siis kasumit saada, kuid seda, kui kaua kinnisvaraturu hoovõtmine aega võtab, ei oska keegi ennustada. Maksupoliitika ei kohusta küll otseselt firmasid oma kapitali struktuuri muutma, kuid siiski on selle näol tegemist majanduslikult suurt mõju omava vahendiga. Ettevõte lähtub oma finantseerimisotsuste tegemisel eelkõige finantseerimisallikate hinnast ning nende kättesaadavusest. Kuna maksupoliitika mõjutab otseselt kapitaliallikate hinda, on tal seega mõju ka ettevõtte kapitali struktuurile. Seega, mida suuremad on kapitaliallikate hinnad, seda väiksem on ettevõtte kapitali suurus. Ameerikas on näiteks maksud üsna madalad, seal soositakse ettevõtlust, seal on tasuline haigekassa, kui just tasuta kliinikusse minna ei taheta. Eestis on tervishoiukindlustusmaks (13%, läheb sotsiaalmaksu alla) teadagi kohustuslik. Muidugi on isegi Eestis üsna lihtne oma äri püsti
Negatiivne: suurem finantsrisk. Ei pruugi jätkuda kapitali, et kasvada otstarbekas tempos. 14. Surmaoru mõiste. Paljud ettevõtted ,,surevad" enne, kui neil õnnestub saavutada piisav ja püsiv tulude maht. Stardiperioodi kestel ületavad jooksvad väljaminekud tihti sissetulekuid. Kui ettevõtet ei suudeta juhtida läbi surmaoru, langeb ta negatiivsete rahavoogude ohvriks. 15. Võimalikud stardikapitali allikad. Omakapitali ja laenu kui kapitaliallikate eripära (millal kasutatav, mõju rahavoole ja kasumiaruandele). Finantseerimisallikatena võib arvestada: Isiklikud vahendid. Sugulaste ja sõprade vahendid. Ettevõtluse tugisüsteemi toetus. Pangakrediit lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit. Liising (finants või kasutusliising), lähedane on järelmaks. Tarnijate poolt antav krediit. Ühisrahastamine. Väärtpaberite müük. Riskikapital fondid ja äriinglid.
üldse keegi hakkaks kaalutlema nendes tingimustes investeerimist. Kapitali optimaalne struktuur on võla, eelisaktsiate ja lihtaktsiate koosseis, mis: Minimeerib kapitali üldistava hinna; Maksimeerib lihtaktsia hinna aga ka firma väärtuse Ettevõtte kapitali hinna arvutamisel kasutatakse sageli kapitali kaalutud keskmist hinda. Selle meetodi kohaselt leitakse ettevõtte kapitali hind erinevate kapitali allikate hindade kaalutud keskmisena, kusjuures kaaludeks on erinevate kapitaliallikate osakaalud ettevõtte finantseerimisallikate hulgas. Kuna intressid vähendavad ettevõtte tulumaksukoormust, sest nad on võimalik enne tulumaksustamist ettevõtte kasumiaruandest maha arvata, vähendatakse intressimäära tulumaksu võtta. Kapitali kaalutud keskmist hinda (WACC weighted average cost of capital) arvutatakse valemiga: WACC = wd k d (1 - t ) + w p k p + ws k s kus: Wd, Wp, Ws - vastavalt laenude, eelisaktsiate ja lihtaktsiate osatähtsus
Vahendeid ettevõtte tegevuse toetamiseks esimestel tegevuskuudel. Reservi ettenägemata juhtudeks. 16. Surmaoru mõiste. Paljud ettevõtted „surevad“ enne, kui neil õnnestub saavutada piisav ja püsiv tulude maht. Stardiperioodi kestel ületavad jooksvad väljaminekud tihti sissetulekuid. Kui ettevõtet ei suudeta juhtida läbi surmaoru, langeb ta negatiivsete rahavoogude ohvriks. 17. Võimalikud stardikapitali allikad. Omakapitali ja laenu kui kapitaliallikate eripära (millal kasutatav, mõju rahavoole ja kasumiaruandele). Võimalikud stardikapitali allikad: Isiklikud vahendid Sugulaste ja sõprade vahendid Pangakrediit - lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit Liising (Finants- või kasutusliising), lähedane on järelmaks Tarnijate poolt antav krediit Ettevõtluse tugisüsteemi toetus Väärtpaberite müük Riskikapital – fondid ja äriinglid
jms. Seda tehakse enamasti seetõttu, et muud ei jää üle. Eelised ja puudused Positiivne: säilib täielik kontroll otsustuste üle. Negatiivne: suurem finantsrisk. Ei pruugi jätkuda kapitali, et kasvada otstarbekas tempos. 14. Surmaoru mõiste (Death Valley Curve) kui kaua ettevõte miinust tootes vastu peab. , , , , , , , . . 15. Võimalikud stardikapitali allikad. Omakapitali ja laenu kui kapitaliallikate eripära (millal kasutatav, mõju rahavoole ja kasumiaruandele). 14 Finantseerimisallikatena võib arvestada: 1. Isiklikud vahendid 2. Sugulaste ja sõprade vahendid 3. Pangakrediit - lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit 4. Liising (Finants- või kasutusliising), lähedane on järelmaks 5. Tarnijate poolt antav krediit 6. Ettevõtluse tugisüsteemi toetus 7
