FINANTSSTABIILSUSE ANALÜÜS AS TEHO NÄITEL (3)

TALLINNA MAJANDUSKOOL
Majandusarvestuse ja maksunduse osakond
Maria Kaširova
FINANTSSTABIILSUSE ANALÜÜS AS TEHO NÄITEL
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
НА ПРИМЕРЕ АО TEХO
Ainetöö
Juhendaja : O. Jelfimova
Tallinn 2009
СОДЕРЖАНИЕ
1.1 Коэффициент текущей ликвидности 5
1.2 Коэффициент срочной ликвидности 7
ВВЕДЕНИЕ
Одной из наиболее важных характеристик финансовое состояние организации является сохранение ее устойчивости как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются, прежде всего, в показателях ликвидности и финансовой устойчивости.
Анализируя финансовую устойчивость организации необходимо дать оценку степени независимости от заемных источников финансирования, ответить на вопросы: насколько органи­зация независима с финансовой точки зрения, растет или снижа­ется уровень этой независимости. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают воз­можность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о финансовом состоянии предприятия. Если у предприятия обнаруживаются неблагоприятные показатели ликвидности, но оно сохраняет финансовую устойчивость, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительные и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие – вероятный кандидат в банкроты.
Анализ и оценка финансовой устойчивости организации в долгосрочной перспективе проводится на основе расчета показателей структуры капитала и возможности поддержания данной структуры, в краткосрочной – показатели ликвидности.
В настоящее время существует множество финансовых коэффициентов, с помощью которых проводят оценку финансовой устойчивости организации. Но для них почти не существует каких-либо единых жестких нормативов, так как значения этих коэффициентов зависят от множества различных факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и т.п. Тем не менее, выводы в данной работе были основаны на общепринятых рекомендуемых значениях показателей.
Целью данной работы является анализ финансовой устойчивости на примере АО Teho.
AО Teho было создано в 1990 году и основано на частном эстонском капитале. За семнадцать лет деятельности АО Teho создало самый большой и современный технический парк в своей сфере деятельности. АО Teho имеет 8 подразделений на территории Эстонии и занимает третью по размеру позицию в Финляндии в сфере обслуживания дорог.
Сферы деятельности АО Teho:
1. работы по содержанию, обслуживанию, уборке и ремонту дорог;
2. работы по озеленению;
3. осуществление технического надзора за строительством дорог;
4. транспорт и хранение отходов и мусора. Сдача в наем мусорных контейнеров.
1. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ С ПОМОЩЬЮ КОЭФФИЦИЕНТОВ
С помощью этих показателей можно найти ответ на вопрос, способно ли предприятие вовремя выполнить свои краткосрочные обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества компании и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные показатели рассчитываются на основе балансовых статей. В балансе активы распределены в соответствии со степенью ликвидности или в зависимости от времени, необходимого для их обращения в наличность. Показатели ликвидности раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами) и отражают способность компании вовремя выполнить свои финансовые обязательства.
В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент срочной ликвидности;

коэффициент абсолютной ликвидности.

1.1 Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который показывает, какую часть краткосрочных обязательств организации можно погасить, мобилизовав все оборотные средства при выполнении следующих условий: своевременные расчеты с дебиторами, благоприятная реализация услуг, продажа в случае необходимости прочих материальных оборотных средств.
Данный показатель используется в большей степени для оценки финансовой устойчивости организации в целом.
(1)
В Эстонии приняты следующие рекомендации: 1,6 и выше считается хорошо; 1,2-1,59 – удовлетворительно; 0,9-1,19 – слабо и ниже 0,9 – неудовлетворительно.
Ктл == 0,6598
Значение коэффициента текущей ликвидности меньше минимального рекомендуемого значения 0,9. Организация в конце отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет оборотного имущества только на 65,98%. На каждую крону текущих обязательств приходилось 0,66 кроны текущих активов.
Изменения показателя в отчетный период:
Ктл == 0,5531
абсолютное:
Ктл = Ктл
- Ктл= 0,6598 - 0,5531 = 0,1067
относительное:
Темп прироста (Ктл)=
Ктл : Ктл
х 100% = 0,1067 : 0,5531 х 100% = 19,29%
Значение коэффициента текущей ликвидности к концу отчетного периода увеличилось на 19,29%. Степень возможностей покрытия текущих обязательств организации в конце отчетного периода повысилась на 19,29%. На каждую крону текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, больше на 0,11 кроны текущих активов.

