väikseim tasuvus oli aastal 1999 (-0,14). Kohustuste suhe omakapitali (D/E) on aastate lõikes olnud stabiilne. See näitab, et kohustusi on ettevõttel vähem kui omakapitali. Kohustuste suhe bilansimahtu (D/A) on püsinud üsna ühtlasena, jäädes umbes 50%-60% juurde. Omakapitali suhe bilansimahtu (A/E) on olnud aastate lõikes väikese varieeruvusega. 15 Koguvõimendus, finantsvõimendus ja tegevusvõimendus Põllumajandus, metsandus ja jahindus Tabelis toodud näitajad on leitud järgmiste valemitega: Koguvõimendus (DTL)=DOLxDFL Finantsvõimendus (DFL)=ärikasum/kasum majandustegevusest Tegevusvõimendus (DOL)=ärikasumi muutuse %/müügitulu muutuse % DOL on arvutatud ärikasumi protsentuaalse muutumise ja müügitulu protsentuaalse muutumise vahelise seose kaudu vaadeldaval aastal võrrelduna baasaastaga. Baasaastaks on võetud aasta 1996.
S= 250000 EUROT RAAMATUS ON OLEMA S*= FC/(1-(VC/S)) RAAMATUS ON OLEMAS ! LOENGUS EI OLE! Kas tegevusvõimenduse ja finantsvõimenduse koosmõju iseloomustab: a) äririski; b) finantsriski; c) koguriski? Kas finantsvõimenduse suurenemise korral aktsiatulu varieeruvus: a) väheneb b) ei muutu; c) suureneb? 5. Arvutada: finantsvõimendus DFL, tegevusvõimendus DOL ja koguvõimendus. dfl= 1,142857 Müük 30 000 000 dol= 2,0625 Muutuvkulud 13 500 000 DCL= 2,357143 Tulu enne püsikulusid 16 500 000 DOL=S-VC/EBIT Püsikulud 8 500 000 DFL=EBIT/EBT Ärikasum (EBIT) 8 000 000 ??? DCL=DFL*DOL Intressikulu 1 000 000 Kasum enne makse (EBT) 7 000 000
võimenduse vähenemine põhjustab riski ja tulu vähenemist. Võimenduse ulatus kapitali struktuuris (võõrkapitali ja omakapitali kombinatsioon) mõjutab märkimisväärselt selle väärtust, mõjutades riski ja tulu. Võimendus jaguneb 3ks. · Tegevusvõimendus avaldub ettevõtte müügitulu ja ärikasumi (EBIT) suhtena. · Finantsvõimendus avaldub ettevõtte ärikasumi suhtena tulusse lihtaktsia kohta (EBT). · Koguvõimendus avaldub ettevõtte müügitulu suhtena tulusse lihtaktsia kohta. 17. tegevusvõimendus ja selle hindamise meetodid Müügitulu muutudes püsikulud ei muutu ning seetõttu muutub ärikasum suuremas ulatuses, kui müügitulu. TEGEVUSVÕIMENDUSE TASE Tegevusvõimenduse tase(DOL) mõõdab ärikasumi(EBIT) tundlikkust müügitulu muutuste suhtes. Ettevõtte DOL on arvutatav kahel viisil: esiteks punkthinnangu meetodil, teiseks intervallhinnangu meetodil
EBIT muutus 35,00 DFL on suurem kui 1, mis näitab võõrfinantseerimise kasutamist. Üldiselt: mida suurem on DFL, seda suurem on ettevõtte finantsvõimendus ja seega ka finantsrisk. DFL punkthinnang EBIT 80 DFL= = =1,33 EBIT −intress 80−20 DFL on sama oodatava EBITi taseme juures. Siiski DFL väheneb, kui ettevõttel läheb oodatust paremini ning suureneb kui ettevõttel läheb oodatust halvemini. 18. Koguvõimendus ja selle hindamise meetodid Koguvõimendus (DTL) tuleneb äritegevuse- ja finantspüsivkulude esinemise kombineeritud efektist, võimendades muutusi müügikäives ettevõtte tulule aktsia kohta (EPS). Koguvõimendust võib seega vaadelda kui püsivkulude koosmõju ettevõtte äritegevuse- ja finantsstruktuurile. DTL intervallhinnang EPS muutus 46,7 DTL= = =4,67 müügi muutus 10
Ärikasumi juurdekasv 0,01 0,31 0,51 0,80 1,16 1,88 1,69 0,21 Puhaskasumi juurdekasv -0,07 0,49 0,78 1,06 1,46 2,42 2,05 0,00 DFL -6,24 1,57 1,52 1,33 1,27 1,29 1,21 0,01 12 Koguvõimenduse tase Koguvõimendus (DTL) tuleneb äritegevuse- ja finantspüsivkulude esinemise kombineeritud efektist, võimendades muutusi müügikäibes ettevõtte tulule aktsia kohta. Koguvõimendust võib seega vaadelda kui püsivkulude koosmõju ettevõtte äritegevuse- ja finantsstruktuurile. Koguvõimenduse tase (DCL) võib leida kahel viisil: 1) DCL = DOL*DFLvõi arvutada tulu aktsia kohta (EPS) protsentuaalse muutumise ja müügitulu
Arvutada kahel moel: DFL punkthinnangu kaudu, intervallhinnangu kaudu. DFL intervallhinnang DFL=% EPS muutus/% EBIT muutus kui DFL on suurem kui 1, siis see näitab võõrfinantseerimise kasutamist. Mida suurem on DFL, seda suurem on ettevõtte finantsvõimendus ja seega ka finantsrisk. DFL punkthinnang DFL=EBIT/EBIT-Intress DFL on sama oodatava EBITi taseme juures. DFL väheneb kui ettevõttel läheb oodatust paremini, DFL suureneb, siis läheb ettevõttel oodatust halvemini. 19) Koguvõimendus ja selle hindamise meetodid DTL Avaldub ettevõtte müügitulu suhtena tulusse lihtaktsia kohta (EPS). Tuleneb äritegevuse- finantspüsikulude esinemise kombineeritud efektist, võimendades muutusi müügikäibes ettevõtte tulule aktsia kohta (EPS). Püsivkulude koosmõju ettevõtte äritegevuse ja finantsstruktuurile. DTL intervallhinnang DTL=% EPS muutus/% müügi muutus. Kui DTL on suurem kui 1, siis see viitab püsivate tegevuskulude kui ka püsivate finantskulude olemasoluline.
