15 000 USD aastas projekti 4 aastase kestuse vältel. Sel juhul on sisemine rentaablus võrdne IRR väärtusega järgmises võrduses: 15 000 15 000 15 000 15 000 45 555 = (l + IRR) + (1+ IRR) + (l + IRR) + (1+ IRR)4 2 3 Annuiteedi nüüdisväärtuse arvutamise reeglite põhjal võib selle teisendada kujule: 45 555 = 15 000 USD (PVIFAi,4aastat) Jagades mõlemad pooled 15 000 USD-ga, saame: 3,037 = PVIFAi,4aastat Nüüd otsime annuiteedi nüüdisväärtuse tabeli PVIFA neljanda aasta reast tabeliväärtust 3,037. Selle leiame veerust i = 12 %, mis tähendab, et 12% ongi selle investeeringu sisemine rentaablus. Kuna 12% on suurem kui nõutav tulunorm 10%, tuleks projekt vastu võtta. IRR arvutamine ebaühtlase rahavoo puhul
maksete tasumine pangale. Nende maksete suuruse arvutamiseks antud intressimäära, laenusumma, tagasimaksete kordade ja laenutähtaja juures kasutatakse annuiteedi nüüdisväärtuse valemit: 1 1- n 1 (1 + i ) n PVA = A t = A × ( PVIFAi ,n ) = A × t =1 (1 + i ) i kus: PVA annuiteedi nüüdisväärtus, 20 Ettevõtte rahandus Kristo Krumm PVIFAi,n - annuiteetsete maksete nüüdisväärtuse leidmiseks kasutatav intressitegur; A - annuiteetne makse ehk igas perioodis tehtava makse suurus; Tegelik intressimäär:
Eeltoodud kasumiläved on aga ärirahanduslikus mõttes punktid, alates millest tegelikult projekt ennast veel ära ei tasu. Eelnevalt sai näidatud, et rahanduslikus mõttes on projekt tasuv, kui NPV on suurem kui null. Finantskasumiläve kujundamisel võetakse NPV nulliga võrdseks. Finantskasumiläve valemisse on aga vaja leida keskmist rahavoogu, mis viib NPV nulli. Arvutusvalem on järgmine: IO (8.39) OCFt = , PVIFAi ,n kus PVIFAi ,n annuiteedi nüüdisväärtuse intressifaktor. Finantskasumiläve punkti valem on järgmine: FC + OCF (8.40) Q BP ( F ) = . P -V Finantskasumiläve punkt tuleb seda kõrgem, mida suurem on kapitali hind. Samas on tegemist kõige õigema kasumilävega, sest ainult selles punktis võrduvad ajaldatud kogukulud kogutuludega. Kasumiläve punktil on ka puudusi:
1818 1653 1503 =4974 Joonis 2.2. Annuiteedi nüüdisväärtuse ajajoon Jooniselt on näha, et mida hiljem sama rahasumma tuleb, seda vähem väärtuslik see on. Annuiteedi nüüdisväärtuse jaoks võib kasutada ka annuiteedi nüüdisväärtuse intressifaktori (present value interest factor annuity PVIFA) tabelit (tabel 4). Intressifaktor avaldub: t n 1 (2.59) PVIFAi , n = . t =1 1 + i Seega saab annuiteedi nüüdisväärtuse valemi intressifaktorit kasutades välja kirjutada järgmiselt: (2.60) PVA = PMT ( PVIFAi ,n ). 2.5. Perpetuiteet Perpetuiteet (perpetuity) on annuiteedi nüüdisväärtuse eri vorm, mis väljendab igavesti kestvat rahavoogu. Sisuliselt on tegemist püsiva suurusega maksete lõpmatu jadaga. Perpetuiteet on igavesti kestev annuiteet.
annaabi.ee 
