väärtuseks 141,84eur ja kõigi aksiate väärtuseks 141 840eur Kuna dividendide summa iga aksia pealt on 5eur, siis iga-aastaselt koguneb dividendide pealt (4% x 5000eur) 200eur. Kuue aasta pärast oleks investori maksujärgne rikkus (141 840eur+1200eur) 143 040eur. Ülesanne 2 Leidke võlakirjade A, B ja C teoreetiline väärtus ja kestus, kui on teada järgmised andmed. Võlakirja A puhul on tegemist null-kupongiobligatsiooniga nimiväärtusega € 1000, mille kustutustähtaeg saabub 10 aasta möödumisel. Võlakirja B puhul on tegemist tavalise kupongivõlakirjaga, millelt aastas makstakse € 100 intresse, mille nimiväärtus on € 1000 ja mille kustutustähtaeg saabub 12 aasta möödumisel. Võlakirja C puhul on tegemist perpetuiteediga, millelt makstakse kupongiintresse € 150 aastas. Turuintressimäär on 12%. Millisesse võlakirja neist kolmest peaksite investeerima, kui teie nägemuse kohaselt intressimäärad tulevikus langevad? Võlakiri A: Andmed:
Kupongvõlakiri emiteeritakse ja ostetakse tagasi harilikult nimiväärtusega. Reeglina on kupongvõlakirjad pikemaajalised, üle ühe aasta pikkused võlakirjad. Diskontovõlakirjade emitendid kuponge ei maksa, kuid võlakirjad emiteeritakse diskontoga ehk müüakse investoritele nominaalväärtusest odavama hinnaga. Reeglina on diskontovõlakirjad lühemaajalised, alla üheaastase tähtajaga. Võlakirjade puhul on määravaks võlakirja nimiväärtus, kustutustähtaeg ning kupong. Nimiväärtus ehk põhiosa (Par Value) on algsumma, mis kuulub kustutamisele võlakirja tähtaja möödumisel. Kupongimäär (Coupon Rate) on nominaalmäär, mis kehtestab nimiväärtuse alusel makstava intressi suuruse. Võlakirju, millelt intresse ei maksta, nimetatakse kupongideta võlakirjadeks ja nendest saadav kasum moodustub nimiväärtuse allahindamisel. Lõpptähtpäev, kustutustähtaeg, lunastustähtaeg (Maturity Date) on võlakirja nimiväärtuse
D=21,52 2000 Ee=5,93 Es=73,15 100%= 9293,68 ????? Ettevõte kaalutleb, kas võtta vastu projekt, mille IRR = 12,8%. Tal on võimalik finantseerida seda investeeringut 2/3 ulatuses omakapitali arvelt, mille hind on 16% ja 1/3 ulatuses võlakirjadega, mille netohinnaks kujuneb 945 USD (nimiväärtus 1000 USD). Võlakirja kupongiintressi määr on 12% ja kustutustähtaeg 15 aastat. Maksumääraks võtta 34%. Kas ettevõte võib selle projekti vastu võtta? 1)arvutame obligatsiooni ligilähedase tulu tähtajani(YTM): YTM= C+(Bn-B0)/n = 123,6667 = (Bn+B0)/2 972,5 2) arvutame ettevõtte kapitali hinna wacc= (1/3*(12,72)*(1-0,34)))+(2/3*(0,16))
Ettevõtte väärtus – kõigi firma aktsiate väärtus kokku. Aktsia hind sõltub kasumi ja varade suurusest, võimalikust kasvust tulevikus, majanduskeskkonnast, aktsiaga kauplemisest. Aktsia turuväärtus ei pruugi kokku langeda “õiglase” hinnaga. Võlakiri (ka obligatsioon, veksel) – laenu võtja kohustus maksta kindlatel tingimustel laenu andjale. Fikseeritud tuluga väärtpaber. Nimiväärtus – makstakse võlakirja omanikule tagasi. Kustutustähtaeg – millal on kohustus võlakiri tagasi osta. Intress – tasu laenu kasutamise eest. Kupongvõlakiri – omanik saab intressi perioodiliste maksetena. Diskontovõlakiri – saab intressi ostuhinna ja nimiväärtuse vahena. Pärnumaa Kutsehariduskeskus 2 Tuletisväärtpaber – sisaldab endas õiguse või kohustuse mingi vara ostuks või müügiks.
