on 180000 krooni. FC 100000 VC 180000 MÜÜGIKÄIVE 300000 S= 250000 EUROT RAAMATUS ON OLEMA S*= FC/(1-(VC/S)) RAAMATUS ON OLEMAS ! LOENGUS EI OLE! Kas tegevusvõimenduse ja finantsvõimenduse koosmõju iseloomustab: a) äririski; b) finantsriski; c) koguriski? Kas finantsvõimenduse suurenemise korral aktsiatulu varieeruvus: a) väheneb b) ei muutu; c) suureneb? 5. Arvutada: finantsvõimendus DFL, tegevusvõimendus DOL ja koguvõimendus. dfl= 1,142857 Müük 30 000 000 dol= 2,0625 Muutuvkulud 13 500 000 DCL= 2,357143 Tulu enne püsikulusid 16 500 000 DOL=S-VC/EBIT
international expansion of Spanish franchisors to Latin American countries”. Artikli autoriteks on Jose´ M. Ramı´rez-Hurtado, Juan M. Berbel-Pineda ja Beatriz Palacios- Florencio. Artikkel avaldati 2018 aastal veebileheküljel PlosOne. Globaliseerumine ja arenevad turud loovad kodumaistele frantsiisiandjatele tohutuid rahvusvahelistumise võimalusi. Frantsiisimine on rahvusvaheliste frantsiisiandjate välismaale laienemise kasvumudel, mis hõlmab minimaalset finantsriski ja kiiret turule mineku strateegiat. Hispaania konkreetsel juhul on Euroopa Liidu kogukonnaprojektiga liitumine avaldanud mõju kasvavale Hispaania välisele äritegevusele. Hispaania ettevõtete arv rahvusvahelistel kaupade ja teenuste turgudel on järk-järgult kasvanud. Kaubandusnimede massiline esinemine enamikus tegevusvaldkondades tähendab, et Hispaanias on praegu kõrge konkurentsivõime frantsiisivõimaluste osas. Ladina-Ameerika riigid on olnud Hispaania
ettevõtjate nõustamine ühinemise, liitumise, , finantseerimise ümberkorraldamise ja muudes suurte küsimustes. 30. Nimetada panganduse kvantitatiivsed riskid. Krediidirisk Valuutarisk Intressirisk Likviidusrisk 31. Nimetada panganduse kvalitatiivsed riskid. Personalirisk Tehniliste süsteemidega seotud riskid 32. Kuidas iseloomustada laenuriski (krediidiriski)? Kompleksselt võib laenuriski iseloomustada laenusaaja äri-ja finantsriski ning majanduspoliitilise riski summana 33. Mis on panga valuutariski põhjusteks? Valuutariski põhjustab panga varade ja kohustuste erinev struktuur. Valuutakursside muutudes muutub ka varade ja kohutuste väärtus ning sissetulekute ja väljaminekute suurus koduvaluutas arvestatuna. Valuutarisk näitab avatud valuutapositsiooni suurus, mis on välisvaluutavarade ja-kohutuste vahe 34. Mida nimetatakse pikaks positsiooniks ja millisel juhul on pikk positsioon pangale ohtlik?
