5. Riikliku statistika üldkorralduse 1.Kapitali väärtuse muutumine ajas. 6.Tasuvusaja meetod. 1.Energia statistika põhimõisted. põhimõtted. Primaarenergia Estis. Kapitali (raha) tegelikku väärtust ajahetkel, Tasuvusajaks nimetatakse aega, mis kulub Riiklikus statistikas on rahvusvaheliselt mil arvutust teostatakse, nimetatakse tema esialgsest raha väljavoost selle katmiseni Primaarenergia on naturaalsest allikast tunnustatud meetodiks tõenäosuslik nüüdis- ehk diskonteeritud väärtuseks ning sissevooga. Kuna see kriteerium mõõdab kui saadud energia, mida tarbitakse teisteks valikuuring. Tõenäosuslike valikuuringute vastavate tulevikus teostatavate maksete k...
osakapitali sissemakseta loodud osaühingu korral, kui nõue osaniku vastu on tähtaegne. Samuti tuleb diskonteerida näiteks põhivara allahindluse korral juhul kui põhivara objekti kaetav väärtus langeb alla tema bilansilise väärtuse (Altmäe, 2015, lk 28-31). Eeltoodu on praktikas harvaesinev. 5 1.3 Diskonteerimisel kasutatavad diskontomäärad On olemas erinevad diskonteerimise meetodid üksiksumma diskonteerimine, sisemise intressimäära meetod ja diskonteeritud rahavoogude meetod. See, millist intressimäära kasutada konkreetse tehingu kirjendamisel, on osaliselt määratud RTJdes. Sisemise intressimäära meetodit ja sisemist intressimäära kasutatakse korrigeeritud soetumusmaksumuse korral (Altmäe, 2015, lk 33-35). Näide 2. Sisemise intressimäära leidmine Sisemise intressimäära leidmine, juhul kui kauba (55 000 ) eest tasumine toimub järelmaksu perioodi lõpus:
Toimimissuhtarvud – kui efektiivselt kasutatakse ettevõtte varasid Kapitali struktuuri suhtarvud - ettevõtte võime tasuda oma lühi- ja pikaajalisi kohustusi ning oma- ja võõrkapitali struktuur Rentaabluse suhtarvud – kasumi genereerimise efektiivsus käibelt ja kapitalilt Turupõhised suhtarvud - iseloomustavad aktsiate väärtust, s.t kuidas finantsturg iseloomustab ettevõtte aktsiaid 33. Aktsiaseltsi põhikapitali nõue: o 25 000 EUR 34. Diskonteerimine: o Tulevasse summa praeguse väärtuse leidmine 35. Mikroettevõtte: o 0-10 töötajaga 36. Omahinna kalkuleerimisel mitmetele tootele kuuluvad erinevate toodete/teenuste vahel jaotamisele: o Kaudsed kulud 37. Äriühingu äriregistrisse kandmine toimub: o Kohustuslikkus korras igal juhul 38. Milline järgnevatest ettevõtete liigitamise viisidest on oluline, mida arvestatakse väikeettevõtluse toetuspoliitika realiseerimisel, kas ettevõtte jaotamine:
6. Kinnisvara hindamine tulumeetodiga. Lihtkapitaliseerimise meetod. Aluseks on põhimõte, et kinnisvara väärtus on nii suur, kui palju ta toodab omanikule tulu võetakse lühem ajavahemik( 1 aasta) ega arvestata raha väärtuse muutusega. 7. Kinnisvara hindamine tulumeetodiga. Diskonteerimismeetodi kasutamine- Aluseks on objekti tulude laekumise ja tema haldamiseks tehtavate kulude tegemise ajaline prognoos ning vastavate rahavoogude diskonteerimine hindamise hetkesse. Tulud võetakse pikema aja kohta(5, 10a 8. Kinnisvara hindamine kulumeetodil.- Põhineb kulude hindamisel, mida hoone püstitamiseks on tehtud, kusjuures arvestatakse hoonete füüsilist vananemist e. amortisatsiooni. Arvutatakse kõik kulud ja liidetakse kokku. Kasutatakse eelarvet, kui pole võetakse võrdlusobjekt.Vara hindamise etapid:1)maa väärtuse hindamine 2)ehituskulude
Samas kasutati ka liitintressi, kus tänu sellele põhiosa pidevalt suurenes. Raha ajaväärtuse valemit võiks teada TVn = PV(1+i)n PV algsumma I on intressimäär N perioodide arv 100(1+0,1)1 = 100x1,1 = 110 (Tulevikuväärtus - jääb vahele) Võib-olla vaid see, et võrdsetes osades tehtavate maksete seeriat nimetatakse annuiteediks. St, et need tagasimaksed on iga kord võrdsed. Raha nüüdisväärtus. Vt konspektist. Oluline on diskonteerimine. See on raha nüüdisväärtuse arvutamine. Praktikas kasutatakse seda, et teada saada palju raha kasvad Kui midagi reservi pannakse Et teada saada iga aastase laenu kasutamissumma arvutada. See kõik eelnev pidi olema juba eelmine kord läbitud... Põhivara Põhivaraks nimetatakse seda, mida kasutatakse rohkem kui üks aasta. Pannakse paika ka soetamise väärtus. Kasut. tulu saamiseks ja on. Põhivara juhtimise ülesanneteks Efektiivsuse analüüs Põhivara kulumi e armot