1.2 Коэффициент срочной ликвидности

Коэффициент срочной ликвидности (Ксл) - разновидность коэффициента ликвидности, когда в числителе к учету принимаются только денежные средства, а товарно-материальные запасы исключаются. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, оказываются существенно ниже затрат по их приобретению. Коэффициент срочной ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость организации.
(2)
В Эстонии приняты следующие рекомендации: 0,9 и выше считается хорошо; 0,6-0,89 – удовлетворительно; 0,3-0,59 – слабо и ниже 0,3 –неудовлетворительно.
Ксл == 0,6237
Значение коэффициента срочной ликвидности больше минимального рекомендуемого значения 0,3, и находжится на удовлетворительном уровне.
У организации, в конце отчетного периода на каждую крону текущих обязательств, приходилось наиболее ликвидных активов около 62,37%.
Изменения показателя в отчетный период:
Ксл == 0,5125
абсолютное:
Ксл = Ксл - Ксл= 0,6237 - 0,5125 = 0,1112
относительное:
Темп прироста (Ксл)=
Ктл : Ктл х 100% = 0,1112 : 0,5125 х 100% = 21,70%
Значение коэффициента срочной ликвидности к концу отчетного периода увеличилось на 21,70%. На каждую крону текущих обязательств, приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, больше на 0,11 кроны наиболее ликвидных активов.
1.3 Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
(3)
Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.
Кабл == 0,1439
Значение коэффициента абсолютной ликвидности меньше минимального рекомендуемого значения 0,2, и находится на неудовлетворительном уровне.
Организация, в конце отчетного периода на момент составления баланса, могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств только на 14,39%.
Изменения показателя в отчетный период:
Кабл == 0,1365
абсолютное:
Кабл = Кабл - Кабл= 0,1439 - 0,1365 = 0,0074
относительное:
Темп прироста (Кабл)=
Кабл : Кабл х 100% = 0,0074 : 0,1365 х 100% = 5,42%
Степень возможности покрытия текущих обязательств организации за счет денежных средств в конце отчетного периода повысилась на 5,42%.
1.4 Оценка показателей ликвидности АО Teho и их динамики
На основании полученных данных составим таблицу. Анализ показателей
финансовой устойчивости проведем согласно таблице 1.
Таблица 1
Показатели ликвидности АО Teho (расчеты автора)
Показатель
Рекомен-
дуемое
значение
На начало
периода
На конец
периода
Темп прироста, %
Коэффициент текущей ликвидности
> 1,2
0,6598
0,5531
19,29
Коэффициент срочной ликвидности
> 0,6
0,5125
0,6237
21,70
Коэффициент абсолютной ликвидности
> 0,2
0,1365
0,1439
5,42
Наметился рост коэффициентов ликвидности, что является положительным фактором и говорит о некотором улучшении финансового состояния. Коэффициенты ликвидности остаются на неудовлетворительном уровне, что говорит о недостаточном количестве денежных средств для погашения срочных и краткосрочных обязательств. Организацию можно отнести к категории критического риска.
2. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА С ПОМОЩЬЮ КОЭФФИЦИЕНТОВ
Финансовая устойчивость организации связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал — заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств.
Для оценки показателей структуры капитала организации применяется множество коэффициентов, отражающих разные соотношения активов и пассивов организации. При проведении коэффициентного анализа финансовой устойчивости можно ограничиться следующими показателями:

коэффициент доли заемных средств;

коэффициент финансовой независимости;

коэффициент финансовой устойчивости;

коэффициент маневренности собственного капитала;

коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования;

коэффициент финансового рычага;