Disain – toote kujundus, väljanägemine ja kasutusmugavus 4. Iseärasused 5. Kaubamärk 6. Pakend – toote kooshoidmine ja kaitse väliste vigastuste eest. Pakendi välimus ja kasutamise lihtsus (lapsekindlad pakendid ravimitel) ja keskkonnasäästlikus 7. Suurus – mõjutab tarbija ostu- ja tarbimiskogust 8. Teenused – toodet toetavad teenused, toote paigaldus, toote kasutaja koolitus, toote hooldus ja parandus, kasutajatugi 9. Garantii – vähendab finantsriski toote omamisel. Garantii annab tarbijale positiivse signaali toote heast kvaliteedist. 10. Tagastus 19. Nimeta toodete liigituse alused ning too välja erinevate aluste alaliigid. 1. Liigitus lõppkasutaja järgi a. Tarbekaubad b. Tööstuskaubad 2. Kasutamisaja järgi a. Lühitarbekaubad – võimaldavad ühe- või mitmekordset tarbimist b. Kestuskaubad – mõeldud korduvkasutamiseks c. Teenused 3
kui omanike dividendiootusi B Vertikaalne integratsioon ühendab ühtse juhtimise alla kogu tootmisprotsessi tooraine hankimisest kuni valmistoodangu valmistamiseni C Kõige ostjakesksemad tarneklauslid on D-rühmas D Tasakaalustatud tulemuskaardi süsteemi aluseks on Du Pont' püramiidi finantsnäitajad E mul on erinev arvamus (milline?) 3. Ettevõte tahab võtta 4 kuu pärast laenu 3-ks kuuks summas 1 milj. kr. Finantsriski maandamiseks sõlmib ta forwardlepingu intressimääraga 4,5% 4 kuu pärast on pankade baasintress tõusnud 5%-ni. Milline on forwardlepingu kulu ja kumb osapool selle korvab? A 1250 kr. korvab pank ettevõttele 1250 B 1667 kr. korvab ettevõte pangale 1666.667 C 1250 kr. korvab ettevõte pangale D 1667 kr. korvab pank ettevõttele E mul on erinev arvamus (milline?) 4. Kasumiindeks on:
speulatiivse riski olemasolust, lootes võimalike kahju aselme hoopis kasu saada. . (Paas Tiiu, lk 23) Riskiallikad ja nende koosmõju Majandusotsuste korral on tulemuse määramatus ja risk alati tingitud mitmetest eri teguritest, mida võib nimetada tulemuse kogu riski (koguriski) allikateks. Ning ka konkreetse majandusteguri osas on sageli võimalk ja kasulik eristada täpsemalt selle teguri määramatuse ja seega selle tegur poolt tingitud riski allikad. Näiteks finantsriski allikatena võib käsitleda intressiriski, krediidiriski, hinnarski, tegevusrisk jne. Iga riskiallika poolt tingitud osa riskis võib nimetada osariskiks,kuna see osaleb tulemuse koguriski moodustamises. Seejuures võib iga riskiallikat analüüsida eraldi ja koguriski käsitleda kui nende koosmõju tulemust. See võimaldab täpsemalt välja tuua kahju põhjused ja ka tingimused, mis teevad kahju 6
Üldiselt: mida suurem on DTL, seda suurem on finantsvõimendus ja seda suurem ka finantsrisk. DTL punkthinnang Q∗( P−VC ) 700−420 DTL= = =4,67 PD 700−420−200−20−0 Q∗( P−VC ) −FC−I −[ ] 1−t DTL, DOL ja DFL suhet iseloomustab järgmine võrdus: DTL=DOL∗DFL=3,50∗1,33=4,6 19. Ettevõtte äririski ja finantsriski olemus, mõõtmise metoodika Äririsk- ettevõtte ärikasumi(EBIT) varieeruvus. Seda tüüpi risk on ettevõttele kehtivate regulatsioonide keskkonna, töösuhete, konkurentsipositsiooni jms funktsiooniks. Äririsk enamasti ei allu ettevõtte juhtkonna kontrollile. Finantsrisk- ettevõtte tulu aktsia kohta (EPS) varieeruvus. Seda tüüpi risk tuleneb otseselt ettevõtte juhtimisotsustest ning võõrkapitali ja omakapitali suhtest ettevõtte kapitali struktuuris. 20
ülekandmist. MITTESEOTUD DIVERSIFITSEERIMINE Selle kasutamise korral ollakse valmis diversifitseerima tegevust ükskõik millisesse tegevusharusse, eesmärgiks on seejuures finantstulemus, kasumi teenimine. Strateegiline kokkusobivus võib mingeis piires esineda, kuid see ei ole peamiseks kaalutluseks. Mitteseotud diversifitseerimise teoreetilised eelised: 1. Finantsriski suurem hajutamine, kuna äriüksused ei ole vastastikuses sõltuvuses 2.Finantsressursse saab paigutada mis tahes tegevusharusse, kus on parimad kasumiväljavaated, st langetatavad otsused ei sõltu senistest tegevusaladest 3. eri tegevusharude tsüklilised kõikumised võivad üksteist tasakaalustada, üldine finantsstabiilsus on seega suurem. Mitteseotud diversifitseerimise suurimaks puuduseks on see, et kontsernitaseme