kohustuste tasumiseks Toimimissuhtarvud: kui efektiivselt kasutatakse ettevõtte varasid kapitali struktuuri suhtarvud: ettevõtte võime tasuda oma lühi- ja pikaajalisi kohustusi ning oma- ja võõrkapitali strutkuur Rentaabluse suhtarvud: kasumi genereerimise efektiivsus käibelt ja kapitalilt Turupõhised suhtarvud: iseloomustavad aktsiate väärtust, s.t. kuidas fintatsturg iseloomustab ettevõtte aktsiaid. 1008 1. Aktsiaselsi põhikapitali nõue on a) 400 000 kr 2. Diskonteerimine on c) tulevase summa praeguse väärtuse leidmine 3. Mikroettevõtte d) 0-10 4. Omahinna kalkuleerimisel mitmele toodele kuuluvad erinevate toodete/teenuste vahel järgmised a) ja b) otsesed ja kaudsed 5. Äriühingu äriregistrisse kandmine toimub b) kohastuslikus korras igal juhul 6. Milline järgnevatest ettevõtte liigitusest on oluline, mida arvestatakse väikeettevõtluse toetuspoliitika realiseerimisel, kas jaotamine d) suuruse järgi 7. Põhivara hulka kuluvad c) seadmed 8
Elukäikude evolutsiooni teooria seletab, miks ja kuidas sigimiskäitumise optimeerimise reeglid on evolutsioneerunud. Kui vanemad investeerivad sigimisse märkimisväärsel hulgal ressursse, siis nende tõenäosus veel edaspidigi sigida enamasti väheneb. Tasuvusanalüüs kui ees terendab pikk ja viljakas eluiga, siis investeeri sigimisse vähe korraga, et saaksid seda veel edaspidigi teha. Kui aga tulevik on tume, siis investeeri sigimisse kohe nii palju kui saad. Tuleviku diskonteerimine väiksema hetkekasu eelistamine suuremale tulevikus saadavale kasule. Mingi konkreetne rahasumma on olevikus rohkem väärt kui tulevikus, sest tulevik ei pruugi sugugi 100% tõenäosusega kätte jõuda. Iseloom ja loom ise Käitumine on tegutsemine vastusena keskkonnale. Isiksus ajas ja erinevates olukordades püsivad individuaalsed erinevused käitumises. Põhjused, miks uurida isiksusetüüpe:
börsiindeks näitab indeksisse kuuluvate väärtpaberite hinnaliikumisi defitsiit tasakaaluhinnast madalama hinna juures tekkiv hüvise pakkumist ületav nõudmise kogus deflatsioon inflatsiooniga vastupidine protsess; langus hinnatasemes, mille tagajärjel tõuseb ostujõud; käibel oleva sularaha vähendamine raha ostuvõime tõstmiseks ja hindade taseme alandamiseks. devalveerimine koduse raha väärtuse alandamine teiste valuutade suhtes e. kursi tõstmine diskonteerimine - veksli müümine pangale enne tähtpäeva saabumist; nominaalväärtusest ostja kasuks mahaarvamine seoses müügitehingu ennetähtaegse soodustamisega; tulevikus teostatava tehingu oleviku väärtuse määramine; hinnaalanduse saamine ostja poolt diskontomäär e. ootusemäär intressimäär, millega keskpank annab laenu kommertspankadele dividend aktsionäride üldkoosoleku otsusega aktsionäridele välja makstav ettevõtte
kohustuste tasumiseks Toimimissuhtarvud: kui efektiivselt kasutatakse ettevõtte varasid kapitali struktuuri suhtarvud: ettevõtte võime tasuda oma lühi- ja pikaajalisi kohustusi ning oma- ja võõrkapitali strutkuur Rentaabluse suhtarvud: kasumi genereerimise efektiivsus käibelt ja kapitalilt Turupõhised suhtarvud: iseloomustavad aktsiate väärtust, s.t. kuidas fintatsturg iseloomustab ettevõtte aktsiaid. !! 1008 1. Aktsiaselsi põhikapitali nõue on a) 25 000 eur. ! 2. Diskonteerimine on c) tulevase summa praeguse väärtuse leidmine ! 3. Mikroettevõtte d) 0-10 ! 4. Omahinna kalkuleerimisel mitmele toodele kuuluvad erinevate toodete/teenuste vahel järgmised a) ja b) otsesed ja kaudsed ! 5. Äriühingu äriregistrisse kandmine toimub b) kohastuslikus korras igal juhul ! 6. Milline järgnevatest ettevõtte liigitusest on oluline, mida arvestatakse väikeettevõtluse toetuspoliitika realiseerimisel, kas jaotamine d) suuruse järgi ! 7. Põhivara hulka kuluvad c) seadmed ! 8
112) Milline peaks olema projekti NPV, et see projekt oleks aktsepteeritav? NPV peaks olema positiivne ,siis võetakse projekt vastu. 113) Mis on sisemine rentaablus? Sisemine rentaablus (IRR) on tulumäär, mille puhul projektist tulenevate juurdekasvuliste rahavoogude praeguste väärtuste summa on võrdne esialgsete kuludega.Teisiti-IRR on tulumäär,mille korral NPV=0 114) 115) Mis on prognoosiperiood? Kui pikk see on 116) ) Selgita mõistet diskonteerimine. Diskonto on laenuperioodi lõpuks kasvatatud summa ja esialgse laenusumma vahe: Diskonteerimine tähendab seega esialgse laenusumma kindlaksmääramist laenuperioodi lõpus kasvatatud summa põhjal: 117) Milline on diskontomäära seos kapitalistasioonimääraga? CR=tegevustulu : hind 118) Kuidas leitakse objekti müügi puhastulu? Tulust lahutada kulud = puhastulu 119) Kuidas leitakse vara väärtus, kui kasutatakse kulumeetodit?