kiiremini kui müügikäive. Tegevusvõimendus uurib kasumi ennakmuutumist. Kasumi varieerumises väljendub ettevõtte äririsk. Tegevusvõimendus (DOL)= kasumi juurdekasv( %) / müügikäibe juurdekasv(%) 44. Finantsvõimendus DFL* Finantsvõimendus tekib, kui ettevõte kasutab finantsallikatena ulatuslikult laenu või eelisaktsiaid. Finantsvõimendus põhjustab ettevõttele tavaliselt suurema riski. Seda nimetatakse finantsriskiks. 45. Võimenduste koosmõju (koguvõimendus) DCL* Koguvõimenduse mõjuulatus DCL näitab toodangu muutuse mõju aktsiate tulususele. DCL= DFL x DOL 46. Dividendipoliitika teooriad* Sõltumatuse kontseptsioon dividendipoliitika ei mõjuta firma turuväärtust Sõltuvuse kontseptsioon ettevõtte dividendipoliitika kajastub tema turuväärtuses Jääkdividendi teooria dividendid tuleb välja maksta kasumi jäägist, mis jääb järele pärast kõikide investeerimisvõimaluste realiseerimist. 47. Erinevad dividendipoliitikad
DFL- Näitab, kui palju on ettevõtte näitajad finantsriski, mis tuleneb laenu võtmisest. Kui ettevõttel finantssrisk puudub, siis DFL = 1. DFL võrudb ühega siis kui laenukoormus puudub või ettevõte on väga lähedal kahjumile. Tegemist on parabooliga põmst. Näide: Ettevõttel on 2500 aktsiat. Ettevõtte kasum aastal 0 on 10 000 ning EBIT 20 000. Kasum aastal 1 on 20 000 ning EBIT 50000. Arvutan DFL = (8/4)/(3/5) = 3.33 Kuna see on suurem kui 1, siis ettevõttel kõrgem laenumaht Koguvõimendus: Näitab, kuidas müügi kasv mõjutab kasumit Ettevõtted puutuvad oma tegevuses kokku kahte tüüpi riskiga. - Äririsk- Turust tingitud - nõudlus, toodangu hind, kulud(EBIT Kohta)(Suuresti väljaspool juhtimislikku kontrolli). See on mõjutatud DOL-ist. - Finantsrisk - Ettevõttest tingitud (EBT ja EPS kohta). Eelkõige puudutades laenu ja omakapitali suhtelist suurust. Oluline teada: Et finantsvõimendus aitaks ettevõtte arengule kaasa, peab selle
kui 1. Järelikult kehtib tegevusvõimenduse puhul järgmine võrratus: DOL = Kasumi protsentuaalne muutus >1 Müügikäibe protsentuaalne muutus Finantsvõimendus DFL Finantsvõimenduse ulatus annab võimaluse mõõta EPS-i varieeruvust. Ettevõttes fikseeritud intressimääraga finantseerimisallikate rakendamisel kehtib järgmine võrratus: DFL = Protsentuaalne muutus kasumis aktsia kohta >1 Kasumi protsentuaalne muutus Koguvõimendus DTL Ettevõtte juhtkonnal on võimalus koguriski taset vähendada tegevusvõimenduse ja finantsvõimenduse ulatuse reguleerimise teel. Kui ettevõte kannab näiteks püsikulude kõrge taseme tõttu suurt äririski, siis võib ta koguriski alla viia madalama finantsvõimendusega. Madala püsikulude tasemega ettevõte võib aga kasutada ulatuslikumalt finantsvõimendust. DTL=DOLxDFL Tasuvuspunkti analüüs Tasuvuspunktianalüüs seondub tegevusvõimenduse analüüsiga
vähenema ka mootori ergutusvool ja mootori poolt arendatav moment. Joonis 4.13 Seega kindlustab selline suletud juhtimissüsteem kahe koordinaadi kiiruse ja momendi reguleerimise Momendi etteandesignaali Ue,T suurus määrab mootori poolt arendatava momendi I tsoonis, kiiruse etteandesignaali Ue, suurus aga kiiruse lõike väärtuse. Tunnusjoonte jäikus II tsoonis on määratud elektriajami koguvõimendus- teguriga. 4.6. Alalisvooluajami alluvkontuuridega juhtimissüsteem. Selline juhtimisviis kindlustab mitme elektriajami koordinaadi efektiivse ja kvaliteetse juhtimise. Meenutame, et selle juhtimisviisi korral nähakse ette iga koordinaadi reguleerimise iseseisva regulaatori ja vastava tagasiside abil. Seega toimub iga koordinaadi reguleerimine iseseisva suletud kontuuri abil ja elektriajami vajalikud staatilised ja dünaamilised omadused saadakse vastava koordinaadi
annaabi.ee 