maksma kreeditoridele intresse.(J.Bõtkova, A.Teearu ,,Äritahandus") 5 Ainetöö: Alustava ettevõtte finantsplaneerimine 2. RISK JA TASUVUS Tavaliselt võetakse riskianalüüsi alistavaks veel mitte töötavas ettevõttes loodetust väiksem läbimüük, kuid selles võib vaadelda ka oodatust suuremaid kulusid või mõlema probleemi koosesinemist. (B. Finch ,,30 minutiga...Äriplaan") 2.1. Finantsriski mõiste Iga äritegevus on suuremal või väiksemal määral seotud riskiga. Riski võib jagada finants- ja põhitegevuse riskiks. Põhitegevusega seotud riske on kahesuguseid: strateegilisi ja nn. igapäevaseid. Strateegilise riskiga puutub ettevõtja esmalt kokku tegevusala valikul, hiljem tegevusala põhjalikul ümberkorraldamisel või muutmisel. Igapäevane risk on seotud ettevõtte töökorraldusega.(V.Zirnask, K.Liikane ,,Raha, pangad ja finantsturud" 2.osa)
regulatsioonide keskkonna, töösuhete, konkurentsipositsiooni jms funktsiooniks. Äririsk enamasti ei allu ettevõtte juhtkonna kontrollile Finantsrisk ettevõtte tulu aktsia kohta (EPS) varieeruvus. Seda tüüpi risk tuleneb otseselt ettevõtte juhtimisotsustest ning võõrkapitali ja omakapitali suhtest ettevõtte kapitali struktuuris. 30) Riski hindamise meetodid ? Võimenduste koosmõju ehk koguvõimendust ehk aktsiatulu elastsust müügikäibe suhtes iseloomustab nii äririski kui ka finantsriski ehk koguriski. 31) DuPonti süsteem DuPont'i finantskontrolli süsteem näitab, kuidas on ühendatud omavahel kasumiaruanne ja bilanss. Lõppkokkuvõttes ta näitab firma tulutoovust ja tasuvust ning on väga ülevaatlik firmast kiirpildi saamiseks. 32) Kapitali hind ja investeeringu tulunorm Tulumäär, mille ettevõte peab kapitalilt teenima, et tasustada oma investoreid, antud riskitaseme juures. See sõltub otseselt fondide/raha kasutamisest, mitte nende allikast.
RISKID Ükski pank ei saa oma majandustegevust planeerida ja arendada ilma, et arvestaks ümbritsevat majandust ja seadusandlikku keskkonda. Lisaks toimivad panga enda juhtimisest tulenevad või sisemisest organisatsioonist lähtuvad mitmesugused kõrvalmõjud. Panga jaoks tähendab selliste sisemiste ja väliste faktorite mõju mingil tasemel riske, mis võivad kahjustada panga peaeesmärki ehk kasumi tootmist. Kõiki panka ümbritsevate riskide hulgast võib välja tuua viis peamist finantsriski, millest igaüks on seotud eeltoodud CAMEL mudeliga. Kõik viis riskifaktorit on olulises osas määratud panga organisatsiooni ja sisemise planeerimisega, kuid kindlasti mõjutab neid oluliselt väliskeskkond. Viis põhilist kasumlikkust mõjutavat finantsriski: 1. Likviidsusrisk - vähendab panga võimekust täita oma igapäevaseid finantskohustusi ning toime tulla selle tagajärgedega. Väga likviidne pank allub
12 koguriskikindlustus. Ärikatkestuskindlustuse puhul kuuluvad hüvitamisele äritegevuse katkemise tõttu saamata jäänud ärikasum, kahju perioodi püsikulud (sh töötajate palgad koos riigimaksudega) ning muud kokkulepitud tulud või kulud. Ergo Kindlustuses ärikatkestuskindlustus sõlmitakse ainult koos ettevõttekindlustusega samaks kindlustusperioodiks. Kuna ärikatkestuskindlustus on n-ö finantsriski kindlustus, soovib kindlustusandja enne võimaliku kindlustuslepingu sõlmimist tutvuda ettevõtte viimaste aastate bilansi ja kasumiaruandega. Kindlustuslepingut ei sõlmita, kui kindlustuslepingu sõlmimist taotleb: 1) ärikahjumiga töötav äriühing; 2) äriühing, mille kindlustatavas äritegevuses otseselt kasutatav vara (sh hooned, inventar, materjali- ja/või kaubavarud) ei ole kindlustatud ERGO Kindlustuse ASis või on teadlikult kindlustatud alakindlustusega;
Optsioonide ennetähtaegse müümise põhjuseks on ka teenustasud, mis optsiooni müümisel on väiksemad kui optsiooni realiseerimisel tähtajal. 4. Optsiooni kasutusvõimalused Portfelli kaitsmine langeva turu tingimustes Aktsiapositsiooni tootluse suurendamine Aktsiapositsiooni soetamine madalama hinnaga Portfelli kindlustamine suure turukõikumise eel Portfelli võimendamine Optsioone saab kasutada nii finantsriski maandamiseks kui ka võimenduse suurendamiseks (finantsriskiga spekuleerimiseks). Näiteks nähes võimalust turu langusele, võib investor portfelli kindlustada müügioptsiooniga indeksi (näit. Nasdaq, Dow Jones) peale. Sel juhul ei pea investor tervet oma portfelli turu languse hirmus likvideerima ning turu langedes ei kaotata aktsiate langusest kuna optsioonihinna tõus kompenseerib aktsiahindade languse, turu tõustes võidakse kaotada vaid optsioonipreemia.