Diskonteerimata rahavoogude alusel hinnatakse investeerimisprojekti tasuvusaega. Tasuvusaeg - ajavahemik, mille jooksul projekti realiseerimisest saadud tulu katab esialgsed kulutused Tasuvusaja arvutamine Tasuvusaeg=aastad enne täielikku tasuvust+täieliku tasuvuse aastaks puuduv rahavoog/täitva aasta rahavoog Kui tasuvusaeg jääb alla etteantud tasuvusaja, siis võib projekti vastu võtta. Diskonteeritud rahavoogudel põhinevad hindamiskriteeriumid Diskonteerimine finantseerimise hinna mahaarvestamine Diskonteeritud rahavoogudel põhinevad peamised investeerimisprojektide hindamiskriteeriumid arvestavad raha aegväärtust ja need on: · rahavoogude praegune puhasväärtus (NPV); · kasumiindeks (PI) · sisemine rentaablus e sisemine tulumäär (IRR) Investeeringu puhasnüüdisväärtus Investeeringu puhasnüüdisväärtus e praegune puhasväärtus investeeringu puhta rahavoo praegune väärtus.
b on positiivsed parameetrid. On leitud, et kasum saavutab maksimumi, kui K=3a-b ja L=a+2b Milliste a ja b väärtuste korral omab see lahend motet? Leida võrdleva staatika tulemused ja selgitada, mida need tähendavad. Selgitada, mida tähendab geomeetriliselt tingliku ekstreemumi ülesande max min z=f(x,y) g(x,y)=0 lahendamine. Selgitada Lagrange’i kordaja majanduslikku tähendust Selgitada, kuidas on defineeritud rea summa Koonduva ja hajuva rea mõiste Mis on diskonteerimine? Rea koonduvuse tarvilik tunnus? Kas selle täidetus tagab alati rea koonduvuse? Kirjeldada koonduvate ridade omadusi. Sõnastada positiivste ridade koonduvuse Cauchy tunnus Sõnastada positiivste ridade koonduvuse D’Alemberti tunnus Rea absoluutse koonduvuse ja tingimisi koonduvuse mõiste? Leibnizi tunnus vahelduvate märkidega rea koonduvuse kontrollimiseks? Mis on funktsionaalrida? Mis on funktsionaalrea koonduvuspiirkond ja piirfunktsioon? Mis on astmerida? Mis on funktsiooni Taylori
Teenusliising Täisteenusliising Siseriiklik liisin Rahvusvaheline liising 20. Importööride ja eksportööride pangakrediteerimise vormid. Importööride pangakrediitimise vormid: Kaubalaen Seotud finantslaen Dokumentaalne akreditiiv Dokumentaalne inkasso Akseptkrediit Muud Eksportööride pangakrediteerimise vormid: Inkassoavanss Välislaekumise diskonteerimine veksli või tseki alusel Akseptkrediit Dokumentaalne akreditiiv Forfeitingfinantseerimine Muud. 21. Pangalaenude kasutamisega kaasnevad (kaasneda võivad) kulud. Kulud: Intress Lepingutasu Kohustistasu Notaritasu ja riigilõiv Ennetähtaegse tagastamise tasu Tagatisvara hindamine Tagatise muutmine Kindlustuskulud Viivis
ning samuti toodavad rahasummad intresse väljalaenatult/investeeritult. Inimesed kipuvad eelistama praegust tarbimist tulevasele tarbimisele. Ebakindlus ehk risk rahasumma saamisel tulevikus vähendab selle raha väärtust täna. Raha ajaväärtuse kontseptsioon võimaldab võrrelda omavahel erinevatel ajahetkedel tekkivate ja erineva riskitasemega rahavoogude väärtust investori jaoks. 6. Olge valmis selgitama mõisteid lihtintress, liitintress, intresside kapitaliseerimine, diskonteerimine, nominaalne ja ekvivalentne intressimäär(EAR). Lihtintress kasutatakse reeglina aastast lühemate perioodide puhul (lühiajaliste ehk kuni 1 aasta kestusega väärtpaberite kogunenud intressi või väärtuse leidmisel jms). Intressi arvutatakse püsivalt rahasummalt. Enamasti investeerimise periood on lühike. Intressitulu ei reinvesteerita. Liitintress rahanduses kõige enam levinud. Intressi arvutamisel lisatakse algsele põhisummale ka eelnevatel perioodidel juba kogunenud intress
Maksueelne kasum 200 Puhasinvesteering 890 Maksud 70 Muud varad 110 Puhaskasum 130 Kapital kokku 1 000 määrame majandusliku lisandväärtuse: EVA = (130/1 000 0,12) 1 000 = 10 tuh EEK; EVA = 130 (0,12 x 1 000) = 10 tuh EEK. 55 Rahavoogude diskonteerimine baseerub eeldusel, et ettevõtte väärtus on võrdne tema tulevaste rahavoogude nüüdisväärtusega, mis on diskonteeritud nende rahavoogude riskitaset peegeldava intressimääraga. Millised alltoodud väited diskonteeritud rahavoogul baseeruvast hindamisest on tõesed või valed eeldades, et kõik muutujad jäävad muutumatuks v.a. need, mis on väites ära märgitud. A. Kui diskontomäär tõuseb, siis hinnatava vara väärtus tõuseb B
SIIA OLEKS VAJA MIDAGI JUURDE, AINUS MIS MA KONSPEKTIST SAIN, POLE TÄISVASTUS! KELLEL RAAMAT ON ÄKKI VASTAB ÄRA JA SAADAB TAGASI 24.Mis on tulevikuväärtus ja mis on nüüdisväärtus? Raha tulevikuväärtus on olevikus liitintressiga investeeritud rahasumma väärtus tulevikus. Rahaühiku nüüdiväärtus on tulevase väärtuse pöördväärtus ehk teisisõnud nii suur, kui on tulevikus saadava rahasumma väärtus täna. Nüüdisväärtuse leidmine on sisuliselt diskonteerimine. 25. Mis on annuiteet ja selle kasutusvaldkond? Annuiteet on terve rida võrdsetes summades kindla intervaaliga laekuvaid järjestikuseid makseid teatud arvu aastate jookusl. Annuiteet eksisteerib kui: - Tingimused on täidetud üheaegselt - Ühesuurune makse iga periood (nt iga kuu panen oma palgast 100 hoiusele) - Maksete perioodid võrdsed (nt iga kuu kannan raha) - Maksete lõpp on teada (nt lõpetan 100 kandmise hoiusele viie aasta pärast)
