krediidiasutustele kindlaks määratud ajahetkel kokkulepidud intressimääraga laenu EL-i eelarvesse laekuvad suurimad tulud : nn headumaks 66% Diskontovõlakirja nimiväärtus näitab millise hinnaga võlakiri müüakse eemiteerijale tagasi Aktsia jooksev dividenditootlus - Dividendi (eurot aktsia kohta) ja turuhinna suhtena Jooksev dividenditootlus Reaalne dividenditootlus • dividend/aktsia turuväärtus • dividend/aktsia soetushind MILLINE VÄIDE ON VALE? Efektiivsel turul aktsiate hinnad ei Efektiine turg: peegelda ametlikult kättesaadavat infot Kõigil on võrdne info
või kasumist. Kasvuaktsia- konkurentidest suurem müügitulu ja kasumi kasv, dividende enamasti ei maksta Dividendiaktsia- investeeritakse dividendi saamise eesmärgil Väärtusaktsia- ebaõiglaselt odava hinnaga aktsiad, mille põhjuseks on nt mõne negatiivse uudise ületähtsustamine 40. P/E suhtarv Analüüsitakse aktsia turuhinna (P) ja kasum aktsia kohta (E) suhet ehk mitu korda on aktsia hind suurem teenitud tulust. 41. Dividenditootlus (reaalne ja jooksev dividenditootlus) Dividenditootlus - dividendid aktsia kohta / aktsia turuhind Reaalne dividenditootlus dividend / aktsia soetushind Jooksev dividenditootlus dividend / aktsia turuväärtus 42. Pikaks ja lühikeseks müümine Pikaks müümine aktsiate ostmine laenuga, panustamine hinna tõusule. Lühikeseks müümine aktsiate hinna langusele panustamine ehk lühikese positsiooni võtmine 43. Efektiivse turu teooria
Euroopa keskpanga poolt põhirefiaantseerimisoperatsioonide intressimäärade alandamine Ei peaks mõjutama euroala hindu st hinnad peaks kasvama Eesti riigieelarve tuludest moodustavad suurima osa Sotsiaalmaks Käibemaks Milline järgmistest maksudest ei ole kohalik maks: Maamaks Euroopa liidu eelarvesse suurim tulu laekub Nn heaolumaks Diskontovõlakirja nimiväärtus näitab Millise hinnaga võlakiri müüakse emiteerjale tagasi Aktsia reaalne dividenditootlus leitakse Dividendid aktsia kohta / aktsia soetushind Kindlustushüvitis on: Summa, mille kindlustusandja maksab kindlustusvõtjale kindlustusjuhtumi korral Euroopa keskpankade poolt teostatava võlakirjade tugiostuprogrammi eesmärk on : Suurendada inflatsiooni Millised järgmistest teguritest peaks avaldama valuutakursile mõju ehk milliste asjaolude ilmnemisel koduvaluuta peaks tugevnema välisvaluuta suhtes: Nõudluse suurenemine kodumaiste kaupade järele
43. Aktsiate liigitus ja olemus (kasvu-, dividendi-, väärtusaktsiad) Aktsia on väärtpaber, mis annab selle valdajale nõudeõiguse ettevõtte kasumi ja varade suhtes. Aktsiad jaotuvad liht- (omanik saab tulu aktsiahinna tõusust ja dividendidest. Saadakse hääleõigus) ja eelisaktsiateks (määratud dividendid ning kasumi jaotamise korral ollakse viimased järjekooras. Lisaks ei saada hääleõigust). 44. P/E suhtarv Hind ühe aktsia kohta / Puhaskasum ühe aktsia kohta. 45. Dividenditootlus (reaalne ja jooksev dividenditootlus) Jooksev dividenditootlus (%) = dividend aktsia kohta () / aktsia turuväärtus () Reaalne dividenditootlus (%) = dividend aktsia kohta () / aktsia soetushind () 46. Pikaks ja lühikeseks müümine Lühikeseks müümine on laenatud väärtpaberi müümine lootuses, et selle hind langeb, mille järel saab ta odavamalt tagasi osta ning omanikule tagastada. Pikaks müümise puhul tuleb väärtpaber osta odavamalt endale ja müüa edasi vaheltkasuga. 47
o Kasvuaktsia- iseloomustab konkurentidest suuremat müügitulu ning kasumi kasv, dividende ei maksta o Dividendiaktsiad- makstakse turu keskmisest paremaid dividende, investeeritakse dividendide saamise eesmärgil o Väärtusaktsiad- aktsia, millega kaubeldakse suhteliselt madalal hinnatasemel vorreldes ettevotte fundamentaalsete näitajatega o 44. P/E suhtarv o Aktsia turuhind / kasum aktsia kohta o 45. Dividenditootlus (reaalne ja jooksev dividenditootlus) o Jooksev dividenditootlus (%)- dividende aktsia kohta / aktsia turuväärtus o Reaalne dividenditootlus (%)- dividende aktsia kohta / aktsia soetushind o 46. Pikaks ja lühikeseks müümine o Lühikeseks müümine- panustama hinna langusele o Pikaks müümine- panustama hinna tousule o o 47. Volakirjade olemus ja liigitus erinevate kriteeriumite alusel. 48. Nimivaartus, kupongintressimaar, lunastamistahtaeg.
