väärtpaberit kustutamiseni, samal ajal kupongid re-investeerides. Oma olemuselt on YTM sama mis investeerimisprojektide puhul IRR. 18. Kuidas rakendatakse kapitali hinda NPV ja IRR meetodite puhul NPV arvutamisel kasutatakse diskontomäärana (sisuliselt ka projekti rahavoogude re-investeerimismäärana) IRR puhul minimaalne nõutav tulumäär. 19. Iseloomustage kompromissi ning finantshierarhia teooriad ettevõtte kapitali struktuuri kujunemisel Kompromissiteooria: Võime lisada ettevõtte nn pankrotikulud D/E suurenemisega kasvab ka pankroti tõenäosus Seega suurenevad ka oodatavad pankroti kulud 9 Seega, teatavast D/E tasemest alates tekib tasakaal lisanduva intressikilbi positiivse väärtuse ning oodatavate pankrotikulude vahel. Sellest punktist alates hakkab ettevõtte väärtus kahanema, kui võõrkapitali osakaal veelgi kasvab
väärtus on sõltumatu kapitali struktuurist. Järeldus 1: väärtust ei saa tekitada millestki. Järeldus 2: otsused kapitali struktuuri kohta ei tohiks mõjutada iseseisvalt ettevõtte väärtust. Seega kapitali struktuuri juhtimise valikud ei ole antud juhul olulised – ettevõtte väärtust (seega ka aktsionäride rikkust) need ei mõjuta. 43. Kompromissi ning finantshierarhia teooriad (välise finantseerimise preemia) kapitali struktuuri kujunemisel Kompromissiteooria: Võime lisada ettevõtte nn pankrotikulud D/E suurenemisega kasvab ka pankroti tõenäosus Seega suurenevad ka oodatavad pankroti kulud 9 Seega, teatavast D/E tasemest alates tekib tasakaal lisanduva intressikilbi positiivse väärtuse ning oodatavate pankrotikulude vahel. Sellest punktist alates hakkab ettevõtte väärtus kahanema, kui võõrkapitali osakaal veelgi kasvab
Kui puuduvad maksud ja turud on efektiivsed, siis ettevõtte väärtus on sõltumatu kapitali struktuurist. Järeldus 1: väärtust ei saa tekitada millestki. Järeldus 2: otsused kapitali struktuuri kohta ei tohiks mõjutada iseseisvalt ettevõtte väärtust. Seega kapitali struktuuri juhtimise valikud ei ole antud juhul olulised ettevõtte väärtust (seega ka aktsionäride rikkust) need ei mõjuta. 42. Kompromissi ning finantshierarhia teooriad kapitali struktuuri kujunemisel Kompromissiteooria: Võime lisada ettevõtte nn pankrotikulud D/E suurenemisega kasvab ka pankroti tõenäosus 13 Seega suurenevad ka oodatavad pankroti kulud Seega, teatavast D/E tasemest alates tekib tasakaal lisanduva intressikilbi positiivse väärtuse ning oodatavate pankrotikulude vahel.
Kui puuduvad maksud ja turud on efektiivsed, siis ettevõtte väärtus on sõltumatu kapitali struktuurist. Järeldus 1: väärtust ei saa tekitada millestki. Järeldus 2: otsused kapitali struktuuri kohta ei tohiks mõjutada iseseisvalt ettevõtte väärtust. Seega kapitali struktuuri juhtimise valikud ei ole antud juhul olulised ettevõtte väärtust (seega ka aktsionäride rikkust) need ei mõjuta. 44. Kompromissi ning finantshierarhia teooriad kapitali struktuuri kujunemisel Kompromissiteooria: Võime lisada ettevõtte nn pankrotikulud · D/E suurenemisega kasvab ka pankroti tõenäosus · Seega suurenevad ka oodatavad pankroti kulud · Seega, teatavast D/E tasemest alates tekib tasakaal lisanduva intressikilbi positiivse väärtuse ning oodatavate pankrotikulude vahel. · Sellest punktist alates hakkab ettevõtte väärtus kahanema, kui võõrkapitali osakaal veelgi kasvab Otsesed pankrotikulud kohtukulud, halduri tasu ja vajalikud kulutused jms
Nende teooria vähemal või rohkemal määral pani aluse kõikidele teistele teooriatele ning uuringutele. Vaatamata sellele, et Modigliani ja Milleri teoreem ei anna vastust, kuidas 6 ettevõtted peaksid ennast finantseerima, kuid leiab ta põhjuseid, miks ettevõtte kapitali struktuur on oluline. Enamlevinud kapitali struktuuri teooriad on finantshierarhia teooria ning staatiline kompromissiteooria: · Staatilise kompromissiteooria üheks oluliseks eelduseks on see, et kapitali struktuuri pideval kohandamisel puuduvad kulud ning seeläbi muutub võimalikuks kasutada optimaalset võõrfinantseerimise taset, mis omakorda võimaldab maksimeerida ettevõtte väärtust. (2 lk 15) · Finantshierarhia teooria eelduseks on sisemiste vahendite ja laenude eelistamist uute lihtaktsiate emiteerimisele uute projektide finanseerimisel. Kuid selle teooria
Järeldus 1: väärtust ei saa tekitada millestki. Järeldus 2: otsused kapitali struktuuri kohta ei tohiks mõjutada iseseisvalt ettevõtte väärtust. Seega kapitali struktuuri juhtimise valikud ei ole antud juhul olulised ettevõtte väärtust (seega ka aktsionäride rikkust) need ei mõjuta. 44. Kompromissi ning finantshierarhia teooriad kapitali struktuuri kujunemisel 13 Kompromissiteooria: Võime lisada ettevõtte nn pankrotikulud D/E suurenemisega kasvab ka pankroti tõenäosus Seega suurenevad ka oodatavad pankroti kulud Seega, teatavast D/E tasemest alates tekib tasakaal lisanduva intressikilbi positiivse väärtuse ning oodatavate pankrotikulude vahel. Sellest punktist alates hakkab ettevõtte väärtus kahanema, kui võõrkapitali osakaal veelgi kasvab Otsesed pankrotikulud kohtukulud, halduri tasu ja vajalikud kulutused jms
annaabi.ee 