*intressisumma raha kasutamise eest või laenu andmisel teenitud rahasumma või ka inflatsioon; *ajaperiood aeg või perioodide arv, mille jooksul toimub intressi arvutamine. 8. Mis on raha nüüdisväärtus? Raha nüüdisväärtus (PV, present value) on tulevikus saadava rahasumma praegune väärtus ehk diskonteeritud raha väärtus. Raha nüüdisväärtuse leidmiseks diskonteeritakse tulevikus saadav rahasumma väärtus ja saadakse sama rahasumma väärtus antud hetkel. Diskonteerimine on tulevikus saadava raha praeguse väärtuse ehk nüüdisväärtuse arvutamine. Diskontomäär on protsendimäär raha nüüdisväärtuse arvutamiseks. Näiteks on tarvis teada 2 aasta pärast saadava rahasumma 6500 eurot nüüdisväärtus, rakendades diskontomäära 2,5% aastas. Kasutades alljärgnevat arvutusvalemit nr 3, saame rahasumma nüüdisväärtuseks 6186,79 eurot. PV = FVn / ( l + i) n FVn - tulevikus saadav rahasumma i - diskontomäär n - perioodide arv (aastat) 9
Teooriaküsimused nr. 13 1. Selgitada, kuidas on defineeritud rea summa. Rea summaks nimetatakse tema osasummade jada (Un) piirväärtust U (juhul kui see eksisteerib), st: U= limn->Un 2. Koonduva ja hajuva rea mõiste. Kui piirväärtus U on lõplik siis nimetatakse rida koonduvaks. Kui piirväärtus U on lõpmatu või piirväärtus U hoopiski puudub, siis öeldakse et rida hajub. Kui U= või U=- siis öeldakse, et rea summa on või -. 3. Mis on diskonteerimine? Diskonteerimiseks nimetatakse raha nüüdisväärtuse leidmist lõppsumma järgi. Teooriaküsimused nr. 15 1. Rea koonduvuse tarvilik tunnus? Kas selle täidetus tagab alati rea koonduvuse? 2. Kirjeldada koonduvate ridade omadusi. Olgu U ja V koonduvad read, siis U+V on ka koonduv. U=u1+u2+u3+...+ui+... V=v1+v2+v3+...+vi+... U+v = (u1+v1) + (u2+v2)...+(ui+vi)+... Kui rida U on koonduv, on koonduv ka cU (c on suvaline konstant) cU=cu1+cu2+...+cui+..
TEOORIAKÜSIMUSED nr 14 1. Selgitada, kuidas on defineeritud rea summa. Rea summaks nimetatakse tema osasummade jada (Un) piirväärtust U (juhul kui see eksisteerib), st: U= 2. Koonduva ja hajuva rea mõiste. Kui piirväärtus U on lõplik siis nimetatakse rida koonduvaks. Kui piirväärtus U on lõpmatu või piirväärtus U hoopiski puudub, siis öeldakse et rida hajub. Kui U= või U=- siis öeldakse, et rea summa on või -. 3. Mis on diskonteerimine? Diskonteerimiseks nimeetatakse raha nüüdiväärtuse leidmist lõppsumma järgi. TEOORIAKÜSIMUSED nr 15 1. Rea koonduvuse tarvilik tunnus? Kas selle täidetus tagab alati rea koonduvuse? Rea koonduvus tarvilik tunnus: Ei garanteeri rea koonduvust, rida võib koonduda kui küsimus jääb lahtiseks (kas on tingimisi koonduv või absoluutselt koonduv). 2. Kirjeldada koonduvate ridade omadusi. Olgu U ja V koonduvad read, siis U+V on ka koonduv.
oleks võimalik saada vastava ressursi ühe lisaühiku kasutamisel 57. Selgitada, kuidas on defineeritud rea summa. Rea summaks nimetatakse tema osasummade jada (Un) piirväärtust U (juhul kui see eksisteerib). 58. Koonduva ja hajuva rea mõiste. Kui piirväärtus U on lõplik siis nimetatakse rida koonduvaks. Kui piirväärtus U on lõpmatu või piirväärtus U hoopiski puudub, siis öeldakse et rida hajub. Kui U= või U=- siis öeldakse, et rea summa on või -. 59. Mis on diskonteerimine? Diskonteerimiseks nimetatakse raha nüüdiväärtuse leidmist lõppsumma järgi. 60. Rea koonduvuse tarvilik tunnus? Kas selle täidetus tagab alati rea koonduvuse? Rea koonduvus tarvilik tunnus: Ei garanteeri rea koonduvust, rida võib koonduda kui küsimus jääb lahtiseks (kas on tingimisi koonduv või absoluutselt koonduv). 61. Kirjeldada koonduvate ridade omadusi. Koonduvaid ridu võib liikmeti liita ja tulemuseks saadud rida on koonduv. Olgu U ja V koonduvad read, siis U+V on ka koonduv
baasnäitajast (turuindeksi muutus, rahaturu intressimäär). Intressita ehk nullkupongiga võlakirjad mille tulu välejendub võlakirja ostu-müügi vahena. Tavaliselt kasutatakse selliste võlakirjade juures diskonteerimist, mis tähendab seda, et võlakirja emitendile makstakse nimiväärtusest väiksem summa investori poolt ehk diskonteerimine. Võlakirja tähtajal tasub emitent investorile aga ka nimiväärtuse. Liitintressiga võlakiri- mis tähendab seda et avrem tasutud intressidele arvestatakse omakorda intress (põhimõtteliselt võla summa suureneb). Tuluvõlakiri- intressi makstakse juhul, kui emitent on saanud kasumit. Esitaja võlakiri (nimeline võlakiri)ehk seda võlakirja võib anda teistele edasi
V=D+S Kapitali väärtuse hindamine - kasutatakse väärtuskontseptsiooni, mille kohaselt investor ei maksa vara eest kunagi rohkem kui selle tegelik väärtus on. Vara tegelik väärtus kujuneb turul, turuväärtus on ülim ning väärtuskontseptsioon baseerub raha ajaväärtuse teoorial. Sisemine intressimäär- intressimäär, millega finantsvarast või -kohustustest tulenevaid rahavoogusid diskonteerides on tulemuseks antud vara/kohustuse hetke bilansiline maksumus. Diskonteerimine- tulevikus tekkivate rahaliste tulude ja kulude nüüdisväärtuse hindamine. Raha nüüdisväärtuse kontseptsioon võlainstrumentide hindamisel- erinevad võlainstrumendid pakuvad erinevaid tulu teenimise võimalusi võlakirja ostjale. Et võrrelda võlainstrumentide väärtust kasutatakse raha nüüdisväärtuse kontseptsiooni, mille kohaselt praegusel hetkel makstav summa on väärtuslikum, kui tulevikus makstav sest vahepeal saab sellelt summalt intresse teenida.
