Makstud intressid -133 587 -49 074 Rahavood äritegevusest kokku 2 967 534 1 986 336 Rahavood investeerimistegevusest Põhivara soetamisel tasutud 5 -866 780 -4 986 002 Materiaalse põhivara müügist laekunud 5 0 8 475 Saadud intressid 4 617 31 298 Rahavoog investeerimistegevusest kokku -862 163 -4 946 229 Rahavood finantseerimistegevusest Ettemakstud tulevaste perioodide tulude muutus -989 439 2 084 742 Makstud ettevõtte tulumaks -298 701 -315 790 Makstud dividendid -1 000 000 -1 000 000 Rahavood finantseerimistegevusest kokku -2 288 140 768 952
1. Peamised finantsjuhtimise ja raamatupidamisarvestuse erisused? Tooge vähemalt kolm erinevust. Muuhulgas, mida tähendab väide ,,omakapitalil puudub kulu" Raamatupidamisarvestus Finantsjuhtimine · Minevik · Suunatud tulevikku · Ei arvesta riske · Riskianalüüs · Kasum on primaarne · Rahavoog on tähtis · Bilansiline väärtus · Turuväärtus · Kindlad reeglid ja seadused · Väärtuse loomine ,,Omakapitalil ei ole kulu" Raamatupidamisarvestus Kasumiaruanne ei kajasta alternatiivkulusid. Isegi küllalt suur positiivne kasum võib olla omanike perspektiivist ebapiisav. 2. Selgitage, mis teguritest tulevana on rahaühiku tänane väärtus suurem kui tulevikus.
Kuidas tugevdada pikaajalist konkurentsipositsiooni ja suurendada rentaablust, kuidas toetatakse tooteid, turgu, millal on otstarbekas loobuda tootest või lahkuda turult? 23. Pikaajaliste investeeringute planeerimise põhietapid. 1. Investeerimisprojektide läbivaatamine 2. Rahavoogude arvutamine 3. Investeerimisprojektide efektiivsuse hindamine 4. Investeerimisprojekti valik. 24. Rahavoogude arvutamine ja investeeringute eelarvestamine. (25. Rahavoogude liigitamine) Puhas rahavoog kujutab endast projektist laekunud ja väljamakstud rahasummade vahe. Rahavood jagunevad: 1) puhas investeering - soetatava vara hind +transport ja paigaldus + täiendav puhas käibekapital + rahavood vananenud vara müügist + maksuefekt vananenud vara müügist 2) lisandunud rahavood - antud investeerimisprojekti tulemusel tekkinud positiivsete rahavoogude kasv lisandunud rahavoog = (R-OC-D)*(1-T)+D R sularaha laekumiste muutumine OC ärikulude muutumine
a) planeerimisperiood-on iildjuhul liihem kui arvestusperiood b) finantsplaneerimine on suunatud tulevikule, finantsarvestus aga minevikule c) finantsplaneerimine on vabatahtlik (soovitatav), finantsaryestus aga kohustuslik 6)a+b+c z 5 Riskikapitaliste (omakapitali investeerivaid mitte-tegevjuhte) huvitab eelk6ige see, kas: a) investeeringud on jdukohased ja piisavalt tasuvad (tasuvusaeg alla 6...8 aasta) Q kasumiliivi ja positiivne rahavoog saavutatakse piisavalt kiiresti (2...3 aastaga) Q) investeering kasvab piisavalt kiiresti (ca 8...10 korda 5...6 aasta jooksul) d) juhtkond on kogenud ja moodustab iihtse, iiksteist tiiiendava meeskonna 6 Sidumiskontseptsiooni (Concept of Fit) moodustava kolme elemendi (3F) hulka ei kuulu: a) finantsiline sobivus (financialJit) b) funkts ionaalne sobivus (func tio nal fi t) 'Q/ oreanisatsiooniline sobivus (formal t) fi
katmiseks diskonteeritud netorahavoogudega. Vastuvõtmise või tagasilükkamise otsus tehakse selle põhjal, kas tasuvusaeg jääb firma poolt seatud maksimaalse ajavahemiku raamesse. Eeldades, et nõutav tulumäär on 17 % tabelis 1.1 esitatud projektide A ja B puhul, on diskonteeritud rahavood nende projektide puhul esitatud tabelis 1.2. Projekti A puhul jääb 3 aasta pärast katmata ainult 74 dollarit ning neljandal aastal saadakse diskonteeritud rahavoog 1068 dollarit. Kui need 1068 dollarit laekuvad konstantse rahavoona, kulub 74/1068 aastat ehk a´ 25 päeva, et teenida puuduvad 74 dollarit. Tabel 1.1 Tasuvusaja näide Projektid A B Esialgne raha väljavoog - 10 000 - 10 000 Aastased raha sissevood Aasta 1 6 000 5 000 2 4 000 5 000
Ekspluatatsioonikulud 3000 USD aastas Praagikaod 3000 USD aastas Oodatav eluiga 5 aastat Likvideerimishind 20000 USD Amortisatsiooni arvutatakse lihtsustatud lineaarsel meetodil Nõutav tulunorm 15%. Kas see projekt on vastuvõetav? Lahenduskäik: 1. Leidke esialgsed kulud (ei tohi unustada maksuefekti) 2. Leidke juurdekasvu rahavood 3. Arvutage lõpetamata rahavood, tasuvusaeg, praegune puhasväärtus ja kasumiindeks 4. Arvutage sisemine rentaablus. 1. Projekti rahavoog Esialgsed kulud: 60000 USD - Masina hind 3000 USD - Tasu seadistamise eest 3000 USD - Tasu transpordi eest -5000 USD Vana masina müük Maksuefekt =(vana masina müügihind - vana masina jääkmaksumus)*tulumaksumäär= (5000-25000)*0,34= - 6800 USD Esialgsed kulud: 60000 + 3000 + 3000 -5000 - 6800 = 54200 USD 2. Juurdekasvu rahavoog Operaatori palk ja sotsiaalmaks 25000 USD Ekspluatatsioonikulud 2000 - 3000 = -1000 USD
