Essee Tänapäeva ettevõtete finantseerimise võimalused ja trendid (0)

TALLINNA TEHNIKAÜLIKOOL                                     TMJ3300 - Ettevõtlus ja äri planeerimine Essee Tänapäeva ettevõtete finantseerimise võimalused ja trendid Koostaja:  Juhendaja:  Tallinn 2020


Juba ajalooliselt kui ka sel sajandil on levinumaks ettevõtete, sealhulgas väike- ja keskmise suurusega ettevõtete (VKE), finantseerimise vahendiks erinevad laenupõhised tooted. Samas nii 2008. aasta majanduskriisi järelmõjud kui ka veidi üle kümnendi hiljem hetkel kestva COVID-19 laiaulatuslikud mõjud on toonud esile probleemid, et välismõjude põhjustatud tingimustel on just ettevõtete finantseerimise võimalused saanud tugevalt mõjutatud. Kui konservatiivsusest kui ka regulatsioonidets tulenevalt vanad finantseerimise võimalused ei ole ettevõtetele piisavad, siis innovatsiooni tulemusena on kerkinud esile mitmeid uusi võimalusi, mis tänaseks juba laialdaselt kasutusel. Pangalaenud on paljude VKEde ja ettevõtjate jaoks kõige tavalisem välisfinantseerimise allikas, kes   on   oma   asutamise,   rahavoogude   ja   investeerimisvajaduste   rahuldamiseks   sageli   väga sõltuvad krediidiandjatest. OECD on oma 2015.aastal ilmunud tööpaberis ilmekalt välja toonud, et   aastatel   2008–2009   toimunud   ülemaailmse   finantskriisi   tagajärjel   tekkinud   pangakrediidi piirangud   (kuna   pangad   proovisid   täita   usaldatavusnormatiive),   mis   muutsid   VKEde   sektori finantseerimise   haavatavaks.   Kuna   paljud   ettevõtted   olid   kriisi   üleelamiseks   kohustatud suurendama   finantsvõimendust,   siis   on   muutunud   üha   pakilisemaks   tugevdada   oma kapitalistruktuure   ja   vähendada   sõltuvust   laenamisest.     Seetõttu   oli   ja   on   ka   edaspidi   vaja laiendada VKEdele ja ettevõtjatele kättesaadavate rahastamisvahendite valikut, et võimaldada neil jätkata üldise innovatsiooni ja tööhõive kasvu toetamist.  Peamiste valikutena on 2000. aasta alates kiiresti kasvanud erinevad ühisrahastuse võimalused, omakapitali finantseerimine ning riskikapitalifondid ja äriinglid, kuid endiselt moodustavad need vaid     väikese   osa   ettevõtete   rahastamisest.   Eeldatavasti   on   tulevikus   laenude   andmisel   ja aktsiapõhisel   ühisrahastusel   kasvav   roll.  Ühisrahastus   (sh   peer-to-peer   lending)  võib   olla atraktiivne väikeettevõtetele, kellel puudub tagatis või krediidiajalugu, et saada traditsioonilist pangalaenu.   Omakapitali   ühisrahastus   võib   täiendada   või   asendada   algfinantseerimist alustavatele   ettevõtetele,   kellel   on   raskusi   kapitali   kaasamisega   traditsioonilistest   allikatest. Riskikapitalifonde   ja   äriingleid   iseloomustavad   erinevad   motivatsioonid,   sihid,   ulatus   ja tegevusmudelid,   kuid   need   on   varajase   staadiumi   ettevõtete   rahastamises   jätkuvalt   üksteist täiendavad.   Äriinglid   vajavad   hästitoimivat   riskikapitaliturgu,   et   tagada   jätkurahastus,   mida mõned nende toetatud ettevõtted vajavad. Samal ajal võib hästi arenenud ingliturg luua rohkem investeerimisvõimalusi ja suurendada riskikapitalifondide tehingute voogu. Tehnoloogia areng 2