40. P/E suhtarv Analüüsitakse aktsia turuhinna (P) ja kasum aktsia kohta (E) suhet ehk mitu korda on aktsia hind suurem teenitud tulust. Aktsiate väärtuse hindamise võimaluseks on prognoosida ettevõtte kasum tulevasteks perioodideks ja leida selle põhjal aktsia õiglane väärtus. Üks tuntumaid rakendusi on siin aktsia hinna- ja tulususe suhtarv, mida võrreldakse tööstusharu keskmisega. Arvutatakse P/E = P / EPS P aktsia turuhind EPS puhaskasum aktsia kohta 41. Dividenditootlus (reaalne ja jooksev dividenditootlus) *Jooksev dividenditootlus = dividend / aktsia turuväärtus *Reaalne dividenditootlus = dividend / aktsia soetushind 42. Pikaks ja lühikeseks müümine Pikaks müümine Aktsiate ostmine laenuga, panustamine hinna tõusule. Lühikeseks müümine Aktsiate hinna langusele panustamine ehk lühikese postitsiooni võtmine. (Laenan 100 aktsiat. Müün hinnaga 2eur/tk. Saan 200 eurot. Ostan 100 aktsiat hinnaga 1.50eur/tk. Maksan 150 eurot
müüa, mis on üks suur miinus. Dividenditootluse puhul jääb kogu vara alles. Dividendi investori puhul ei mängi rolli kas aktsia hind langeb või mitte. Aktsia hinna langus võib isegi osutuda meeldivamaks kuna siis saab odavamalt saadud dividende edasi investeerida. Dividendiaktsiaid on soovituslik osta peal dividendide maksmist kuna siis kukub aktsia hind. Kõige kõrgem on dividendiaktsia hind enne dividenide välja maksmist. Oluline on teada, kuidas arvutada dividenditootlust. Dividenditootlus võrdub dividend aktsia kohta jagatud aktsia turuhinnaga. Reeglina ettevõtted, kes on kasvufaasis maksvad dividende 0-2% ja see ei ole märkimisväärne. Küpsemate ettevõtete dividenditootlus jääb 10% juurde (AS LHV Pank, 2015). Siit saame järeldada, kas on mõistlik osta aktsiaid ostan-müün viisil või osta dividendiaktsiana. Väga oluline on kaaluda väärtpaberikonto loomise pakkujate kohta. Erinevatel pankadel on omad hinnakirjad konto avamisel ja kuu hooldustasudele
eelisaktsiad (omandiõigust tõendav väärtpaber, mis annab hääleõiguse ettevõtte üldkoosolekul, kuid annab eesõiguse dividendide saamisel ning ettevõtte lõpetamisel alles jääva vara jaotamisel). 59. P/E suhtarv. peegeldab aktsia hinna (P) ja kasumi (E) suhet ehk mitu korda on aktsia hind suurem teenitud tulust. Praktikas väga laialt kasutusel, võimaldab kiirel pilgul hinnata ettevõtte suhtelist väärtust. Alla 10 – madal, osta. Üle 20 – kõrge, müü. 60. Dividenditootlus Jooksev dividenditootlus = dividend/aktsia turuväärtus Reaalne dividenditootlus = dividend/aktsia soetushind 61. Võlakirjade liigitus ja olemus. Võlakirja tulususe ja intressimäära seosed. Kestuse järgi: 15 Lühiajalised – tähtaeg on kuni 1 aasta Keskmise pikkusega – tähtaeg kuni 7 aastat Pikaajalised – tähtaeg tavaliselt kuni 30 aastat, kuid maksimaalset
Näitab mitu korda on aktsia hind suurem teenitud tulust. 43. Likviidsus, turu sügavus, volatiivsus • Likviidsus – kui palju saab osta või müüa ilma turuhinda mõjutamata • Turu sügavus – ostu ja müügi noteeringute arv( vaadeldakse nii arvu kui kogust) • Volatiivsus – väärtpaberi hinna kõikumine lühikese perioodi jooksul. Mida rohkem aktsia hind lühikese perioodi jooksul kõigub, seda suurem on volatiivsus. 44. Dividenditootlus • Jooksev dividenditootlus % : dividend aktsia kohta : aktsia turuväärtus • Reaalne dividenditootlus % : dividend aktsia kohta : aktsia soetushind 45. Fundamentaalse ja tehnilise analüüsi põhimõtted • Fundamentaalne – ettevõtte majandusaruannete, turusituatsiooni, juhtkonna ja tulevase potentsiaali uurimine ning prognoosimine, eesmärgiga leida turul alahinnatud või ootustest kiiremini kasvavaid ettevõtteid. • Tehniline – aktsiahindade edasine prognoosimine varem toimunud muutuste põhjal. 46