Ekspluatatsioonikulud 3000 USD/aasta Praagikaod 3000 USD/aasta Oodatav eluiga 5 aastat Likvideerimishind 20000 USD Amortisatsiooni arvutatakse lihtsustatud lineaarsel meetodil Nõutav tulunorm 15%. Kas see projekt on vastuvõetav? Millest alustada: Esmalt tuleb arvutada projekti esialgne kulu (puhas investeering); lisanduvad rahavood (juurdekasv ja lõpetamata), tasuvusaeg, praegune puhasväärtus, kasumiindeks ja sisemine rentaablus. 1. Projekti rahavoog Esialgsed kulud: 60000 USD - Masina hind 3000 USD - Tasu seadistamise eest 3000 USD - Tasu transpordi eest -5000 USD Vana masina müük Maksuefekt =(vana masina müügihind - vana masina jääkmaksumus)*tulumaksumäär= (5000-25000)*0,34= - 6800 USD Esialgsed kulud: 60 000 + 3000 + 3000 -5000 - 6800 = 54 200 USD 2. Juurdekasvu rahavoog Operaatori palk ja sotsiaalmaks 25000 USD Ekspluatatsioonikulud 2000 - 3000 = -1000 USD
rahavoogude alusel. Rahavoogude prognoosimine Rahavoogude prognoosimisel võetakse arvesse kõik antud investeerimisprojektiga seotud inkrementaalsed rahavood. Näiteks, kui firma planeerib uue kaubanduskeskuse rajamist, peab ta rahavoogude prognoosimisel arvestama ka oma teiste, uuele kaubanduskeskusele lähedal asuvate, kaupluste käibe vähenemist. Projekti puhas rahavoog projektist laekunud ja väljamakstud rahasummade vahe, mille võib tinglikult jaotada kolmeks: projekti käivitamisega seotud rahavood projekti eluea jooksul laekuvad rahavood; projekti likvideerimisega seotud rahavood (juhul kui on tegemist piiratud elueaga projektiga). Projekti eluea jooksul laekuvad ja likvideerimise rahavood moodustavad tulevased rahavood. Projekti käivitamisega seotud rahavood - esialgsed kulud:
.. • Eliyahu M. Coldratt 20. Kui kasumiindeks PI=1, siis mida tuleks projektiga teha? • teha edasist analüüsi 21.Dividende makstakse: • puhaskasumist või eelmiste majandusaastate jaotamata kasumist 22.Põllumajanduslike väikeettevõtjate tegevuse finantseerimisel on üheks põhiliseks investeerimisobjektiks: • Maa 23.Saneerimine on võimalik ja sobilik, kui: • Ettevõte ei ole püsivalt maksejõuetu 24.Missugune järgnevatest ei ole rahavoog investeerimisel: • esialgsete kulude rahavoog • teisene rahavoog • juurdekasvuline rahavoog • lõpetav rahavoog 25.Kasumiindeks ehk • tulude kulude suhe 26.Milline variantidest ei mõjuta dividendipoliitikat? • Aktsia turuhind 27.Dividendipoliitika kujundamisel tuleb leida vastus järgmistele lihtsatele küsimustele: • Kuidas maksta? kui palju maksta? kuna maksta? 28.Kui suur on töötajate arv väikeettevõtetes Eestis kasutusel oleva määratluse kohaselt? • >50 29
kui ka tuludes st. need on rahavood mis tulenevad ainult sellest projektist. Kokkuhoid 45 000 (sissetulev rahavoog) Amortisatsioonikulu (125000/5) -25 000 (ei ole rahavoog) Kasum enne tulumaksu 20 000 Tulumaks 34% 6800(rahavoog) Puhaskasum 13 200 Amortisatsioon 25 000 Juurdekasvuline rahavoog 38 200 3. Arvutage lõpetavad rahavood Uue seadme müügihind 0? - ettevõtte tulumaks 0? LRV 0? 4. Tasuvusaeg 112 540 / 38 200 = 2,9 aastat Antud projekt tasub ennast 2,9 aastaga. Kuna pole öeldud firma poolt lubatud tasuvusaega, siis ei saa selle näitaja põhjal otsustada. 5. Praegune puhasväärtus NPV Kuna pole antud prrojekti eluiga, siis võtan arvutuse aluseks masina oodatava eluea 5 aastat.
Bussiettevõte teeb parasjagu strateegilist otsust, kas kasutada klientide transpordiks kasutatud v bussidega bussipargi maksumus 8,1 miljonit eurot. Uued bussid kestaksid 10 aastat, misjärel nen maha müüa. Kasutatud bussid kestaksid 6 aastat ja seejärel on nende jääkväärtus ja turuväärtus miljonit eurot võrreldes 13,9 miljoni euroga kasutatud busside korral. Kõik kulud kokku (sh ka amo aastas. Kasuta ekvivalentse aastase annuiteedi meetodit, et määrata, kas bussiettevõte peaks otsustam Uus Investeering 14.9 Eluiga 10 Jääkväärtus 2.235 =15%*14.9=2.235 Müügitulu 14.8 Kulud 12.0 sh kulum* 1.267 =(14.9-2.235)/10=1.267 Rahavoog** 4.0665 =14.7-12.0+1.267=4.0665 NPV*** ...
