikult lahkuda. Ühe valdkonna kriisi tagajärjed võivad üle kanduda ka teistesse sektoritesse ning mida suurem on kriisi mõju, seda laiaulatuslikumalt ta levib. Tabel 1. Minsky mudel klassikalise kriisi etappide kirjeldamiseks Etapp Kirjeldus Muutus Ootused tulevastele rahavoogudele muutuvad väliste (Displacement) šokkide mõjul Laienemine Ulatuslik finantsvõimenduse kasutamine, varade (Expansion) likviidsuse kasv, finantsinnovatsioonide teke Kinnisvaratehinguid tehakse eeldusel, et vara Eufooria õnnestub kallimalt maha müüa, mitte arvestades (Euphoria) fundamentaalseid väärtusi Tajutakse turu haprust ja varade likviidsuse kasvu
diskonteerimismäär, mis võrdsustab projekti tulevaste raha sissevoogu nüüdisväärtuse ja projekti esialgsed kulud. Enam kasutatav: tasuvusaja näitaja, kuid kasut ka tasuvusaja pöördväärtuse näitajat e efektiivsuskoef, mis on kasumi juurdekasvu ja selle saamiseks tehtud investeeringu suhe. Pikemaajaliste ning komplekssete invest-te täpsemaks hindamiseks tuleb kasut tulevasu rahavooge arvesse võtvaid näitajaid. Tulevaste rahavoogudele avaldavad mõju inflatsioon, intressid, amort-i arvutamise meetodid kui maksude suurus. 44. Investeeringute efektiivsuse hindamise üldalused ja objektid. Investeeringute efektiivsust mõjutavad tegurid (tootmistingimused, tootmistehnoloogia ja mastaap). Investeeringute efektiivsus e tasuvus väljendub kogutulu (kasumi) juurdekasvu ja seda põhjustanud investeeringu suhtena. Lisakulutuste tegemisega peab kaasnema toodangumahu kasv ning kasumi suurenemine
annaabi.ee 
