T = 13,3 a -2500+188+188+188+188... = 0 · Puhta nüüdisväärtuse meetod (NPV) P = A (P/A,i,n) - 2500 + 188 10,675 = - 493,1 - 493,1 < 0 Ei ole tasuv projekt · Aastamakse meetod (AW) 1 1 AW = A P (A/P,i,n)= AP P / A, i, n = 188 2500 10,675 = - 46,192 · Sisemise tasuvusläve meetod (IRR) i* > i norm i* = 8% NPV = - 493,1 * i = 5% NPV = 149,7 · Kasumiindeksi meetod (PI) 2006,9 P= = 0,80 0,80 < 1 2500
n CFt (1 + k ) t =1 t CFt · PVIFAn,i PI = = IO IO Kui kasumiindeks on > 1, võiks investeerida. Kui ühte ja sama projekti hinnatakse puhasnüüdisväärtuse ja kasumiindeksi järgi, on järeldus üks, sest kui NPV > 0 on ka PI>1. Kasumiindeksit on mõistlik kasutada kui hinnatakse mitut alternatiivset investeerimisprojekti, mille puhasnüüdisväärtused on positiivsed. Kasulikum on see projekt, mille kasumiindeks on kõrgem. Sisemine tulumäär Puhasnüüdisväärtuse ja kasumiindeksi arvutamisel kasutatakse diskontomäärana
Miinuseks aga see, et ebatavaliste rahavoogude korral võib IRR- i leidmine olla võimatu või saadakse mitu vastust. Kasumiindeks Kasumiindeks (PI Profitability Index) on tulevase rahakäibe nüüdisväärtuse ja alginvesteeringu suhe. Kasumiindeks = sissetulekute nüüdisväärtus/alginvesteering Kasumiindeks võimaldab võrrelda erineva mastaapsusega projekte kuna näitab puhast nüüdisväärtust iga investeeritud euro kohta. Kasumiindeksi reegel on, et kui projekti kasumiindeks on suurem kui üks tuleb projekt vastu võtta. Projekt tuleb tagasi lükata, kui selle kasumiindeks on ühest väiksem. Meetodi plussiks on lähtumine raha ajaväärtusest, miinuseks valikuvõimalus üksteist välistavate investeerimisprojektide puhul
Kuna NPV on positiivne, siis peaks projekti vastu võtma. KASUMIINDEKS (tulude/kulude suhe) PI-indeks (profltability index) e. tulude/kulude suhe on tulevaste netorahavoogude nüüdisväärtuse ja esialgsete kulude suhe. Sel ajal kui investeeringu praeguse puhasväärtuse kriteerium mõõdab projekti absoluutset vastuvõetavust tänastes dollarites, näitab kasumiindeks investeerimisvõimaluse suhtelist eelistatavust, s.t. selle tulevaste tulude nüüdisväärtuse suhet algmaksumusse. Kasumiindeksi võib väljendada järgmiselt: n ACFt (1 + k ) t =1 t PI = IO kus ACFt on tulevane rahavoog ajavahemikul t (võib olla nii positiivne kui negatiivne), k- vastav diskonteerimismäär, s.o. nõutav tulunorm või kapitali hind, I0- esialgsed kulud, n- projekti oodatav kestus. Projekt tuleks vastu võtta, kui PI on suurem l,00-st või sellega võrdne ja tagasi lükata, kui PI
väga paljudest andmekogumitest, mida investeerimisvõimaluste absoluutväärtuse üldiselt saab liigitada kaheks põhiharuks: tänastes kroonides, eurodes või dollarites. · ametkondlikud ja riiklikud registrid 4.Kasumiindeksi meetod. · riiklik statistika. PI indeks ehk tulude/kulude suhe on tulevaste netorahavoogude nüüdisväärtuste Põhiline erinevus registrite ja statistiliste ja esialgsete kulude suhe. Sel ajal kui
ja juhtimist. Tuleb valida investeeringud, mis annavad suuremat tulu pikema perioodi kestel. Kapitali eelarvestamisel kasutatavad meetodid saab üldistatult jaotada kahte gruppi: diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid ja diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. 28. Maksujärgsete rahavoogude kalkuleerimine Investeeringutega seotud rahavood jagunevad: · esialgsed kulud ehk puhasinvesteering - võidakse teha mitmel perioodil · juurdekasvulised rahavood, summa võib projekti eluea jooksul aastate lõikes muutuda (üldiselt per.lõpul) · lõpetav rahavoog (juurde likvideerimis- maksumus ja vabanev käibekapital; maha demontaazi ja müügikulud) 29. Äririsk ja finantsrisk