see finantskulu ning tuleks ka vastavalt ümber klassifitseerida Võla osakaal kasvab mõjutades kapitali hinna arvutusi Tegevuskasum kasvab Kapitali tootlus üldiselt kahaneb kuna tegevuskasumi kasv on investeeritud kapitali kasvuga võrreldes proportsionaalselt väiksem 7 Puhaskasum (kapitalimahutused amortisatsioon) mitterahalise käibekapitali muutus neto võlapositsiooni muutus = omakapitali vaba rahavoog (FCFE) 8 Merko FCFE 1999: Puhaskasum (39,746) + Mitterahalised kulud 3,017 Kapitalimahutused 48,943 Käibekapitali muutus 24,907 + Neto võlapositsiooni muutus (27,815) Omakapit ali vaba rahavoog 9,306 9 Võrdlevas hindamise käigus tuletatakse vara väärtus võrreldava vara hinnast kasutades
Äriplaani tasuvuse hindamine Äriplaani tasuvuse hindamine 1. Projekti nüüdisväärtus (NPV) , r = 2584.2 * 100 / 11043 = 23.4% --> 25% Aasta Rahavoog Diskonteerimis Rahavoogude Kumulatiivne (tuhat ) tegur 25% PRAEGUNE rahavoog puhul (tabel 2) nüüdisväärtus (tuhat ) (tuhat ) 1 203.5 0.8 162.8 162.8 2 1141.2 0.64 730.4 893.2 3 1134.9 0.512 581.1 1474.3 4 1781
"r"arvestatud 15 % (võib võtta kasumi %) r = netokäive 615 × 100 r= = 15% . Laenu intress on aga 10%, mis sobib, kuna on väiksem e/v 4100 tulunormist Projekti kestuseks on 5 aastat Tasuvuse hindamine on tehtud 5 aasta pealemis on arvestatud projekti kestuseks. Projekti maksumus ehk esialgne investeering on 2000,0 tuh.krooni Rahavoogude nüüdisväärtuse leidmine Aasta Rahavoog Diskonteerimis- Rahavoogude Kumulatiivne (CF) tegur 15% puhul praegune rahavoog (tabel 2) nüüdisväärtus 1 487 0,8696 423,5 423,5 2 517 0,7561 390,9 814,4 3 590 0,6575 387,9 1202,3 4 861 0,5718 492,3 1694,6
Turunduses on väga oluline mõista vajadusi, mida mingi toode või teenus võiks rahuldada. 3. Ül Bostoni maatriksi kohta - millisesse sektorisse sobib ja miks (4P - toode, hind, koht turustus) Portfelli planeerimiseks kasutatakse turuosa kasvu ehk Bostoni maatriksit Turuosa kasv METSKASS Kiire TÄHT MURELAPS Tagasihoidlik rahavoog Negatiivne rahavoog Aeglane RAHALEHM KOER Suur positiivne rahavoog Tagasihoidlik rahavoog Turuosa Suur Väike See maatriks võimaldab firma jooksva toodangu portfelli seisundi väljaselgitamist ning selle strateegilist kavandamist niisugusel viisil, et tagada uute toodete toetamiseks vajalik pidev
Antud mudel näitab, et finantsvarade väärtust mõjutavad sellised tegurid nagu tähtaeg, loodetav tulu ja riskimäär. Väärtpaberi väärtus on võrdelises sõltuvuses tulevastest rahavoogudest ning pöörvõrdelises nende laekumises ajast ja riskimäärast. Võlakirjade liht ja eelisaktsiate hindamisel kasutatakse järgmist valemit: Po = (peal n ja all t=1) Ct / ( 1+´r) astmel t Po finantsvarade nüüdisväärtus ajamomendil 0 Ct loodetav tulu ehk rahavoog perioodil t ´r nõutav tulunorm n ajaperiood Riski ja tasuvuse seisukohalt on hindamise põhimudelil kaks olulist lähtekohta. 1. Tulu rahavoogudena (Ct) käsitletakse kui teatud summat mingil perioodil (t) kusjuures arvesse ei võeta laekumise tõenäolist jaotumist. Finantsvarade rahavood esinevad intresside ja dividendidena ning võlakirja väärtuse vormis tähtaja lõpus või aktsiate müümisel müügihinna vormis. Rahavoogudega kaasnevad riskid kajastavad nõutavas tulunormis (´r)
Antud mudel näitab, et finantsvarade väärtust mõjutavad sellised tegurid nagu tähtaeg, loodetav tulu ja riskimäär. Väärtpaberi väärtus on võrdelises sõltuvuses tulevastest rahavoogudest ning pöörvõrdelises nende laekumises ajast ja riskimäärast. Võlakirjade liht ja eelisaktsiate hindamisel kasutatakse järgmist valemit: Po = (peal n ja all t=1) Ct / ( 1+´r) astmel t Po finantsvarade nüüdisväärtus ajamomendil 0 Ct loodetav tulu ehk rahavoog perioodil t ´r nõutav tulunorm n ajaperiood Riski ja tasuvuse seisukohalt on hindamise põhimudelil kaks olulist lähtekohta. 1. Tulu rahavoogudena (Ct) käsitletakse kui teatud summat mingil perioodil (t) kusjuures arvesse ei võeta laekumise tõenäolist jaotumist. Finantsvarade rahavood esinevad intresside ja dividendidena ning võlakirja väärtuse vormis tähtaja lõpus või aktsiate müümisel müügihinna vormis. Rahavoogudega kaasnevad riskid kajastavad nõutavas tulunormis (´r)
eelarveklassifikaatori kohaselt riigieelarves toodud ulatuses. Riigi majandusaasta koondaruandes avaldatakse: 1) täiendav informatsioon kohaliku omavalitsuse üksuste kohta; 2) täiendav informatsioon avaliku sektori ja valitsussektori kohta. Riigi majandusaasta koondaruandele lisatakse otsuse eelnõu riigi majandusaasta konsolideerimata rahavoolise ülejäägi jaotamiseks, kui riigi konsolideerimata tulem on positiivne ja korrigeeritud konsolideerimata rahavoog on ülejäägis. Riigi majandusaasta korrigeeritud konsolideerimata rahavooline ülejääk on siis, kui käesoleva paragrahvi lõikes 10 toodud näitajate summa on positiivne. Riigikogu otsustab käesoleva paragrahvi lõike 10 kohaselt arvutatud riigi majandusaasta korrigeeritud konsolideerimata rahavoolise ülejäägi osalise või täieliku suunamise stabiliseerimisreservi või jätmise riigi likviidsetesse finantsvaradesse.
