majanduslik seis viimase aasta tegevusaruannete kirjutamisel. Pankrot on ettevõtte püsiv maksejõuetus, mis tähendab seda, et pankrotti sattumist on väga raske prognoosida. Kuid analüüs annab selleks mõned valemid, mille abil teha järeldusi ettevõte finantsolukorra kohta. Samuti teevad pangad alati enne laenude taotluste kinnitamist pankrotiohu analüüsi, mis iseloomustab finantsolukorda tervikuna. Analüüsi teostakse kahel viisil: S.Altmani pankrotikordaja ja S.Altmani Z-seisu võrrandiga. Kaks erinevat valemit aitavad näha, kas andmed omavahel klapivad. Analüüs on kasulik ka ettevõtte koostööpartneritele. Valemid on koostanud USA majandusteadlane Altman. Andmed on võetud 2015. aasta kohta, kuna ettevõttel läks see aasta kõige paremini. S.Altmani pankrotikordaja võrrand K=1,2x1+1,4x2+3,3x3+0,6x4+0,999x5 K=(1,2x0,021)+1,4x(-0,014)+(3,3x0,044)+(0,6x0,04)+(0,999x0,342)=0,0252+(-0,0196)+ 0,1452+0,024+0,342=0,5168
koh. 191333+11000/177529= 1,14 Varude käibekordaja= müügikäive/keskmised varad 504000/(1050305+814000)/2= 0,54 Varude käibevälde päevades= 360/varude käibekordaja 360/ 0,54=666 Raha keskmine laekumisaeg= deb.võlg/( müügitulu/365) 166296/( 504000/365)= 120 Võlakordaja= kohustused/ kogupassiva 310439/1050305= 0,30 Müügikäibe puhasrentaablus= puhaskasum/ müügitulu 200766/504000= 0,40 Pankrotikordaja x1= 445329-177529/1050305= 0,25 6,56*0,25+3,26*0,01+6,76*0,20+1,05*2,38= 5,52 x2= 14000/1050305= 0,01 x3= 207741/1050305= 0,20 x4= 739866/310439= 2,38 29= 2,5 0/177529= 1,14 305+814000)/2= 0,54 6 000/365)= 120 305= 0,30 00= 0,40 0+1,05*2,38= 5,52
................................................................................................................................. 40 9 PANKROTIKORDAJA ...........................................................................................................................................
on sageli tähtsaks ettevõtte sisemiseks rahastamisallikaks, samas aga soodsate investeerimisprojektide puudumisel võib aktsiaid üldse tagasi osta. 7. Pankrotiohu analüüs Firma pankrotiohu uurimine peaks olema vajalik nii aktsionäridele, firma juhtkonnale, kreeditoridele, äripartneritele ja konkurentidele. Pankrotti ohtu uurivad valemid peaksid andma üldise pildi firma võimalikust pankrotiohust. Pankrotiohtu on võimalik uurida järgmiste valemitega. Altmani pankrotikordaja k = 1,2 x1 +1,4 x2 + 3,3 x3 + 0,6 x4 + 0,999 x5 x1 = puhaskäibekapital / varad x2 = akumuleeritud kasum / varad x3 = kasum enne intresse ja makse / varad x4 = aktsiate turuväärtus / võlgnevus x5 = netokäive / võlad Nagu näha kõlbab antud valemit kasutada vaid nende firmade uurimisel mille aktsiad on väärtpaberiturul noteeritud. Kordaja väärtusi tuleks interpreteerida järgmiselt. Kui k väärtus
tavaettevõtetel; negatiivne omakapitali tase; suur kahjum viimasel aruandeaastal; normaalsest tunduvalt madalam likviidsus; lühiajaliste kohustuste märkimisväärne suurenemine. Oleks hea, kui saaks välja tuua ettevõtte finantsseisundit iseloomustava üldise näitaja, mida saaks väljendada ühe arvuna. Antud probleemi on püüdnud lahendada USA majandusteadlane Edward Altman, kes on välja pakkunud nn pankrotikordaja arvutamise valemid. Viimased ei iseloomusta mitte ettevõtte pankrotiohtu, vaid ka ettevõtte finantsseisundit tervikuna. Nende valemite Eesti tingimustes kasutamise kohta on nii poolt kui ka vastuhääli. Samas peaks mitme perioodi pankrotikordaja väärtuste võrdlemine kajastama firma üldise finantsseisukorra muutumise suunda ja ulatust (Teearu jt 2005, lk 33). Võrrandis kajastatud suhtarve ja nende dünaamikat saab kasutada ettevõtte majandustegevusele hinnangut andes
(tavaliselt). 60 Dividendide väljamaksekordaja = dividend ühe aktsia kohta / puhaskasum ühe aktsia kohta Dividendide väljamakse kordaja näitab aktsionäridele väljamakstud puhaskasumi osa ehk dividendide osakaalu puhaskasumis. Dividendimäär = dividend ühe aktsia kohta / aktsia turuhind Dividendimäär näitab aktsiate tasuvust nende turuhinna suhtes ehk investeerija jooksvat aktsiatulu. Pankrotikordaja E. Altmani võrrand pankrotiohu prognoosimiseks: Z = 6,56x1 + 3,26x2 + 6,76x3 + 1,05x4 kus x1 = (käibevara lühiajalised kohustused)/koguvara x2 = puhaskasum/koguvara x3 = ärikasum/koguvara x4 = omakapital/kohustused Kui Z > 2,6 siis ettevõte on edukas; Z = 2,6 kuni 1,1 siis on ettevõtte seisund ebastabiilne; Z < 1,1 siis on ettevõtte pankrott tõenäoline. 2. Kulu-maht-kasum analüüs
annaabi.ee 