Seega näeme, 20 et piisav vaid päranduse investeerimisest ning sedagi mitte täies mahus. Piisaks 1 363 728 PV5 = = 141 373 krooni investeerimisest, et soovitav summa pensionilemineku (1 + 12% ) 20 alguseks kätte saada. 2. (Võlakirjad) Sul on 20 AS Surra Murra ja Vant võlakirja mille nimiväärtus on 100 000 eurot. Võlakirja kustutustähtaeg on 5 aasta pärast ning intresse makstakse kord poolaastas. Võlakirjadelt nõutav tulu (efektiivne intressimäär EAR) on 8% ning kupongintressimääraks 12% nimiväärtusest aastas. Selline oli seis täna hommikul. Päeva jooksul saite aga teada ärevakstegeva uudise. Nimelt tekkis ettevõttel probleeme intresside maksmisega ning võlakirjaomanikud (sh Teie) leppisid situatsiooniga kus
kulukohtade arvestus - majandusarvestuse liik, mis näitab - kus kulud tekivad ja kes nende eest vastutavad kululiikide arvestus - majandusarvestuse liik, mis näitab, missugused kulud (liikide lõikes) on ettevõttes tehtud kumulatiivne tulude jaotus iga järgneva peredetsiili tulud liidetakse eelnevate summale kupongvõlakiri võlakiri, mille emitendid maksavad võlakirjade omanikele regulaarset intressi ehk kupongi kustutustähtaeg (ka: lunastustähtaeg) tähtaeg, mil emitent kohustub võlakirjad tagasi ostma ehk investoritele laenu tagastama käibevara ettevõtte likviidsemad varad, mille kasutusiga jääb enamasti alla aasta käskveksel - kirjalik leping, millega võlaandja kohustab võlgnikku tasuma võla kolmandale isikule tähtaegselt; kirjalik maksekorraldus kindla rahasumma maksmise kohta kindlal tähtpäeval laienemise SKP-lõhe (ka: inflatsiooniline SKP-lõhe) situatsioon, kus majandus toodab
vk D on lühem kui aeg vk kustut.tähtajani K - kestus, kaalut.keskm. N, a kaal on CF a t n CF t CFt P= ( 1 + i ) t , kus D= t =1 ( 1 + i )t P i turuintressimäär CFt = NV*KIM , kus n võlakirja kustutustähtaeg NV - nimiv. P - rahavoo nüüdisväärtus CFt5a =NV+NV*KIM tab: t (1-5), CF, P, P*aeg P = CFt /(1+i)1 P*aeg = CFt /(1+i)2 k = r + j + rj , kus k - emae/v nõutav tulunorm välism. tütare/v-lt (%) r emae/v nõutav tulunorm kodumaal j välisvaluuta devalv
kuluartiklite vahel eesmärgiga kehtestada või ümber kujundada teatud majanduslikke proportsioone erinevate ühiskonnakihtide huvides ja sotsiaalse õigluse printsiibist lähtudes · kumulatiivne tulude jaotus iga järgneva peredetsiili tulud liidetakse eelnevate summale · kupongvõlakiri võlakiri, mille emitendid maksavad võlakirjade omanikele regulaarset intressi ehk kupongi · kustutustähtaeg (ka: lunastustähtaeg) tähtaeg, mil emitent kohustub võlakirjad tagasi ostma ehk investoritele laenu tagastama · kuznets'i hüpotees väide, et liikumisel agraarühiskonnast tööstusdemokraatiasse ehk tulu inimese kohta kasvades koos majandusliku kasvuga käib algselt kaasas ebavõrdsuse suurenemine, mis hiljem asendub selle kahanemisega · käibevara ettevõtte likviidsemad varad, mille kasutusiga jääb enamasti alla aasta