4. Jääb alles likvideerimisel, peale müüdud varade müügisummast võlgade mahaarvutamist 5. Määratakse kindlaks pankroti korral 14. Pikaajaliste investeeringute planeerimise etapid on 1. Rahavoogude arvutamine 2. Strateegiliste eesmärkide püstitamine 3. Tootmise laiendamise kavandamine 4. Kapitalimahutuste prognoosimine 5. Investeerimisprojektide efektiivsuse hindamine 15. Projektide rahavood võib jaotada järgmistesse rühmadesse 1. Lõpetav rahavoog 2. Puhas investeering 3. Alustav rahavoog 4. Positiivsed rahavood 5. Lisandunud rahavood 16. Projekti tasuvusaeg on 1. Periood, mille jooksul toimub projekti eest tasumine 2. Aeg, mis kulub projekti juurutamiseks 3. Ajavahemik, mille jooksul projekti tulu katab selle investeeringu kulu 4. On arvutatav valemiga: esialgsed kulud/esialgsed tulud 5. On arvutatav valemiga: esialgsed kulud/lisandunud rahavoog aastas 17. Dividendide sõltuvuse kontseptsioon 1
........................................4 Alamsektor mööblitööstus............................................................................................................5 SWOT analüüs.................................................................................................................................6 Konkurents.......................................................................................................................................7 Bilanss, kasumiaruanne ja rahavoog................................................................................................8 Kasutatud materjalid......................................................................................................................10 2 Toote ja ettevõtte kirjeldus Me hakkame tootma kompaktseid ja "kokku volditavaid" vanne.
35 1,579.91 PI 1.40 1.75 1.79 10 % ja 20 % NPV ei töötata 3. Omanikud nõuavad uue projekti puhul tasuvust 10%.Milline projekt valida? Miks? Leida projektide sisemine tulumäär( ümärdage täisprotsendeni ) Millest võib olla tingitud projektide erinev sisemine tulumäär? AASTA Projekt I Projekt II Rahavoog Nüüdisväärtus Rahavoog 0 -227 -227 -304 1 50 48 100 2 80 74 100 3 60 53 100
Puhasinvesteering leitakse, kui soetatava vara maksumusele (SVM) liidetakse transpordi- ja paigalduskulud (TPK), kui see on suurem kui 0 ja lahutatakse rahavood olemasoleva, ettevõtluses mittekasutatava vara (OV) müügist. PUHASINVESTEERING = SVM +TPK OV (5) Algandmed: Soetatava vara maksumus SVM 100000 Transpordi- ja paigalduskulud TPK 7000 Laekumised olemasoleva vara müügist OV 8000 12 Puhasinvesteeringu arvutus: 100 000 + 7 000 - 8 000 Puhasinvesteering = 99 000 Lisandunud rahavoog on rahasumma, mis saadakse investeerimise tulemusena (näiteks ettevõtte käikuandmine äriprojekti, kui terviku realiseerimine; ettevõtte täiendava tootmisliini käivitamine jne). Lisandunud rahavood arvutatakse perioodilisuse põhimõttest lähtuvalt (näiteks aasta(d). Lihtsustatud lisandunud rahavoo alusel (valem 6) on otstarbekas läbi viia investeerimisprojektide efektiivsuse hindamine juhul, kui on tegemist investeeringu
Finantsanalüüsi eesmärgiks on eelkõige hinnata ettevõtte võimet tekitada oma tegevusega rahavoogu, et täita oma kohustusi ja genereerida omanikele tulu. Rahavoogu põhitegevusest defineerime reeglina EBITDA (kasum enne põhivara kulumit, intresse, muid finantstulusid ja -kulusid ning makse) baasil. See on ligilähedaselt parim näitaja ettevõte tegevusrahavoo kohta, ehkki tegelik rahavoog on EBITDA-st natuke erinev: Ettevõtetel on tihti vaja teha jooksvaid investeeringuid põhivarasse; Käibe kasv nõuab täiendavaid investeeringuid käibevahenditesse (samas vabastab käibe vähenemine tihti käibevahendeid, mille arvelt saab katta negatiivset EBITDA-d) •Oluline on EBITDA- st kõrvaldada erakorralised ühekordsed tulud-kulud •Samuti on oluline hinnata enam-vähem adekvaatselt pikaajaliselt jätkusuutlikku EBITDA taset