Roobertile veel intressi aastase intressimääraga 14%. Täna palus Adolf Roobertil nõustuda lubatud kahe makse asemel ühe maksega, mis toimuks 10 kuud peale laenu saamist. Millise summa peaks Roobert 10 kuu pärast Adolfilt saama, kui turul valitsevaks intressimääraks on täna 10% ja fookuspäevaks valiti päev 10 kuud peale laenu saamist? 2.3. Võlakirjad. Diskonteerimine Antud alateema raames tutvume võlakirjadega seonduvate olulisimate finantstehingutega. Võlakirjaks (promissory note või loan certificate) nimetatakse kirjalikku dokumenti, milles üks lepingu osapool lubab kindlal kuupäeval teisele osapoolele maksta kindla rahasumma. Võlakiri võib olla intressi teeniv (internest-bearing note) või intressi mitteteeniv (non- interest-bearing note). Meie vaatleme põhjalikumalt intressi teenivat võlakirja. Võlakirjale märgitakse
defitsiit tasakaaluhinnast madalama hinna juures tekkiv hüvise pakkumist ületav nõudmise kogus deflatsioon inflatsiooniga vastupidine protsess; langus hinnatasemes, mille tagajärjel tõuseb ostujõud; käibel oleva sularaha vähendamine raha ostuvõime tõstmiseks ja hindade taseme alandamiseks. deposiitraha kommertspankade poolt hoiustatud sularaha arvel loodud raha devalveerimine koduse raha väärtuse alandamine teiste valuutade suhtes e. kursi tõstmine diskonteerimine - veksli müümine pangale enne tähtpäeva saabumist; nominaalväärtusest ostja kasuks mahaarvamine seoses müügitehingu ennetähtaegse soodustamisega; tulevikus teostatava tehingu oleviku väärtuse määramine; hinnaalanduse saamine ostja poolt diskontoga emiteeritavad võlakirjad on võlakirjad, mille emiteerimishind on nimiväärtusest madalam diskontomäär e. ootusemäär intressimäär, millega keskpank annab laenu kommertspankadele
Inimesed kipuvad eelistama praegust tarbimist tulevasele tarbimisele. Ebakindlus ehk risk rahasumma saamisel tulevikus vähendab selle raha väärtust täna. Raha ajaväärtuse kontseptsioon võimaldab võrrelda omavahel erinevatel ajahetkedel tekkivate ja erineva riskitasemega rahavoogude väärtust investori jaoks. 6. Olge valmis selgitama mõisteid lihtintress, liitintress, efektiivne (tegelik) intressimäär, intresside kapitaliseerimine, diskonteerimine Lihtintress- kasutatakse aastast lühemate perioodide puhul (lühiajaliste ehk kuni 1 aasta kestusega väärtpaberite kogunenud intressi või väärtuse leidmisel jms). Intressi arvutatakse püsivalt rahasummalt. Enamasti investeerimise periood on lühike. Intressitulu ei reinvesteerita. 1 Liitintress- rahanduses kõige enam levinud. Intressi arvutamisel lisatakse algsele põhisummale ka eelnevatel perioodidel juba kogunenud intress
37. Miks pole finantseerimiskulud (n intressid) lisanduvad rahavood? Sest intressid on arvesse võetud hoopis projekti kuludes. 8. loeng: Investeeringute hindamine (2) 38. NPV, IRR, tasuvusaeg, ekvivalentne annuiteet mõiste, eelised ja puudused, rakendamine NPV puhas nüüdisväärtus. Näitab projekti väärtuse kasvu. Eelised: vastab kõige paremini hindamise meetodi tingimustele. Rahavoogude diskonteerimine arvestab raha ajaväärtusega. Sobiva intressimäära kasutamine võtab arvesse projekti riski. Projekt võetakse vastu kui NPV 0 Puudused: kui NPV on liiga suur, siis see ei ole usaldatav, sest kuskile on võib-olla viga tehtud (mõni kulu arvestamata või ollakse projekti suhtes liiga optimistlikud). Rakendamine: aitab otsustada, kas on tulus projekt vastu võtta või mitte. IRR sisemine tasuvusmäär ehk intressimäär ehk diskontomäär, mille kasutamine diskonteerimisel