juhtimist. Tuleb valida investeeringud, mis annavad suuremat tulu pikema perioodi kestel. Kapitali eelarvestamisel kasutatavad meetodid saab üldistatult jaotada kahte gruppi: diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid ja diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. 28) Maksujärgsete rahavoogude kalkuleerimine 29) Äririsk ja finantsrisk Äririsk ettevõtte ärikasumi (EBIT) varieeruvus. Seda tüüpi risk on ettevõttele kehtivate regulatsioonide keskkonna, töösuhete, konkurentsipositsiooni jms funktsiooniks. Äririsk enamasti ei allu ettevõtte juhtkonna kontrollile Finantsrisk ettevõtte tulu aktsia kohta (EPS) varieeruvus. Seda tüüpi risk tuleneb otseselt
paigalduskuludega moodustab 600 000 krooni. Seadmete kasutusiga on 5 aastat ja realiseerimisväärtus kasutusea lõpus 50 000 krooni. Juurdekasvulised rahavood seadmete kasutusaja jooksul on järgmised: 1. aastal 180 000 krooni; 2. aastal 170 000; 3. aastal 160 000; 4. aastal 160 000 ja 5. aastal 150 000 krooni. Investori nõutav tulumäär on 12%. Kas on otstarbekas osta uusi seadmeid? Otsuse langetamiseks arvutame investeeringu nüüdis-puhasväärtuse, kasumiindeksi ja projekti seesmise tulumäära. 1. Investeeringu nüüdis-puhasväärtus (NPV) 1 1 1 NPV = 180 000 × + 170 000 × + 160 000 × + 1 + 0,12 (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 3 1 1 1
tulu. n CFt (1 + k ) t =1 t CFt · PVIFAn,i PI = = IO IO Kui kasumiindeks on > 1, võiks investeerida. Kui ühte ja sama projekti hinnatakse puhasnüüdisväärtuse ja kasumiindeksi järgi, on järeldus üks, sest kui NPV > 0 on ka PI>1. Kasumiindeksit on mõistlik kasutada kui hinnatakse mitut alternatiivset investeerimisprojekti, mille puhasnüüdisväärtused on positiivsed. Kasulikum on see projekt, mille kasumiindeks on kõrgem. Sisemine tulumäär Puhasnüüdisväärtuse ja kasumiindeksi arvutamisel kasutatakse diskontomäärana nõutavat tulumäära, mis annab meile võimaluse hinnata, kas
8.3. Kasumiindeks Kasumiindeks (profitability index PI) on tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuse ja esialgse investeeringu suhe, mis näitab nüüdis-puhasväärtust iga investeeritud rahaühiku kohta. Arvutuskäik on järgmine: n CFt ( 1 + WACC) t =1 t (8.14) PI = . IO Kasumiindeksi hindamise kriteeriumid on järgmised: · PI > 1 , projekti võib vastu võtta. · PI = 1 , tuleb teha täiendavat analüüsi. · PI < 1 , projekt tuleb tagasi lükata. NPV- ja PI-meetodil on range matemaatiline seos: · NPV = 0 PI = 1. Kasumiindeksi kriteeriumi saab kasutada üksiku projekti vastuvõtmise analüüsil ja üksteist mittevälistavate projektide võrdlemisel. Tavaliselt on PI kasutamise mõte võrrelda üksteist mittevälistavaid projekte