jms. Seda tehakse enamasti seetõttu, et muud ei jää üle. Eelised ja puudused Positiivne: säilib täielik kontroll otsustuste üle. Negatiivne: suurem finantsrisk. Ei pruugi jätkuda kapitali, et kasvada otstarbekas tempos. 14. Surmaoru mõiste (Death Valley Curve) kui kaua ettevõte miinust tootes vastu peab. , , , , , , , . . 15. Võimalikud stardikapitali allikad. Omakapitali ja laenu kui kapitaliallikate eripära (millal kasutatav, mõju rahavoole ja kasumiaruandele). 14 Finantseerimisallikatena võib arvestada: 1. Isiklikud vahendid 2. Sugulaste ja sõprade vahendid 3. Pangakrediit - lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit 4. Liising (Finants- või kasutusliising), lähedane on järelmaks 5. Tarnijate poolt antav krediit 6. Ettevõtluse tugisüsteemi toetus 7
saamiseks jms. Seda tehakse enamasti seetõttu, et muud ei jää üle. Eelised ja puudused Positiivne: säilib täielik kontroll otsustuste üle. Negatiivne: suurem finantsrisk. Ei pruugi jätkuda kapitali, et kasvada otstarbekas tempos. 16. Surmaoru mõiste (Death Valley Curve) - kui kaua ettevõte miinust tootes vastu peab 17. Võimalikud stardikapitali allikad. Omakapitali ja laenu kui kapitaliallikate eripära (millal kasutatav, mõju rahavoole ja kasumiaruandele). Finantseerimisallikatena võib arvestada: 1. Isiklikud vahendid 2. Sugulaste ja sõprade vahendid 3. Pangakrediit - lühi- ja pikaajalised laenud, arvelduskrediit 4. Liising (Finants- või kasutusliising), lähedane on järelmaks 5. Tarnijate poolt antav krediit 6. Ettevõtluse tugisüsteemi toetus 7. Väärtpaberite müük 8. Riskikapital fondid ja äriinglid 9. Klientide poolt antav avanss (krediit) 10
• Raha ajaväärtus ning väärtuse lisandumine VÄÄRTPABERITE LIIGID JA NENDE VÄÄRTUSTE HINDAMISE ALUSED Finantsinstrument- leping, mille tulemusena tekib ühele poolele finantsvara ja teisele poolele finantskohustus ehk võlainstrument või omakapitaliinstrument. Omakapitaliinstrument- leping, mis annab õiguse osaleda ettevõtte netovaras (näiteks aktsia) Kapitali allikad on laenud, võlakirjad, eelis- ja lihtaktsiad. Kuna erinevate invesotrie risikitase on erinev, siis erineb ka kapitaliallikate maksumus ettevõtete jaoks. Ettevõtte kapitali väärtus on võlakirjade ja aktsiate turuväärtuste summa ehk V=D+S Kapitali väärtuse hindamine - kasutatakse väärtuskontseptsiooni, mille kohaselt investor ei maksa vara eest kunagi rohkem kui selle tegelik väärtus on. Vara tegelik väärtus kujuneb turul, turuväärtus on ülim ning väärtuskontseptsioon baseerub raha ajaväärtuse teoorial. Sisemine intressimäär- intressimäär, millega finantsvarast või -kohustustest
Puhaskasumi kasvu prognoosiks on järgmiseks aastaks 4% ning sama kasvu eeldatakse jätkuvat pikema aja jooksul. Ettevõte kasutab ka ohtralt laenukapitali. Ettevõtte intresse kandvate laenude kogumaht on viimasel ajal olnud siiski stabiilne ning piirdunud 300 milj euroga. Ettevõte prognoosib, et laenude intressimäär jääb ka edaspidi stabiilseks. Küsimused: a) Leidke omakapitalilt nõutav tulumäär b) Hinnake ligikaudne laenude intressimäär c) Leidke ettevõtte kapitaliallikate osakaalud ning kapitali hind (WACC) Puhaskasum = dividendid, ehk siis Div0 =51m/5m=10.2 eurot ja Div1=10.2x1.04=10.608 Aktsia hind on seega: P=(P/E)*xEPS = 12x10.2=122.4 Ke=10.608/122.4 + 4% = 12.67% Kd = 22m/300m=7.33% E =612m ja D=300m, seega D + E =912m ning Wd=32.9% ja We=1-32.9%=67.1% WACC = 32.9%x7.33% + 67.1%x12.67% = 10.9% Seega selle ettevõtte kapitali hinnaks on 10.9% 1 Ülesanne. Finantsvõimendus. Ettevõtte koguvarade suuruse prognoos on 2 milj eurot
annaabi.ee 