· väiksema hinnatundlikkusega; · nõus maksma hinnapreemiat saadud rahulolu eest; · stabiilne turuosa, mida konkurentidel on raske mõjutada; · klient on nõus usaldusväärselt partnerilt rohkem ostma. Klient on huvitatud pikaajalisest suhtest, sest: Ärikliendid: · toote strateegiline olulisus (näiteks strateegiline tooraine); · pideva hoolduse vajadus (tehase sisseseade, IT süsteemid); · finantsriski maandamine (sure investeeringu tegemine seadmetesse); · sünergia (näiteks erinevad konsultatsioonid ettevõtte vahel aitavad kokku hoida kulusid või suurendada toote kvaliteeti). Erakliendid: · tunnustus (klient võib tunda heameelt, kui teda ära tuntakse ja nimepidi kutsutakse); · personaalsus (juuksur võib saada heaks sõbraks, kes teab Su eelistusi ja ootusi); ,
tajutava riski suurenemisega. Ostuotsuse tegemisel tajutava riski tase sõltub ostu võimalike tagajärgedest ja nende tagajärgede esinemise tõenäosusest. Tarbija riskid: Funktsionaalne risk - tekib seoses võimalusega, et toode ei pruugi töötada nii nagu vaja. See riskitüüp on seostatav eelkõige uute, alles loodud toodete ostmisega; Finantsrisk - tekib seoses võimalusega, et toode ei pruugi oma hinda väärt olla. Tarbijad võivad tajuda finantsriski näiteks juhtudel, kui üldist hinnataset arvatakse peatselt alanevat; Füüsiline risk - tekib seoses sellega, et toode võib tarbijale teatud viisil ohtlik ja kahjulik olla; Psühholoogiline risk - tekib seoses võimalusega, et toode ei pruugi rahuldada enesehinnangu vajadusi. See riskitüüp võib olla eriti tähtis toodete puhul, mis võivad anda suurt psühholoogilist kasu;
26 DOL näitab, kuidas müügi kasvades kasvab EBIT. Mida suurem on DOL, seda tundlikum on ettevõte müügimahu kasvu suhtes. Kui ettevõtte FC=0, siis Dol =1. Näiteks müügimaht kasvab 20%, ning EBIT kasvab 25%, siis DOL = 25/20 = 1.25. Kõrgem Dol näitab mastaabisäästu ehk sellisel juhul on ettevõttel rohkem püsikulusid. DFL- Näitab, kui palju on ettevõtte näitajad finantsriski, mis tuleneb laenu võtmisest. Kui ettevõttel finantssrisk puudub, siis DFL = 1. DFL võrudb ühega siis kui laenukoormus puudub või ettevõte on väga lähedal kahjumile. Tegemist on parabooliga põmst. Näide: Ettevõttel on 2500 aktsiat. Ettevõtte kasum aastal 0 on 10 000 ning EBIT 20 000. Kasum aastal 1 on 20 000 ning EBIT 50000. Arvutan DFL = (8/4)/(3/5) = 3.33 Kuna see on suurem kui 1, siis ettevõttel kõrgem laenumaht Koguvõimendus: Näitab, kuidas müügi kasv mõjutab kasumit
Personalirisk 10.1.1 Riskide vähendamise ja kõrvaldamise abinõud Tururiski, mis on niigi madal, proovime madaldada veelgi tehes soodustusi klientidele ning reklaamides end ja oma tegevust, mis peaks tagama meile suurema positsiooni konkurentsiturul. Juhtimisriskist proovime vabaneda kasutades nõustajaid, kes juhiksid tähelepanu meie poolt tehtavatele vigadele. Samuti käib juhtkond erinevatel juhtimisalastel koolitustel, et end täiendada. Krediidi- ja finantsriski vähendame tehes end usaldusväärsemaks ning pakkudes erinevaid soodustusi krediidiandjatele. Infalatsiooniga seonduvat riski on keeruline kõrvaldada, kuid proovime vähendada seda kasutades hulgimüügiga kaasnevaid soodustusi. 44 Kinnisvararisk on meil väike, sest maa millel me asetseme on täielikult ettevõtte omand ning