kulupoliitika – prioriteetide seadmine maksudega laekunud vahendite jaotamisel erinevate kuluartiklite vahel eesmärgiga kehtestada või ümber kujundada teatud majanduslikke proportsioone erinevate ühiskonnakihtide huvides ja sotsiaalse õigluse printsiibist lähtudes kumulatiivne tulude jaotus – iga järgneva peredetsiili tulud liidetakse eelnevate summale kupongvõlakiri – võlakiri, mille emitendid maksavad võlakirjade omanikele regulaarset intressi ehk kupongi kustutustähtaeg (ka: lunastustähtaeg) – tähtaeg, mil emitent kohustub võlakirjad tagasi ostma ehk investoritele laenu tagastama kuznets’i hüpotees – väide, et liikumisel agraarühiskonnast tööstusdemokraatiasse ehk tulu inimese kohta kasvades koos majandusliku kasvuga käib algselt kaasas ebavõrdsuse suurenemine, mis hiljem asendub selle kahanemisega käibevara – ettevõtte likviidsemad varad, mille kasutusiga jääb enamasti alla aasta
Vahendajad viivad kokku emitendid ja investorid, võtavad mõlema osapoole riske enda kanda. 4 Ühiskondlikud struktuurid- kes kontrollivad turgu, sätestavad ühtseid turureegleid ning arendavad turu infrastruktuuri. Võlakirja peamised tunnused (teiste väärtpaberite ka)- nimiväärtus see on võlakirjal fikseeritud väärtus (summa) , mis tuleb emitendil välja maksta võlakirja omanikule kustutustähtpäeva möödumisel. Kustutustähtaeg on väärt kui investor tagastab võlakirja emitendile ja kustutab sellega võla. Kestvus- aeg, mis on jäänud võlakirja kustutustähtajani. Swap- mingite klienditehingute vahetust, milles kliendid vahetavad ära kaks tulevikus toimuvat rahavoogu. Kupong (intress) näitab intresside väljamaksmise suurust ja korda. Kupongi võib intresside väljamaksmisel ja arvestamise alusel liigitakase võlakirju järgmiselt:
Võlakirja intressi makstakse tavaliselt kord aastas (kuid ei ole välistatud, et makstakse rohkem kui krod aastas) ja sellisel juhul saame selle võlakirja väärtuse leida järgmise valemiga. P0= (astmel n, all t=1) I/(1+r)t + M/(1+r) astmel n P0 hind I kord aastas makstava intressi summa M võlakirja nominaalväärtus ehk maksumus, mis kuulub välja maksmisele lõpp tähtajal ehk n perioodil `r võlakirja eeldatav kasuminorm n võlakirja kustutustähtaeg t aja periood mil arvutatakse intressi Ülesanne 10ne aastase kustutustähtajaga võlakiri, kupongi intressimäär 8%, nominaalväärtus 1000 krooni. Arvestades riskiastet loodavad investorid teenida 10%. Leida nüüdisväärtus P0? Eelisaktsia. Aktsia on väärtpaber, mis kinnitab selle valdaja õigust osal ettevõtte kausmist ning likvideerimise korral ka osale varast. Aktsionäri nõuded rahuldatakse pärast kreeditoride nõuete rahuldamist.