37. Miks pole finantseerimiskulud (n intressid) lisanduvad rahavood? Sest intressid on arvesse võetud hoopis projekti kuludes. 8. loeng: Investeeringute hindamine (2) 38. NPV, IRR, tasuvusaeg, ekvivalentne annuiteet mõiste, eelised ja puudused, rakendamine NPV puhas nüüdisväärtus. Näitab projekti väärtuse kasvu. Eelised: vastab kõige paremini hindamise meetodi tingimustele. Rahavoogude diskonteerimine arvestab raha ajaväärtusega. Sobiva intressimäära kasutamine võtab arvesse projekti riski. Projekt võetakse vastu kui NPV 0 Puudused: kui NPV on liiga suur, siis see ei ole usaldatav, sest kuskile on võib-olla viga tehtud (mõni kulu arvestamata või ollakse projekti suhtes liiga optimistlikud). Rakendamine: aitab otsustada, kas on tulus projekt vastu võtta või mitte. IRR sisemine tasuvusmäär ehk intressimäär ehk diskontomäär, mille kasutamine diskonteerimisel
Kui tulevik tume, siis investeeri sigimisse kohe nii palju kui saad. Paarumiskonkurents viib surnud ringi. Kuna meeste eluiga on lühem naiste omast, siis on naistest suurem riskikäitumine meeste jaoks paratamatult kasulik: milleks säästa ressursse tulevikuks, kui neid läheb kohe vaja! Tulevik on niigi ebakindel. Tuleviku tumedust mõjutab meeste riskialdist käitumist. Madala oodatava eluea korral ajastavad naised sigimise varasemaks. · Mis on tuleviku diskonteerimine? Väiksema hetkekasu eelistamine suuremale tulevikus saadavale kasule, millel põhineb ka raha ajaväärtuse kontseptsioon, st et mingi konkreetne raha summa on olevikus rohkem väärt kui tulevikus, sest tulevik ei pruugi kätte jõudagi. Nt kas võtaksid 100 täna või 130 homme. Inimene nagu muudki loomad, on võimeline diskonteerimise määra paindlikult kohandama, kui keskkonnatingimused muutuvad. KÄITUMISÖKOLOOGIA RAKENDUSI INIMESELE (P
(tehniliselt öelduna vastastikku välistavad ja koos ammendavad). 2. samm. Määra juhuslike sündmuste esinemise tõenäosus. Tõenäosuse hindamine peegeldab arvulist lõhet olemasoleva ja otsuste langetamiseks vajamineva informatsiooni vahel. Tõenäosuslike mudelite kasutamise eesmärgiks on vähendada määramatuse osakaalu otsustusprotsessis. Lisaks võib siinkohal kasutada ka võtteid nagu investeeringu tasuvuse arvutamine ja diskonteerimine. 3. samm. Anna tulemustele kvantitatiivne tähendus (rahaline või kasulikkust väljendav väärtus). Selle sammu mõte on näidata otsustajale, kui tähtsa probleemiga on tal tegemist. Arvuta otsustuspuu väärtus, alustades paremalt ja liikudes vasakule. Arvuta määramatuse tagajärgede väärtus nende sõlmpunktides, korrutades tagajärgede väärtused nende esinemise tõenäosusega (so eeldatava väärtusega - EV). Mõnigi kord
· OMANIKUST SÕLTUMATU VAJADUS HINNATA KAVANDATAVAT EHITIST JA KRUNTI ENNE INVESTEERIMISOTSUSE TEGEMIST - EELKAVAND 2.3. PROJEKTI TASUVUS- JA TEOSTATAVUSUURINGUD PROJEKTI ELUTSÜKLI ESIMINE FAAS - TEOSTAJA TAVALISELT TELLIJA, KASUTADES KONSULTANTIDE ABI TASUVUSUURING ON EELKÕIGE TURUUURING MÜÜGIHIND PEAB KORVAMA KULUD PROJEKTI TASUVUS TASUVUSPERIOODI PIKKUSE VALIK, KASUTUSPERIOODI KESTUS, KASUTUSKULUD ( JOOKSVAD KULUD ), ÜHEKORDSED KULUD, DISKONTEERIMINE 6 KOGUTULU KOGUKULU MEETOD AJASTATUD RAHAVOOGUDE MEETOD KURSUS EHITUSE NVESTEERINGUD. VÕETAKSE ARVESSE KA SOTSIAALSED EFFEKTID: SAASTAMINE, ÜHISKONNA TÄIENDAV VÕI SAAMATA JÄÄV TULU jm. TASUVUSUURINGU PALJUVARIANDILISUS KORVAB KULUD VÕIMALUS LÕPETADA VÕI VAJADUS JÄTKATA TEOSTATAVUSUURING - ENNE MAA OSTU JA INVESTEERIMISOTSUSE TEGEMIST : · PLATSI PARAMEETRID ARHIIVIDEST · PLATSI UURINGUD
(tehniliselt öelduna vastastikku välistavad ja koos ammendavad). 2. samm. Määra juhuslike sündmuste esinemise tõenäosus. Tõenäosuse hindamine peegeldab arvulist lõhet olemasoleva ja otsuste langetamiseks vajamineva informatsiooni vahel. Tõenäosuslike mudelite kasutamise eesmärgiks on vähendada määramatuse osakaalu otsustusprotsessis. Lisaks võib siinkohal kasutada ka võtteid nagu investeeringu tasuvuse arvutamine ja diskonteerimine. 3. samm. Anna tulemustele kvantitatiivne tähendus (rahaline või kasulikkust väljendav väärtus). Selle sammu mõte on näidata otsustajale, kui tähtsa probleemiga on tal tegemist. Arvuta otsustuspuu väärtus, alustades paremalt ja liikudes vasakule. Arvuta määramatuse tagajärgede väärtus nende sõlmpunktides, korrutades tagajärgede väärtused nende esinemise tõenäosusega (so eeldatava väärtusega - EV). Mõnigi kord