majandusüritusest. Põhilised riskid panganduses 1. Kvantitatiivsed riskid - krediidirisk - valuutarisk - intressirisk - likviidsusrisk 40 2. Kvalitatiivsed riskid - personalirisk - tehniliste süsteemidega seotud riskid. Krediidirisk Komplektsselt võib laenuriski iseloomustada laenusaaja äri- ja finantsriski ning majanduspoliitilise riski summana. Äririsk kujutab endast laenusaaja oodatavate maksude ja intresside eelse kasumi suhtelist varieeruvust. Äririsk on mitme teguri mõju koondtulemus. (Kasumiaruandes ärikasumi realt saame vaadata) Äririski näitajad on (panga poolt vaadatuna): - laenusaaja toodangu nõudluse tundlikkus üldiste majanduslike tingimuste suhtes. - Laenusaaja konkurentsisituatsioon
peavad jääma fikseerituks ja müügikogus võib muutuda ainult toote koguse muutuse tulemusena hind peab jääma muutumatuks. DOLi tõlgendamine. Toodete koguse üheprotsendiline muutus toob endaga kaasa EBITi DOLi ulatuses protsendilise muutuse. Finantsvõimendi (degree of financial leverage DFL) näitab kasumi tundlikkust EBITi muutumise suhtes aktsia kohta. Sisuliselt analüüsitakse, kuidas muutub EPS seoses EBITi muutusega. Finantsvõimendiga mõõdetakse projekti finantsriski. Finantsrisk tuleneb projekti finantseerimisotsustest. Mida suurem on laenukapitali osatähtsus, seda suurem on finantsvõimendi ja finantsrisk. Mida vähem ettevõtte tegevus varieerub, seda suuremat laenukapitali osatähtsust võib lubada. Väga muutlikus ärikeskkonnas võib juba keskmine laenukapitali osatähtsus viia pankrotini. Finantsvõimendi tuletamisel lähtutakse järgmisest eeldusest: (8.55) I = 0. Antud eeldus tähendab, et intressikulud ei tohi muutuda
Tegevusalane kokkusobivus võimalus tootmiskulude jagamiseks või teadmiste ülekandmiseks Juhtimisalane kokkusobivus sarnased administratiivsed või tegutsemisprobleemid Mitteseotud diversifitseerimine Suundumine kuhu vaid, eesmärgiks kasum. Atraktiivne tegevusharu Madalad sisenemiskulud Soodus ost Head kasumiväljavaated Napib vahendeid investeerimiseks Finantsraskustes ettevõtted Mitteseotus diversifitseerimise eelised: Finantsriski hajutamine Finantsressursse saab jagada tegevusharude vahel vähem tulusatest tulusamatesse Eri tegevusharude kõikumised tasakaalustavad teineteist Ettevõtete ühinemised ja omandamised Viiakse läbi ettevõtte kasvu kiirendamiseks. 51 Omandamine ei teki uut ettevõtet Ühinemine tekkib uus ettevõte Oluline märksõna - organisatsioonikultuur
Ainult omafinanseerimist kasutataval ettevõttel on kõrgeim finantsstabiilsuse tase. Kuid samas see ettevõte pidurdab oma arenemise kiirust, kuna ei suuda tagada soodsate turutingimuste perioodil varade lisamahu kujunemist, ning ei kasuta oma rahastamis võimalusi omakapitali tasuvuse suurendamiseks. Seega ettevõte finantsstabiilsus on seotud ettevõte üldise kapitali struktuuriga ja kreditoorse sõltuvuse määraga. Kuid samas võõrkapital tekitab finantsriski ja pankrotiohtu, mis kasvatab proportsionaalselt võla osatähtsuse suurenemisele.(10 lk 532) Ülaltoodut tulenevalt kriisi tunnused ettevõtte tegevuses saab avastada nii likviidsuse, kui ka kapitali struktuuri (ehk finantsvõimenduse) näitajate arvestustest. Need näitajad täiendavad teineteist ja koos annavad ettekujutust ettevõtte finantsseisundist. Kui ettevõte likviidsuse näitajad on nõrgad, kuid finantsvõimenduse näitajad on head, siis ettevõtel on võimalus
annaabi.ee 
