160. Kogunõudluskõver AD on suhteliselt lame (tõusu absoluutväärtus on väike) kui: MPC arvväärtus on suur Teema 9. 2 osa Mittehindeline harjutustest 161. Fikseeritud vahetuskursiga väikeses avatud majanduses toob valitsussektori kulutuste kasv kaasa uue lühiperioodi tasakaalu, kus: vahetuskurss on tõusnud aga kogutulu on jäänud samaks 162. Mundell-Flemingi mudelis nihutab devalveerimine LM* kõvera paremale, väljapoole, mistõttu netoeksport kasvab ning kogutulu suureneb. TÕENE 163. Vastavalt Mundell-Flemingi mudelile ……VÕIB……. ekspansiivne rahapoliitika ujuva vahetuskursi korral suurendada kogutulu. Fikseeritud vahetuskursi korral ekspansiivne rahapoliitika ………EI…. suurendada kogutulu: 164. Mundell-Flemingi mudelis: a. peab vahetuskurss olema ujuv b. peab vahetuskurss olema fikseeritud
Kui hinnad langevad ning reaalraha kogus kasvab, tunnevad tarbijad end rikkamatena ning kulutavad rohkem. Selline tõus tarbimiskulutustes põhjustab aga IS kõvera nihke väljapoole, mis toob omakorda kaasa kõrgema tulutaseme. 5. Ekspansiivne fiskaalpoliitika nihutab IS kõvera paremale, ekspansiivne rahapoliitika nihutab LM kõvera paremale, ekspansiivne rahapoliitika alandab intressimäära ja stimuleerib investeeringuid. 6. Mundell-Flemingi mudel on väikese avatud majanduse mudel, mis põhineb IS-LM mudeli analüüsil. Peamiseks erinevuseks on see, et IS-LM mudeli korral on eelduseks suletud majandus, Mundell-Flemingi mudeli puhul aga avatud majandus. 7. Kapitali täielik mobiilsus tähendab seda, et kui on oodata kodumaiste ja välismaiste varade tulumäärade erinevusi, siis investeerijad investeerivad sinna, kus on oodata kõrgemat tulumäära. Kuna kapitali liikumisel ei
aastal seoses panga 300. aastapäevaga. Tavaliselt omistatakse auhind juba aastatetaguse töö eest, millel on olnud teerajaja tähtsus. Nii on preemia saaja keskmine vanus tavaliselt 70 aastat, vaid mõni üksik on olnud noorem. Kokku on majandusauhinna lauereaate tänaseks 58, sest mõnel aastal on preemia läinud jagamisele. Preemia saajate seas on sellised tuntud nimed nagu Milton Friedman (1976) ja Friedrich Hayek (1974), samuti Robert Mundell (1999) ja Joseph Stiglitz (2001). Preemia saajatest on 38 olnud ameeriklased, kaheksa laureaati on tulnud Suurbritanniast, kolm Norrast ning kaks Rootsist. Ühe korra on tunnustuse pälvinud Kanada, Iisraeli, Saksamaa, Prantsusmaa, Hollandi, India ja endise Nõukogude Liidu majandusteadlane. Laureaatide seas pole seni ühtegi naist.
Eli Heckscher (1879-19 50. Kursi muutumise põhjused: varustatuses a. Üldine olukord majanduses 57. Bertil Ohlin(1899-1979) b. Jooksevkonto seis vabakaubanduse korral T c. Intresside vahekord sise ja välismaal 58. Robert Mundell (1932) d. Inflatsioonitempode erinevus mõju maksebilansile 51. Valuutaturg, currency market stabiilne valuuta vahetuse sfäär 59. MarcusFleming (1920-1 52. Sularahaturg, cash market-ohe maa piirides toimuv valuuta müük 53. , FOreign EXchange market 54. Fundamentaalanalüüs, fundamental analysis valuuta nõudlust ja pakkumist
kaupade hind ei muutu Vahetuskursi muutmine • Teooria: parimaks võimaluseks välistasakaalu saavutada - vahetuskursi vabaks laskmine • Vastuväide - paljude arenguriikide valuutaturud on liiga õhukesed vahetuskursi ülemäärase volatiilsuse vältimiseks ning väikestel avatud majandustel on üldise finantsstabiilsuse eelduseks mõningane vahetuskursi stabiilsus Vahetuskurss ja rahapoliitika • Teoreetilised mudelid vahetuskursi määramiseks – Keynes – Mundell – Fleming – Ostujõu pariteet – Intressipariteet – Ülehindamine (overshooting) – Portfelliteooria – Varade hinna teooria – Mullide teooriad • Ükski neist ei suuda vahetuskursside tegelikku liikumist täielikult seletada Režiimi valikud • Teooriad: – Võimatu kolmainsus = trilemma – Optimaalne valuutapiirkond • Empiiriline olukord – Vabaks laskmise hirm (fear of floating) – Bipolaarne vaade