1 + IRR (1 + IRR) 2 (1 + IRR) 3 (1 + IRR) 4 1 1 150 000 × + 50 000 × - 600 000 = 0 (1 + IRR) 5 (1 + IRR) 5 Kuna diskonteerimine 14% andis tulemuseks 0, siis 14% ongi selle projekti seesmine tulumäär. Otsus: Uute seadmete ostmine on otstarbekas, kuna NPV > 0, PI >1 ja projekti seesmine tulumäär on suurem kui nõutav tulumäär. Tasuvusaeg (T) näitab, kui mitme aastaga tulud katavad esialgsed kulud. Lihtsustatult arvutatakse tasuvusaeg järgmiselt: 35
1 + IRR (1 + IRR) 2 (1 + IRR) 3 (1 + IRR) 4 1 1 150 000 × + 50 000 × - 600 000 = 0 (1 + IRR) 5 (1 + IRR) 5 Kuna diskonteerimine 14% andis tulemuseks 0, siis 14% ongi selle projekti seesmine tulumäär. Otsus: Uute seadmete ostmine on otstarbekas, kuna NPV > 0, PI >1 ja projekti seesmine tulumäär on suurem kui nõutav tulumäär. Tasuvusaeg (T) näitab, kui mitme aastaga tulud katavad esialgsed kulud. Lihtsustatult arvutatakse tasuvusaeg järgmiselt: 35
1 + IRR (1 + IRR) 2 (1 + IRR) 3 (1 + IRR) 4 1 1 150 000 × + 50 000 × - 600 000 = 0 (1 + IRR) 5 (1 + IRR) 5 Kuna diskonteerimine 14% andis tulemuseks 0, siis 14% ongi selle projekti seesmine tulumäär. Otsus: Uute seadmete ostmine on otstarbekas, kuna NPV > 0, PI >1 ja projekti seesmine tulumäär on suurem kui nõutav tulumäär. Tasuvusaeg (T) näitab, kui mitme aastaga tulud katavad esialgsed kulud. Lihtsustatult arvutatakse tasuvusaeg järgmiselt: 35
Perpetuiteet (perpetuity) -- annuiteedi nüüdisväärtuse erivorm, mis väljendab igavesti kestvat rahavoogu (näiteks eelisaktsia). Interpoleerimine (interpolation) -- arvutuslik võte, mida kasutatakse täpsema vastuse saamiseks intressi määramisel. Interpoleerimist kasutatakse siis, kui väärtus ilmneb valimi sees. Investori nõutav tulunorm -- investori poolt minimaalne aktsepteeritav tulusus investeeringult (tegelikult realiseerunud tulusus investeeringult võib sellest erineda). Diskonteerimine -- nüüdisväärtuse (praeguse väärtuse) leidmine/arvutamine. Diskontomäär -- vastavalt, kas intressimäär, kapitali hind või investori nõutav tulumäär, millega konverteeritakse rahaühiku tulevane väärtus nüüdisväärtusesse. Diskonteeritud rahavoog -- nüüdisväärtusesse toodud rahavoog. Riskibond, nn. rämpsbond (junk bond) -- suurt tulu toovad, kuid kõrge riskiastmega bondid.
1 + IRR (1 + IRR) 2 (1 + IRR) 3 (1 + IRR) 4 1 1 150 000 × + 50 000 × - 600 000 = 0 (1 + IRR) 5 (1 + IRR) 5 Kuna diskonteerimine 14% andis tulemuseks 0, siis 14% ongi selle projekti seesmine tulumäär. Otsus: Uute seadmete ostmine on otstarbekas, kuna NPV > 0, PI >1 ja projekti seesmine tulumäär on suurem kui nõutav tulumäär. Tasuvusaeg (T) näitab, kui mitme aastaga tulud katavad esialgsed kulud. Lihtsustatult arvutatakse tasuvusaeg järgmiselt: 36
· Paarumiskonkurents=> surnud ring o Kuna meeste eluiga on naiste omast lühemaks evolutsioneerunud, siis on naistest suurem riskikäitumine nende jaoks paratamatult kasulik Milleks säästa ressursse tulevikus, kui neid läheb vaja kohe? [Pärnus kõige suuremis peksasaamisoht suvepealinn, ööklubid (klubides ju paarumiskonkurents)] · Madalama oodatava eluea puhul ajastavad naised sigimise varasemaks Tuleviku diskonteerimine (väiksema hetkekasu eelistamine suuremale tulevikus saadavale kasule) · Raha ajaväärtuse kontseptsioon: mingil hetkel on väiksema rahasumma olevikuväärtus võrdne suurema rahasumma väärtusega tulevikus, sest tulevik ei pruugi 10% kätte jõua · Mehed on paaritumisvõimaluse avanedes valmis sellesse rohkem investeerima, kui naised, sh valmis investeerima tulevikukasude arvelt.
