Analüüsi ettevõtte ajaloolist ja praegust finantsolukorda Omakapitali rahavoogusid analüüsides vaata puhaskasumit Firma rahavoogude puhul vaata tegevuskasumit peale makse Leia palju firma on tulevaste perioodide kasvu kindlustamiseks investeerinud Investeeringud peaks katma vähemalt amortisatsiooni Ka suurem käibekapital on investeering tulevasse kasvu Omakapitali rahavoogude puhul pööra tähelepanu ka netovõlgade liikumistele (uus võlg võla tagasimaksed) 2 EBIT (1t) (investeeringud amortisatsioon) mitterahalise käibekapitali muutus = FCFF Amortisatsioon peaks hõlmama kõiki mitterahalisi kulusid sh. goodwill'i ja immateriaalsete varade amortisatsioon Käibekapitali muutuse arvutamisel tuleb välja jätta üleliigne sularaha ja likviidsed väärtpaberid, sest need ei ole otseselt ettevõtte põhitegevusega seotud. ...
perspektiivis mingi analüüsimeetodiga võimalik Väärtpaberite analüüs Fundamentaalne analüüs • Tuleb eeldada, et ettevõtte turuhind võib erineda tema õiglasest väärtusest ning et pikemas perspektiivis turg siiski oma vea parandab ning ettevõtte turuhind liigub õiglase väärtuse suunas • Sobib eelkõige pikaajaliste investeerimisotsuste tegemiseks • Põhiülesandeks on õiglase väärtuse leidmine • Diskonteeritud rahavoogude meetod (DCF) • Suhtarvude meetod • Võrreldavate ettevõtete meetod Väärtpaberite analüüs Tehniline analüüs • Prognoosib väärtpaberi hinna muutumist tulevikus toetudes minevikus toimunud aktsia hinna liikumisele • Sageli ainult statistiline ning • Investor ei arvesta fundamentaalsetele näitajatele ehk mida firma teeb ja missugune on kasum/kahjum vaatleb aktsia hinda ja käivet, • Hindade kõigutavaks jõuks on turupsühholoogia
32. (2004) Kolmnurga üks nurk on teisest 3 korda suurem ning kolmas nurk on esimest 260 võrra suurem. 1) Kui suur on kolmnurga sisenurkade summa? 2) Arvuta kolmnurga iga sisenurga suurus. 3) Mis liiki kolmnurgaga on tegemist liigitamisel nurkade järgi? 33.(2004) Ristkülikukujulisele maatükile ABCD (vt joonist) on tehtud täisnurkse kolmnurga kujuline juurdelõige DCF. On teada, et AB = 40 m, AD = 80 m ja BF = 110 m. Mitme meetri võrra pikenes maatüki ümbermõõt juurdelõike arvel? 34.(2004) Ristkülikukujulisele maatükile KLMN (vt joonist) on tehtud täisnurkse kolmnurga kujuline äralõige KLP. On teada, et KN = 70 m, KP = 50 m ja MP = 40 m. Mitme meetri võrra lühenes maatüki ümbermõõt äralõike arvel? 35
PROJ RAHAVOOD- 3 rühma võib jaotada:1.esialgsed kulud;2.juurdekasvulised rahavood kogu proj kestel;3.lõpetav rahavoog. RAHA AJAVÄÄRTUS- et tuua tuleviku kulud ja tulud käesolevasse momenti, peame arvestama raha alternatiivkulu v intressimäära. Intressimäära suurus on määratud riski-tulu valikuga. Võimaliku hindamismeetodid- diskonteeritud rahv meetod. Võrdlev hindamine. DISKONTEERITUD RAHV MEETOD- fin vara väärtus on võrdnr tulevikus oodatavate rahv nüüdisväärtusega. DCF kasutamiseks vaja prognoosida finvara eluiga, rahvood ja diskontomäär. Reaalne ja nominaalne(sis inflatsioonimäära) diskonteerimismäär. Praegune puhasväärtus = TM järgsete rahv nüüdisväärtuste summa - invest esialgsed kulud. NVP suurem kui 0 Kasumiindeks = tulevased netorahv nüüdisväärtus/esialgsed väljaminekud. PI suurem kui 1.