Rahavoo plaani läheb, sest väljamaks Kasumiaruande prognoos jaanuar-märt (eurodes) Rahavoo eelarve (jaan-märts Müügitulu 940,000 Raha kassas kuu algul Müüdud kaupade kulu 297,000 Laekumised Brutotulu 643,000 Raha väljaminekud Palgakulu 376,000 Rahavoog Müügi- ja juhtimiskulud 37,600 Kassa jäägi arvel väljaminekud Üldkulud 84,000 Laenu vajadus sh. rent 16,800 Raha kassas kuu lõpuks Kulum 30,000 Raha pangakontol Ärikasum 115,400 Kasum enne maksustamist 115,400 Tulumaks 0
IRR vastab olukorrale mil projekti NPV=0. Seega 150000/IRR 100 000 = 0, siit IRR = 15% 2. Ettevõtte poolt soetatav maksab 100 000 eurot. Projekti eluiga on kaks aastat. Esimese aasta lõpul teenitakse 60 000 eurot ja teisel aastal 80 000 eurot. Leidke selle projekti sisemine tulumäär (IRR)? Lahendus: NB! Seminaris ei olnud MIRR arvutamine nõutud. 3. Projekti kohta on teada alljärgnev informatsioon. Projekti esialgne investeering on 10 milj eurot. Projekti esimese aasta rahavoog + 6 milj eurot, teisel aastal omakorda -2 milj eurot, kolmandal aastal +6 milj eurot. Leidke projekti MIRR, eeldusel et projekti rahavood reinvesteeritakse intressimääraga 10%? See intressimäär on ka ettevõtte minimaalseks nõutavaks tulumääraks investeeringutelt. Kas projekti tasub investeerida tuginedes MIRR-le? Leidke ka excelis mis on selle projekti IRR? Lahendus: rahavood on ajalises järjekorras -> -10 6 2 6 Projekti investeeringute nüüdisväärtus: 10milj
vahendeid ja nende allikaid, rahavoogude aruanne aga rahaliste vahendite allikaid ja raha suunamist. Rahavoogude aruandes jaotatakse rahavood 3 erinevasse rühma, need on äritegevus ehk põhitegevus, investeerimine ja finantseerimine. Rahavoogude aruanne on oluliseks infoallikaks ettevõtte välistele huvigruppidele sest selle alusel saadakse infot firma dividendi võimaluste kohta ja võetakse vastu otsuseid, kas firmasse investeerida või mitte. 1. Äritegevuse rahavoog tekib toodangu välja laskisest ja müügist või teenuse osutamisest. Tüüpiline positiivne rahavoog on rahas saadav müügitulu. Tüüpilised väljaminekud on toodangu ja teenuse müügiga ning tootmisega seotud kulud (töötasu ja maksuhulk). Muude ärikuludena on olulisemad reklaamikulu, kindlustus. Normaalselt funktsioneerivas ettevõttes peaks äritegevuse rahavoo lõpptulemus olema positiivne. 2
40% 100% 4. Omaaktsiate tagasiost toob tavaliselt kaasa lühiajalise Aktsiahinna languse Aktsiahinna tõusu 5. Ettevõtte väärtuse hidamise kooteksis leitakse investeeringu puhaskapital (net working capital) lahutatakse kõigist käivevaradest kõik lühiajalised kohustused Jah Ei 6. Jätkuperioodi esimesel aastal on ettevõtte rahavoog 5 mln krooni, rahavoog kasvab prognoositavalt 3% aatras ja ettevõtte kapitali kulukuse määr on 13%. Järkuperioodil loodavate rahavoogude väärtus jätkuperioodil alguseks on Ligikaudu 4,4 mln kr Ligikaudu 31,25 mln Ligikaudu 38,5 mln Ligikaudu 50 mln 0 või lõpmata – pole kindel selles kuna ei ole arusaadev 7. Eesti ettevõtte poolt Eesti eraisikule makstavate dividendide
kujuneb siis, kui turg on tasakaalus. Ri väärtpaberilt i oodatav tootlus (tulusus) RF riskivaba investeeringu tootlus Rm turu oodatav keskmine tootlus (n turuindeksi tulumäär) (Rm RF) väljendab seega nn turu riskipreemiat Beeta mõõdab väärtpaberi i süstemaatilise riski taset. Ri = Rf + (Rm-Rf) 6. Mis on lisanduvad (inkrementaalsed) rahavood projektide hindamisel (tooge näiteid mis on lisanduv ja mis ei ole lisanduv rahavoog?) Projekti vastuvõtmisel teenib projekt teatud tulu ning see tulu, mis kaasneb projekti vastuvõtmisega võrreldes tagasilükkamisega on lisanduv rahavoog. Näiteks suurem müügitulu, kulude efektiivsem jaotamine, vähenenud püsikulud. Olulised lisanduvad rahavood on vaid need RAHALISED SISSETULEKUD JA VÄLJAMINEKUD mis tekivad projekti vastuvõtmise tagajärjel võrreldes selle tagasilükkamisega Pöördumatud kulud, vältimatud kulud EI OLE lisanduv rahavoog.