on   toonud   lisaks   veel   mitmeid   uusi   võimalusi,   alates   krüptovaluutadest   kuni blokiahelatehnoloogia, mille täit potentsiaali kindlasti veel ei suudeta hinnata. Kuna COVIDist põhjustatud järgmine kriisiolukord on jälle käes, siis sellest puutumata ei jää ka ettevõtete finantseerimise võimalused. Brown, Rocha ning Cowling tõdevad, et kuigi majanduse lühiajalise   stabiilsuse   tagamiseks   on   COVIDi   kriisi   koheste   järellainetuste   leevendamine ülitähtis, siis soovivad nad uurida ettevõtlustegevuse pikaajalisemat näitajat ehk vaatluse alla võetud ettevõtluse rahastamise Ühendkuningriikides ning kuidas COVID on seda mõjutanud ja mõjutab. Nende järeldused näitavad, et uute omakapitali tehingute maht Ühendkuningriigis on pärast COVID pandeemia puhkemist märkimisväärselt vähenenud. Need vähenesid 2020. aasta esimeses kvartalis peaaegu 40% võrreldes 2019. aasta omaga, samas kui hilise etapi tehingud on näidanud palju suuremat vastupidavust. Alustavate ettevõtete finantseerimine on kriisis kõige teravamalt olnud mõjutatud ning tuleb märkida, et tegu on staadiumiga, kus nagunii rahastamise võimalused on kõige kehvemad ja keerukamad olnud. See rahaline puudus on ettevõtmiste jaoks oluline  teada, kuna uuringud näitavad,  et majanduslanguse  ajal sündinud idufirmad ei alusta mitte   ainult   väiksemalt,   vaid   kipuvad   ka   järgmistel   aastatel   väiksemaks   jääma,   isegi   kui makromajanduslikud tingimused paranevad. Kuigi eri riigid on praeguse ’kriisi’ ajal nii väikseid kui   ka   suuri   ettevõtteid   erinevate   rahaliste   vahenditega   toetanud,   siis   valdav   rõhk   on   olnud laenugarantiidel   ja   otseste   subsideeritud   laenude   näol.   Tihti   aga   väikeste   ning   alustavatele ettevõtetele ei ole need meetmed olnud piisavad. Üldjoontes on panga finantseerimine  on VKEde ja teiste  sektorite  jaoks jätkuvalt  ülioluline. Samas   peavad   ettevõtete   rahastamise   mitmekesisemad   võimalused   toetama   pikaajalisi investeeringuid   ja   vähendama   sektori   haavatavust   krediidituru   muutuste   suhtes.   Arvestades eelmiste kui ka tulevate kriiside mõjusid, siis peale VKEde on just alustavad ettevõtted, kes saavad enim pihta. Uued finantseerimise võimalused on tulnud selleks, et jääda, kuid kindlasti on need alles algusfaasis ning jätkuvas muutumises. Kuna üha kiiremas muutumises on ka maailm meie ümber, siis seda enam peaks alustav ettevõte kui ka VKE hoidma tugevalt kätt pulsis, mis toimub maailmas, ning alati mõtlema, kuidas oma järgmist pingutust ja innovatsiooni rahastada.  3


Kasutatud kirjanduse loetelu 1. Cusmano, L; (2015). New Approaches to SME and Entrepreneurship Financing:  Broadening the Range of Instruments. OECD. URL:  https://www.oecd.org/cfe/smes/New-Approaches-SME-full-report.pdf 2. Brown, R.; Rocha, A.; Cowling, M.; (2020).; Financing entrepreneurship in times of  crisis: Exploring the impact of COVID-19 on the market for entrepreneurial finance in  the United Kingdom. International Small Business Journal; URL:  https://journals.sagepub.com/doi/full/10.1177/0266242620937464 4

Document Outline

• Kasutatud kirjanduse loetelu