5110000,567 6 237Rahavoogude nüüdisväärtus47 678Investeeringu esialgsed kulud- 40 000Praegune puhasväärtus 7 678 null, siis praeguse puhasväärtuse kriteeriumide kohaselt tuleks projekt vastu võtta. Pange tähele, et praeguse puhasväärtuse arvestuse tulemus oleneb sellest, kui täpselt me prognoosime rahavooge. Enne kui võime usaldusväärselt ksutada NPV kriteeriumi, peame esmalt määrama juurdekasvulised kulud j a tulud, sh. esialgsed kulud, rahavood projekti eluea jooksul ja lõpetava rahavoo. Raha ajaväärtuse arvestamine võimaldab loogiliselt võrrelda kasu kuludega. Ja lõpuks, kuna projekt on vastuvõetav ainult positiivse ajaldatud puhasmaksumuse puhul, siis kasvatab selle kriteeriumi järgi vastuvõetud projekt firma väärtust. See on kooskõlas eesmärgiga maksimeerida osanike rikkust. NPV puuduseks on aga vajadus täpsete pikaajaliste prognooside järele
masin amortiseeritakse jääkväärtuseni 0. Kokkuhoid tänu uuele masinale on 45 000 aastas enne amortisatsiooni ja makse. Tulumaksumäär on 34% ja nõutav tulunorm 10%. Arvutage: a)tasuvusaeg b)praegune puhasväärus c)kasumiindeks d)sisemine rentaablus Kas uus masin tuleks osta või mitte? Lahenduskäik: 1. Arvutage soetusmaksumus (esialgsed kulud; laekumine vana masina müügist ja maksuefekt). 2. Arvutage juurdekasvulised rahavood. 3. Arvutage lõpetav rahavood. 4. Arvutage tasuvusaeg. 5. Arvutage NPV (praegune puhasväärtus= [summad juurdekasvu rahavood/1+tulunorm astmes aastad ]-soetusmaksumus), võib ka tabelist 6. Arvutage kasumiindeks (saadakse summade juurdekasvude rahavood/esialgsete kuludega) 7. Arvutage sisemine rentaablus (APVDT). Tasuvusaeg: 1.oetusmaksumus: 125 000 60 000 = 65000 65000 -11900 =53100 Vana masina amoritisatsioon
· Selgitatakse välja kapitali hind. Juhul kui laen kaasatakse. Pannakse kokku oma raha ja laenu raha ja rehkendatakse välja kapitali hind. · Hinnatakse projekti efektiivsus. · Investeerimisprojekti valik. Sageli piirdutakse esimese kahega ja jäätakse ülejäänud ära, samas need viimased annavad kõige enam tulemust riskide maandamisel. Rahavoogude arvutamine Kolm momenti: Esialgsed kulud ehk puhasinvesteering. Juurdekasvulised rahavood. Põhimõtteliselt toimub peale puhta investeerimise maksumuse on igasugu muud näiteks seadmete kohaletoomise ja paigalsamise maksumused. Lõpetav rahavoog on siis see kui tulevad juba konkreetsed esimesed tulud investeeringust. Diskonteerimata rahavood Rohkem kasutatakse tasuvusaja määramist just projektide hindamiseks. Väärtpaberitelt oodatakse kasu müügist ja ka dividende. Võlakiri ehk obligatsioon on võlakohustus, kus võlakirja väljaandja kohustub maksma selle
ja nende võrdlemist proj maksumusega. Invest planeerimise 5 etappi:1.invest proj läbivaatamine;2.rahav arvut;3.nõutava tulumäära e kapitali hinna arvut;4.invest proj efektiivsuse hindamine;5.invest proj valik. Alustatakse proj läbivaatamisega, kus põhitähelepanu proj tehnilistel parameetritel. Edasi võrdlemine. Hindamisvahend-rahavood. Rahv hinnatakse juurdekasvuliselt. Arvesse tuleb võtta ka invest käibekapital. PROJ RAHAVOOD- 3 rühma võib jaotada:1.esialgsed kulud;2.juurdekasvulised rahavood kogu proj kestel;3.lõpetav rahavoog. RAHA AJAVÄÄRTUS- et tuua tuleviku kulud ja tulud käesolevasse momenti, peame arvestama raha alternatiivkulu v intressimäära. Intressimäära suurus on määratud riski-tulu valikuga. Võimaliku hindamismeetodid- diskonteeritud rahv meetod. Võrdlev hindamine. DISKONTEERITUD RAHV MEETOD- fin vara väärtus on võrdnr tulevikus oodatavate rahv nüüdisväärtusega. DCF kasutamiseks vaja prognoosida finvara eluiga, rahvood ja diskontomäär
Investeerija nõutav tulunorm sisaldab riskivaba tulumäära ja riskilisa i =i riskivaba +i riskilisa Kuna tegemist on liitintressiga, siis on täpsem arvutus i = (1 +iriskivaba )× (1 +iriskilisa ) - 1 Otsused langetatakse NPV alusel järgmiselt: NPV > 0 projekti võib heaks kiita, kuna juurdekasvuliste rahavoogude praegune väärtus ületab projekti esialgsed kulud. NPV< 0 projektist loobutakse, kuna juurdekasvulised rahavood ei suuda katta esialgseid kulutusi. NPV = 0 eelistused puuduvad, kuna tulude ja kulude nüüdisväärtuste summa on võrdne. Projekt teenib täpselt nii palju tulu, kui oli investori nõutav tulumäär. Mitmete projektide olemasolu korral leitakse kõikide projektide puhasnüüdisväärtused ning järjestatakse nad puhasnüüdisväärtuse suuruse alusel. Järjestusel võetakse arvesse ainult need projektid, mille NPV > 0 või NPV = 0.