a.-l. Raha ajaväärtusteooria aluseks on tähelepanek, et igasugune rahasumma on täna rohkem väärt kui mingil ajahetkel tulevikus. Raha ajaväärtuse puhul võib täheldada kolme erinevat rahaühiku kasvuviisi: 1. Lihtintress -- lineaarne kasv. 2. Liitintress -- geomeetriline kasv. 3. Pidev juurdearvestus -- eksponentkasv. Rahavoogude mudelid. Finantsjuhtimises puututakse kokku põhimõtteliselt viit tüüpi rahavoogudega (cash flow, CF). Need on: 1) tavaline, harilik rahavoog (igal perioodil on rahavoog erinev), 2) annuiteet (harilik või avansiline ehk rentannuiteet), 3) kasvav annuiteet ehk kasvuannuiteet, 4) perpetuiteet, 5) kasvav perpetuiteet ehk kasvuperpetuiteet. Silvia Kuusk Puhta rahavoo arvutamine: Puhaskasum (peale makse) + Mittearahalised kohustused (kulum, amortisatsioon, edasilükkunud tulud,
ülesanne 1 intress 2% aasta tegevus kulu tulu rahavoog 0 maapinna ettevalmistus 123 -123 0 taimede ost 500 -500 0 istutamine 250 -250 1 hooldus 109 -109 2 hooldus 109 -109
56 111,551.99 105,743.36 140,073.47 468,708.38 TEGEVUSRAHAVOOG Liisingu põhisumma tagasimaksed 175,692.67 27,746.35 28,304.99 28,874.87 260,618.88 Arvelduskrediit 0.00 Arvelduskrediidi tagasimakse 100,000.00 120,000.00 30,000.00 250,000.00 FIRMA RAHAVOOG 14,024.02 19,086.66 17,711.65 134,239.16 185,061.49 ALGSALDO 20,000.00 34,024.02 53,110.68 70,822.33 20,000.00 PERIOODI RAHAVOO JÄÄK 34,024.02 53,110.68 70,822.33 205,061.49 205,061.49
•Kiirendatud vajadus tõsta omakapitali suurust •Vajadus uute põhivahendite järele ja nende muretsemine •Lisaruumide vajadus või asukoha vahetus (EP näide) 5 edu võtmetegurit •Inimesed •Eesmärgid •Meetodid •Füüsilised ressursid •Kliendid Väikeettevõt(ja)te edukuse tunnused Koostööaldis Edule orienteeritud Vaatab tulevikku Uudishimulik ja arenguvõimeline Tegevuskeskne, aktiivne Ettevõtte koduleht otsingumootori esimesel leheküljel Positiivne rahavoog Kliendid soovitavad Motiveeritud töötajad Töötajasõbralik töökeskkond Raamatupidamine korras
Hästi oluline on finantsjuhtimise roll. Praktikas, kui on väikefirma üks omanik. Juht töötaja on üks inimene. Siis suurt finantsjuhtimiste ei tehta. Aga natuke ikka on vaja et teada palju võib kulutada. Veel oluline roll finantsjuhtimises on tagada ettevõtte maksevõime. See, et raha liiguks nii, et ma suudaks õigeks ajaks oma arved ära maksta. Rahavood. On need kus raha tuleb ja läheb, kuidas raha liigub. Sissetulev on sissetulev rahavoog teine siis väljaminev. FJ ülesanded: · Eesmärk on säilitada rahavood, et ei tekiks raskusi ega pankrotti. (Pankroti puhul on lisasõna pikaajaline. Pikaajaline maksevõimetus.) · Olla parem konkurentidest. Väheneb pankroti oht jne. · Turuosa ja läbimüügi suurendamine. Hea mõte küll, aga siin on teatud piirid. Iga protsendipunkti suurendamine turuosast on kallim kui on mõistlik või kasulik. Näite enne
rohkem ei ole alati uhkem, vähemalt minu jaoks. Tänapäeva kontekstis on aga asi keerulisem. On raske vastata küsimusele „Mida rohkem, seda uhkem?“ kui sa ei tea, mida rohkem oleks. Rohkem kodutöid ja kommunaalkulutusi küll uhkem ei oleks, selle eest aga oleks uhke (ja niisama tore kah) kui Eestis oleks rohkem mageveekogusid, nuh, sinna Soome kanti. Ega see vast kõigile meeldiks, olen imelik inimene, vesi tõmbab nõiaväel. Samas võiks öelda, et väljend „Mida suurem rahavoog, seda uhkem“ kehtib vast küll kõikide inimeste puhul, ei ole näinud indiviidi, kellele meeldiks sissetulekuid vähenemas näha. Rääkides erinevatest kohustustest nagu autoliisingud ja krediitkaardivõlad, vaevalt et keegi arvab, et rohkem on uhkem? Arvatavasti kehtib see fraas ka õpetaja Jaanus Kannu puhul: „Mida rohkem lauseid essees, seda uhkem!“
Kaudsel meetodil rahavoogude aruande koostamiseks piisab tavaliselt 16 Tehnikagümnaasium Rahavoogude aruande tõlgendamine. Rahavoogude põhiolemuse paremaks mõistmiseks on toodud rahavoogude mudel kolme kategooria kohta. Rahavoog Rahavoogude mudel Äritegevus Investeeringud Finantseerimine 1 + - + 2 + + - 3 + - - 4 - + +
Kaudsel meetodil rahavoogude aruande koostamiseks piisab tavaliselt 16 Tehnikagümnaasium Rahavoogude aruande tõlgendamine. Rahavoogude põhiolemuse paremaks mõistmiseks on toodud rahavoogude mudel kolme kategooria kohta. Rahavoog Rahavoogude mudel Äritegevus Investeeringud Finantseerimine 1 + - + 2 + + - 3 + - - 4 - + +
Kaudsel meetodil rahavoogude aruande koostamiseks piisab tavaliselt 16 Tehnikagümnaasium Rahavoogude aruande tõlgendamine. Rahavoogude põhiolemuse paremaks mõistmiseks on toodud rahavoogude mudel kolme kategooria kohta. Rahavoog Rahavoogude mudel Äritegevus Investeeringud Finantseerimine 1 + - + 2 + + - 3 + - - 4 - + +