Diskonteerimata rahavoogude alusel hinnatakse investeerimisprojekti tasuvusaega. Tasuvusaeg - ajavahemik, mille jooksul projekti realiseerimisest saadud tulu katab esialgsed kulutused Tasuvusaja arvutamine Tasuvusaeg=aastad enne täielikku tasuvust+täieliku tasuvuse aastaks puuduv rahavoog/täitva aasta rahavoog Kui tasuvusaeg jääb alla etteantud tasuvusaja, siis võib projekti vastu võtta. Diskonteeritud rahavoogudel põhinevad hindamiskriteeriumid Diskonteerimine finantseerimise hinna mahaarvestamine Diskonteeritud rahavoogudel põhinevad peamised investeerimisprojektide hindamiskriteeriumid arvestavad raha aegväärtust ja need on: · rahavoogude praegune puhasväärtus (NPV); · kasumiindeks (PI) · sisemine rentaablus e sisemine tulumäär (IRR) Investeeringu puhasnüüdisväärtus 41
delayed rewards) ja selle seos ekstravertsuse ja impulsiivsusega. Impulsiivselt kiputakse otsustama siis, kui olukord nõuab neilt rohkem oskuseid ja kui nad usuvad endal neid olevat - Impulsiivne infotöötlus: kiiruse eelistamine täpsusele; "funktsionaalne" impulsiivsus (kiire reageerimise eelistamine) ja "düsfunktsionaalne" impulsiivsus (suutmatus mingit käitumist ära hoida isegi kui selle tulemus on endale kahjulik) diskonteerimine- vekslit enne tähtaja saabumist ostma, teisendades tulevase tulu selle hetkevärtusele. Interaktsioonidisiksusejavõimekusevahel: ekstravertsus ennustab kõrgemat diskonteerimismäära madalama võimekusega inimestel, neurotism kõrgema võimekusega inimestel Ärevus ja sellega toimetulek- repressiivse toimetulekustiiliga inimesed kalduvad info ohtlikkust vähendama Ärevuse kognitiivne teooria (M. W. Eysenck) ärevuse füsioloogilised, käit, ja introspektsioonil põhinevad
Antud faktorid on tabuleeritud tabelis 3. Annuiteedi tulevase väärtuse valem, kasutades intressifaktorit, on järgmine: (2.39) FVAn = PMT FVIFAi ,n . Näide Lahendame eelmise näite ülesande tabeli abil: FVA5 = 15000 FVIFA6%,5 a = 15000 (5,6371) = 84556. 2.4. Raha nüüdisväärtus Rahaühiku nüüdisväärtus (present value) on tulevase väärtuse pöördväärtus ehk teisisõnu nii suur, kui on tulevikus saadava rahasumma väärtus täna. Nüüdisväärtuse leidmine on sisuliselt diskonteerimine. Rahaühiku nüüdisväärtuse leidmise valem on järgmine: FVn (2.49) PV = , (1 + i ) n kus PV rahaühiku nüüdisväärtus, FVn rahaühiku tulevikuväärtus perioodil n. Nii nagu rahaühiku tulevase väärtuse puhul oli võimalik kasutada intressifaktorite tabeleid, on need ka nüüdisväärtuse puhul olemas. Rahaühiku nüüdisväärtuse intressifaktori (present value interest factor PVIF) tabel on 2
INVESTEERINGU OTSUS: · min (ühekordsed kulud + ajaldatud jooksvad kulud) SEGAB: · "parem varblane käes..." · jooksvate kulude arvestuse puudulikkus · arvestusperioodi pikkuse ebamäärasus · ehituse tegelik kasutusiga > või < KULUDE ja TULUDE VOOD ETTEVÕTJALE RAHA TÄNA VÄÄRTUSLIKUM KUI HOMME - VÕIMALUS TEENIDA KASUMIT AJASTAMINE · praegune väärtus · tulevane väärtus · protsenteerimine · diskonteerimine Fn Fn = P (1 + i ) n P= (1 + i ) n DISKONTEERIMISEKS TABELID JA ARVUTIPROGRAMMID INVESTEERIMISPROJEKTIDE VÕRDLUS VALIKU KRITEERIUMID: · ajaldatud puhasmaksumus ( NPV - net present value). Maksujärgsed sissetulekud ja väljaminekud diskonteeritakse arvestusperioodi ulatuses. · rentaabluslävi ( IRR - internal rate of return )
3. Igale sisendile ja väljundile omistatakse rahaline väärtus 4. Kulud ja tulud summeeritakse, hinnatakse projekti üldine tasuvus AJALDATUD VÄÄRTUS Projektide kulud ja tulud võivad tekkida pikema aja jooksul. Ettevõttel pole ükskõik, kas ta saab krooni täna või 15 aasta pärast. Kuidas eri aegadel tekkivaid kulusid ja tulusid omavahel võrrelda? Võrdluse eelduseks on väide: tänane kroon on homsest väärtuslikum DISKONTEERIMINE tulevase väärtuse teisendamine nüüdisväärtuseks Investeerimisarvutustes kasutatakse liitprotsenti (protsent protsendile arvutust). Liitprotsenti tunti juba Mesopotaamias 1800 aastat eKr. Tänapäevastele sarnased nüüdisväärtuse arvutamise abitabelid esinevad juba keskaegse Euroopa kirjanduses. Järgnevalt näidatakse, kuidas 1000 krooni kasvab aastast aastasse 10% intressi lisandumise korral:
sõltuvana sissetulekust, jätab aga kõrvale sotsiaalsed vajadused (näiteks suhted teiste inimestega). Mudeli tüüpiliseks eesmärgiks on majanduses osalejate valikute seletamine. Näiteks peab inimene otsustama, kui palju tarbida ja kui palju säästa, s.t. kuidas jagada ressursse tänase ja homse vahel. Tavaliselt antakse olevikku ja tulevikku võrreldes tulevikule väiksem kaal (diskonteerimine) – nii kirjeldatakse asjaolu, et inimesed pööravad tulevikule vähem tähelepanu kui olevikule. Klassikaline periood majandusteaduses märgib majandusliku liberalismi väljakujunemist. Varasemalt nähti rikkuse allikana kas rahvusvahelist kaubandust või põllumajandust. Majanduslikud liberaalid seavad esikohale inimese töö. Vaid inimese töö muudab looduses olevad varad inimesele kasutamiskõlblikuks. Klassikaline
annaabi.ee 