……..: (kahanema; kasvama) 114. Maksude alanemine nihutab IS kõvera üles paremale ning kui keskpank hoiab raha pakkumise konstantsena, võib see viia retsessioonile (majanduslangusele). Väär 115. Kui hinnad langevad ning reaalraha kogus kasvab, siis tunnevad tarbijad end rikkamatena ning kulutavad rohkem. Nimetatud käsitluse esitas 1930ndatel aastatel Artur Pigou 116. 117. Teema 9.2 1. Mundell-Flemingi mudel on ……………perioodi …………… avatud majanduse mudel: lühi-; väikese 2. Mundell-Flemingi mudelis on sisemaine intressimäär määratud maailma intressimääraga 3. Mundell-Flemingi mudelis on eksogeensed muutujad: hinnatase, maailma intressimäär, rahapoliitika, fiskaalpoliitika 4. Ujuva vahetuskursi korral on väikeses avatud majanduses efektiivne poliitika
LM šokk: rahanõudluse eksogeenne muutus Nt krediitkaardipettuste laine suurendab nõudlust (sula-)raha järele Rohkem sulrahaautomaate või interneti/mobillimaksete levik vähendavad (sula-)raha nõudlust IS-LM kogunõudlus Siiani oleme kasutanud I LM mudelit selleks, et analüüsida lühiperioodi (hinnad on fikseeritud) P muutus nihutab LM-i ja seega mõjutab ka Y väärtust Kogunõudluse kõver kajastab neid muutusi hinnas ja kogutoodangus V loeng IS-LM mudel avatud majanduses: Mundell-Flemingi mudel Ujuv ja fikseeritud vahetuskurss ● Ujuva vahetuskursi korral määrab vahetuskursi valuuta nõudluse ja pakkumise vahekord, kurss sõltub üldistest majandustingimustest ● Fikseeritud vahetuskursi puhul kaupleb keskpank valuutadega kindlaks määratud hinna alusel Kui kodumaised intressid muutuvad erinevaks rahvusvahelisest intressist, hakkab kapital vastavalt kas riigist välja või riiki sisse voolama. KEskpanga käitumine sõltub vahetuskursi
Kriitika: o CBA kohustusliku kattevara nõue o Rahapoliitilise iseseisvuse loovutamine o Keeld rahastada hätta sattunud krediidiasutusi ja riigi eelarvet (LOLR põhimõte). Alates Eesti krooni käibelevõtmisest 1992. aastal on ta olnud seotud Saksa margaga suhtes 8:1 ning sealtkaudu seotud ka Euroopa Rahasüsteemiga, tänapäeval Euroopa uue vääringu, euroga. 23. Optimaalse valuutapiirkonna teooria; kesksed kriteeriumid valuutapiirkonna piiritlemiseks o R. Mundell (1961) ressursside piisav mobiilsuse tase o I. McKinnon (1963) majanduse avatuse aste o P. Kenen (1969) tootmise ja ekspordistruktuuri mitmekesisus o R. Vaubel (1988) reaalvahetuskursside stabiilsus 24. Rahapoliitika olemus ja vajalikkus EMU näitel: Rahaliit on saavutatav erisuguse rahapoliitilise koostöö kaudu. Riskide ja kulude vähendamine: o Vahetuskursside muutumise risk o Vahetatavuse risk o Vahetuskursside kaitsmise kulud
Regioon, kus sisemised fiks vahetuskursid ning välised vabalt ujuvad vahetuskursid garanteerivad nimetatud majanduslike eesmärkide (hinnataseme stab, täieliku tööõive ning väliskaubanduse tasakaalu) optimaalse realiseerimise. Kesksed krit sellise territooriumi piiritlemiseks on ressursside mobiilsus, vahetuskursi muutlikkus ning maj avatuse ja mitmekesisuse aste. o Optimaalne valuutapiirkond I (Mundell 1961) Riigid peaksid looma ühise valuutaala piirkonnas, kus on olemas piisav mobiilsus. See garanteerib uue tasakaalu madalama tööhõivega sisemaal ning suurema tööhõivega välismaal. Ressursside liikuine asendab valuuta reaalvahetuskursi muutmise vajaduse. o Optimaalne valuutapiirkond II (McKinnon 1963) Toob esile avatuse astme. Sellistes maades, kus kaubeldavate toodete proportsioon on küllaldaselt suur, peaks fiks
CBA kohustusliku kattevara nõue Rahapoliitilise iseseisvuse loovutamine Keeld rahastada hätta sattunud krediidiasutusi ja riigi eelarvet (LOLR põhimõte). Alates Eesti krooni käibelevõtmisest 1992. aastal on ta olnud seotud Saksa margaga suhtes 8:1 ning sealtkaudu seotud ka Euroopa Rahasüsteemiga, tänapäeval Euroopa uue vääringu, euroga. 25. Optimaalse valuutapiirkonna teooria; kesksed kriteeriumid valuutapiirkonna piiritlemiseks R. Mundell (1961) – ressursside piisav mobiilsuse tase I. McKinnon (1963) – majanduse avatuse aste P. Kenen (1969) – tootmise ja ekspordistruktuuri mitmekesisus R. Vaubel (1988) – reaalvahetuskursside stabiilsus 26. Rahaliidu olemus ja vajalikkus EMU näitel Rahaliit on saavutatav erisuguse rahapoliitilise koostöö, nagu näiteks valuutakursiliitude, konkureeriva- või paralleelvaluutaliitude kaudu. Riskide ja kulude vähendamine: Vahetuskursside muutumise risk