2. Peamised finantsjuhtimise ja raamatupidamisarvestuse erisused? Tooge vähemalt kolm erinevust. Muuhulgas, mida tähendab väide „omakapitalil puudub kulu“ Raamatupidamisarvestus Finantsjuhtimine Minevik Suunatud tulevikku Ei arvesta riske Riskianalüüs Kasum on primaarne Rahavoog on tähtis Bilansiline väärtus Turuväärtus Kindlad reeglid ja seadused Väärtuse loomine „Omakapitalil ei ole kulu“ kuulub finantsarvestuse alla. Kasumiaruandes ei kajastata alternatiivkulusid. Omanikele on ka oma nõudmine omakapitalist. Isegi näilislet suur kasum ei pruugi olal piisav näitaja. Kasum võib olla näiteks 1,0
põhimakseid ● Kupongi võlakiri- tehakse perioodilisi intressimakseid ● Diskontovõlakiri- võlakiri emiteertakse(lastakse esmakordselt turule) alla nimiväärtuse 3 Võlakirja väärtust (P) arvutatakse rahavooge (CF) diskonteerides. Leitakse rahavoogude nüüdispuhasväärtus. P-võlakirjaväärtus, CFt- rahavoog ajahetkel t, i-diskontomäär, n-aeg. Võlakirja hindamise elemente on 3: 1. investorile laekuvate rahavoogude summa (perioodilised intressimaksed, nimiväärtus), 2. laenu lunastamis- ehk kustutustähtaeg (aastates) 3. investori nõutav tulunorm (protsentides). Võlakirjade tüüpe on ka 3: 1. Kupongideta võlakiri ehk diskontovõlakiri- lepingu põhjal toimub vaid üks makse võlakirjalunastamistähtajal. Kuna emitent(väärtpaberi väljaandja)
RR ( t =1 1 + i F t ) ( t =1 1 + R )t t - kindlustusekvivalendi kordaja per. t iF - riskivaba intressimäär KR - kindel rahavoog R - riski arvest. diskontomäär rahav. ajaldam. (%) RR - riskantne rahavoog NT - nõutav tulunorm ACFt tulumaksujärgsed rahavood per. t RM - riskimäär =0, risk, =1, riskivaba sens. anal. NPVA = -IO + CFt*(PVIFAkapit.hind, n-1 aastat) + (CFt + LV)*(PVIFkapit.hind, n aastat), kus LV - likvid.väärtus NPVA + IO = CFtB
Rahavood investeerimistegevusest Materiaalse põhivara soetamine -58 -195 -152(-486) Põhivara müük 340 850 404 Kinnisvarainvesteeringute müük 0 709 708 Tütarettevõtete soetamine, neto 0 1 rahavoog Tütarettevõtete müük, neto rahavoog 0 -615 10 Sidusettevõtete soetamine 0 -2 -383 Antud laenud -213 -549 -5 166 Antud laenude laekumised 1 745 177 1 911 Saadud intressid 204 258 953 Saadud dividendid 4 4 4 Netorahavoog
Kindlad reeglid ja seadused Puuduvad formaalsed nõuded Konsolideeritud info Segmenteeritud info Varadel on bilansiväärtus Oluline on ajaväärtus ning turuväärtus Ei arvesta riske Riskianalüüs ja väärtuse loomine ,,omakapitalil ei ole kulu" Omakapital on (alternatiiv)kulu Kasum on primaarne Rahavoog on tähtis Huvitub aruandlusest, investorsuhetest ja Keskendub juhtimisotsustele, kontrollile, välishuvist tulemusele, lahkab probleemide põhjuseid See et omakapitalil pole kulu, tähendab, et tal pole amortisatsiooni ja otseseid kulusid nagu nt elekter vms. :D 3. Turu efektiivsuse vormid ning selle järelmid? Nõrk efektiivsuse vorm - väärtpaberid (aktsiad) peegeldavad kogu ajaloolist infot. Seega strateegiad
avastamaks erinevaid võimalusi. Pean tunnistama, et see lause võttis kokku kogu artikli mõttekäigu ja idee, mida on vaja, et üks suur ettevõtte oleks edukas. Teadmiste all näen mina, teadmisi - milliseid inimesi ettevõttesse palgata, teadmisi - kuidas neid motiveerida, teadmine - mis on ettevõtte missiooniks, visiooniks, teadmised – kes kliendid. Finantsi all nagu enamus ettevõtjaid mõistavad on rahavoog, kus kohast tulevad sissetulekud, mis summas jne. Lisaks kus on enamus väljaminekut, maksud vms. Viimase komponendina toodi välja väga oskuslikud riski kui sellise mõiste tähenduse. See on lause mille võtan endaga kaasa ka edasiseks. See on just õige definitsioon riski mõistele, just nii peaks iga üks mõistma, mis on täpselt risk. Risk mille võtavad ettevõtted ja ettevõtjad peab olema väga hästi läbi mõeldud ja
TALLINNA TEHNIKAKÕRGKOOL THE TALLINN COLLEGE OF ENGINEERING ÄRIPLAAN PÄHKLIMETSA PUHKEKESKUS Transporditeaduskond Õpperühm: Li-51a Üliõpilane: Ronald Vaet Kontrollis: Marko Müürisepp Tallinn 2008 Tallinna Tehnikakõrgkool Sisukord: ÄRIPLAAN................................................................................................................................................... 1 Transporditeaduskond................................................................................................................................1 Õpperühm: Li-51a......................................................................................................................................1 Üliõpilane: Ronald Vaet............................................................................