Praktikas väga laialt kasutusel, võimaldab kiirel pilgul hinnata ettevõtte suhtelist väärtust. Mida kõrgem on P/E, seda suhteliselt kallim on aktsia. P 7 10 E 0,7 Kui ettevõtte aktsia hind on 7 ja kasum aktsia kohta on 0,70, siis 60. Dividenditootlus Dividend rahaline või mitterahaline tulu, mida makstakse äriühingu omanikele. Dividenditootluse suurendamiseks tuleb reinvesteerida saadud dividendid. Jooksev dividenditootlus = dividend/ aktsia turuväärtus Reaalne dividenditootlus = dividend/ aktsia soetushind 61. Võlakirjade liigitus ja olemus. Võlakirja tulususe ja intressimäära seosed Võlakiri väärtpaber, mis näitab, et laenuvõtja (võlakirja eminent) võlgneb laenu andjale (võlakirja omanik) teatud summa
pikematel perioodidel erineda, samuti hakkavad rolli mängima ettevõtete välised mõjurid seadusandlik ja sotsiaalmajanduslik keskkond, kuid siinkohal on autor muud tingimused välistanud. Horisontaalanalüüsi võrdluses näevad ettevõtted välja järgnevad: Tallinna Vesi AS tasuvusmarginaal vaadeldavatel perioodidel ületab 40% ja müügitulude kasvutempo on kiirem kui varade kasvutempo, seega varad on efektiivselt kasutatud, lisaks maksab ettevõte omanikele dividende. Hinnanguline dividenditootlus 6-8% vahel. OEG müügitulu on kõrgem bilansimahust, kuid vaadeldaval perioodil kasvasid varad kiiremini kui müügitulud, seega on oluline analüüsida järgnevat aastat, kas antud trend on 39 tingitud tehtud investeeringutest või on see püsivalt iseloomulik antud ettevõttele. Ettevõtte tasuvusmarginaal vaadeldavatel perioodidel on keskmisel 20% ümber. Hinnanguline dividenditootlus 5-6% vahel.
· maksuseadused käsitlevad seda mõnes riigis soodsamalt kui dividende, · aktsiate tagasiostmine võib tõsta aktsia turuhinda, meeldides seetõttu aktsiaoptsioonidega motiveeritud juhtkonnale, · tagasiostmine on paindlikum kui dividendid dividende kalduvad investorid pidama stabiilse tulu saamise vormiks, mistõttu dividendide vähendamise pärast tabab ettevõtte juhtkonda aktsionäride pahameel, aktsiate tagasiostu aga võib varieerida seda kartmata. · Seetõttu on USAs dividenditootlus praegu pikaajalisest keskmisest oluliselt madalam. Kui lisada väljamakstavatele dividendidele ka aktsiate tagasiostuks kuluvad summad, tõuseb dividenditootlus u 2,5 protsendilt enam kui 5 protsendini. Õieti nimetakse viimast arvu küll cash-yield´iks. Cash- yield leitakse dividendideks makstud ja aktsiate tagasiostuks kulutatud summa jagamisel ettevõtte turuväärtusega. · Pärast aktsiate tagasiostu võib ettevõte need aktsiad tühistada (ostetud aktsiad lihtsalt nullitakse),
dividende ei maksta Dividendiaktsiad – makstakse turu keskmisest paremaid dividende, investeeritakse dividendi saamise eesmärgil 44. P/E suhtarv = Hind ühe aktsia kohta / Puhaskasum ühe aktsia kohta 15 P – hind ühe aktsia kohta E – puhaskasum ühe aktsia kohta Saab hinnata aktsiat võrreldes aktsiahinda ettevõtte tulususega 45. Dividenditootlus (reaalne, jooksev) REAALNE (%) = dividend aktsia kohta / aktsia soetushind JOOKSEV (%) = dividend aktsia kohta / aktsia turuväärtus 46. Pikaks ja lühikeseks müümine Pikk positsioon – panustamine hinna tõusule, aktsiate ostmine Lühike positsioon – panustamine hinna langusele, laenatud väärtpaberi müük lootuses, et selle hind langeb 47. Võlakirjade olemus ja liigitus – väärtpaber, mis näitab, et laenuvõtja võlgneb laenuandjale teatud summa
Seega, kui maisi hind tõuseb tõesti maikuus, siis kasum futuurist kompenseerib hinnatõusu. Vastupidine kehtib aga maisi hinna languse puhul siis tekib futuuridest kahjum, mis kompenseeritakse madalama maisi sisseostukuluga. 1. Futuuri hind Oletame et Brasiilia aktsiaturgu katva indeksi BOVESPA 6-kuised futuurid kauplevad hetkel hinnatasemel 57 210 (st 2015. aasta kevadel). Spot väärtus indeksile on aga hetkel 55 098. Oletame et Brasiilia intressimäär on suhteliselt kõrge: 12% ning dividenditootlus indeksisse kuuluvate aktsiate puhul keskmiselt 5% aastas. Kas futuurid on nende eelduste kohaselt õiglaselt hinnatud? Abi võiks olla järgmisest valemist: Lahendus: F0.5 =55 098 × ( 1+12 -5 )0.5 =56 994 42 Näeme, et fundamentaalselt korrektne futuurihind oleks 56 994, mis on madalam kui hetkel noteeritud futuurihind börsil
annaabi.ee 