Investeerija nõutav tulunorm sisaldab riskivaba tulumäära ja riskilisa i =i riskivaba +i riskilisa Kuna tegemist on liitintressiga, siis on täpsem arvutus i = (1 +iriskivaba )× (1 +iriskilisa ) - 1 Otsused langetatakse NPV alusel järgmiselt: NPV > 0 projekti võib heaks kiita, kuna juurdekasvuliste rahavoogude praegune väärtus ületab projekti esialgsed kulud. NPV< 0 projektist loobutakse, kuna juurdekasvulised rahavood ei suuda katta esialgseid kulutusi. NPV = 0 eelistused puuduvad, kuna tulude ja kulude nüüdisväärtuste summa on võrdne. Projekt teenib täpselt nii palju tulu, kui oli investori nõutav tulumäär. Mitmete projektide olemasolu korral leitakse kõikide projektide puhasnüüdisväärtused ning järjestatakse nad puhasnüüdisväärtuse suuruse alusel. Järjestusel võetakse arvesse ainult need projektid, mille NPV > 0 või NPV = 0.
Investeerija nõutav tulunorm sisaldab riskivaba tulumäära ja riskilisa i =i riskivaba +i riskilisa Kuna tegemist on liitintressiga, siis on täpsem arvutus i = (1 +iriskivaba )× (1 +iriskilisa ) - 1 Otsused langetatakse NPV alusel järgmiselt: NPV > 0 projekti võib heaks kiita, kuna juurdekasvuliste rahavoogude praegune väärtus ületab projekti esialgsed kulud. NPV< 0 projektist loobutakse, kuna juurdekasvulised rahavood ei suuda katta esialgseid kulutusi. NPV = 0 eelistused puuduvad, kuna tulude ja kulude nüüdisväärtuste summa on võrdne. Projekt teenib täpselt nii palju tulu, kui oli investori nõutav tulumäär. Mitmete projektide olemasolu korral leitakse kõikide projektide puhasnüüdisväärtused ning järjestatakse nad puhasnüüdisväärtuse suuruse alusel. Järjestusel võetakse arvesse ainult need projektid, mille NPV > 0 või NPV = 0.
· tuleb arvestada eelkõige nende rahavoogudega, mis on tekkinud vaadeldavast · kahepoolsed lepingud kas otse või maaklerite vahendusel investeeringust · elektri pakkumise ja nõudluse turg, börs, ka spot-turg · tihti vaadeldakse projekti võrrelduna baasvariandiga, tekivad juurdekasvulised Regulatsioon elektroenergeetikas tähendab elektrifirmade mittekonkurentsile alluvate tegevuste ja rahavood võrreldes baasvariandiga suletud elektrituru elektri hindade reguleerimist regulaatori poolt.