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
2.1 Коэффициент финансовой независимости
Коэффициент финансовой независимости (Кфн) - доля собственных средств предприятия в общей сумме активов
Кфн =
(4)
По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала Коэффициент финансовой независимости является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.
Распространено мнение, что коэффициент финансовой независимости не должен снижаться ниже 0,5-0,6. Считается, что при малых значениях этих коэффициентов невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов.
Кфн == 0,2736
Значение коэффициента финансовой независимости меньше рекомендуемого 0,5. На каждую крону активов в конце отчетного периода приходилось 27 центов собственного капитала.
Изменения показателя в отчетный период:
Кфн == 0,3548
абсолютное:
Кфн = Кфн - Кфн= 0,2736 - 0,3548 = -0,0812
относительное:
Темп прироста (Кфн)=
Кфн : Кфн х 100% = -0,0812 : 0,3548 х 100% = -22,89%
Значение показателя коэффициента автономии к концу отчетного периода снизилось на 22,89%, уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов повысился, что отрицательно может повлиять на финансовое состояние организации.
2.2 Коэффициент доли заемных средств
Коэффициент доли заемных средств - (Кдзс) называется также удельным весом заемного капитала или отношением заемных средств к собственным средствам в процентном выражении (показатели задолженности). По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.
(5)
Пассивы, или общая задолженность компании, включает в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства. Чем больше доля собственного капитала, тем надежнее подушка безопасности, предохраняющая кредиторов от потерь в случае ликвидации фирмы. Поэтому кредиторы отдают предпочтение невысокому коэффициенту доли заемных средств. Собственники, наоборот, заинтересованы в более мощном финансовом "рычаге" - средстве для увеличения своих доходов.
Рекомендуемое значение: Кдзс = = 0,7264
Изменения показателя в отчетный период:
Кдзс == 0,6452
абсолютное:
Кдзс = Кдзс - Кдзс= 0,7264 - 0,6452 = 0,0812
относительное:
Темп прироста (Кдзс)=
Кдзс : Кдзс х 100% = 0,0812 : 0,6452 х 100% = 12,59%
Значение показателя коэффициента доли заемных средств к концу отчетного периода повысилось на 12,59%, уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов повысился, что отрицательно может повлиять на финансовое состояние организации.
Данный показатель превышает рекомендуемое значение 0,4 – 0,5.
2.3 Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса организации. Он показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.
Кфу =
(6)
Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам организации, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости организации анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком более устойчивого финансового состояния организации, при условии, что уровень заемного капитала не будет черезмерно высоким.
Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.
Рекомендуемое значение: >0,6
Кфу == 0,7061
Изменения показателя в отчетный период:
Кфу == 0,7337
абсолютное:
Кфу = Кфу - Кфу= 0,7061 - 0,7337 = -0,0276
относительное:
Темп прироста (Кфу)=
Кфу : Кфу х 100% = -0,0276 : 0,7337 х 100% = -3,76%
Значение показателя коэффициента финансовой устойчивости к концу отчетного периода снизилось на 3,76%, хотя данный показатель превышает рекомендуемое значение, но все-таки меньше оптимального 0,8.
2.4 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпзс) определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.
(7)
Рекомендуемое значение: 0,2 - 0,5.
(8)
Однако значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации и структуры его активов: чем выше доля основного имущества, тем ниже уровень коэфициента и, наоборот, если предприятие арендует основноые средства и его имущество выражено в основном оборотным имуществом, уровень коэфициента будет высоким.
Кмск == -1,9459
Изменения показателя в отчетный период:
Кмск == -0, 4979
абсолютное:
Кмск = Кмск - Кмск= -1,9459 – (-0,4979) = -1,448
относительное:
Темп прироста (Кмск)=
Кмск : Кмск х 100% = -1,448 : (-0,4979) х 100% = 290,82%
Значение показателя коэффициента маневренности собственного капитала как в начале, так и в конце отчетного периода имеют отрицательное значение, что означает отсутствие у организации собственных оборотных средств. Они сформированы только за счет заемного капитала.
2.6 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (Косиф) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств.
(9)
Рекомендуемое значение: >0,6
Значение коэффициента близкое к 1 говорит о том, что организация полностью обеспечивает свою потребность в оборотных активах за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации. Организация достигает критического финансового состояния, когда коэффициент имеет значение 0,1.
Косиф == -2,7466
Изменения показателя в отчетный период:
Косиф == -3,3797
абсолютное:
Косиф = Косиф - Косиф= -2,7466 – (-3,3797) = 0,6331
относительное:
Темп прироста (Косиф) = Косиф : Косиф х 100% = 0,6331 : (-3,3797) х 100% = -18,73%
Значение показателя коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования как в начале, так и в конце отчетного периода имеют отрицательное значение, что означает отсутствие у организации собственных оборотных средств. Они сформированы только за счет заемного капитала. Организация достигла критического финансового состояния, когда коэффициент имеет значение ниже 0,1.
2.7 Коэффициент финансового рычага
Коэффициент финансового рычага (Кфр) - это отношение заемного капитала к собственному капиталу. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на крону собственных.
(10)
Оптимальное значение этого показателя, выработанное зарубежной практикой – 0,5.
Рекомендуемое значение: Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятия.
Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости.
Кфр == 2,6549
Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств больше рекомендуемого 0,5. На каждую крону собственных средств, в конце отчетного периода, приходилось 2,65 кроны заемного капитала.
Изменения показателя в отчетный период:
Кфр == 1,8187
абсолютное:
Кфр = Кфр - Кфр= 2,6549 - 1,8187 = 0,8362
относительное:
Темп прироста (Кфр)=
Кфр : Кфр х 100% = 0,8362 : 1,8187 х 100% = 45,98%
Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств к концу отчетного периода увеличилось на 45,98%. Руководство организации более интенсивно стало использовать для финансирования деятельности заемные средства. Уровень финансовой устойчивости к концу отчетного периода по этому показателю понизился.
2.8 Оценка показателей ликвидности АО Teho и их динамики
На основании полученных данных составим таблицу. Анализ показателей
финансовой устойчивости проведем согласно таблице 2.
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости АО Teho (расчеты автора)
Показатель
Рекомен-
дуемое
значение
На начало
периода
На конец периода
Темп прироста, %
Коэффициент доли заемных средств
0,5 - 0,6
0,35
0,27
-22,89
Коэффициент финансовой устойчивости
> 0,6
0,73
0,71
-3,76
Коэффициент маневренности собственного капитала
> 0,2 - 0,5
-0,50
-1,95
-290,82
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
> 0,6
-3,38
-2,75
18,73
Коэффициент финансового рычага