paigalduskuludega moodustab 600 000 krooni. Seadmete kasutusiga on 5 aastat ja realiseerimisväärtus kasutusea lõpus 50 000 krooni. Juurdekasvulised rahavood seadmete kasutusaja jooksul on järgmised: 1. aastal 180 000 krooni; 2. aastal 170 000; 3. aastal 160 000; 4. aastal 160 000 ja 5. aastal 150 000 krooni. Investori nõutav tulumäär on 12%. Kas on otstarbekas osta uusi seadmeid? Otsuse langetamiseks arvutame investeeringu nüüdis-puhasväärtuse, kasumiindeksi ja projekti seesmise tulumäära. 1. Investeeringu nüüdis-puhasväärtus (NPV) 1 1 1 NPV = 180 000 × + 170 000 × + 160 000 × + 1 + 0,12 (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 3 1 1 1
paigalduskuludega moodustab 600 000 krooni. Seadmete kasutusiga on 5 aastat ja realiseerimisväärtus kasutusea lõpus 50 000 krooni. Juurdekasvulised rahavood seadmete kasutusaja jooksul on järgmised: 1. aastal 180 000 krooni; 2. aastal 170 000; 3. aastal 160 000; 4. aastal 160 000 ja 5. aastal 150 000 krooni. Investori nõutav tulumäär on 12%. Kas on otstarbekas osta uusi seadmeid? Otsuse langetamiseks arvutame investeeringu nüüdis-puhasväärtuse, kasumiindeksi ja projekti seesmise tulumäära. 1. Investeeringu nüüdis-puhasväärtus (NPV) 1 1 1 NPV = 180 000 × + 170 000 × + 160 000 × + 1 + 0,12 (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 3 1 1 1
paigalduskuludega moodustab 600 000 krooni. Seadmete kasutusiga on 5 aastat ja realiseerimisväärtus kasutusea lõpus 50 000 krooni. Juurdekasvulised rahavood seadmete kasutusaja jooksul on järgmised: 1. aastal 180 000 krooni; 2. aastal 170 000; 3. aastal 160 000; 4. aastal 160 000 ja 5. aastal 150 000 krooni. Investori nõutav tulumäär on 12%. Kas on otstarbekas osta uusi seadmeid? Otsuse langetamiseks arvutame investeeringu nüüdis-puhasväärtuse, kasumiindeksi ja projekti seesmise tulumäära. 1. Investeeringu nüüdis-puhasväärtus (NPV) 1 1 1 NPV = 180 000 × + 170 000 × + 160 000 × + 1 + 0,12 (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 3 1 1 1
summa annabki hinnatava objekti väärtuse. Kapitali eelarvestamisel kasutatavad meetodid saab üldistatult jaotada kahte gruppi: Silvia Kuusk 1) diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid, 2) diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. Kapitali eelarvestamise teooria liigub inflatsiooni ja muude tegurite arvestamise suunas. Käibekapitali juhtimine ettevõttes: debitoorse võlgnevuse juhtimine, rahakäibe juhtimine, varude juhtimine. Käibevarad moodustuvad kõikidest aktivatest, mida ettevõte loodab aasta jooksul sularahaks muuta, k.a. raha kassas, lühiajalised väärtpaberid (KRVP), debitoorne võlgnevus ja ainelised varud. Seega, käibevaradeks on ettevõttes: 1. Raha 2. Väärtpaberid 3
69 ja Üldise hindamiskriteeriumi järgi võib projekti vastu võtta kui NPV > 0 ning projekt tuleks tagasi lükata kui NPV < 0. Muidugi on parem kui NPV väärtus on suurem, siis on tegemist parema projektiga. Kasumiindeks saadakse projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuste summa jagamise teel esialgsete kuludega. Ta näitab projekti rahavoogude nüüdisväärtust esialgsete kulude ühe krooni kohta. Kasumiindeksi arvutamiseks kasutame samu näitajaid, mida NPV arvutamisel. Valemil on järgmine kuju: PI = sissetulevate rahavoogude praegune puhasväärtus / väljaminevate rahavoogude praegune puhasväärtus Üldiseks hindamiskriteeriumiks on siin, et projekti võib vastu võtta kui PI > 1 ning projekt tuleks tagasi lükata kui PI < 1. Kui ühte ja sama projekti hinnata NPV ja PI järgi, saame analoogilise tulemuse, sest kui NPV > 0, siis on ka PI > 1
annaabi.ee 