i =i riskivaba +i riskilisa Kuna tegemist on liitintressiga, siis on täpsem arvutus i = (1 +iriskivaba )× (1 +iriskilisa ) - 1 Otsused langetatakse NPV alusel järgmiselt: NPV > 0 projekti võib heaks kiita, kuna juurdekasvuliste rahavoogude praegune väärtus ületab projekti esialgsed kulud. NPV< 0 projektist loobutakse, kuna juurdekasvulised rahavood ei suuda katta esialgseid kulutusi. NPV = 0 eelistused puuduvad, kuna tulude ja kulude nüüdisväärtuste summa on võrdne. Projekt teenib täpselt nii palju tulu, kui oli investori nõutav tulumäär. Mitmete projektide olemasolu korral leitakse kõikide projektide puhasnüüdisväärtused ning järjestatakse nad puhasnüüdisväärtuse suuruse alusel. Järjestusel võetakse arvesse
diskonteeritud rahavoogudel põhinevad meetodid ja diskonteerimata rahavoogudel põhinevad meetodid. Diskonteerimata rahavoogude meetoditest kasutatakse tasuvusaja meetodit ja arvestuslikku rentaablust. Diskonteeritud rahavood on olulised IRR, MIRR, NPV ja kasumiindeksi arvutamisel. 28. Maksujärgsete rahavoogude kalkuleerimine Investeeringutega seotud rahavood jagunevad: · esialgsed kulud ehk puhasinvesteering - võidakse teha mitmel perioodil · juurdekasvulised rahavood, summa võib projekti eluea jooksul aastate lõikes muutuda (üldiselt per.lõpul) · lõpetav rahavoog (juurde likvideerimis- maksumus ja vabanev käibekapital; maha demontaazi ja müügikulud) 29. Äririsk ja finantsrisk Äririsk- ettevõtte ärikasumi(EBIT) varieeruvus. Seda tüüpi risk on ettevõttele kehtivate regulatsioonide keskkonna, töösuhete, konkurentsipositsiooni jms funktsiooniks. Äririsk enamasti ei allu ettevõtte juhtkonna kontrollile.
Investeerimisotsuseid langetavad ka keskastme juhid. Need võivad olla seotud seadmete asendamisega, mis ei nõua suuri kapitalimahutusi. Investeerimisprojektide läbivaatamisel pööratakse põhitähelepanu projektide tehnilistele parameetritele ning nende sobivusele. Rahavoogude arvutamine Investeeringuga seotud rahavood jagunevad 3 rühma: · esialgsed kulud ehk puhas investeering; · juurdekasvulised rahavood; · lõpetav rahavoog. Kõik rahavood tuuakse välja tulumaksujärgsetena. Esialgsete kulude arvutamise skeem on järgmine: Soetatava vara hind + transpordi-, montaazi- ja häälestamiskulud + täiendav puhaskäibekapital - laekum vananenud vara müügist +/- maksuefekt vananenud vara müügist (tulumaksu suurenemine või vähenemine) 65
Projektist tulenevate rahavoogudena vaadeldakse laekunud raha ehk sissetulevat rahavoogu. Investeeringuga seotud rahavood võib jaotada kolme rühma: 1) Esialgne rahavoog, mis on seotud kohe investeerimisprojekti algu tehtavate kulutustega varade soetamiseks, käibekapitali täiendavaks vajaduseks ja väljaõppekuludega. Kui investeerimisotsus puudutab vana tehnika väljavahetamist, tuleb arvestada ka selle müügist saadavat raha juurdevoolu. 2) Juurdekasvulised rahavood kogu projekti kestel, mis hõlmavad puhaskasumi kasvu käibe suurenemisest ja millele võib lisanduda tööjõu ja materjalide kokkuhoiust ning müügikulude vähenemisest tulenev osa. 3) Lõpetav rahavoog on seotud projekti lõpetamisega, hõlvates tavaliselt projekti likvideerimismaksumuse ehk likvideerimishinna ja lõpetamisega seotud kulud. Projekti hindamine ja analüüs kujutab endast tulevaste sündmuste rahaliste tulemuste
Projektide valikul on alati keskseks küsimuseks, mis juhtub kui projekt käivitada ja mis saab siis kui seda mitte rakendada. Projekt tasub rakendada juhul, kui ta tagab juurdekasvulise rahavoo. Juurdekasvuline on see rahavoog, mis tekib projekti rakendamisega kaasneva rahavoo ja projekti mitterakendamisega säiliva rahavoo vahena. Kui ettevõtte rahavood projekti juurutamisel ei ole juurdekasvulised, ei anna selline uuendus ettevõttele olulist tulu. 5. Konkurentsi turud. Raske on leida ainult tulusaid äriprojekte. Tavaliselt on iga finantsjuhi mõtteks leida võimalikult tulutoovaid uuendusi, kuid reaalselt on tunduvalt lihtsam hinnata kasumiga töötavaid projekte, kuid keeruline on leida uusi. Kaasajal on enamik turgusid konkurentsi turud ning seetõttu ei saa suured kasumid toimida turul eriti pikaajaliselt
annaabi.ee 