miinused? Lisanduv turuväärtus MVA = ettevõtte turuväärtus - investeeritud kapital. Investeeritud kapital = omakapital + intressi kandvad kohustised bilansilises maksumuses = varad – mitterahalised bilansikirjed Puudused: 1. Ei arvesta kapitali alternatiivkulu 2. Ei saa arvutada üksuse tasemel ning avalikult mittekaubeldavate aktsiate puhul 19. Millised on finantsmõõdikute olulisemad plussid ja miinused? Finantsmõõdikud - EPS, ROIC, ROE, EP, EVA, DCF. EPS - kasum aktsia kohta (EPS kasv %) = (puhaskasum – eelisaktsia dividendid) / kaalutud keskmine aktsiate arv Puudused: 1. Ei võta arvesse kasumi saamiseks kasutatud kapital hulka; 2. Kasum on lühiajalise perspektiiviga ning EPS ei ole seotud aktsiate tulumääraga. Tulumääral põhinevad mõõdikud: ROIC (kapitali rentaablus) = EBIT/investeeritud kapital Näitaja peaks ületama kapitali hinda, kuid on olemuslikult suurem valdkondades, kus
P/S, EV/sales ja EV/EBITDA Turumeetodi kasutamine on kiire ja mõistlik lahendus, kui leidub piisav hulk sarnaseid ettevõtteid, mille kohta on vajalikud andmed kättesaadavad Tulumeetod Tulumeetodi kasutaja analüüsib ettevõtte väärtuse leidmiseks seda, milline on ettevõtte eeldatav võimekus genereerida tulevikus rahavooge. Üks võimalus on kasutada diskonteeritud rahavoogude meetodit (discounted cash flow ehk DCF), mis jaguneb kaheks mudeliks: vabad rahavood omanikule (free cash flow to equity ehk FCFE) ja vabad rahavood ettevõttele (free cash flow to firm ehk FCFF). Kulumeetod Taastamis- või asendusväärtus Kasutatakse peamiselt varade kontekstis, mis ei tooda rahavoogu Investor ei ole varade eest nõus maksma rohkem kui on nende varade asenuds- või taastamisväärtus Varade turuväärtus
make decisions by choosing among alternatives 5. Implement the decision, evaluate performance and learn (obtain funding and make the investments selected in no4; track realized cash flows, compare against estimated numbers, and revise plan if necessary) Discounted cash flow methods measure all expected future cash inflows and outflows of a project discounted back to present period. Time value of money - a dollar received today is worth more than a dollar received at any future time. Two DCF methods are net present value (NPV) method and internal rate-of-return (IRR) method. Both use required rate of return (RRR), the minimum acceptable annual rate of return on an investment. Net present value (NPV) method calculates the expected monetary gain or loss from a project by discounting all expected future cash inflows and outflows back to present point in time using the required rate of return.