Investeeringu teostatavuse hindamisel on vajalik hinnata ja kaardistada järgmised ressursid: 1) Aeg; 2) Inimesed; 3) Kogemused ja kompetentsid; 4) Tehnoloogia. Rahavoogude arvutamine Kapitali eelarvestamisel loevad ainult sellised oodatavad rahavood, mis on tehtavad või saadavad arvestushetke seisuga (põllumajanduses vähemalt kuu kaupa teha esimesel aastal, edaspidi võivad olla pikemad vahed). Rahavoogude jaotus: 1) Esialgne rahavoog – kulutused varade ostmiseks ja töökorda seadmiseks; 2) Juurdekasvuline rahavoog – projekti eluea kestel puhaskasumi kasv läbi käibe suurenemise või kulude (materjali-, tööjõu- ja muude kulude) vähenemise; 3) Lõpetav rahavoog – projekti likvideerimismaksumus. Mõtle juurdekasvuliselt!!! Mõõda seda, mis midagi muudab!!! Investeeringute efektiivsus Investeeringute efektiivsus ehk tasuvus väljendub kogutulu (kasumi) juurdekasvu
ÜL 1 Järgnevas ülesandes palutakse Teil prognoosida ette võtte rahavoogusid ning määratleda võimaliku dividendid mida Ettevõte võiks välja maksta. Macrosoft on IT valdkonnas tegutsev suur ettevõte ke varasemalt veel üldse dividende maksnud. Käesoleval hetkel kavandab ettevõte dividendide väljamaksmisega alustamist ning üritab hinnata kui suur on tema dividendide välja maksmise võime (nn jääkdividend). Teie käsutuses on ettevõtte kohta järgmine informatsioon: Kasumiaruanne äsja lõppenud majandusaasta kohta (miljonites): Müügitulud 500 - Müügikulu (COGS) 350 (sisaldab kulumit 40) = Ärikasum (EBIT) 150 - Intressikulud 10 = Maksude eelne kasum 140 - Tulumaks kasumilt 42 = Puhaskasum 98 Ettevõtte kohta on teada järgmised prognoosid: · Ettevõtte müügitulud, ärikasum ning kul...
materjalivoo ja temaga liituvate teiste voogude (rahavoogude, vastassuunalise voogude) ise. haldamisel ning juhtimisel. Infovoog on logistilise juhtimise alus. Info kiire kulgemise ja sellele kiire reageerimise abil saab firmasse tulevad ja väljuvad kaubavood omavahel sobitada. Rahavoog on kauba ostmisel sooritatud maksetega. Rahavoog liigub materjalivoole vastupidises suunas. Laiendatud toode Müüja poolt pakutav - Turundusjuhi otsused Diagnostikaprogramm Vastassuunaline voog on logistilises ketis vastupidises suunas liikuv toormaterjali, pooltoote, ületab kliendi ootusi toote suhtes, mis id, viirustõrje,
Aeg ja Raha Rahavood, kassavood, cash flows · Raha liikumine mingil kuupäeval ongi rahavoog Cash flow, CF · Rahavood saavad olla negatiivsed (maksan ära) ja positiivsed (makstakse mulle) · Rahavoogude suurust ja toimumise tõenäosust saab kirjeldada riskiga © Robert Kitt Investeerimise definitsioon · Investeering on rahavoogude genereerimine · Positiivsed miinus negatiivsed vood annavad tulu · Mida kindlamad on rahavood, seda väiksem on investeeringu risk © Robert Kitt
võrdsed, mida aga reaalsuses juhtub üliharva. Tootlus kustutamiseni on võlakirja kõikide rahavoogude (sealhulgas põhiosa ) sisemine tasuvuslävi (IRR) Tootlus aegumiseni (Yield to maturity) on kõige levinum võlakirja tootluse arvutamise viis. Kui võlakirjadega tegelevad inimesed räägivad tootlusest, siis mõtlevad nad tavaliselt tootlust aegumiseni. Arvutamiseks kasutatakse järgmist valemit: kus: P - Puhasväärtus CFi - rahavoog = N* kupongi intress N - nominaal r - investeeringu tootlus (yield) aasta baasil T - aeg võlakirja lunastamiseni ti - i-nda intressimakseni jäänud aeg aastates Näide: Põhjamaade investeerimispanga (NIB) võlakiri 15.12.2004 7,5% Nimiväärtus (Par) 10000.00 Väljaandmise kuupäev (Issue date) 15.12.1999
4. RAHAVOOGUDE ANALÜÜS PIKAJALISTE KOHUSTUSTE RAHASIDUVUS = 2008. aastal (tuhandetes kroonides) 0.11 2009. aastal (tuhandetes kroonides) 0.14 Pikajaliste kohustuste rahasiduvus on selles ettevõttes nõrk. Mõlema aasta puhul jääb see arv 0.1 juurde. Näitaja suhtarv peaks olema võrdne ühega või suurem, et saavutada hea. Selle ettevõtte puhul näitab see seda, et selles organisatsioonis on võlgnevuste osakaal suurem kui rahavoog äritegevuses. 5. RENTAABLUS EHK KASUMLIKKUS VARADE TULUKUS (ROA)= * 100% 2008. aastal (tuhandetes kroonides) 1% 2009. aastal (tuhandetes kroonides) (-) 0.4% Varade tulukus näitab mõlema aasta puhul seda, et kui efektiivselt on ettevõte kasutanud kõiki resursse ja kuidas seda on ettevõttesse paigutanud. Siin on näha, et 2008. aastal on kasutatud resursse 1%, kuid 2009. aastal ollakse juba omadega kahjumis, resursse jääb puudu, et neid kasutada ettevõttes.
annaabi.ee 
Sisene Facebook'ga
Sisene Google'ga
Sisene LinkedIn'ga