· Stabiilsuse- ja kasvupakt (SGP), 1997 Keskpika perioodi eelarvepoliitiline eesmärk tasakaalus või ülejäägiga eelarvepositsioon Ajagraafik finantssanktsioonide rakendamiseks riikidele, mis ei suuda hoida eelarvetasakaalu või valitsussektori võlakoormust nõutud piirides Tingimusi leevendati 2005. aastal Prantsusmaa ja Saksamaa survel Optimaalse valuutapiirkonna teooria. · Optimaalse valuutapiirkonna teooria (Robert A. Mundell 1961) Fikseeritud vahetuskursid sobivad kõige paremini piirkondadele, mis on väga tihedalt integreeritud läbi kaubavahetuse ja tootmistegurite liikumise Millest sõltub valuutapiirkonna optimaalsus? Rahvusvaheliste varade liigid · Rahvusvaheliste varade liigid Võlainstrumendid · Võlakirjad · Pangadeposiidid · Instrumendi väljaandja peab tagastama kindla summa hoolimata majandusolukorrast
Usaldus kui stabiilne on kurss Maksebilanss Tehingud riigi ja välismaalima vahel Jooksevkonto kauplemine, Eestis ülejäägis (teenuste eksport) o Jooksvad tehingud: kaubanduse puudu- ja ülejääk; Intressid ja dividendid Kapitalikonto o Finantstehingud: laenud, investeeringud Vastandlikud eesmärgid Trilemma sul on valik kolme asja vahel, mida sa kõike tahad aga ei saa kõike, vaid ainult kaks o Mundell (1963) ja Fleming (1962) Osised o Usaldus, stabiilsus, kursid o Kohanemine, tasakaal, iseseisvus o Likviidsus, efektiivsus, kapitalivood 1. fix.kurs 2. Poliitika 3. Vood valida saab ainult kahevahel Eesti valis fix, kursi ja vood, loobus iseseisvast rahapoliitikast Valides 1. ja 2. ei ole suurt voogu, mis ei lase palju raha riigist välja kuid ei sisene ka Suur deflatsioon = suur tööpuudus Euro
• Liiga suur Eurosüsteemi mehhanism: ühise rahapoliitika elluviimine on raskendatud erinevatest pangandusmudelitest tulenevate vastuolude tõttu • Uute rahaühikutega kohanemine tekitab inimestel psühholoogilisi probleeme • Hindade ümberarvestamine eurodesse soodustab inflatsiooni 31. R. Mundelli optimaalse vahetuskursi piirkonna teooria Ühisvaluuta teoreetiline alus Euro kasutuselevõtt baseerus optimaalse vahetuskursi piirkonna teoorial (Optimal Currency Areatheory, autor R. Mundell). Teooria kohaselt vastastikune vahetuskursi fikseerimine või ühise valuuta kasutamine on kasulik siis, kui on täidetud üks järgmistest tingimustest: 1. Riikidel on sümmeetrilised majandusšokid. Majandusšokid tabavad ühisvaluuta ala riike üheaegselt ja ühesuguselt. Need riigid teostaksid šokkidest ülesaamiseks niikuinii ühesugust makromajanduspoliitikat. 2. Riikidel on asümmeetrilised šokid, kuid toimivad tootmistegurite mobiilsus ning hindade paindlikus. Kui majandusšokid
· Liiga suur Eurosüsteemi mehhanism: ühise rahapoliitika elluviimine on raskendatud erinevatest pangandusmudelitest tulenevate vastuolude tõttu · Uute rahaühikutega kohanemine tekitab inimestel psühholoogilisi probleeme · Hindade ümberarvestamine eurodesse soodustab inflatsiooni 45. R. Mundelli optimaalse vahetuskursi piirkonna teooria Ühisvaluuta teoreetiline alus Euro kasutuselevõtt baseerus optimaalse vahetuskursi piirkonna teoorial (Optimal Currency Areatheory, autor R. Mundell). Teooria kohaselt vastastikune vahetuskursi fikseerimine või ühise valuuta kasutamine on kasulik siis, kui on täidetud üks järgmistest tingimustest: 1. Riikidel on sümmeetrilised majandussokid. Majandussokid tabavad ühisvaluuta ala riike üheaegselt ja ühesuguselt. Need riigid teostaksid sokkidest ülesaamiseks niikuinii ühesugust makromajanduspoliitikat. 2. Riikidel on asümmeetrilised sokid, kuid toimivad tootmistegurite mobiilsus ning hindade paindlikus
annaabi.ee 