Võlakirja intressi makstakse tavaliselt kord aastas (kuid ei ole välistatud, et makstakse rohkem kui krod aastas) ja sellisel juhul saame selle võlakirja väärtuse leida järgmise valemiga. P0= (astmel n, all t=1) I/(1+r)t + M/(1+r) astmel n P0 hind I kord aastas makstava intressi summa M võlakirja nominaalväärtus ehk maksumus, mis kuulub välja maksmisele lõpp tähtajal ehk n perioodil `r võlakirja eeldatav kasuminorm n võlakirja kustutustähtaeg t aja periood mil arvutatakse intressi Ülesanne 10ne aastase kustutustähtajaga võlakiri, kupongi intressimäär 8%, nominaalväärtus 1000 krooni. Arvestades riskiastet loodavad investorid teenida 10%. Leida nüüdisväärtus P0? Eelisaktsia. Aktsia on väärtpaber, mis kinnitab selle valdaja õigust osal ettevõtte kausmist ning likvideerimise korral ka osale varast. Aktsionäri nõuded rahuldatakse pärast kreeditoride nõuete rahuldamist.
tähtajaliselt maksedokum. vastu; 5)Kommertspaber finants. jooksvat tootmist ja invest. Pikaajalised e. (Commercial Paper) abil saadud laen. KP- suure investeerimislaenud ÄrietteV vajavad suht. pikaajalist usaldusväärse panga lühiajaline tagatiseta võlakohustus. laenu, siis kui toimub etteV rajamine, laiendamine, Summad on suured, kustutustähtaeg 3- 270 päeva. rekonst., moderniseerimine, teiste firmade väljaostmine, Müüakse kas diskontoga või intressiga; ülevõtmine, riigiettevõtete erastamine. Laenu 6)Hoiusertifikaat (Certificate of Deposit=CD)- Eestis tagasimaksmine: Laenusummade välja-maksmine pole. Need võivad olla nii lühi- kui pikaajalised. CD- kliendile on võimalik mitmel viisil: 1)graafikujärgsete
nimiväärtuse 3 Võlakirja väärtust (P) arvutatakse rahavooge (CF) diskonteerides. Leitakse rahavoogude nüüdispuhasväärtus. P-võlakirjaväärtus, CFt- rahavoog ajahetkel t, i-diskontomäär, n-aeg. Võlakirja hindamise elemente on 3: 1. investorile laekuvate rahavoogude summa (perioodilised intressimaksed, nimiväärtus), 2. laenu lunastamis- ehk kustutustähtaeg (aastates) 3. investori nõutav tulunorm (protsentides). Võlakirjade tüüpe on ka 3: 1. Kupongideta võlakiri ehk diskontovõlakiri- lepingu põhjal toimub vaid üks makse võlakirjalunastamistähtajal. Kuna emitent(väärtpaberi väljaandja) maksab vaid nimiväärtuse, siis võlakirja väärtus=nimiväärtuse nüüdisväärtus. 2. Kupongidega võlakiri- kupongimaksed (kupongiintressimaksed) toimuvad
omamine. 3.2. Võlakirja väärtus 3.2.1. Kupongivõlakirja väärtus Põhimõtteliselt on ka võlakirjade väärtus leitav nagu kõigi varade väärtus tulevikus tulevate rahavoogude diskonteerimise teel. Lisaks tuleb arvestada võlakirjade spetsiifilisi karakteristikuid: · võlakirja nimiväärtus (M), · kupongimaksete tihedus aastas (m), · kupongiintressimäär aastas ( k cr ), · kupongiintress aastas (C), · investori nõutav tulunorm aastas ( k d ), · võlakirjade kustutustähtaeg aastates (n). Kupongiintress leitakse järgmise valemiga: (3.1) C = M k cr . Võlakirjade puhul tuleb rangelt eristada kahte intressimäära tüüpi: kupongiintressimäär ja diskontomäär. Kupongiintressimäära on vaja seetõttu, et määrata kupongimakse. Diskontomäär võrdub kupongi- 6 Nii USA valitsuse üle 10aastaselt võlakirjalt (T-bond) kui ka võlakirjalt tähtajaga 110 aastat (T-note) makstakse võrdseid intressimakseid iga kuue kuu tagant
annaabi.ee 