DSSS - direct sequence spread spectrum OFDM - orthogonal frequency-division muliplexing HR-DSSS - high-rate DSSS MIMO - multiple-input and multiple-output IEEE 802.11 Juhuvõrgu laad (ad-hoc) o BSS (Basic Service Set) Infrastruktuuri laad (infrastructure) o BSS o ESS (Extended Service Set) DS (Distribution System) Jagatud meedium Aja jaotamiseks kahe laadi operatsioone o DCF (distributed coordination function) - kohustuslik o PCF (point coordination function) - juhuvõrgu laadis CSMA/CA - carrier sense multiple access with collision avoidance IEEE 802.11 CSMA/CA RTS - request to send CTS - clear to send Data ACK - acknowledgement IEEE 802.11 kaader Kaadri juhtimine (16 bitti): o Versioon (=0 2 bitti) o Tüüp: 0- haldus, 1- juht- või 2-andmekaader(2 bitti)
hindavaid näitajaid piisavalt paindlik süsteem, et kohandada ettevõtte ja personaalseid eesmärke omavahel ja muutustega turul arendamaks ettevõtte arvestussüsteemi IFRS nõuab controllingu toetamist lähtudes võrreldavatest põhimõtetest juhtimislik aspekt (koordineerida ettevõtte tegevust samadest näitajatest lähtudes, mis esitatakse aruannetes kapitaliturgudele) õiglase väärtuse arvestus (varade hindamine turuväärtusest lähtuvalt näit DCF meetodil) valmidusastme meetodi kasutamine pikaajalistel projektidel Seetõttu vajatakse võrreldavaid põhimõtteid majandusarvestusega Uus arenev suund: juhtide sparringu-partner hindamaks teid immateriaalsete varade (intellektuaalse kapitali) arvestuseks. Controlleri peamised vastutusvaldkonnad ja nende ajanõudlus üldisest tööajast on järgmised (Weber, Schäffer, 2008, sulgudes keskmine % ajakasutusest): - Sisemine ja väline aruandlus 24,2%
44 aastat ning selle lõpul sõiduauto jääkväärtus 5000 €. PV - 23 000 I = 0,035 0,25 X 23 000 = 5750 17250 € N = 5a - rendimakse valem - makse kujuneb nii Pmt = 17250 - 5000/(1,035)’5 // (1 - 1/(1,035)’4)/0.035 +1= 17250 - 4210 // 4.67 = 13040/4,67 = 2792 midagi läks lappe, ma ei jaksa enam Finantskaasus 17 (DCF) Teile pakutakse investeeringut, mille prognoositavad tulevased rahavood oleksid järgmised: –18,0 mln esimesel prognoosiaastal; –23,0 mln teisel prognoosiaastal; 46,4 mln kolmandal prognoosiaastal ning järgnevalt eeldatakse, et sealt edasi hakkab investeeringust oodatav rahavoog kasvama keskmiselt 3% aastas kuni igavesti. Hinnates investeeringu riskitaset, jõuate järeldusele, et antud investeeringu nõutavaks tulunormiks võiks olla 11% aastas. Palun anda hinnang,
Võrreldes võlakirja väärtuse hindamisega, on aktsia väärtuse leidmine keerukam. Põhjus tuleneb sellest, et ei ole teada tulevasi aktsionäridele kättesaadavaid rahavoogusid ning aktsiatel puudub tähtaeg. Lisaks on keeruline määrata ka lihtaktsionäri nõutavat tulunormi. Lihtaktsia väärtust võib vaadata kui tulevikus saadavate dividendide nüüdisväärtust. Sel juhul on tegemist ajaldatud rahavoolise käsitlusega (DCF). Kuna lihtaktsiatel puudub lõpptähtaeg, siis tuleb kõik sellelt saadavad dividendid diskonteerida lõpmatuseni: D1 D2 D Dt (4.2) V s = + + ... + = , (1 + k s ) 1
DCB Device Control Block + Disk Coprocessor Board [Novell] DCC Data Country Code + Digital Command Control + Digital Compact Cassette + Direct Cable/Client Connection + Display Combination Code DCD Data Carrier Detect DCE Data Circuit-Terminating Equipment + Data Communications Equipment + Distributed Computing Environment [OSF] + Distributed Computing Equipment DCED Distributed Computing Environment Daemon DCF Data Communication Facility [IBM] + Data Compression Facility + Data Count Field [IBM] + Design Rule for Camera File Systems + Driver Configuration File [Lotus] D-CHANNEL Data Channel DCI Digital Camera Images + Display Control Interface DCIM Duscrete Complex Image Method DCL Data Control Language + Declaration + DEC Command Language [DEC] + Device Clear + Digital Control Logic + Digital Command Language [Digital]
annaabi.ee 
